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21世纪高等院校金融学专业教材新系《国际金融实务》教师手册刘玉操编著东北财经大学出版社大连前言本手册是专为讲授《国际金融实务》课的教师编写的较详细的教学大纲，为方便教学，增加了一些案例，教师在课堂上可选择性地使用。手册中对学时的安排是根据南开大学金融学专业本科教学计划提出的参考意见，授课教师应根据自己的教学目的和计划另行规定。本手册指定的教学参考书是东北财经大学出版社出版的《国际金融实务》（刘玉操编著），除新的案例之外，所有涉及到的内容均源自该书。由于时间仓促，水平有限，若有错误疏漏之处，诚乞谅解并提宝贵意见。编者2003年8月目录第1章外汇交易的一般原理……………………1◆教学目的与要求…………………………………1◆教学内容与方法…………………………………1◆课堂讨论…………………………………………5◆习题答案与提示…………………………………8◆补充阅读资料……………………………………9第2章即期、远期和掉期外汇交易……………15◆教学目的与要求…………………………………15◆教学内容与方法…………………………………15◆课堂讨论…………………………………………19◆习题答案与提示…………………………………20◆补充阅读资料……………………………………22第3章套汇、套利与外汇调整交易……………26◆教学目的与要求…………………………………26◆教学内容与方法…………………………………26◆课堂讨论…………………………………………30◆习题答案与提示…………………………………31◆补充阅读资料……………………………………33第4章互换交易…………………………………36◆教学目的与要求…………………………………36◆教学内容与方法…………………………………36◆课堂讨论…………………………………………41◆习题答案与提示…………………………………42◆补充阅读资料……………………………………45第5章金融期货交易……………………………47◆教学目的与要求…………………………………47◆教学内容与方法…………………………………47◆课堂讨论…………………………………………52◆习题答案与提示…………………………………53◆补充阅读资料……………………………………61第6章金融期权交易……………………………64◆教学目的与要求…………………………………64◆教学内容与方法…………………………………64◆课堂讨论…………………………………………70◆习题答案与提示…………………………………73◆补充阅读资料……………………………………75第7章其他金融交易……………………………80◆教学目的与要求…………………………………80◆教学内容与方法…………………………………80◆课堂讨论…………………………………………84◆习题答案与提示…………………………………85◆补充阅读资料……………………………………88第8章外汇风险及其管理………………………93◆教学目的与要求……………………………………93◆教学内容与方法…………………………………93◆课堂讨论…………………………………………101◆习题答案与提示…………………………………101◆补充阅读资料……………………………………104第9章欧洲货币市场业务………………………107◆教学目的与要求…………………………………107◆教学内容与方法…………………………………107◆课堂讨论…………………………………………112◆习题答案与提示…………………………………112◆补充阅读资料……………………………………114第10章国际融资业务……………………………124◆教学目的与要求…………………………………124◆教学内容与方法…………………………………124◆课堂讨论…………………………………………131◆习题答案与提示…………………………………132◆补充阅读资料……………………………………1351第一章外汇交易的一般原理◆教学目的与要求一、教学目的外汇交易是国际金融实务的基础和核心内容。本章通过对外汇交易的一般原理和常识性知识进行简要介绍，目的是使学生从感性上对外汇交易有所了解，使之熟悉外汇交易中的惯例和规则、初步认识外汇交易中的技巧和战略，了解有关外汇交易的组织和管理以及交易程序方面的内容，明确外汇交易的种类，从而为以后各章的学习做好铺垫。二、教学要求1.了解外汇交易货币、时间、参加者，掌握交易规则2.熟悉外汇交易的战略和技巧3.了解外汇交易的组织与管理，掌握外汇交易的程序4.了解外汇交易的种类三、教学时间安排总课时4学时1.1外汇交易惯例1学时1.2外汇交易战略和技巧1学时1.3外汇交易的组织与管理0.5学时1.4外汇交易种类0.5学时课堂讨论1学时◆教学内容与方法一、教学要点国际金融实务旨在培养学生灵活运用已学到的国际金融知识的能力，并使其掌握一定的交易技巧和操作方法。本课程重在理论与实践相结合，知识性和实用性并举。所以，教学对象应该系统学习过相应的国际金融方面的理论。由于国际金融市场日新月异，金融交易工具层出不穷，教学关键在于启发学生如何运用相关理论，准确把握时势动态，单一强调操作性或实用性并不能取得较好的效果。根据课程的特点，在教学过程中要注意理论的铺陈，同时辅之以案例分析和例题讲解，使学生增加对本课程的兴趣，避免授课内容单调。本章作为全书的开篇，主要从外汇交易惯例、外汇交易战略与技巧、外汇交易的组织与管理和外汇交易种类四个方面对外汇交易——贯串全书始终的核心内容作一简要概述，为下一步的教学搭设一个初步的平台。1.1外汇交易惯例的主要教学内容1.交易货币广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。我国以及其他各国的外汇管理法令中一般沿用这一概念。如在中国，根据1997年1月20日发布的修改后的《中华人民共和国外汇管理条例》中规定，外汇是指：（1）外国货币，包括钞票、铸币等；2（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权、欧洲货币单位；（5）其他外汇资产。从这个意义上说外汇就是外币资产。狭义的外汇是指以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段。从这个意义上讲，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据才构成外汇，主要包括：银行汇票、支票、银行存款等。这就是通常意义上的外汇概念。汇率：汇率又称汇价、外汇牌价或外汇行市，即外汇的买卖价格。它是两国货币的相对比价，也就是用一国货币表示另一国货币的价格。掌握外汇市场上交投活跃的货币的标准写法：美元USD日元JPY澳元AUD英镑GBP加拿大元CAD新加坡元SGD港币HKD新西兰元NZD欧元EUR2.交易时间世界各地开市和收市的时间不一，其中交易量最大、最活跃的时间段为欧洲当地时间下午1点至3点的时刻。在一个交易周中，不同市场的开盘和收盘时间对汇市也很关键。表1-1：国际主要外汇市场交易时间一览表外汇市场交易时间表市场时间（北京、香港）惠灵顿04:00-13:00悉尼06:00-15:00东京08:00-15:30香港10:00-17:00法兰克福14:30-23:00伦敦15:30-(次日)0:30纽约21:00-(次日)04:003.外汇交易的参加者主要包括中央银行、商业银行、外汇经纪商，非银行金融机构和政府、企业、个人等。4.外汇交易的规则规则一：外汇交易中的报价。报价通常同时报出买入价和卖出价。大多数汇价，小数点后第二位以前的数据值为大数，以后的数据值为小数。规则二：使用统一的标价方法。直接标价法和间接标价法。规则三：交易额通常以100万美元为单位进行买卖。规则四：交易双方必须恪守信用。规则五：交易术语规范化：熟练掌握外汇市场常用术语是交易双方有效、迅速达成交易的关键。1.2外汇交易战略和技巧的主要教学内容1.外汇交易战略按期限划分：短期经营战略和长期经营战略。短期和长期经营战略的重要区别是基本头寸的流动性问题。短期经营战略是从行情与短期波动的角度进行研究，而长期经营战略是根据潜在的基本趋势而定，资金占用期长。32.外汇交易技巧（1）交易对手的选择：两个原则和三个条件。一是应选择已建立代理行关系的银行或已建立同业交易额度的代理行，以便于控制和管理交易的金额和敞口头寸。二是选择一些资信优良、作风正派、往来频繁、关系密切，而且已有交易额度的银行作为交易对手。此外，最佳交易银行还应具备以下条件：第一，报价迅速。第二，报出的汇价具有竞争性。第三，报价合理。（2）报价技巧：一个好的外汇交易员首先应该能很好地把握即时外汇市场的汇价波动和走势，其次是能清楚知晓本银行的交易政策，头寸状况，再则报价公平合理。这样报出的汇价，既能融合本银行和自身的买卖意图，又能融合交易货币的走势趋向。既令交易对手满意成交，又使银行赚取汇差。此外，外汇交易中还有一些其他常识性报价技巧：第一，报“CHOICE”价的技巧。第二，尽量使报价满足询价方的要求，但不能一味迁就，若不同对方讨价还价，应立即表明态度。第三，报出价格后应跟踪汇市的变化，汇价波动对已不利时，应及时更改报价。第四，在一些重要消息或数据发布前，市场走势不明朗，或遇上周末报价，应将公布的预期结果与自己的头寸状况充分考虑，此时报出的买卖价可适当拉宽或与即期汇率有偏离，将自己的风险考虑进去。（3）入市的技巧：第一：掌握市场节奏；第二：入市时要留有余地；第三：入市要快。（4）出市的技巧：第一：持仓应有耐心；第二：确立止蚀位；第三：不要与市场争斗。1.3外汇交易的组织与管理的主要教学内容1.交易设备。主要有：（1）电话；（2）电传；（3）路透交易系统；（4）德励财经咨询系统。2.交易人员及其管理。首席交易员或外汇部经理对整个交易总体负责，高级交易员及交易员具体负责大宗交易，交易员和低级交易员直接负责掌握头寸或分管数量较少的货币。3.外汇交易程序（1）银行同业间交易程序（2）通过外汇经纪人进行交易的程序1.4外汇交易的种类的主要教学内容即期外汇交易、远期外汇交易和掉期交易可以视为常规的外汇交易类型。而外汇期货合约、外汇期权、互换、远期利率协议等则是上世纪70年代以来蓬勃发展起来的金融衍生工具。1.即期交易和远期交易即期交易是指买卖双方成交后于当日或两个营业日以内进行实际交割的行为。即期外汇交易的汇率为即期汇率或现汇汇率；远期交易是指买卖双方先定立外汇交易合约，规定交易数量、期限和汇率等，到约定日期按合约进行实际交割的行为。相应的汇率为远期汇率。进行远期交易的原因主要是：拥有外汇债权或债务方如进出口商规避外汇风险；拥有外汇多头或空头的商业银行规避风险和轧平头寸；投机商进行外汇市场投机。2.套汇与套利交易套汇交易：利用不同外汇市场之间的不同货币种类、汇率差异而进行的低买高卖，套取差价利润的外汇交易。分为直接套汇和间接套汇。套利交易：由于不同国家金融市场短期利率水平不同，投资者将资金从低利率国家调往高利率国家以赚取利差的行为。套利交易要求考虑套利成本。3.掉期交易掉期交易指在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进远期外汇。其目的一般为轧平头寸，防止汇率风险带来的损失。4.外汇期货交易4外汇期货交易是由协议双方在固定的期货交易所内，同意在约定的将来的某个日期按照约定的条件（价格、交割地点、交割方式）通过经纪人买进或卖出某种外币的标准化期货合约。外汇期货交易与远期交易的比较：（1）标准化程度更高：外汇期货交易所为期货合约制定了标准化的数量、质量、交割地点、交割时间、交割方式、合约规模等条款，只有价格是在成交时根据市场确定的。而外汇远期交易一般由交易双方根据行情和自身需要确定合约内容。（2）交易场所固定：外汇期货交易通常在期货交易所内进行，不允许场外交易。交易所为期货交易制定了相当严格的交易规则，并提供信用担保。而外汇远期交易通常在银行之间发生，通常没有固定的场所。（3）违约风险较低：期货合约的履约是由交易所或清算公司提供担保，交易中的违约风险较低。（4）定价效率较高：期货交易的价格是由期货交易所内的买卖双