【特别关注】美联储调查高盛在希腊危机中的角色银行肆无忌惮地

投资参考第1页3/1/10开利财经开利财经开利财经开利财经研究的重点不在于市场涨还是跌的结论，而是系统、全面、条理分明地整理研究的重点不在于市场涨还是跌的结论，而是系统、全面、条理分明地整理研究的重点不在于市场涨还是跌的结论，而是系统、全面、条理分明地整理研究的重点不在于市场涨还是跌的结论，而是系统、全面、条理分明地整理事实，事实大于研究者的个人意见事实，事实大于研究者的个人意见事实，事实大于研究者的个人意见事实，事实大于研究者的个人意见【特别关注】美联储调查高盛在希腊危机中的角色【开利综合报道】美联储(Fed)主席本•伯南克(BenBernanke)日前表示，美联储正在调查高盛(GoldmanSachs)在为希腊安排存在争议的衍生品交易中的角色，这些衍生品交易帮助希腊隐瞒了公共财政状况。伯南克表示：“我们正在调查高盛和其它公司以及它们与希腊政府之间衍生品安排的许多相关问题。”他指出，美国证交会(SEC)也对该事件感兴趣。然而，伯南克没有提供调查的更多细节。伯南克在美国国会作证时，还批评了信用违约互换(CDS)等金融工具的使用，称它们让国家变得不稳定，或作为一种“适得其反”的效果，造成了对政府的挤兑。伯南克发表上述评论之际，德国总理安格拉•默克尔(AngelaMerkel)领导下基督教民主联盟(ChristianDemocraticUnion)执政党的一位官员表示，20国集团(G20)正在讨论禁止投机性使用CDS是否可行。希腊重新出现的不确定性，促使投资者进一步抛售该国债券及欧元。因为人们越来越担心希腊的信用评级被下调，这将加大该国在资本市场为其债务再融资的难度。高盛因为希腊安排交易而受到欧洲监管机构的指责——这些交易帮助希腊在2001年加入欧洲货币联盟之后削减了债务规模。当希腊公共债务增至超过其年度国内生产总值(GDP)的水平时，高盛帮助该国安排了货币交易以延迟偿债，同时却符合欧盟在赤字方面的限额。高盛已表示，货币互换在希腊当前金融危机中所起的作用很小，而且这些交易符合欧洲的相关规定。然而，高盛一位资深银行家日前向一家英国议会委员会表示，高盛本应该做得更透明一些。银行肆无忌惮地投机引来广泛关注【开利综合报道】“公共基金没有……理由保护和支持本质上属于自营交易和投机行为的活动。”日前，美联储(Fed)前主席保罗•沃尔克)——所谓的“沃克尔规则”的发起者——的这番言论，得到了至少5位前财长的支持。大家一致认为，纳税人不应成为投机活动的后盾。但区分投机活动并非易事：银行做的几乎每一件事都算得上赌博。比方说，政府担保存款是否应该用来满足花旗(Citi)在亚洲毫无章法地扩张投资参考第2页3/1/10开利财经开利财经开利财经开利财经的愿望？的确，眼下亚洲是热门之地，但在（譬如说）中国赚钱几乎就是投机的代名词。灾难性的国际扩张案例比比皆是：澳大利亚的银行进入英国；欧洲投行涉足华尔街；日本银行几乎遍地开花。与这些灾难相比，自营交易造成的损失简直就是小儿科。银行在本土也能够肆无忌惮地投机。当前的危机在很大程度上要归咎于人们押注房价会永远上涨。银行还经常投入大笔资金，建立成功可能性很低的业务：例如汇丰(HSBC)和美国银行(BankofAmerica)曾试图在投资银行业占据一席之地。最后，沃克尔是打算取缔交易室，但允许并购交易继续存在吗？并购交易大概算是投机性最强、价值破坏性最大的银行活动了。2007年，近1000亿美元的荷兰银行(ABNAmro)收购案，一下子就毁掉了两家全球最大的银行。如果一切皆是投机，那么该如何协调与政府担保资金的关系呢？拆分银行是一种解决办法，或者是大大提高资本充足率。一种更激进的建议是允许无担保存款银行的存在。银行将提供更高的存款利率，换取可以在没有政府安全保障的情况下进行投机活动的许可。与此同时，保守的民众可以把钱存入邮局。华尔街大行又玩火【开利综合报道】欧罗再面临压力，因为评级机构标准普尔及穆迪都威胁可能进一步降低希腊信用评级。国际间信贷评级机构的运作，外间一直有不少批评，因为他们事前往往不会作出预警，但当事件在水深火热之时，才加多一脚猛踩，令本已出现的危机更加摇摇欲坠。以今次希腊事件为例，外间都关心希腊财政，而希腊拍卖国债能否获得投资者认购是关键，在此紧要关头，评级机构威胁会再降评级，会令希腊卖债更困难，息口亦要提升，影响未来财政。人人都知希腊有问题之时，根本不用信用评级机构“帮倒忙”发警告，此举只会不利希腊救亡。美国政府有意限制商业银行坐盘，及严限从事高风险投资，业界反对声意不少，但社会上却有支持。商业银行以利为先，面对机会存在，倘监管有空子，这些银行往往会冒险博取高回报，俗语所谓“要猫不吃鱼，难矣！”希腊正面对债务危机，但据闻不少美国金融机构便在此中押上注，投资希腊的信贷违约掉期合约，一旦希腊违约便会获厚利，一如金融海啸时令AIG差点倒闭的情况。由于不少美资金融机构在此中押上赌注，当然会有积极性令希腊更难获得融资解决危机，以便在信贷违约掉期合约赚大钱。这样，对欧罗稳定以致全球稳定都无好处。信贷评级机构此时降级威胁，正好对他们帮上了大忙！联储局主席伯南克表示会对事件作了解。美国金融机构的冒险玩火游戏，危害金融稳定，但要猫不偷吃鱼很困难，唯有定下更多限制及罚则，打击有关行为。（60%60%60%60%券商总部，1500150015001500家证券营业部，500500500500强中国上市公司的选择！中国证券內参“第一资讯”：市场动向公司内情，原创分析独家视点，股市情报核心报告，敬请下载使用“汇聚开利”客户端网址：热线电话：[phone]QQQQQQQQ：519033021519033021519033021519033021Email:Email:Email:Email:[e-mail][e-mail][e-mail][e-mail]：[e-mail]）【要闻报道】投资参考第3页3/1/10开利财经开利财经开利财经开利财经中国再掀海外投资潮【开利综合报道】中国有件价值2.4万亿美元的头痛事：中国的外汇储备。这种剩余资本如今开始体现在新一波海外投资潮中。除去中国巨额主权财富基金进行的高规格投资之外，中国国有和私营企业也都发现更容易获得资金用于海外投资，既可以投资新建项目，也可以投资现有企业。投资焦点主要集中在确保自然资源的获取上，不过技术和市场进入也越来越成为优先考虑的问题。有多股力量在发挥著作用。中国政府希望减持美国国债。中国不会完全摆脱美元证券，原因是这样做的代价太大了。不过，中国正在向主权财富基金中投公司配置更多资金。中投已经向摩根士丹利和百仕通集团等外国金融公司进行了多项金融和战略性投资，最近中投还投资了技术和资源类企业。中国企业转向战略性投资的做法却没有引起那么多的注意。这个时期的一个标志是：天津钢管集团股份有限公司旗下子公司TPCOAmericaCorp.预计今年夏天将开始得克萨斯州一座资本成本10亿美元的钢铁厂的厂址筹备工作，该厂每年将生产50万吨钢管。该厂的建设计划早在美国对中国钢管出口商征收高额反倾销税之前就已经制定了，不过反倾销税可能会刺激更多此类直接投资。普华永道国际税收合伙人AlexPan说，在征收惩罚性的反倾销税之后，其他中国石油管道制造商也开始考虑在美国进行生产。在其他海外投资中，获取技术和资源则是其背后的推动力。2008年和2009年，中国对外跨境并购交易超过了外国在中国的并购，这种模式很可能会继续。华盛顿彼得森国际经济研究所高级研究员罗迪(NicholasLardy)说，理论上是存在外汇管控的，不过过去几年来我们看到的却是，任何有进行海外并购想法的中国企业都可以获得外汇批准。的确，一些中国收购者遇到了挫折。四川腾中重工机械有限公司计划收购通用汽车旗下悍马(Hummer)品牌80%股权的交易就在获得政府审批上遇到了麻烦。不过，自2007年以来，中国投资者已经在澳大利亚完成了总计62桩并购交易，总规模达50亿美元，对外铁矿石和能源并购交易则有约915桩。在拉美还有其他值得注意的交易，比如武汉钢铁（集团）公司去年收购了巴西MMXMineracaoeMetalicos21.52%的股权。资源投资超过了技术投资，技术投资受限的原因之一是美国对向中国买家转让某些敏感技术存在监管限制。不过，中国输电企业天威新能源控股有限公司斥资约1.07亿美元收购了位于夏威夷的HokuScientific61%的股权。该公司开发制造膜电极组。中投公司积极投资各类行业。举例来讲，2月12日，中投与英特尔宣布了合作确定并支持战略性技术投资的协议。去年，中投公司在香港保利协鑫能源控股有限公司、美国爱依斯公司、印尼PTBumiResources和哈萨克斯坦JSCKazMunaiGas等资源和能源技术公司获得了战略性持股。投资参考第4页3/1/10开利财经开利财经开利财经开利财经在一些情况下，外国投资反映出了中国管理人员不断增强的雄心壮志。不过有些也反映出中国在一些低端出口行业中正逐渐失去竞争力的事实，中国企业可能希望与成本较低的亚洲合作伙伴建立供应链关系。港股ETF进军内地恐受阻证监会或停批上市【开利综合报道】沪、深股市筹推港股等国际指数交易所买卖基金（ETF）如箭在弦之际，却因内地ETF市场接连爆出乌龙盘而可能受阻。据了解，交银施罗德旗下的上证180ETF，去年底发生的乌龙盘事件，已触动中国证监会高层的神经，并全面暂停ETF上市申请。一名基金业人士指出，中证监非常关注内地ETF市场接连出错，除了反映个别基金公司的内部监控粗疏之外，是否亦反映市场的交易机制等方面潜在缺失。据了解，有中外合资基金公司申请中的A股指数ETF，亦不获放行，相信是要等待市场全面检讨结果。过去两个月新上市的南方深成ETF及博时超大盘ETF，都是在去年12月前已批准及发售。至于据报刚获批的国泰基金纳斯达克100基金，则为合格境内机构投资者（QDII）产品而非上市ETF。“今次乌龙盘事件，据知惊动了中证监最高层，已暂停处理A股指数ETF的申请，何况是涉及港股及美、日股指的跨境ETF产品。”另一名资深基金业人士直言，港股ETF等跨境ETF若以“闭端基金”形式运作，随时因供求关系较港股指数出现重大溢价或折让，相信亦为中证监关注问题。泉州设专项基金助企业在港上市【开利综合报道】福建省泉州市有关部门强调，将在未来三至五年内推动当地上市企业由目前的47家增加至100家，且更看好香港的融资市场，认为香港的融资市场非常适合泉州民营企业上市发展，鼓励更多的当地企业赴香港上市。为此，该市政府将设立“扶持企业改制上市专项资金”。泉州市本周三召开推动企业上市提升管理水平动员大会，会议透露的消息称，香港已成为该市企业境外最大的上市地点。泉州市委书记徐钢在会上表示，当前内地资本市场已进入快速发展期，推动企业上市是促进产业转型升级的重要抓手，是提升区域经济发展水平和综合竞争力的重要战略。同日，泉州市政府发布了《关于进一步推进企业改制上市工作的意见》，提出要建立重点上市后备企业资源库；加大对企业改制上市的政策扶持；提高政府服务水平；加强对企业改制上市工作的组织管理；营造推动企业上市的良好氛围根据这一文件，泉州市政府将设立“扶持企业改制上市专项资金”。同时，国土、规划、建设、劳动等有关政府部门将对上市后备企业给予“绿色通道”待遇和各项政策扶持。大众09财年利润降80%预计本财年回暖【开利综合报道】大众汽车(VolkswagenAG)日前称，受汽车业低迷形势影投资参考第5页3/1/10开利财经开利财经开利财经开利财经响，该公司2009财政年度净利润较上年同期减少80%，至9.6亿欧元，但该公司预计今年汽车销售额、收入和营运利润将会恢复增长。