第27章答案

第2、7章第二章1、正确答案2、正确答案：（1）计算2000年应收账款周转天数应收账款周转天数={360×［（200＋400）÷2］}／2000=54（天）（2）计算2000年存货周转天数存货周转天数={360×［（200＋600）÷2］}／1600=90（天）（3）计算2000年年末流动负债和速动资产余额年末速动资产／年末流动负债=1.2（年末速动资产=400）／年末流动负债=0.7解之得：年末流动负债=800（万元）年末速动资产=960（万元）（4）计算2000年年末流动比率流动比率=（960＋600）／800=1.953、正确答案（1）计算杜邦财务分配体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）：①净资产收益率=500/（3500+4000）÷2×100%=13.33%②总资产净利率（保留三位小数）=500/（8000+10000）÷2×100%=5.556%③主营业务净利率=500/20000×100%=2.5%④总资产周转率（保留三位小数）=20000/（8000+10000）÷2=2.222（次）⑤权益乘数=（10000+8000）÷2/（4000+3500）÷2=2.4（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。净资产收益率=主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数=2.5%×2.222×2.4=13.33%4、正确答案（1）总资产周转率＝主营业务收入净额/平均资产总额即：上年总资产周转率＝6900/2760＝2.5（次）本年总资产周转率＝7938/2940＝2.7(次）流动资产周转率＝主营业务收入净额/平均流动资产总额即：上年＝6900/1104＝6.25（次）本年＝7938/1323＝6（次）上年资产结构＝1104/2760＝40％本年资产结构＝1323/2940＝45％（2）由于流动资产周转率降低对总资产周转率的影响为：（6-6.25）×40％＝-0.1（次）由于流动资产占总资产百分比的增大对总资产周转率的影响为6×（45％-40％）＝0.3（次）两项因素对总资产周转率的影响：-0.1＋0.3＝0.25、正确答案（1）2000年末的所有者权益=1500×125%=1875（万元）（2）2003年初所有者权益=4000×1.5=6000（万元）（3）2003年初资产负债率=4000/（4000+6000）×100%=40%（万元）（4）2003年末所有者权益=6000×（1+150%）=15000（万元）因为：负债/（15000+负债）=0.25所以：负债=5000（万元）（5）2003年末产权比率=5000/15000≈0.33（6）2003年所有者权益平均余额=（6000+15000）/2=10500（万元）2003年负债平均余额=（4000+5000）/2=4500（万元）（7）2003年息税前利润=1005/（1-33%）+4500×10%=1950（万元）（8）2003年总资产报酬率=1950/（10500+4500）×100%=13%或=1950/[（10000+20000）/2]×100%=13%（9）2003年已获得利息倍数=1950/（4500×10%）≈4.33（10）2004年经营杠杆系数=（1950+975）/1950=1.52004年财务杠杆系数=1950/（1950-450）=1.32004年复合杠杆系数=1.5×1.3=1.95（11）三年资本平均增长率=（）×100％=100％6、正确答案（1）年末流动比率为3，年末流动资产余额为270，流动负债年末余额=270/3=90（2）年末速动比率为1.5,流动负债年末余额=90，年末速动资产=90*1.5=135，公司流动资产由速动资产和存货构成，所以存货年末余额=270-135=135，年平均余额=（145+135）/2=140（3）存货周转率为4次，存货年平均余额为140，本年销货成本=4*140=560（4）应收账款以外的其他速动资产忽略不计，所以年末应收账款=速动资产=135，年应收账款平均额=（125+135）/2=130，应收账款周转次数=960/130=7.384，周转期=360/7.384=48.75天7、正确答案（1）期初流动资产=期初速动资产十期初存货=期初速动比率×期初流动负债十期初存货=0.8×2000十2400=4000（万元）或：期初速动资产=0.8×2000=1600（万元）期初流动资产=1600＋2400=4000（万元）期末流动资产数=期末流动比率×期末流动负债=1.8×3000=5400（万元）（2）本期营业收入=总资产周转次数×总资产平均数=1.5×12000=18000(万元)（3）流动资产平均余额=(期初流动资产+期末流动资产)/2=(4000+5400)/2=4700(万元)流动资产周转次数=本期销售收入/本期流动资产平均余额=18000/4700=3.83(次)8、正确答案解析:期末存货=期初存货=产品销售成本/存货周转次数=315000/4.5=70000（元）资产金额负债及所有者权益金额货币资产25000流动负债92000应收账款净额43000存货70000长期负债100000固定资产净额294000所有者权益240000资产总计432000负债及所有者权益合计432000应收账款净额=资产总额-固定资产净值-存货-货币资金=432000-294000-70000-25000=43000(元)流动负债=流动资产/流动比率=(资产总计-固定资产净值)/流动比率=(43200O-294000)/1.5=92000（元）长期负债=负债及所有者权益总计-所有者权益-流动负债=432000-240000-92000=100000(元)（2）平均应收账款=（期初应收账款+期末应收账款）/2=（43000+43000）/2=43000应收账款周转率=主营业务收入净额/平均应收账款=430000/43000=10（次）应收账款周转天数=360/10=36（天）9、正确答案（1）年末流动资产＝35×2＝70（万元）资产负债率＝（35＋35）∕200＝35％权益乘数＝1∕（1-35％）＝1.54净资产收益率＝21％×0.8×1.54＝25.87％（2）年末存货＝70-1.2×35＝28（万元）平均存货＝（30+28）∕2＝29（万元）销售成本＝平均存货×存货周转率＝29×5＝145（万元）销售收入＝平均资产总额×资产周转率＝200×0.8＝160（万元）。（3）2003年平均资产=（250+200）/2=225（万元）2003年销售收入=225×0.6=135万元2004年销售收入=200×0.8＝160万元平均资产总额变化对销售收入的影响=（200-225）*0.6=-15万元资产周转率变化对销售收入的影响=200*（0.8-0.6）=40万元10、正确答案①2003年的营业净利率=3600÷28000=12.86%2004年的营业净利率=3780÷30000=12.6%②2003年的总资产周转率=28000/[（28000+30000）÷2]=28000÷29000=0.972004年的总资产周转率=30000/[（30000+35000）÷2]=30000÷32500=0.92③2003年的权益乘数=资产平均总额÷平均所有者权益=[（28000+30000）÷2]/[（19500+22000）÷2]=29000÷20750=1.42004年的权益乘数=资产平均总额÷平均所有者权益=32500÷23500=1.38④2003年的平均每股净资产=平均所有者权益÷普通股平均股数=20750÷18000=1.152004年的平均每股净资产=平均所有者权益÷普通股平均股数=23500÷18000=1.31⑤2003年的每股收益=净利润÷普通股平均股数=3600÷18000=0.22004年的每股收益=净利润÷普通股平均股数=3780÷18000=0.21⑥2003年的市盈率=每股市价÷每股收益=4.8÷0.2=242004年的市盈率=每股市价÷每股收益=4.8÷0.21=22.86（2）现采用连环替代法分析各个因素对每股收益指标的影响：2003年度指标：12.86%×0.97×1.4×1.15=0.2①第一次替代：12.6%×0.97×1.4×1.15=0.197②第二次替代：12.6%×0.92×1.4×1.15=0.187③第三次替代：12.6%×0.92×1.38×1.15=0.184④第四次替代：12.6%×0.92×1.38×1.31=0.21⑤②-①=0.197-0.2=-0.003营业净利率下降的影响③-②=0.187-0.197=-0.01总资产周转率下降的影响④-③=0.184-0.187=-0.003权益乘数下降的影响⑤-④=0.21-0.184=0.026平均每股净资产增加的影响第七章1、正确答案年折旧额=(250-20)/10=23万元NCF0=-200万元NCF1=-50万元NCF2-10=30+23=53万元NCF11=30+23+20=73万元NPV=53*(P/A,10%,9)*(P/F,10%,1)+73*(P/F,10%,11)-50*(P/F,10%,1)-200=53*5.759*0.909+73*0.350-50*0.909-200=57.55万元NPVR=000057555PF112.*(/,%,)=23.45%PI=1+23.45%=1.23452、正确答案根据500=100*(P/A,IRR,8)，得出(P/A,IRR,8)=5IRR=12%，(P/A,12%,8)=4.968IRR=11%，(P/A,11%,8)=5.146采用内插法得，IRR=11.82%3、正确答案A方案，NPV=100*（P/A,12%,10）*(P/F,12%,1)-500=100*5.650*0.893-500=4.55万元年回收额A=4.55/(P/A,12%,11)=4.55/5.938=0.77万元B方案，NPV=50*（P/A,12%,6）*(P/F,12%,1)-200=50*4.111*0.893-200=-16.44万元（不可行）C方案，NPV=100*（P/A,12%,8）-300=100*4.968-300=196.8万元年回收额C=196.8/(P/A,12%,8)=196.8/4.968=39.61万元综上，应选择C方案。4、正确答案⑴ABCNPV(5%)316324361667NPV(10%)243819421364NPV(15%)180515021087IRR34.2%38%40%NPVX(5%)=－5000＋9000(P/F,5%,2)=3163NPVY(5%)=－5000＋4000(P/F,5%,1)＋4000(P/F,5%,2)=2436NPVZ(5%)=－5000＋7000(P/F,5%,1)=1667NPVX(10%)=－5000＋9000(P/F,10%,2)=2438NPVY(10%)=－5000＋4000(P/F,10%,1)＋4000(P/F,10%,2)=1942NPVZ(10%)=－5000＋7000(P/F,10%,1)=1364NPVX(15%)=－5000＋9000(P/F,15%,2)=1805NPVY(15%)=－5000＋4000(P/F,15%,1)＋4000(P/F,15%,2)=1502NPVZ(15%)=－5000＋7000(P/F,15%,1)=1087⑵、A∵NPVX(30%)=－5000＋9000/(130%)2=325.30NPVX(35%)=－5000＋9000/(1+35%)2=－61.730∴IRRX=30%+325.3/(325.3+61.73)5%=34.2%B∵NPVY(30%)=443.605、正确答案假设该项投资的内含报酬率为IRR6000=2500*(P/F,IRR,1)+3000*(P/F,IRR,