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金融海啸、物流金融及对策分析北京交通大学经济管理学院2008年11月21日王耀球教授主要内容Maincontents►一、2008中国担保论坛参会心得►二、信用增级在物流金融领域的应用►三、金融海啸与物流业的对策研究22008国际担保论坛（10月30日至31日）►中国担保业联盟主办，在上海国际会议中心举行►主要议题：金融海啸对金融担保业的影响信用担保业务创新与风险管理担保业发展和周期性风险管理担保人的权利与法律风险管理担保业务信息化建设出席本次论坛的嘉宾►著名经济学家吴敬琏教授►财政部丁学东副部长►上海市政府蒋卓庆副秘书长►财政部财科所所长贾康►国外担保业巨头的总裁们，如瑞士再保险公司、美国MBIA担保公司、德国慕尼黑再保险公司、拉丁美洲保证公司、韩国首尔担保保险公司等吴敬琏教授分析金融海啸原因：►1、布雷顿森林体系崩溃后的世界金融体系、由不受约束的美元主导；►2、美国以过低的储蓄率，向全世界借债来支持高消费水平，是美国经济体系长期以来的内伤；►3、格林斯潘时代的美联储，以扩张性的货币政策和松弛的监管、支持虚假的华尔街的金融“繁荣”，造成美元的流动性泛滥，虚拟资产在世界金融体系中大量积累，引发美国金融危机和波及全球范围的金融海啸吴敬琏教授认为：►中国经济体系存在的问题：1、为弥补粗放发展方式造成的消费不足缺陷，过度依赖出口需求支撑高速增长；2、出口导向政策未能及时调整，使中国成为美国的主要债主之一，本身的金融体系中含有大量泡沫►金融海啸对中国经济形成冲击：1中国将承担虚拟资产消失的部分后果，威胁到我国金融体系的稳定；2、国际市场购买力下降对出口造成困难，企业经营环境恶化，企业倒闭、失业增加吴敬琏教授在题为“金融海啸与担保产业”的演讲►他认为，担保是社会信用体系的重要架构，在当前金融风暴席卷全球的形势下，更需“强身健体”、做好“过冬”准备，需全面检查现有业务，确认风险，采取措施，减少损失，总结经验，迎接挑战。重要的是需要从各个金融产品线暴露出来的问题中总结经验，吸取教训，找出薄弱环节，改善机制，建立监控和化解风险制度，需要认真思考三个问题：虚拟经济与实体经济的关系；储蓄与消费的关系；金融体系的创新与监管的关系。财政部财政研究所所长贾康研究员所作的预测►，着重介绍了经济全球化的热浪中，中、美两国经济发展的趋势曲线基本趋同，美国的金融危机将影响全球经济36---40个月，由美国引发的金融海啸对实体经济运行体系的伤害，已经是不争的事实，美国金融海啸完全传导到中国，大约需要6个月时间。引言(1)Introduction►信用(Credit)多重含义：“信守诺言”/“契约”的权利和义务/借贷行为/信用创造货币信用形成资本/►信用增级（Creditenhancement）是指由国内外的专业性担保公司，为那些本身资质不够从银行直接获得贷款的法人或个人提供担保，提升其信用级别，使得他们能够获得商业银行的贷款►传统的企业信用增级两种方式：一是内部增级(资产积累/风险隔断)二是外部增级（保险、同行业担保和专业的担保公司担保）►信用与信用增级的巨大能量引言(2)Introduction►美国次贷危机(Thesubprimemortgagecrisis)根源在于信用增级使银行信用过度膨胀（当华尔街上的投资公司把按揭贷款打包成各种债券进行销售时有两道重要的安全阀门形同虚设：一是信用评级机构的评级，二是住房贷款担保机构的担保）信用衍生产品：信用违约互换(CDS,CreditDefaultSwap)►商业信用是银行信用的基础(直接信用/间接信用)commercialcreditisabaseforbankcredit10引言3Introduction►信用和信用增级应该立足于真实的贸易背景---真实的物流活动Creditandcreditenhancementshouldbebasedontrade,orlogisticsactivitiesactuallyoccurred.►物流金融可以沟通并真实反映商业信用和银行信用Logisticsfinancecancorrelateandreflectcommercialcreditandbankcredit11商品交易活动涉及的流程FlowsintheCommodityTrade12供应厂商Supplier供应物流Supplylogistics生产物流Productionlogistics销售物流Saleslogistics消费者CustomerMaterialflow物流物流资金Cashflow资金物料需求信息Materialdemandinformationflow供应信息SupplyinformationKnowledgeinformation商品交易活动涉及的流程FlowsintheCommodityTrade►商流：指交易中商品所有权、由卖方向买方的转移。►物流：指交易中完好商品的实体、卖方交割给买方。►资金流：指交易中买方向卖方支付货款。►信息流：为促成商流、物流、资金流的顺利进行，买卖双方的信息交换过程。►知识流：指商品交易活动蕴含着知识传递过程，这个过程是指从知识源到知识接受者之间（知识源可能是卖方也可能是买方；也许是提供服务的中介方）发生的知识转移。13原材料商品进入商店商品进入商业仓库标准件PERSIL30°C40°C60°C95°CJa生产包装上托盘商品进入企业仓库运输REWE陈列货架JaPERSIL30°C40°C60°C95°C商店提货运输运输上托盘提货辅料通用件企业物流客户废弃回收废弃物流企业经营活动图示EnterprisesOperationActivities14主要内容Maincontents►一、物流金融理念探讨Conceptoflogisticsfinance►二、国内外物流金融业务发展现状Introductionoflogisticsfinancebusinessabroad►三、企业物流运作环节中产生的信用需求►四、物流金融业务的信用增级模式Modesofcreditenhancementbasedonlogisticsfinance►五、初步研究结论15(一)、物流金融的理念探讨1Discussionoflogisticsfinanceconcept物流金融的功能Logisticsfinancefunction：►1．盘活企业的流动资产，加速商品流通和资金流转，解决中小企业融资难的问题。►2．沟通商业信用与银行信用，使信用可以在商品市场与金融市场之间充分流动。►3．将银行网络和供应链网络结合起来。►4．促使传统物流企业向现代物流企业转变。►5．促进产业升级换代。16(一)、物流金融的理念探讨2物流金融主要特点LogisticsFinanceCharactersAnalysis：►1．自偿性是这种业务最大的特点►2．对传统授信的改变►3．风险主要来自于操作风险►4．具有带动银行中间业务增长的特点►5．从事物流金融业务人员,需要把握所服务对象贸易活动全过程,及市场环境的变化17(一)、物流金融的理念探讨3ExploratoryDefinitionofLogisticsFinance►我们认为，适合于我国物流业和金融业当前发展水平的物流金融的含义（狭义含义）是：在商品实体市场或虚拟市场贸易活动中,针对工商企业供应链运作全过程的单个或多个环节上的资金需求，以单个企业或多个企业的预付账款、存货、应收账款等流动资产为担保，而提供的一系列融资或信用增级的活动。18(一)、物流金融的理念探讨4►随着我国物流业的发展和金融工具的不断丰富和创新，未来的物流金融（广义含义）为：ExploratoryDefinitionofLogisticsFinance面向物流运营的全过程，应用各种金融工具，对物流、商流、资金流、信息流进行有效的整合，组织和调节供应链运作过程的货币资金以提高资金运行效率的一系列经营活动。这些资金运动包括发生在物流过程中的各种存款、贷款、投资、信托、租赁、抵押、贴现、保险、有价证券发行与交易，以及金融机构所办理的各类涉及的中间业务等。19(一)、物流金融的理念探讨5物流金融业务认识上的几个误区►物流金融业务是针对物流企业的融资服务►物流金融业务仅仅是担保方式的一种改变►物流金融业务的服务对象只限于中小企业►物流金融业务是一种耗费人力、收益低下的产品(二)、国内外物流金融业务发展现状1（一）国外现状logisticsfinancebusinessabroad►物流金融可追溯到公元前2400年的物资融资,当时的美索布达米亚地区就出现了谷物仓单。而英国最早出现的流通纸币就是可兑付的银矿仓单。►美国的物流金融体系以政府为基础:1916年颁布美国仓库存贮法案(USwarehousingActof1916)，并以此建立起一整套关于仓单质押的系统规则。►1952年《美国统一商法典》规定一担保形式“担保约定(securedagreement),动产纳入担保范围,同时设专门债券或证券质押市场,严格管理贷款,统一利率和费用21日本以特别法或单行法规定动产抵押权，ABL的步骤图：(二)、国内外物流金融业务发展现状222(二)、国内外物流金融发展现状3银行对物流金融的不同称谓1深发行供应链金融1999年试点、进口全程货权质押授信(2007中)、“池融资”业务(2008年初)2中信银行中信银贸通（保兑仓、银企商、存货质押融资）（国内综合保理业务、出口退税贷款）、（钢铁、汽车、船舶金融）3民生银行仓单及动产质押业务4光大银行物流保理业务（国内、国际保理、保兑仓、汽车全程通、工程机械按揭）2000年，“阳光供应链”2005年5招商银行“点金”物流金融2008年6华夏银行“共赢链金融”、物流金融5大产品7浦发银行“供应链融资解决方案”2006“供应链金融”的整体服务2007年8建设银行“融货通”国际物流金融（现货仓、海陆仓、保税仓）9工商银行“财智融通”中小企业融资服务/钢贸通、油贸通、“黄金宝”（二）国内现状logisticsfinancebusinessinchina23(二)、国内外物流金融发展现状4►物流金融的模式——内部信用增级LFmode(internalcreditenhancement)上游采购环节未来提货权融资仓储监管模式下游销售环节形成应收帐款静态（仓单）质押融资模式动态（仓单）质押融资模式应收帐款质押模式有追索权物流保理模式无追索权物流保理模式加工、生产环节保兑仓模式形成库存(原材料、半成品、成品)形成预付款(企业无现实货物或货权)24►物流金融的模式——外部信用增级LFmode(externalcreditenhancement)外部信用增级方式担保公司模式替代采购模式统一授信模式Ups模式(二)、国内外物流金融发展现状525退货为厂家担保以生产厂家的实际销售能力为依据，为之付款经销商供应商银行担保公司生产厂家退货为厂家担保以生产厂家的实际销售能力为依据，为之付款银行生产厂家经销商供应商顾客担保公司银行企业信用的市场生命周期Marketlifecycleofbusinesscredit28企业信用阶段变化与企业市场生命周期关联图BusinesscreditenhancementTimeIntroductiondegradationGrowthFlourishDeclineClosetobankruptbankrupt(三)、企业物流运作环节中产生的信用需求►由于企业在上游采购、生产加工和下游销售等各物流活动环节中会产生信用需求，因此物流金融业务针对这些信用需求提供了不同的信用增级服务。►信用增级方式：1、内部增级方式2、外部增级方式30部分内部信用增级模式介绍InternalCreditEnhancement1、仓单/现货质押：针对“存货占压”信用需求的解决方案。多数金融机构或担保公司都委托一些大型物流公司对客户提供的抵/质押货物进行监管。2、保兑仓：针对“预付帐款”信用需求的解决方案。银行、客户、核心企业通过签订三方协议的方式，约定彼此权利义务，此种方式银行借用了