十二五规划：优先发展公共交通

请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值2011年3月22日评级：优异智能交通双周报2011.3.7-2011.3.18近期相对A股指数表现十二五规划：优先发展公共交通行业产业智能交通-5%0%5%10%15%20%25%10-0910-1010-1010-1110-1110-1110-1110-1210-1210-1211-0111-0111-0111-0211-0211-0311-03010000000200000003000000040000000500000006000000000007000成交金额智能交通上证综合指数相关研究报告报告作者：国联证券研究所物联网小组郝杰执业证书编号：S0590210040002联系人：郝杰电话：[phone]E-mail：[e-mail]独立性申明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。智能交通行情数据3月7日至11日，智能交通指数下跌0.33%，上证综合指数下跌0.29%；3月14日至3月18日，智能交通指数下跌1.72%，上证综合指数下跌0.92%，板块整体呈现高量低走的走势，一方面整体大势受到外围影响并不是很好，另一方面整体的估值有点高，但是我们从不甚乐观的情况中看到城市智能交通和高速公路的亮点，主要是这两方面的投资高速增长使得相关个股较为抗跌。板块中辉煌科技(002296)、海康威视(002415)、同洲电子(002052)表现较强，或因超跌反弹或因重组概念。前期低估值品种表现中规中矩，我们认为该类品种若遇到行业投资陡增，具备业绩超预期的可能，建议继续关注宝信软件(600845)、广电运通(002152)、东软集团(600718)、银江股份(300020)。行业要闻十二五规划：建设综合交通运输体系铁路：2011年底全国铁路营业里程将达9.9万公里智能交通新技术应用语音合成助力车联网智能收费各地交通建设投资信息建议重点关注公司：EPSPE代码名称股价09A10E11E10E11E600845宝信软件26.650.770.941.1628.223.0002152广电运通43.731.131.421.8930.823.1600718东软集团14.690.680.440.5533.726.6300020银江股份25.170.620.360.8569.929.6请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值一、行业估值及走势分析板块整体呈现高量低走的走势，一方面整体大势受到外围影响并不是很好，另一方面整体的估值有点高，但是我们从不甚乐观的情况中看到城市智能交通和高速公路的亮点，主要是这两方面的投资高速增长使得相关个股较为抗跌。图表1：智能交通子行业双周走势-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%03-0703-0803-0903-1003-1103-1403-1503-1603-1703-18050000001000000015000000200000002500000030000000350000004000000045000000成交金额智能交通上证综合指数数据来源：国联证券研究所图表2：智能交通子行业双周表现智能交通双周表现(总市值加权平均)，单位：%-5.07-2.92-2.82-1.57-0.86-6-5-4-3-2-10船舶航空轨道交通高速公路城市智能交通数据来源：国联证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值图表3：智能交通子行业估值比较0102030405060高速公路轨道交通城市智能交通船舶航空沪深300市盈率10E市盈率11E数据来源：国联证券研究所图表4：智能交通双周涨跌幅前十大股票证券代码证券简称区间涨跌幅%子行业证券代码证券简称区间涨跌幅%子行业002253.SZ川大智胜-9.20城市、航空002296.SZ辉煌科技5.61轨道600570.SH恒生电子-8.13高速002415.SZ海康威视5.46城市002195.SZ海隆软件-7.04轨道002052.SZ同洲电子4.92城市002405.SZ四维图新-6.92城市300020.SZ银江股份4.61城市002236.SZ大华股份-5.82城市600845.SH宝信软件4.55轨道600718.SH东软集团-5.47城市300076.SZ宁波GQY4.26城市002232.SZ启明信息-5.25城市002161.SZ远望谷4.13轨道601989.SH中国重工-5.18轨道、船舶600289.SH亿阳信通3.62高速002401.SZ交技发展-4.82高速002152.SZ广电运通3.38轨道002316.SZ键桥通讯-4.56轨道600797.SH浙大网新2.69轨道双周跌幅前十双周涨幅前十数据来源：国联证券研究所板块中辉煌科技(002296)、海康威视(002415)、同洲电子(002052)表现较强，或因超跌反弹或因重组概念。前期低估值品种表现中规中矩，我们认为该类品种若遇到行业投资陡增，具备业绩超预期的可能，建议继续关注宝信软件(600845)、广电运通(002152)、东软集团(600718)、银江股份(300020)。二、行业要闻十二五规划：综合交通体系优先发展公共交通在十一届全国人大四次会议印发的《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要（草案）》中，以铁路为重要组成部分的综合交通运输体系占据着醒目位置。请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值十二五规划草案提出按照适度超前原则，统筹各种运输方式发展，基本建成国家快速铁路网和高速公路网，初步形成网络设施配套衔接、技术装备先进适用、运输服务安全高效的综合交通运输体系。提高运输服务水平方面有明确表述：1、按照客运零距离换乘、货运无缝化衔接的要求，加强铁路、公路、港口、机场、城市公共交通的有机衔接，加快综合交通枢纽建设；2、推广先进装备技术应用，提高交通运输信息化水平；3、优化运输组织，创新服务方式，推进客票一体联程、货物多式联运；4、大力发展节能环保的运输工具和运输方式；5、加强安全管理，保障运输安全。图表5：国家快速铁路网，八横八纵图表6：国家高速公路网数据来源：国联证券研究所数据来源：国联证券研究所点评：图中的高速公路网呈现更为密集的布局，反映出十二五规划对“大交通”理念的构想：高铁是骨架，起到远程运输的作用，而高速公路将更多的起到构建微循环系统的作用，也更加注重区域之间的衔接。而高速公路本身又从城市快速环路方面与城市公共交通衔接。由此全国自上而下的综合交通体系初具形态。其中提到的“优先发展公共交通”在十一五规划中已经提到，此次再次提出一方面说明城市交通拥堵问题的紧迫性，另外也说明我国解决该问题的关键是提高运输效率，私家车加剧了城市交通流的空驶率，而目前一直被提起的公车改革也是出于该角度。信息化在综合交通体系中发挥的作用不可小觑。该规划重点提到的是综合运输体系，具体的措施是加强客票一体联程、货物多式联运，另外还提到提升节能环保水平，这无可回避的需要运用智能化信息化手段，因此具有多种运输方式智能化解决方案能力的厂商最为受益，例如皖通科技(002331)，具备港口船舶及高速公里的综合信息化解决能力。请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值铁路：2011年底全国铁路营业里程将达9.9万公里发改委向十一届全国人大四次会议提交的《关于2010年国民经济和社会发展计划执行情况与2011年国民经济和社会发展计划草案的报告》提出要加快建设重要通道和综合交通枢纽，重点支持客运专线铁路、西部干线铁路等建设。预计到2011年年底，全国铁路营业里程将达9.9万公里，同比增长8.8%，快速铁路通车里程达1.3万公里。图表7：铁路运营里程预计将出现高增长02468101220072008200920102011E0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%铁路运营里程增速数据来源：国联证券研究所点评：今年铁路建设里程将创出历史峰值，预计延迟一年影响信息化提供商。2011年的里程预计增加8000公里，其中高速铁路即增加4700公里。对比之下，2009年新建里程6000公里，2010年新建4986公里，均低于今年的计划任务。大概因此10年上半年铁路信息化商可能会受到10年增速放缓的影响，但下半年至明年业绩可能会出现爆发。建设将集中于中西部地区。2010年主要是在基础设施和基础产业保障能力提升，然而，随着国内能源供应的紧张以及已完成铁路框架的完善，2011年规划的主要任务将转向建设综合运输体系配合国内能源需求。主要是煤炭、原油、天然气的产运需衔接，而该部分主要集中在中西部地区，因此铁路的建设重点也将集中在该地区，同样也会凸显出一定的与厂矿企业铁路、货运铁路密集建设特征。因此，具备厂矿铁路无线调度解决能力的地方性铁路信息化提供商，例如辉煌科技(002296)将是重点受益公司。请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值三、智能交通新技术应用语音合成助力车联网智能收费北京宇音天下科技有限公司为智能人机交互提供优质的解决方案。语音合成芯片集成在每辆车的终端机中，针对不同的场合，语音合成可以有不同的提示音。当车辆经过ETC(ElectronicTollCollection电子不停车收费系统)收费站时，系统通过车载终端自动识别车辆身份，并自动从预先绑定的IC卡或银行帐户上扣除相应资金。整个收费过程，耗时2~5秒，速度是人工收费的5倍~10倍。过程示例如下：车载终端集成语音合成，在收费开始—收费成功—语音提示—打印收费凭证的一系列过程中，进行语音提示：1、当车辆即将进入高速公路ETC系统识别区域时，语音提示“叮咚，前方100米进入ETC收费站”2、2~5秒之后，车辆收费成功——“此次收费成功，费用为20元，您的账户余额为160元，感谢使用！”3、语音提示之后——车载终端设备打印小票或者发票，作为记账凭证。图表8：语音合成过程示例数据来源：国联证券研究所点评：该技术进一步提升效率，便于ETC普及。ETC实现不停车收费，大大缓解了人工收费造成的拥堵，同时提高了城市交通的管理能力，而中文语音合成芯片的智能提示，较好的弥补了无声消费的缺陷，客户可以即时了解到收费完成、帐内余额等重要信息。语音合成在智能交通领域的应用远不止于ETC。未来的车联网将遍及城市的每一个角落，应用的领域包括：货运、公共安全、私家车、客运、路况信息、智能道路、智能收费、城市管理等；应用的场合又可以分为：车辆安全、事故处理、车辆监控、流量调度、电子收费、信息娱乐等；而请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值此中的每个领域和场合，未来都离不开智能的人机交互，这也意味着语音合成在智能交通领域大有可为。可适当关注的标的有科大讯飞、新太股份。四、各地交通建设投资信息图表9：各地新增交通建设投资动态领域地区拟建项目建设里程(公里)投资（亿元）完工时间武汉“三环十三射”快速路路网基本建成--2015河北省区市60%+，县城区40%+路口达到文明交通示范路口标准--2015重庆平安重庆·应急联动防控体系，全城50万个摄像头-1522014兰州安宁东西路快速公交专线--2011末青岛拥湾发展公路项目-9.22011大理快速公交线路延伸至6个副城或新区--2015宁波ETC全覆盖所有高速公路收费站，新建11个收费通道--2015山西建立片区中心监控平台，实时监控高度覆盖，98个ETC通道--2015江西28个高速公路项目建设，国省道干线公路改造500公里558-2011厦门向东、向西、向北，能串起厦门岛内外的3条辐射状的线路--2015杭州轨道交通一期工程，包括1、2、4号线68.79349.362012国庆武汉1号线延长线，2、3号线1期，4号线1、2期，主远城区连接线211.412002015铁路浙江3条跨海铁路1362002020深圳深圳至茂名铁路，即广东西部沿海铁路3875932015郑州