汇率决定理论习题与答案

1汇率决定理论习题与答案一、不定项选择：1．动态利率平价的“互交原理”认为套利性资本流动不仅影响远期汇率，也会影响即期汇率和各国利率水平，这一理论是由（）提出的。A．凯恩斯B．卡塞尔C．艾因齐格D．戈逊2．（）的主要贡献在于总结了汇率现实中的超调现象，并在理论上首次系统地阐述。A．凯恩斯B．艾因齐格C．戈逊D．多恩布什3．购买力平价理论是由（）提出的。A．凯恩斯B．卡塞尔C．艾因齐格D．戈逊4．在外汇管制的国家，汇率水平的高低是由（）人为确定的。A．买卖双方B．货币当局C．供求D．银行5．利率平价说是由（）提出的。A．凯恩斯B．卡塞尔C．艾因齐格D．戈逊6．抛补利率平价理论的缺陷在于（）。A．没有考虑交易成本B．假定不存在资本流动障碍C．假定资金规模有限D．假定资金规模无限7．国际收支说同时分析了（）对汇率决定的影响。A．贸易收支B．资本流动C．资本市场D．货币市场8．资产市场说最大突破在于将（）结合起来进行汇率分析。A．购买力平价B．商品市场C．货币市场D．证券市场9．一般而言，相对通货膨胀率持续较高的国家，其货币在外汇市场上将会趋于（）A、升值B、贬值C、不升不降D、升降无常10．从国际收支说的角度看，影响汇率的因素主要有（）A、国民收入的变动B、利率的变动C、对未来汇率变动的预期D、价格水平的变动11.下列不属于汇率决定的资产组合分析法研究的资产种类的是（）。2A.本币B.以本币标价的本国债券C.外币D.以外国货币标价的外国债券12.以下哪种学说不是汇率的货币学说的内容（）。A.弹性价格的汇率的方法B.货币替代学说C.粘性的价格的汇率方法D.风险溢价模型13.在粘性价格的货币分析法中，利率上升短期内会导致（）。A.资本外流，本币贬值B.资本外流，本币升值C.资本内流，本币贬值D.资本内流，本币升值14.在资产组合研究方法中，如果央行用本国货币购买国内债券，往往会导致（）。A.国内债券收益率下降，本币贬值B.国内债券收益率下降，本币升值C.国内债券收益率升高，本币升值D.国内债券收益率升高，本币贬值15.根据资产组合研究方法，居民积累国外资产的唯一途径是（）。A.经常项目盈余B.资本项目盈余C.生产率的提高D.国外利率的提高16.以下正确的说法是（）。A.在粘性价格的汇率的货币主义分析法中资本不能完全流动，因此价格具有弹性。B.在弹性价格的汇率的货币主义分析法中，PPP在短期不成立，长期成立。C.货币替代会影响人们财富的组成，从而加大了汇率的波动。D.在汇率决定的资产组合平衡研究方法中，国内外资产完全可代替。二、判断题：1．在金本位制下，黄金平价是决定汇率的基础。（）2．购买力平价说忽略了国际资本流动对汇率的影响。（）3．利率平价说是一种长期汇率决定理论。（）34．利率平价理论认为，远期汇率是由两国的利差决定的。（）5．如果投资者为风险中立者，远期汇率就是即期汇率的有偏预测。（）6．非抛补套利平价的一个前提假设是非抛补套利者为风险的厌恶者。（）7.如果外币的名义收益率大于本币，人们一定会发生货币替代行为。三、简答1、怎样对汇率决定的货币分析法进行评价？2、简述多恩布什的汇率超调模型中的汇率动态调整过程。3、简析在汇率的货币主义法中，预期在汇率决定中的作用。4、试描述货币替代模型。5、如何认识资产组合分析法？参考答案一、不定项选择：1、C2、D3、B4、B5、A6、ABD7、AB8、BCD9、B10、ABCD11.C12.D13.D14.A15.A16.C二、判断题：1、答案与解析：正确。2、答案与解析：正确。3、答案与解析：错误。利率平价说是一种短期汇率决定理论。4、答案与解析：正确。5、答案与解析：错误。如果投资者为风险中立者，远期汇率就是即期汇率的无偏预测。6、答案与解析：错误。非抛补套利平价的一个前提假设是非抛补套利者为风险的喜好者。47、答案与解析：错误。要视具体的外汇管理制度而定。三、简答1、怎样对汇率决定的货币分析法进行评价？答：货币模型在现代汇率理论中的重要性体现在：第一、货币模型以购买力平价为理论前提，将汇率视为一种资产价格，抓住了汇率的特殊性质。且能较好解释现实生活中汇率频繁变动的现象，具有较强的生命力。第二、货币模型引入了诸如货币供给量、国民收入等经济变量，分析了这些变量的变动对汇率的影响，从而使这一理论较购买力平价而言在现实中应用更为广泛。第三、货币模型是包含了商品市场均衡、货币市场均衡和外汇市场均衡的一般均衡分析模型。第四、货币模型尽管是资产市场说中最为简单的一种形式，但它却反映出了这一分析方法的基本特点。同时，它也是其他更为复杂的汇率理论的基础。货币模型的不足体现在：第一、由于货币模型以购买力平价为理论前提，如果购买力平价很难成立的话，那么这种理论的可信性是存在问题的。第二、它在货币市场平衡的分析中，假定货币需求是稳定的，这一点至少在实证研究中是存在争议的。2、简述多恩布什的汇率超调模型中的汇率动态调整过程。答：（1）短期效应，商品价格具有粘性，价格没有变动，货币供给的增加，导致以本币计价的证券收益率的下降，以及以外币计价证券收益率相对于本币收益率的上升，引起利率的迅速下调与本币的迅速贬值。（2）中期效应，利率的下调推动投资的增加，导致总产出超过充分就业时的总产出，引起物价的缓慢上升。货币需求随之上升，造成利率的逐步回升。由于货币的过度贬值，导致本币预期的升值，加上利率上升的因素，流出的资金加速回流。导致本币的慢慢升值。（3）长期效应，由于经济已经处于均衡状态，货币的供给最终导致价格的上升，利率不变，根据购买力平价效应，本国货币贬值。3、简析在汇率的货币主义法中，预期在汇率决定中的作用。答：引入预期后，汇率水平是即期的经济基本面状况（例如即期的货币供给、国民收入水平）以及对下一期预期的汇率水平的函数。所以对下一期汇率水平的预期直接影响到即期汇率水平的形成。如果人们认为当前货币供给的增加只是暂时的，那么，人们就会产生本币的当前贬值只是暂时的，而后会再升值的预期。但是，如果人们认为当前的货币供给的增长暗示着未来货币会有更大的增长，则人们就会产生当前汇率的贬值幅度会大于未来汇率的升值幅度的预期。如5果本国货币的扩张率大于外国货币的扩张率，人们就会产生本币贬值率大于当前货币扩张率的预期。4、试描述货币替代模型。答：货币替代就是本国居民用外币替代本币，从而持有一种以上货币的行为。货币替代与汇率的关系：（1）从货币需求的角度人们之所以进行本外币的替代，是为了从货币的资产组合中取得最大的效益。因此，从货币需求的角度研究货币替代实际上就是研究本外币收益率之间的差异，以及本外币收益率与非货币资产收益率之间的差异（这里的收益率为真实收益率）。如果外币的真实收益率大于本币的真实收益率，人们就会将本币换为外币，从而本币汇率贬值。本外币之间的真实收益率的差距越大，本外币间的替代系数就越大，本币的贬值幅度也就越大。（2）从货币供给的角度如果人民对本币贬值的预期来自与对国内货币供给增加的预期，则人们就会减少持有本币的比例，增大持有外币的比例。这样，货币替代就增大了本币汇率的波动。5、如何认识资产组合分析法？答：该理论的特点在于：（1）假定本币资产与外币资产是不完全的替代物，风险等因素使非套补的利率平价不成立，从而需要对本币资产与外币资产的供求平衡在两个独立的市场上进行考察。（2）将本国资产总量直接引入了模型的分析；经常账户的变动（流量因素）会对这一资产总量造成影响。资产组合分析法具有两个突出的优点：（1）资产组合分析法是更为一般的模型。它克服了货币论中关于国内外资产完全替代的假定；并纳入了传统理论所强调的经常账户收支；对汇率剧烈波动现象提出了独特见解，尤其是强调了货币因素和预期因素在其中的作用。（2）对汇率研究方法进行了重大变革，如采用一般均衡分析代替了局部均衡分析，用动态分析代替了比较静态分析，并将汇率的长短期分析予以结合，为其以后的汇率研究创造了条件；（3）资产组合分析法具有特殊的政策分析价值，尤其被广泛运用于对货币政策的分析中。资产组合分析法的不足体现在：（1）模型较复杂，这在很大程度上制约了对它的运用。（2）从理论上看，这一模型纳入了流量因素，但是并没有对流量因素本身作更为专门的分析。（3）没有将商品市场失衡对汇率的影响纳入分析；用财富总额代替收入作为影响资产组合的因素，但没有进一步说明收入对财富的影响。