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（公司全称）（证券代码：）2010年度财务报表分析报告班级姓名学号财务报表分析综合评分表项目分值计算（10%）分析（70%）结论（20%）得分资产负债表分析30利润表分析20所有者权益变动表分析5现金流量表质量分析20比率与杜邦分析20报告撰写格式5合计100一、企业概要苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。经过20年的发展，现已成为中国最大的商业企业集团，品牌价值508.31亿元。截至2010年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆300多个城市，并进入中国香港和日本地区，拥有近1500家连锁店，员工15万人，2010年销售收入近1500亿元，名列中国上规模民营企业前三强，中国企业500强第50位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。二、所在行业基本情况中国的零售业近年来发展极为迅速，而在过去几年，我国家电零售业得到迅速发展，规模不断扩大，家电连锁业逐渐成为了中国发展最快的行业之一。2010年，中国宏观经济基本面迈入正轨，在一系列促进消费、扩大内需的政策措施激励下，消费市场景气度提高，社会消费品零售总额同比增速整体呈上升态势。同时，“以旧换新”政策期限延长，实施范围推广；“家电下乡”产品限价提高，中标产品范围扩大；节能惠民补贴指向高能效空调产品，一系列拉动家电消费激励政策的深化落实为行业提供良好发展空间。2010年中国家电市场零售总额突破万亿元大关，达10,560亿元，较2009年同期增长了18.9%。目前来看家电连锁业已成为整个家电零售业的主导。但是由于我国加入WTO后，外资零售业大规模进入我国家电零售业，全球500强零售连锁企业沃尔玛、家乐福等已通过各种方式进入中国，并占据了一定的家电市场零售份额，而国外专业的家电连锁巨头如美国百思买、日本小岛电器等也已经完成了对中国市场的初步考察。因此，在新的市场环境下，我国家电零售企业要想增强自身竞争力，不仅要在规模上扩大，还要在人才、管理、服务上寻求突破。三、公司近年来业务概要目前，苏宁电器经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码，八个品类(包括自主产品)，上千个品牌，20多万个规格型号。前几名的供应商品牌为三星、海尔、诺基亚、索尼、美的。苏宁电器作为我国最大的家用电器专营连锁经营企业之一，在行业内的地位突出，2010年销售收入近1500亿元，名列中国上规模民营企业前三强，中国企业500强第50位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。四、财务报表分析（一）资产负债表质量分析1、本年度总资产与2009年相比增加了8067550千元，增幅高达22.51%。苏宁电器2010年度的流动资产比重为78.52%，非流动资产所占的比重为21.48%，说明公司的资产流动性较强，资产风险较小。（1）流动资产总体增加了4279322千元，增长幅度为14.17%，这一增加对总资产的影响是使总资产增加了11.94%。流动资产的增加使公司的资产流动性上升，对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的。（2）流动资产中的存货增加了3147454千元，增幅高达49.76%，这是应为随着本集团连锁规模的扩大，以及为保障元旦、春节的销售，加大了存货储备。（3）货币资金相对于2009年减少了2609140千元。降幅高达11.88%，是所有流动资产中降幅最大的一项，其原因也与苏宁的规模扩张有关。（4）应收账款年末数比年初数增加218.31%，主要原因为：国家家电下乡、以旧换新政策实施区域范围的扩大，在销售收入大幅增长的同时，也带来了应收财政补贴款的增加。（5）预付款项增长了1793481，增长幅度为189.2%，原因是，苏宁公司通过预付账款的形式储备货源。另外公司加快了自建店和物流基地的选址速度，预付土地购置款较上年末有增加。（6）非流动资产中2010年与2009年相比总体增加3788228千元，增幅高达惊人的67.125%，使总资产增加了10.57%。（7）在建工程本年度增加了1653224千元，增长幅度为404.6%。由公司的财务附表得知，公司年内加快了物流基地的开发和建设，成都、无锡、天津等物流基地等的陆续开工建设，带来了这一结果。（8）固定资产增加了1018346千元，增长幅度为35.16%。公司部分自建店及物流基地建设完工并投入使用，以及新增购置店，使固定资产有所增加。2、本年度的所有者权益增加了3920408千元，增长幅度为26.26%，使总资产规模增长了10.94%，其主要原因是经营利润增加，转增股本造成的。3、本年度的负债增加了4147142千元，增幅为19.83%。（1）应付账款增加了1835907千元，增幅高达36%。门店和销售规模较往年有较大幅度增长，为了满足销售需要，存货储备也相应增加，而与供应商的货款结算存在一定周期，导致期末应付供应商款项增加。（2）其他应付款增加了872629千元，增长幅度为130%。公司在建工程项目的增加，导致应付工程款项相应；另外，连锁店面数量的增加，使得收取的各项保证及押金也有所增加。（二）利润表质量分析1、本年度实现净利润4011820千元，与2009年相比增加了1121864千元，增幅高达38.82%。利润总额增长1475677千元，增长幅度为37.57%。2、本年度营业收入75504739千元，增加17204590千元，增长幅度为29.51%，同时营业总成本增加了28%，但这并不能说明公司的成本控制比较好，主要的两项费用——管理费用和销售费用的涨幅都超过了主营业务收入的涨幅。管理费用本年度上升了37.08%，销售费用上涨了31.14%，表明苏宁电器的管理水平还有进一步提高的空间。3、财务费用本期比上年同期下降108.63%，主要原因为：公司加强了资金管理，中短期定期存款、活期存款、通知存款和协定存款的灵活运用，以及国家存款利率的上调，带来本期的利息收入有较大幅度的增加；另外，公司加强了与供应商的资金运作，相应的投款折扣也有所增加。4、营业外收入本年度比上年度下降35.05%，主要原因为：报告期内，本集团各子公司收到的当地财政部门给予的企业发展补助有所减少。5、营业外支出本年度比上年度上升69.93%，主要原因是：公司积极开展各项活动以及公益活动，捐款支出比较上年度有一定幅度的增加。（三）现金流量表质量分析1、本年度的现金流量净额比去年减少了1648563元，下降幅度为12.37%。经营活动、投资活动、筹资活动产生的净现金流量与2009年度相比，其变动额分别为1673606千元、3763794千元、2650205千元2、本年度经营活动产生的现金流量净额较上年度减少了1673606千元，减少幅度为30.13%。国家家电下乡、以旧换新政策实施区域范围的扩大以及苏宁公司连锁规模的扩大和对本次元旦、春节销售的较好预期，带来了这一结果。3、本年度投资活动产生的现金流量净额较去年减少了198.40%。由于总部办公楼、自建店、物流基地等项目建设投入增加以及购置了物流、自建店用地，另为提高资金使用效率，公司购买了银行保本固定收益产品，带来投资活动现金流出量增加。4、本年度现金流入总量为89128445千元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量、筹资活动现金流入量所占的比重分别为99.49%、0.001%、0.509%。现金流出总量为90784531千元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量、筹资活动现金流出量所占的比重分别为93.4%、6.24%、0.36%。可见企业的现金流入量主要有经营活动产生，现金流出量主要有经营活动产生，这是比较合理的。（四）企业四大能力分析及杜邦分析1、企业偿债能力分析项目2010年度2009年度变动额流动比率1.411.46-147.26速动比率1.021.15-0.72资产负债率57.08%58.36%-0.13（1）本年度流动比率下降且低于2：1的水平,表明企业的偿债能力不是很乐观.（2）本年度的速动比率下降了，说明公司的存货所占的比例上升。这是因为公司新开连锁店造成的。（3）本年度的资产负债率降低了1.28%，表明企业的偿债压力有所降低，偿债能力有所增强，其结构比较合理。2、企业营运能力分析项目2010年度2009年度变动额应收账款周转率102.27249.53-147.26存货周转率7.848.56-0.72固定资产周转率22.1718.773.4总资产周转率1.861.99-0.13（1）本年度应收账款周转率呈下降趋势，这是由于“家电下乡”和“以旧换新”政策的实施，在促进公司销售增长的同时，也带来公司代垫财政补贴款的增加，另合约计划销售的推广也带来应收运营商款项增加，应收款项期末余额相应增加。（2）本年度存货周转率略有下降，是因为应对元旦促销和春节前旺季销售而加大备货力度带来的期末库存增加。（3）本年度固定资产周转率有明显的上升，说明固定资产利用率较高，管理水平较好。（4）本年度销售规模增长较快，由此带来总资产周转率相对稳定。3、企业盈利能力分析项目2010年度2009年度变动额总资产报酬率10.30%10.40%-0.1%净资产收益率23.45%24.05%-0.72销售净利率5.31%4.96%-0.13市盈率28.4732.47-4（1）本年度总资产报酬率和净资产收益率略有下降，基本保持平稳状态。（2）本年度销售净利率增加了0.35%，表明公司营业收入所带来的净利润有所增加。（3）本年度市盈率呈下降趋势，可能是因为股市泡沫和定价高等原因造成的。4、企业发展能力分析项目2010年度2009年度变动额营业收入增长率29.51%16.84%12.67%总资产增长率22.51%65.78%-43.27%营业利润增长率40.18%30.72%9.46%（1）本年度总资产增长率下降了43.27%，幅度较大，这主要是由于公司在2009年有大规模的扩张，2010年相比之下较为平缓。（2）本年度的营业收入增长率和营业利润增长率都有明显的上升，表明公司有较好的发展能力。5、杜邦分析图（单位：千元）五、财务分析报告（一）对公司财务状况有影响的财务政策和重大交易1、国家家电下乡、以旧换新政策实施区域范围的扩大，在销售收入大幅增长的同时，也带来了本期应收财政补贴款的增加，使得应收账款增加了218.31%。2、国家存款利率的上调，带来本期的利息收入有较大幅度的增加，财务费用本期比上年同期下降了很多。3、公司下属子公司GRANDAMAGICLIMITED认购了日本LAOX定向发行的总资产净利率10.04权益乘数2.33净利润4011820营业收入75504739营业收入75504739平均资产总额39873607营业收入75504739全部成本70640242其他利润443859所得税1296536非流动资产94317965643568流动资产3447558630196264净资产收益率23.40%销售净利率5.31%总资产周转率1.892127.66万股，带来长期股权投资期末余额较期初增加32.73%。同时，报告期内GRANDAMAGICLIMITED全部行使持有的日本LAOX株式会社1,066万份新股预约权，由此带来公司交易性金融资产较年初下降100%。（二）公司存在的问题1、在家电零售业高速发展、行业利润整体受到挤压的情况下，苏宁2005，2009——2010年的疯狂扩张，实际上让其背负了资金压力，在经营上的扩张正在迅速侵蚀其财务资源。2、苏宁电器对外融资依存度呈上升趋势。一家可持续成长的企业对外融资依存度应该是逐渐缩小的。但苏宁电器恰恰相反。3、公司的管理能力没有跟上公司的发展步伐。过去数年，苏宁公司的管理费用和销售费用的增长幅度一直高于营业收入的增长幅度，可看出，在