格力电器2010-2013年财报分析

格力电器格力电器格力电器目录•公司简介1•财务战略2•报表分析三大切入点3•利润表分析4•现金流量表5•资产负债表6格力电器公司简介成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。上市代码000651上市日期1996-11-18行业类别日用电器制造业目前总股本300786.544万股目前流通A股298621.156万股注册地址广东省珠海市前山金鸡西路格力电器公司发展历程第一阶段：初创时期（1991年至1994年）第二阶段：发展时期（1995年至2000年）第三阶段：壮大时期（2001年至2007年）第四阶段：辉煌时期（2008年至2012年）格力电器财务战略5格力电器宏观分析PEST四大环境因素经济环境Economics技术环境Technology政治法律环境Politics社会文化环境Society格力电器微观分析：SWOTS优势具有品牌效应。规模大，专业化，业务遍及全球100多个国家和地区。一直重视技术创新在行业起着引领作用。质量保障，1996获得ISO9001质量管理体系认证证书。格力电器微观分析：SWOTW劣势高额的研发费用。体制弊端。资金依存度大。O机会开发低端、高端市场，满足各类人的需求国家节能惠民补贴政策格力电器微观分析：SWOTT威胁国美苏宁等大型零售终端控制销售渠道。品牌竞争激烈，美的、海尔、海信、奥克斯、LG、三星等。技术更新速度越来越快，技术研发成本提高。格力电器通过上述分析，可以看到格力电器拥有品牌、质量、科研、资金投入、市场等优势。也存在公司体制、成本上的劣势。面临国内外同行业的激烈竞争的威胁，同时也面临着中国空调市场蓬勃发展的机遇。格力电器报表分析三大切入点11格力电器报表分析三大切入点1•盈利质量2•现金质量3•资产质量格力电器格力电器利润表格力电器利润表水平分析—营业、总额、净营业利润、利润总额、净利润的数额呈上升趋势，格力营业业绩、盈利状况稳步上升。格力电器利润表水平分析—净利润格力电器利润表水平分析---营业利润、利润总额行业面临着良好的发展机遇，市场需求大。在2011年6月取消空调节能补贴后,行业需求增速放缓,公司仍然实现了净利润增长，盈利能力得到肯定。格力电器利润表水平分析---营业收入、营业成本受国家政策的影响，11年较10年而言，营业收入和营业成本的增速基本持平，11年6月政策取消，12年营业收入的增速高于营业成本的增速。格力主营业务经营较好，主要产品有市场竞争力，前景良好。格力电器增长率2011年增长率2012年增长率2013增长率营业利润45%243%40%利润总额-1%73%28%净利润-1%72%31%对于政府扶持的企业，政府的相关政策对该企业的营业利润、利润总额、净利润影响都比较大。格力电器利润表的项目分析—销售、管理大额的销售费用和管理费用是为了扩大市场、扩大企业规模。格力电器利润表项目分析—财务费用格力电器利润表项目分析—财务费用项目20102011利息支出158,158,014.62172,977,337.85减：利息收入491,611,511.76467,374,388.04汇兑损失11,308,534.4811,584,972.51减：汇兑收益18,626,838.15206,626,823.80银行手续费17,959,074.1336,476,903.12其他13,843,191.00254,403.80合计-308,969,535.68-452,707,594.56格力电器利润表项目分析—财务费用项目20122013利息支出229,430,698.81227,072,467.38减：利息收入740,435,741.70834,845,293.21汇兑损失14,737,596.19457,864,097.31减：汇兑收益2,623,135.8318,108,745.70银行手续费36,744,796.4630,584,714.76其他798,196.41124,137.59合计-461,347,589.66-137,308,621.87大额的利息收入致使格力的财务费用为负，从而减少了格力的成本，间接的增加了利润。格力电器利润表垂直分析格力电器利润表垂直分析格力电器利润表垂直分析格力电器利润表垂直分析营业成本比重略微下降。营业收入比重平稳。销售费用略微上升。格力电器项目毛利率净利率2010格力16.69%4.70%同行业12.66%2.84%2011格力12.46%3.33%同行业17.02%23.88%2012格力21.01%4.75%同行业17.36%7.32%2013格力26.38%5.31%同行业17.79%18.97%除11年以外，其他年份的毛利率和净利率都高于同行业，说明格力的盈利能力是同行业中的佼佼者，奠定其龙头企业的地位。格力电器营业收入主要来自于主业，说明格力专心做主业，且前景良好。大额的研发费用使格力有大额的管理费用，且成上升趋势，增加了营业成本，加重了企业的负担。毛利率和净利率总体上比同行业高，说格力在同行业中盈利质量还是比较好的，前途光明。报表中对母公司的具体具体信息披露较少，对使用者造成了一定的迷惑性，增加了使用难度。利润表结论格力电器现金流量表格力电器现金流量表项目组合分析2010201120122013经营活动产生的现金流量净额++++1,056,574,749.681,972,022,940.5316,289,480,866.1311,853,006,838.61投资活动产生的现金流量净额++--936,846,356.212,859,967,799.55-573,908,501.35-325,282,631.74筹资活动产生的现金流量净额--+--3,437,818,420.21-2,254,721,916.491,069,559,163.20-2,257,402,412.97现金及现金等价物净增加额-+++-1,514,970,574.862,503,505,375.4016,799,410,117.568,822,563,009.92格力电器格力电器购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金固定资产在建工程无形资产2009299,816,919.523,118,711,597.8214,946,685.68231,952,879.592010981,269,089.163,055,380,985.7646,458,685.18230,451,621.842011986,900,889.583,718,170,939.56238,310,186.24225,579,455.012012529,967,271.153,458,656,601.56399,439,861.45223,104,712.382013269,303,482.813,621,368,109.21216,275,796.27217,012,134.42格力在经营活动中产生的现金流量净额比较大，切三年总体呈增长趋势，为格力日后发展打下基础，反映了格力较好的经营活动和营运能力，保障了债权人和投资者对格力电器未来发展的信心，有较高的投资价值。不过一部分资产去向不明，报表披露信息有待加强格力电器现金流量表项目分析格力市场竞争力和盈利能力逐渐上升格力电器格力电器经营活动产生的现金流量净额、存货、应收、应付强势的收款政策是格力龙头企业的象征，持续上涨的应付项目也说明的格力的信誉良好。格力电器格力电器20102011201220132,681,077,547.562,650,683,829.37-1%4,570,064,653.3572%5,986,905,538.7931%1,056,574,749.681,972,022,940.5387%16,289,480,866.13726%11,853,006,838.61-27%格力电器全部资产回收率每元销售现金流入债务保障率现金流量负债比2010格力2.01%1.79%2.47%2.79%同行业5.25%16.93%18.99%25.43%2011格力2.84%2.42%3.41%3.98%同行业1.89%16.97%14.02%11.89%2012格力17.83%16.82%22.19%25.09%同行业4.31%14.33%21.18%18.58%2013格力10.45%10.45%12.81%14.44%同行业4.29%23.06%18.32%21.18%格力电器现金流量表---现金流量分析2010201120122013经营活动产的现金流量净额1,056,574,7491,972,022,94016,289,480,86611,853,006,838格力电器现金流量表结论格力处于家电的龙头行业运营能力良好。主页良好，能在经营活动中取得大量现金流且呈上升趋势。资金运用能力良好，盈利能力，支付能力好。实力雄厚，是政府重点对象，全部资产创造现金能力强，企业整体资产质量不错。格力电器资产负债表格力电器资产质量分析—资产负债率格力电器资产负债率2010年2011年2012年2013年资产负债率0.81170.83230.80330.8152格力电器资产负债率维持在80%左右，在85%以内，资产负债率稍高，但波动幅度并不大，风险相对小。格力电器资产质量分析—现金含量现金含量高说明企业财务弹性好，但不是越高越好，企业将失去部分盈利能力。格力电器2010年2011年2012年2013年现金含量%26.719.7231.7234.82现金含量并不固定，2013年最高现金占资产总额的34.82%2011年最低为19.72%。说明货币资金的比重比较高，而且有增长的趋势，公司应注意控制其存量规模及比重。格力电器资产负债表水平分析该企业资产规模的扩张主要是依靠负债的增加，所以该企业属于负债变动型格力电器资产负债表水平分析货币资金,交易性金融资产，应收票据是资产项目中变动情况较大的。流动资产合计变动77.58%小于79.10%，说明企业资产流动性减弱。此外流动资产合计和非流动资产相比，还说明企业资产流动性强，短期偿债能力强。格力电器资产负债表水平分析流动负债中其他流动负债中主要是销售返利（占大约80%，另外是空调安装费），这是格力向经销商提供的淡季提货补贴和年终返利，在年底和淡季结束时才结算。先给钱再发货，显示了格力对渠道的控制力；淡季和年底的返利，则是格力首创的运营模式，将经销商牢牢地捆在身边。正是这种胡萝卜加大棒的政策，成就了今天的格力。格力电器资产负债表项目分析对供应商和销售商的资金依存度大，但由于其强势的收款政策，相当于享受更多的无息负债，保留充分的流动性，而且对股东的回报保持不变的情况下，格力的目前的做法是一种不错的选择格力电器资产负债表项目分析—货币资金格力电器货币资金（亿元）变动额变动（%）对资产影响（%）资产总计占总资产的比重(%)2010年137.00-77.00-33.62-14.95516.0023.172011年136.008.005.261.22852.0018.782012年289.00129.0080.6315.141,080.0026.762013年395.00格力电器资产负债表项目分析期末，公司仍有395亿银行存款及453亿银行承兑汇票且没有银行贷款，所以公司可以很自豪地表示：“对公司发展没有任何影响”。这种财务结构，使得公司只有利息收入、没有利息支出，于是它每年财务费用均为负数格力电器资产负债表项目分析如此充裕的货币资产从何而来？据分析，其高额的货币资产主要来自应付账款和预收账款。应付账款绝大部分是欠上游企业的原材料款，预收账款是下游经销商的提前订货款。这就是说，格力电器将上下游的资金截流，为己所用，达到利用商业资本的目的。能够做到这一点，凭的是实力，这发生在常年血拼价格的家电领域内，实在是一个奇迹，单凭这一点，我们就有理由看好格力电器在宏观调控下的