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企业金融业务介绍--专注于私募市场的投资银行服务二○一三年五月内部资料注意保密目录一、私募市场二、私募股权融资业务三、私募债权融资业务四、风险投资业务五、财务顾问业务六、中信证券介绍1一、私募市场1.1私募市场概况1.2中信证券提供的服务21.1.1企业融资方式概览企业规模可利用融资方式微型企业没有抵押物没有过往业绩记录小型企业具有高成长潜力有限的过往业绩记录中等企业一些过往业绩记录可提供抵押物大型企业良好业绩记录良好风险记录种子资金短期商业贷款商业/银行票据中期商业贷款中票、企业债、公司债/资产证券化中小企业私募债长期商业贷款信托风险投资OTC/私募股权融资IPO/再融资1.1私募市场概况3私募市场公募市场债权类企业债公司债非金融企业融资工具(中票、短融)股权类IPO增发或配股非公开发行可转换公司债券债权类公司制企业私募债场外市场私募债私募债权类信托资产证券化股权类全国股份转让系统区域市场/证券公司柜台市场私募股权类信托私募股权投资/风险投资定义：私募市场是因私募融资而形成的金融市场。私募融资是针对特定对象、采取特定方式、接受特定规范的采用有价证券发行方式的融资方式，包括股权和债权方式。目前我国常见的私募方式按照债权融资和股权融资分别为：债权融资：中小企业私募债、信托、资产支持证券股权融资：全国股份转让系统（新三板）、区域股权市场、柜台市场、私募股权融资1.1.2私募市场与公募市场的业务体系1.1私募市场概况4结论与建议：公募融资与私募融资各有优劣，要根据企业具体需求来选择融资方式长期以来，我国私募市场的发展一直落后于公募市场，而发达国家的资本市场却截然相反。自2012年以来，全国中小企业股份转让系统正式推出、《公司债券发行管理暂行办法》（讨论稿）征求意见，均表明我国多层次的资本市场建设正在加速进行，私募市场的发展面临前所未有的机遇。企业应抓住这一机遇，尽快尝试利用私募市场进行融资，以实现企业借助资本市场快速发展的目标公募市场融资公募发行的信息披露要求高，定期公开披露（指定的网站和报纸等媒体）公开发行，向不特定对象发行，发行条件普遍比较高公募产品流动性好公募产品发行成本低公募市场信息比较透明私募市场融资私募发行的信息披露要求较低，仅向特定投资者披露特定的内容私募发行，向特定具备风险识别能力的合格投资者发行，发行条件较低私募产品由于投资者受限、转让方式受限等因素，流动性较弱私募产品发行成本较高（风险补偿、流动性补偿）私募市场的信息不对称1.1.3公募融资与私募融资比较1.1私募市场概况5高低预期收益5%10%15%20%国债投资风险银行存款银行理财信用债私募债权类产品私募混合类产品风险低，收益低，抗通胀差风险适中，收益高风险略高，一般有抵押和保底收益，综合收益高风险高，波动性大，期限长1.1.4私募产品收益比较1.1私募市场概况6股权类信托产品通过发行信托产品，受托人将信托资金以增资形式、购买融资方持有的股权形式进行投资全国股权转让系统企业通过全国中小企业股份转让系统挂牌，成为非上市公众公司全国中小企业股份转让系统于2013年1月16日正式揭牌运营，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构柜台市场在区域性股权交易市场挂牌进行交易区域性股权交易市场是为本省级行政区域内的企业提供股权、债权的转让和融资服务的私募市场风险投资/私募股权投资风险投资是通过向非上市的成长性企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式债权类信托产品通过发行信托产品，受托人（信托公司）将信托资金以贷款形式贷放给融资方并签署借款协议，按照约定周期收回利息及到期返还本金中小企业私募债中小企业私募债券是指中小型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券合格投资者可通过上交所/深交所交易平台或证券公司进行私募债券转让资产证券化发起人将缺乏流动性，但具有可预测现金流的资产或资产组合（基础资产）出售给特定的机构或载体（专项资产管理计划），以该基础资产产生的现金流为支持发行资产支持证券，以获得融资并最大化提高资产流动性的一种结构性融资手段1.1.5主要私募产品介绍1.1私募市场概况7场外市场私募债场外市场私募债券是指企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券合格投资者通过场外市场进行私募债券转让一、私募市场1.1私募市场概况1.2中信证券提供的服务8专注于私募市场的投资银行服务中小企业私募债场外市场私募债资产证券化全国股份交易系统(新三板)结构性融资财务顾问风险投资为顺应市场发展的需要、满足客户的融资需求、提早做出战略部署，2012年8月中信证券整合内部资源，正式成立了企业金融服务部，以实现对企业提供专注于私募市场的投资银行服务，范围覆盖私募股权融资服务、私募债权融资服务、风险投资、财务顾问等业务。1.2.1主要服务内容1.2中信证券提供的服务9中介机构中信证券投资者发行人监管机构投资银行需要发掘客户、维护客户，协调各中介机构资源为发行人提供专业的、全方位的资本市场服务，协助发行人与监管机构沟通，做到“伴客户共成长”投资银行是各中介机构的总协调人，承担着协调各方优势资源为发行人服务的职责投资银行发挥着资本中介的职能，为相互匹配的发行人和投资者牵线搭桥在项目执行中，投资银行承担着与证监会、交易所等各监管机构进行沟通的重要义务，帮发行人了解最新的审核动态，设计最优的发行方案，充分降低审核风险1.2.2我们在项目执行中的作用1.2中信证券提供的服务10二、私募股权融资业务2.1股权类私募融资服务概览2.2全国股份转让系统服务11全国中小企业股份转让系统全国中小企业股份转让系统于2013年1月16日正式揭牌运营，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构股票在全国股份转让系统挂牌的公司为非上市公众公司全国中小企业股份转让系统有限责任公司的经营范围是：组织安排非上市股份公司股份的公开转让；为非上市股份公司融资、并购等相关业务提供服务；为市场参与人提供信息、技术和培训服务区域性股权交易市场区域性股权交易市场是为本省级行政区域内的企业提供股权、债权的转让和融资服务的私募市场区域性市场已经建立投资者适当性管理制度，要求参与区域性市场的投资者为具备一定风险承受能力的合格投资者，明确合格的机构投资者和个人投资者的标准并予以公示中信证券除了可以在公募市场进行股权融资外，还可以提供私募市场的股权融资，主要包括全国中小企业股份转让系统挂牌与定向增资、区域市场及证券公司柜台市场融资等服务2.1.1股权类私募融资服务介绍2.1股权类私募融资服务概览12二、私募股权融资业务2.1股权类私募融资服务概览2.2全国股份转让系统服务13全国股份转让系统交易平台2012年9月20日，作为新三板交易平台的全国中小企业股份转让系统有限责任公司成立，注册资本30亿元服务对象2012年7月，国务院同意扩大非上市股份公司股份转让试点，在中关村园区基础上，新增上海张江、武汉东湖和天津滨海三个试点区；同意设立全国中小企业股份转让系统。全国股份转让系统业务规则出台后，未来将覆盖全国非上市股份公司设立背景2006年1月23日，经国务院批准，中国证券业协会在证监会的统一部署下推出了股份报价转让系统，解决初创期高新技术企业股份转让及融资问题揭牌运营2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统在京举行揭牌仪式暂行办法2013年2月2日，《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》发布实施配套规则2013年1月4日，中国证监会正式公布并实施《非上市公众公司监管办法》的配套规则——《非上市公众公司监管指引第1号—信息披露》、《非上市公众公司监管指引第2号—申请文件》和《非上市公众公司监管指引第3号—章程必备条款》管理办法2012年10月11日，证监会正式发布《非上市公众公司监督管理办法》，2013年1月1日正式实施具体规则2013年2月8日，《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》、《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则(试行)》等规则发布。截至目前，全国中小企业股份转让系统有限责任公司共计发布了1个业务规则、5个通知、4个细则、4个暂行办法及4个指引2.2.1.1市场概述-发展历程2.2全国股份转让系统服务1415•新三板市场经过多年跨越式发展，如今已具有一定规模，总体运行平稳，秩序良好，吸引了一批优质的高科技、高成长企业参与试点•从上述统计数据分析，从2006年至2010年，“新三板”每年平均新增挂牌公司16家，平均每月1.3家；2011年新增“新三板”挂牌公司23家，平均每月近2家；2012年新增挂牌公司103家，超过以往6年总和，平均每月新增已经达到8.6家，由此可见“新三板”挂牌公司扩容速度大幅增加，市场上对“新三板”的接受程度也加深•从成交笔数、成交股数/总股本上看，新三板市场流动性尚弱于主板市场，但随着做市商制度的推出，市场活跃度将进一步提高年份新挂牌公司累计挂牌公司总股本成交笔数成交股数成交金额（家）（家）（亿股）（笔）（亿股）（亿元）200610105.772350.150.782007142412.364990.432.252008174118.864790.542.932009205923.598741.074.822010167426.906350.694.172011259732.578270.955.60201210320055.27NANA5.84-204060801001201401601802002006200720082009201020112012累计挂牌公司2.2.1.2市场概述–挂牌和交易情况2.2全国股份转让系统服务16•截至2012年12月31日，新三板市场共有挂牌企业207家，其中2012年挂牌企业数量为104家，超过往年挂牌企业数量之和•股份报价转让系统的价值发现功能和高效低成本按需融资的优势初步显现，累计已有49家挂牌企业完成或启动了57次定向增资，融资额合计22.5亿元，平均市盈率为22倍•2012年度新三板共有23家挂牌公司实施完成定向增资，融资额81,185.15万元，平均市盈率15.79倍，另有8家挂牌公司公布了定向增资方案，拟募集资产15,426.26万元，平均市盈率38.87倍•共有8家挂牌企业在中小板或创业板上市成功（久其软件登陆中小板，北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、紫光华宇、博晖创新、东土科技、安控科技登陆创业板）2006200720082009201020112012募集资金（万元）5,0006,87524,5655,63935,05665,59884,700募集次数125271123新增机构投资者数量24184266380-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%-10,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,0002006200720082009201020112012募集资金（万元）增长率公司简称挂牌时间转板板块转板时间挂牌前一年转板前一年时间营业收入净利润时间营业收入净利润（万元）（万元）(万元)(万元)久其软件2006/9/7创业板2009/8/1120054,975.61,421.9200813,019.74,886.8北陆药业2006/8/28创业板2009/10/3020058,394.0914.0200817,722.22,607.6世纪瑞尔2006/1/23创业板2010/12/2220055,855.81,362.9200915,612.74,228.3佳讯飞鸿2007/10/26创业板2011/5/5200610,630.01,622.9201028,385.24,872.6紫光华宇2006/8/30创业板2011/10/2