正确的认识程序化交易

正确的认识程序化交易最近程序化交易夺取了大多数投资者的眼球，引发了热议。程序化交易本身就是一个新事物，在国内也就发展了3年左右而已，多数投资者对于程序化交易还不太了解，我们不能因为最近的股灾就对它一棒子打死，也不能简单因为它是程序下的委托，就予以禁止。程序化交易不等于恶意做空是程序化交易造就的市场波动吗？答案并非如此，举个例子，罪犯用枪杀人了，是人的问题，还是枪的问题？上半年沪指暴涨，归根结底仍在于杠杆牛。在杠杆资金的推动下，各种利好叠加，贪婪的投资者蜂拥而入，从而造就A股疯狂。有因有果，因此下半年A股下跌则主要因为简单粗暴的去杠杆后，各路资金恐慌性撤出。从体量来看，程序化交易行为也并不足以造就A股波动。目前被限制交易的账号中，不少是收益非常稳定的机构投资者，无论牛熊，业绩都很稳健。同时，被限制交易的几个账号加起来不过几十亿的体量，与掌握几万亿的国家队相比，不可同日而语。此外，程序化交易也不能一刀切的归结为恶意做空。目前来看，只有那种频繁撤单、有意扰动市场的程序化，才能看成是恶意的，而其他的无论是投机，还是套利，都是正常的交易行为而已。举个简单的例子。就像一批人进山打猎，有人用了猎枪，有人用了菜刀。结果那些用菜刀的人，没有打到猎物，还给猎物咬伤了，回来讨伐那个有猎枪的：“你是恶意打猎”，不觉得很可笑吗？去散户化的市场需要程序化交易尽管此次引发投资者对程序化交易的热议，但从未来发展来看，程序化交易几乎不可能从根本上禁止。此前，一百多年前，慈禧太后严禁照相机：“这个妖孽的东西，照一次掉一次魂，还不给本宫禁了”，但结果大家有目共睹。因此，从底层技术来说，除非交易所回复到100年前的人工坐席方式，只要还允许软件报单，就无法从根本上禁掉程序化交易。同时，目前程序化交易被限制交易的一大根本原因，恐怕还是中国金融市场散户居多。程序化交易和普通散户的交易相比，就是机关枪对大刀。因为中国的散户太多了，水平太落后了，面对先进的量化投资手段，完全没有阻挡能力。从这个角度上来看，监管层试图通过禁止程序化的方法，来保护落后生产力，就像十年前的传统商业，试图阻挡电子商务一样。未来随着资本市场的发展，去散户化是必然要面对的问题。国际金融市场的历史表明，散户被机构消灭是历史必然的进程。以海外市场的经验来看，实际上养老基金、主权基金、捐赠基金等大机构，都是对冲基金的主力客户，而做量化对冲的机构，才是真正市场的稳定器，才是真正的成熟机构投资人。此外，量化交易也有利于市场有效性提高。海外因为散户已经逐步被逐出市场，更多的机构用量化投资，用对冲市场冲击的方法，它的整个市场有效性会提高，它的整个市场会变得成熟，而量化投资人就是试图找到市场的缺陷和漏洞赚钱，最终也会促进整个市场更加健康有序的发展。当然，就目前情形来看，中国的程序化交易监管依然有待提升。最可行的方法，是将量化投资与程序化交易，采用备案制的方法，纳入监管，并且及时与量化投资的机构保持沟通，以保证市场的稳定运行。【TOP彪哥】更多投资咨询请找彪哥的企鹅：2264037745（或加彪哥微信yangsi2011）