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第三讲直接投资形态•经济活动划分：Y=C+I+X•投资方式划分：DirectInvestment•IndirectInvestment•直接投资形态划分：•WhollyForeign—ownedEnterprise（外商独资企业）•（ControlthroughalmostCompleteOwnership）•EquityJointVenture（合资经营）•ContractualJointVenture（合作经营）一、案例的提出：•A合同条款：•B业务关系图示(P66)：•1日方委托加工•2日方提供技术指导•3提供设备贷款•4另部件供应•5产品交日本企业•C问题：形态判定•外商独资企业•合资经营•合作经营？二、独资经营（一）特征：（二）对于投资者影响：外商全股权企业—独立出资、经营、自负盈亏。•1资金负担重•2不利于利用当地资源•3不容易得到当局的支持•（三）对于东道国的影响—•积极作用：1可为当地企业提供示范作用2无须东道国投入，且可获得税收、土地使用费等收入。3增加就业机会和促进当地经济的发展。•付面影响：•1缺乏对企业有效的监督控制（不能直接参与经营管理）；•2不能分享企业利润•3不利于直接培养技术和管理人才。三、合资经营与合作经营•（一）相同点：•（二）不同点：•共同投资、共同经营、共担风险。•1法律属性•2经营性质•3出资方式•4收益分配•5清算方式合资与合作法律属性经营性质出资方式收益分配合营期满清算方式合资经营法人企业股权式合作经营权为中心1以同一币值计算投入比例2共出现金按资分配不得提前撤资；按资清算合作经营法人自然人契约式合作合同为中心1不以同一币值计算投入比例2东道国方可不出现金按协议分配可提前收回投资；期满无偿转让(三)影响分析•A合资经营•对于东道国方面意义：•1增加要素供应—资金、技术、设备•2直接参与经营管理•3有利于提高水平—技术、设备与人才•4国内外市场开发•5参与收益分配—利润、税收对于投资国方面意义：•对于东道国的付面影响：•1减少资金投入•2国家风险小（经济成分特殊）•3可充分利用合资的“当地化”优势•由投资方实施转移价格带来的损失•B合作经营—•焦点问题：在合作期限长短方面的分歧四、业务控制跨国公司深圳公司在港跨国子公司出口欧美设备贷款技术指导组装组装产品提供零部件•结论：•第一、业务控制不是合作经营：•第二,业务控制是直接投资的新形态•1无载体；•2未出资；•3未参与收益分配•非人员控制•母公司与子公司的双重控制五、控制权理论模式：•1完全所有控制•2过半数控制（P69）•独资（家族企业）模式－所有者与经营者高度统一•控股模式－51：49•形式－主辅；•实质－分歧时的决策权•问题：•第一，控股得以获得经营权•第二，参股丧失经营权•3少数控制•4法定手段控制•（1）事先规定股权的性质•2）控股公司模式分散化模式－3股东以上一股独大：多股东中的大股东控制问题：小股东的经营权何以体现？小股东联合、少数原则股权分类模式:优先股与普通股优先股的认识M1000z1500Z31000500500Z41000Z5200040002000Z62000Z84000100010002000z2500Z740004000•5经营者控制非股东控制模式六、直接投资统计与划分•(一)国际组织与机构标准•A经济合作与发展组织定义：•B欧美标准:•指一国(或地区)的居民和实体(直接投资者或母公司)与在另一国的企业(国外直接投资企业、分支企业或国外分支机构)建立长期关系，具有长期利益，并对之进行控制的投资”。•设立分支机构•获东道国企业的控制股权。(二)现实统计•日本直接投资统计:•A≥25%比例•B＜25%比例•对于国外企业25%比例的投资或贷款•派遣董事、提供技术、原料、购买产品、缔结总代理商合同以及建立其它永久性经济联系。美国商务部：•A、外国公司完全为美国控制•B、50%以上股份•C、20％以上股份•存在于毫无联系的美国公民之间•存在于有组织的美国公民之间七、业务控制特征与意义•（一）控制内容•（二）控制特征•资金、技术、另部件、销售等控制•外部控制•（三）、新方式的实践意义：•1控制权理论受到挑战（产权控制—经营权控制—外部控制）。•2提供了新的控制途径（低成本、无成本控制）。•3有利于实现结构改革。•A产权改革：•企业形态与投资方式挂钩•B结构改革：业务控制•个人企业-独资经营•合伙企业-合作经营•公司企业-合资经营•建立二重结构，使之具有调整经济的功能。思考题•1外商投资企业在我国的形态演变（综述）•2实施独资经营形态的行业、税利及国别地区分析•3实施合资经营形态的行业、税利及国别地区分析•4比较外资企业参股与控股方式的差异、原因及影响•5我国外资企业非股权控制形态的利弊分析•6所有者控制与经营者控制的比较•7其它