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1保險公司經營與價值評估行政院金融監督管理委員會凌氤寶專任委員2005/03/042目錄壹、保險業定義及特性貳、保險經營流程與風險參、保險業經營重點肆、保險經營策略共識伍、對業者的建議陸、Q&A3壹、保險業定義及特性4經建會於93年9月20日召開「全國服務業發展會議」已確定發展12種服務業人才培訓人力派遣及物業管理金融流通運輸通訊媒體醫療保健及照顧觀光及運動休閒文化創意設計資訊研發環保工程顧問5重要性－金融產業是第一優先發展之服務業。定義－金融及保險服務業，係指凡從事銀行及其他金融機構之經營，證券及期貨買賣業務、保險業務、代辦保險經紀及服務之行業。範圍－產業範圍包括銀行業、信用合作社業、農（漁）業信用部、信託投資業、郵政儲金匯兌業、其他金融及輔助業、證券業、期貨業以及人身保險業、財產保險業、社會保險業、再保險業等。經建會於93年9月20日召開「全國服務業發展會議」已確定發展12種服務業6一、保險業定義1、保險業定義：依該會議的結論，保險產業的定義，係指：(1)凡從事保險機構之經營保險業務(2)代辦保險經紀及服務之行業2、範圍：保險產業範圍包括(1)人身保險業(2)產物保險業(3)社會保險業(4)再保險業(5)保險輔助業（經紀人、代理人及公證人）(6)保險週邊顧問業（精算師、會計師等）71、保險的基本詮釋：(1)傳統保險乃是根據「自助互助」的觀念，而形成「共同分擔」的一種經濟制度－a、要保人或被保險人，將可承保的風險轉嫁給保險公司，由保險公司負責賠償損失。b、同時保險公司將所給付的賠償金額、經營費用，及預期利潤，透過保費方式，由所有要保人或被保險人共同分擔。二、保險業特性8(2)傳統保險的三要素－a、風險b、風險轉移c、損失分擔風險風險移轉分擔損失傳統保險二、保險業特性92、非傳統保險：(1)社會經濟的快速轉變，傳統的保險定義，已不足以代表目前有關保險的發展。(2)非傳統保險是一種「己身承擔風險」的制度，將風險（包括傳統保險可承保及不可承保的風險）所可能造成的財物損失，透過損失理財的方式，籌集基金來彌補。(3)非傳統保險的二要素－a、風險b、損失理財(4)損失理財分為－a、自保b、專屬保險風險損失理財非傳統保險二、保險業特性10三、保險業的角色保險產業在金融市場之角色：1、90年7月公佈實施之「金融控股公司法」，91年8月推動金融改革，93年9月進行「全國服務業發展會議」後，除了對國內保險市場發展及消費習慣有所改變之外，預期可強化保險業在國內及國際之競爭力。2、金融市場中保險之主要角色－(1)提供個人、家庭及企業損失彌補的風險保障功能。(2)結合保障、儲蓄及投資功能，扮演個人、家庭及企業風險理財的角色。11四、保險的發展空間1、在金融整合潮流中保險業發展的空間為－(1)保險業純保障功能的領域。(2)保險業與銀行業交集的領域。(3)保險業與投資業交集的領域。(4)保險業與銀行、投資業交集的領域。2、金融控股或金融整合的潮流，將造成保險版圖的擴展－(銀行、信託)銀行業保險業投資業(證券、期貨)abcd12五、保險的種類1、依業務性質分：(1)商業保險(2)社會保險2、商業保險為以營利為目的的保險，實務上分：(1)財產保險(2)人壽保險3、社會保險為非營利性，由政府主導的保險。4、社會保險與商業保險是相輔相成，社會保險是基本的保障，由商業保險來彌補社會保險的不足。13貳、保險經營流程與風險14業主權益承保業務承保利潤準備金(外來資金投資)自有資金投資收益外來資金投資收益經營利潤1、經營流程－保險公司經營利潤之取得，源自於承保活動及投資活動。一、保險業經營流程152.保險業經營利潤經營利潤=承保利潤+外來資金(準備金)投資收益+自有資金(業主權益)投資收益一、保險業經營流程163、充分應用業務槓桿及財務槓桿，以增加－(1)承保利潤(2)準備金（外來資金投資）利潤業務槓桿業主權益承保業務承保利潤準備金(外來資金投資)自有資金投資收益外來資金投資收益經營利潤財務槓桿一、保險業經營流程174、衡量指標：(1)業主權益報酬率（ROE）ROE＝經營利潤/業主權益(2)業務槓桿＝簽單保費/業主權益(3)財務槓桿＝準備金/業主權益一、保險業經營流程18保險業的價值鏈（ValueChain）產品開發核保與服務理賠保費收取二、保險業經營風險19產品設計定價風險核保風險市場風險營運風險法規風險資金流動風險信用風險策略風險營運核心為管理所有風險二、保險業經營風險201、產品設計＆定價風險保險公司實際理賠支出與產品設計時的精算假設差距過大，導致保險公司在承保收益上發生損失的風險。2、核保風險保險公司將不適宜的保險涵蓋範圍核准予被保險人，或將保單核准予不認可的保戶所導致的風險3、市場風險市場利率、股價、或外匯兌換率發生變動,而導致保險公司財務損失的風險。4、營運風險W保險公司因企業內部功能或流程發生問題而導致的風險,如內部稽核控管失效.科技失敗或人為疏失。二、保險業經營風險215、法規風險保險公司因不遵照法規條文與道德標準而發生的風險。6、資金流動性風險保險公司因無法及時獲得足夠的流動性資金以準時清償債務.導致的風險。7、信用風險保險公司的債務人無法或不願意全然履行財務責任所發生的風險。8、策略風險保險公司因沒有履行適切的企業計畫與策略以因應市場環境變化導致的風險。二、保險業經營風險22參、保險業經營重點23一、保險業經營重點1、風險經營2、追求價值最大化24二、風險管理1、保險業經營核心就是風險管理保險公司之經營核心--即是管理公司各方面可能面臨之風險252、內部控管機制自美國安隆案後，國際企業愈來愈重視公司治理，穩健的會計原則是公司著重風險控制的基礎，而經營的自律更是長期經營的依歸！落實經營者責任機制保障股東權益達成公司願景追求企業永續發展強化資訊公開制度獲取國際金融市場認同企業公司治理二、風險管理26加強公司治理的經營，落實策略規劃的制度，善盡分層負責的權責，從而才能改善企業體質，提昇競爭力。執行系統董事會高階經理人中階主管基層人員策略規劃(StrategyManagement)控制管理(ControlManagement)行政作業(OperationManagement)公司治理(CorporateGovernance)決策系統二、風險管理273、建立風險資本的經營方式國際金融趨勢2006年底，銀行「新巴塞爾資本協定」預料將會開始全球性的推動，此國際金融政策將促使銀行全面注重內部風險衡量及控管機制，以評估適當的資本水準。保險業因應走向此政策勢必影響各國保險監理政策，針對保險公司資本風險加以控管。我國依保險法第143-4條規定，保險業自92年7月正式實施風險資本（RBC）制度。二、風險管理28資產負債風險資本資產負債資產負債負債增加的可接受最大總額資產減少的可接受最大總額最低淨值需求風險資本的理念二、風險管理294、推動風險資本（RBC）(1)在RBC條件下算出保險公司最適當的風險資本水準，例如300％(2)再算出保險公司最適當的最低淨值(3)依最適當風險資本及最低淨值水準，算出現有淨值水準之下的：＊資產減少的可接受最大範圍＊負債增加的可接受最大範圍二、風險管理304、控管風險、回報與淨值的衡平性淨值應足夠應付不可預期之損失的緩衝管理資本首要確認:實際擁有之資本–符合公司實際需求的資本要求之法定資本–依法令規定公司必備的資本(RBC)要求之經濟資本–公司應該擁有，以達到依據風險調整之償付能力的目標二、風險管理315、經濟資本概念（EconomicCapital）(1)依據個別公司風險承受能力，為每一類型風險決定所需要之足夠特定數額資金(2)風險類型所需資金取決於不同來源與計算基礎:如業務類型、來源管道、風險成本與計算基礎假設條件等(3)風險類型之承擔能力需有一定的國際標準。如AA評级二、風險管理326、RBC(risk-basedcapital)與經濟資本之比較(1)RBC重視資產、負債與不可預期風險之管理。(2)RBC屬靜態管理工具，以會計帳列數據為計算基礎，亦考量實際整體經濟發展狀況。(3)RBC亦需將非財務風險納入考量，例如資產與負債幣別不一致時之資產負債管理風險。(4)經濟資本屬動態管理工具，其架構較符合國際會計準則(IFRS)未來對資產與負債評價之要求。二、風險管理337、經濟資本對台灣保險業可能之影響(1)經濟資本可能加重保險商品成本，但對保障保險公司營運應有助益。(2)在經濟資本架構下，保險商品精算與定價時必須將資產負債管理之成本納入考量二、風險管理34三、追求價值最大化公司價值指標的功能(1)公司價值被適當評估後，可瞭解影響公司真實價值的各項因素，作為修正經營策略之參考，以進一步提升經營績效。(2)公司價值指標可幫助創造股東及保戶的財富。(3)可作為購併案的投資參考依據。35公司價值評估模型介紹(1)折現評價模式(2)相對評價法，或稱價格乘數評價法(3)選擇權評價模式(4)資產評價法(5)美國精算學會第十九號公報三、追求價值最大化361、折現評價模式：公司的價值等於公司未來現金流量的現值總和，在評價時同時考量公司未來獲利、成長與風險的因素，而將各期所能產生的現金流量，利用適當的折現因子，求算其現值，其中可以作為折現現金流量的項目包括營運現金流量、經濟利潤、超額盈餘和現金股利等。三、追求價值最大化371、折現評價模式主要模型有：(1)現金流量折現模式(DiscountedCashFlowModel，DCF)(2)自由現金流量評價模式(3)調整現值法(AdjustedPresentValue，APV)(4)經濟附加價值模型(EconomicValueAdded，EVA)三、追求價值最大化38三、追求價值最大化經濟附加價值(EVA)模型1、EVA＝（資金實際報酬率－資金成本率）×總資金EVA＝(資本報酬率－資金成本率)x(業主權益＋計息負債＋約當權益準備)2、若EVA大於0，表示公司支付資金機會成本後，經營者可為股東創造正的投資價值。39三、追求價值最大化經濟附加價值(EVA)模型3、EVA是指營業利益扣除稅金、紅利和利息等資金成本後的金額，代表企業使用資本，從本業中創造出的價值，是測量股東價值的方法。如果不發展獨特的事業，就無法獲得超過股東預期的獲利率，長期來說，重視EVA有助於提高股價和配股能力。4、EVA方法亦即計算公司的市價，EVA方法將公司價值分二部分：(1)既有資產價值(2)現在及未來投資機會現值402、相對評價法或稱價格乘數評價法：相對評價法以一些已知的數據，同時參考過去的歷史資料與目前的狀況作適當的調整，計算一些相對比率，並藉由這些比率，換算目前公司的價值，採用這一類方法可以簡化評價程序，同時在掌握被評價公司的股息分配比率及其中相關變數後，即能反映被評價公司風險與成長性，此一方法算是一個簡易不失真的評價方法。三、追求價值最大化412、相對評價法主要模型有：(1)本益比法(P/E)(2)股價淨值比法(P/B法)(3)股價銷售比法(P/S法)三、追求價值最大化423、選擇權評價模式：假設公司股東權益為一剩餘請償權，表示公司價值扣除現有債務證券持有者(債權人)請償後，剩餘價值方歸股東，如果企業價值不足以支付債權人債權時，股東收益為零。在選擇權概念下，股東權益可視為一買權，其履約價格可視為買權持有者清算公司資產所支付的價值，股東權益價值即為公司資產清算價值減去負債餘額。三、追求價值最大化434、資產評價法：資產評價法認為以公司的資產價值或償債能力衡量公司實質價值最為恰當，因此將公司價值定義為該企業的總資產減去總負債後之淨資產價值，此外，在求算公司的股票價值時，則需再扣除特別股價值，因此公司的價值可以直接從財務報表的資產負債表資訊，經過調整後，評價公司的價值。三、追求價值最大化444、資產評價法主要模型有：(1)帳面價值法(2)重置成本法(3)清算價值法清算價值法公司資產浄銷售價額＝資產總清算價值—負債總清算價值三、追求價值最大化455、美國精算學會第十九號公報：十九號公報之理念(1)假設公司處在清算狀態，利用精算