浅析四通集团的投资战略

广东广播电视大学本科毕业论文题目：浅析四通集团的投资战略姓名李佩华学号专业会计学入学时间2007年春指导教师及职称会计学所在电大广东广播电视大学2009年10月12日广东广播电视大学本科毕业论文2目录1投资战略理论概述................................................................................................................41.1投资战略的涵义..........................................................................................................41.2投资战略相关理论......................................................................................................42四通集团投资战略分析......................................................................................................53四通集团投资战略存在的问题..........................................................................................73.1投资追求多元化..........................................................................................................73.2投资盲目随意..............................................................................................................73.3投资分散，与核心业务关联不大..............................................................................84改进四通集团投资战略的建议..........................................................................................94.1深化内部重组，加强成本控制..................................................................................94.2立足核心产业，剥离不良资产..................................................................................94.3发挥集团协同作用......................................................................................................94.4不断提高多元化投资技巧........................................................................................10结论..........................................................................................................................................11参考文献....................................................................................................错误!未定义书签。广东广播电视大学本科毕业论文3内容摘要伴随着世界经济全球化的趋势，企业经营环境的也发生了巨大变化，实行有效的战略管理已成为现代企业繁荣发展的首要问题。企业的投资战略是一个十分复杂的过程，它是战略管理思想在财务管理领域的延伸与发展。在当今市场竞争日益激烈的情况下，进行投资不再像以前那样简单，单靠企业的负责人不可能很好地完成投资的全过程。合理的投资战略不仅能够使企业获得超常规的发展，而且可以使问题企业起死回生，不合理的投资战略则很可能使健康企业走向衰败，使普通企业陷入泥潭。我国有相当多的企业把资本扩张当成资本增值的捷径，盲目地实施多元化扩张战略,却忘记了一个基本原则，这就是业绩的增长应当与资本的增长同步或超过资本的增长。本文研究的案例企业四通集团在1993年到1998年一直在对外大规模扩张,从而失去了其在电子行业的领先位置,1998年以后四通集团进入战略调整阶段,集团对内部进行了一系列重组,同时调整了对外投资战略。本文结合国内外有关方面的投资战略理论,通过研究四通集团的投资战略，指出其存在的问题，提出改进建议。本文的研究意义在于通过对四通集团投资战略的研究，探讨投资战略理论在企业中如何得到有效的应用。关键词：四通集团投资战略多元化投资广东广播电视大学本科毕业论文41投资战略理论概述1.1投资战略的涵义投资战略以培养企业核心竞争力为中心，按照资本经营理论，企业实际上是各种资本要素所构成的一个组织体。企业运行的全部目的就在于实现资本价值的增值，企业经营管理过程就是对企业所拥有的各种资本要素进行合理配置，促成其有效流动，优化资本结构的过程，企业资本经营的目标是要实现价值的最大增值，即追求最高的投资报酬率。投资战略，主要解决战略期间内企业资金投放的目标、原则、方向、规模、方式和时机等重大问题。1.2投资战略相关理论目前在投资战略理论方面有很多研究成果,总结如下：1、企业投资战略，包括战略思想、战略目标和战略计划三个基本要素。2、企业投资战略一般包括密集型投资战略、一体化投资战略和多元化投资战略。3、企业一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。不同的发展阶段应该有不同的经营风险、财务特征和投资战略与之相适应。企业应当分析所处的发展阶段，采取相应的投资战略。4、结合战略管理的相关理论对投资战略研究，例如在投资战略管理中运用了SWOT分析法、波士顿矩阵分析法、通用电气经营矩阵分析法、生命周期矩阵分析法和行业结构分析法等战略方法进行决策分析。企业投资战略管理是一个企业生存和发展非常重要的职能，日益受到中国企业的重视。但是我国企业的投资战略管理能力普遍不足，没有进行科学的战略管理，或者投资战略管理水平低下是其企业集团步入衰落的一个重要因素。因此，认识并运用投资战略，对企业财务管理理论与实践都有着重要的意义。广东广播电视大学本科毕业论文52四通集团投资战略分析1984年5月，中科院的几名工程师借款2万元，创办了四通公司。除电子类产品贸易外，四通二次打印机、自主开发文字处理机和编排系统，至1992年底，文字处理机累计销售10多万台，全国市场占有率高达80％，当年总营业领13.4亿元，利润6000多万元，连续4年居全国计算机行业首位。进入90年代以后，四通集团率先举起了“第二次创业”的旗帜，从此四通集团进入多元化发展时期。这期间最著名的思路是“与巨人同行”，即与国外大公司合作，在生产、分销、销售，计算机、电子、电工、通讯、办公室设备、软件、硬件、系统集成等等各方面四处出击。1993年到1998年四通集团一直在对外大规模扩张,从而失去了其在电子行业的领先位置,其中几个大规模的投资活动包括：1、1992年底与日本松下电工、三井物产合资成立四通松下电工器材有限公司，总投资4000万美元，四通占40％。是中国最大的照明器材企业；2、1993年与康伯合资的康伯电脑中国有限公司成立。四通持股10％。1994年8月投产，这是康柏惟一的合资生产厂。也是中国最大的电脑制造企业；3、1994年3月安微四通生物医药有限公司成立，四通通过全资子公司香港钧宝投资公司持股75％，蚌埠第二制药厂占25％。投资2990万美元；4、1994年，“乐天四通食品有限公司”成立，第一期投资1990万美元；(5)1994年，投资国内一家大规模的水泥厂；5、1996年，与日本三菱电机、三井物产合资成立“三菱四通集成电路有限公司”，四通持股30％，一期投资1亿美元，总投资高达20亿美元；6、1996年7月，成立金融集团，统管财务公司、证券、期货、信用社、房地产业务，并人股保险业。1997年9月，四通大规模进入国内电脑市场，推出自有品牌电脑。1997年集团总营业额达65。9亿元，居全国电子企业策5位。下半午斥资1660万美元人股全球卫星流动通讯网络。到1998年，各项投资中除半导体未投产外，其他行业的业绩是与其主业的相关程度成正比的。从而导致四通多元化经营出现“酸甜苦辣”的味道：酣者相关程度高，如照明器材、金融基本成功；酸辣者有一定相关，如半导体喜忧参半；苦者不相关，如医药、水泥、房地产则失败了。广东广播电视大学本科毕业论文6从1996年以后，四通集团的经营业绩一直在下降。1998年初，四通宣布进入“抓大灭小”的战略调整期，1999年四通集团提出了四通集团未来的投资方向应集中在信息网络技术与传统产业结合方面，同时集团应努力寻找高成长的产业，为集团培育新的利润增长点。集团在对外投资方面主要集中在网络有线、媒体和健康品行业。1、2001年，吴征与杨澜夫妇将杨澜持有的阳光媒体控股有限公司与四通集团合作，携手组建阳光四通媒体(集团)有限公司，并将自己所持有的10.6%的新浪的股份全部注入阳光四通，阳光媒体控股有限公司和四通集团各占阳光四通49%和51%的股份比例。2、2002年5月，四通集团以1470万港元收购东方网景科技49%的股权。3、四通集团自1999年迄今还曾投资设立诸如北京四通电子商务技术有限公司、阳光四通等多家互联网公司，并投资新浪、中广有线、东方网景、四通数码科技等网络资产。4、2003年四通集团在香港联交所发布了交易公告，以11.71亿港元揽下了史玉柱旗下的脑白金和黄金搭档两项保健品的所有无形资产75%的权益，其中６亿港元以现金支付，5.71亿港元则以可转换债券支付。由于收购的上述资产有3500万元净负债，实际收购价高达12.07亿元，收购代价超过四通有形资产净值的一半以上。四通集团主要经营业务是分销和制造电子产品。2003年四通集团的年报显示分销和制造电子产品的营业额占四通集团很大比重，其中分销工业自控产品占总营业额的50%，因此四通集团核心竞争力在电子产品方面。从四通集团历年投资行业的来看，四通集团投资在保健品方面的规模最大，占四通集团总投资额的57%，投资在电子行业占总投资额21%居第二位。由此可见四通集团在其核心产业的投资比重不大。广东广播电视大学本科毕业论文73四通集团投资战略存在的问题3.1投资追求多元化四通集团在投资活动的过程中，更多是只看重市场机会，盲目向高盈利行业投资，而很少考虑自己有没有条件。因为四通一开始是做打字机，做得很成功，打字机从系统设计到软硬件全是自己开发的。所以当时利润很好，增值很高。但市场似乎为四通集团提供了更多的机会。在四通高速扩张时期，做房地产、医药等行业的生意能有远远高于计算机领域的利润，因此，四通集团抓住机会，进入了这些领域。2001年四通集团以1.08亿港元正式进入中广有线信息网络有限公司并持有中广有线的25%的股权,目的是进入有线电视产业为公司培育新的利润增长点。由于该项投资由四通集团以信托方式代四通集团持有,因此四通集团在管理决策上不能对中广有线信息网络公司施加重大影响,从而限制了四通集团参与经营决策的权利。2001年四通集团