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浅析影响CPI变动的主要因素以及CPI未来走势摘要：2010年9月份，我国居民消费价格同比上涨3.6%，再创年内新高。总体上看，目前CPI上涨仍在正常的、经济可承受的范围内，尚未有全面通胀的危险。未来两个月，受翘尾因素的影响，CPI指数或许会回落。本文主要根据我国2010年前三个季度的CPI变化情况，介绍我国CPI的构成，分析影响CPI变动的主要因素以及CPI未来走势，并有针对性地提出相应的政策建议。关键词：CPI权重变动通货膨胀未来走势政策建议据国家统计局公布的前三个季度国民经济运行数据显示，前三个季度GDP同比增长10.6%，CPI同比上涨2.9%。其中，9月份CPI同比上涨3.6%，环比上涨0.6%，涨幅创下23个月以来新高（见图一、图二）。目前国内的通胀程度远比数据所显示的高许多，CPI数据涨幅在预料之中。该数据符合市场预期，随着翘尾因素减弱，四季度CPI或见顶回落，但通胀压力仍不容小觑，未来是否再次加息将主要取决于通胀走势。图一图二统计区间指标值2010年9月103.602010年8月103.502010年7月103.302010年6月102.902010年5月103.102010年4月102.802010年3月102.202010年2月102.702010年1月101.502009年12月101.902009年11月100.602009年10月99.502009年9月99.202009年8月98.802009年7月98.202009年6月98.302009年5月98.602009年4月98.502009年3月98.802009年2月98.402009年1月101.00一、我国CPI的构成CPI，居民消费价格指数（ConsumerPriceIndex）的简称，是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。通过考察CPI的变动，我们不仅可以衡量一国物价水平变动状况，同时可以观察和分析消费品的零售价格和服务价格变动对城乡居民实际生活费支出的影响程度，因此CPI重要的是宏观经济分析和决策的指标。世界各国CPI的统计，都是基于对本国一定的具有广泛代表性的样本量的居民生活消费指数抽样调查。由于不同国家的经济发展水平、居民生活消费水平、恩格尔系数、民族消费习惯等不同，CPI中的消费品和服务的类别以及权重也不尽相同。CPI的数值高低，一方面取决于各个类别中每一个规格品种的价格变化，另一方面取决于CPI的构成，即各个类别在CPI中所占的权重。我国目前采用的CPI商品分类目录和编制方法始于2000年。CPI的统计包括食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等8个大类，251个基本分类。每个基本分类又有两个到十多个不同数量的规格品，共计700多个规格品种的商品和服务项目。规格品的选择和每个基本分类所占的权重，随着居民消费支出的结构变动而相应调整，五年调整一次，每年进行适当微调。根据城乡居民生活消费支出的比例，我们大致可以确定CPI构成中八大类商品和服务的权重。在我国CPI构成数据不公开的情况下，我们可以通过国家统计局每年公布的城乡居民家庭平均每人全年消费性支出进行推算，可以大致估算出CPI中各类别的权重（具体见图三）。图三二、影响CPI变动的主要因素分析（一）粮食价格上涨是推动食品价格和CPI上涨的主要因素分析今年以来CPI上涨的因素可以明显看出，食品价格上涨是最主要的原因，而食品价格上涨又主要是由粮食价格上涨带动的。国家统计局21日公布的数据显示，今年前三季度，CPI同比上涨2.9%；9月份CPI同比上涨3.6%，环比上涨0.6%，再创年内新高。数据还显示，今年前三季度，八大类商品五涨三落，其中食品上涨6.1%，涨幅居首，其中，9月份食品价格同比上涨8%，在CPI各分类指标中涨幅最大。食品价格变动对CPI的影响大，是由食品在我国CPI各项指标统计中的权重决定的。我国目前CPI构成的八大类商品中，食品类权重高达34%。占1/3强，其变动对CPI的影响不言而喻。因此，粮食价格以及与粮食有关的消费品的价格大幅上涨，必然带动食品价格进而带动整个CPI价格的大幅上涨。2010年以来，我国农产品价格上涨明显，势头很猛。2010年，大蒜、绿豆、生姜、蔬菜等农产品价格“疯狂”上涨一度成为社会流行语；“三夏”结束后，企业抢粮推高粮价，并坚挺3个多月未见跌势；近期，白菜、鸡蛋、食用油等价格也出现上调，农产品价格涨势已经表露无疑。其实，从2009年三季度开始，我国CPI统计指标中的食品价格就开始反弹，并呈现总体涨势。2010年6月底以来，粮食等大宗农产品价格加速上涨态势更加明显。根据国家发改委发布的10月份城市食品零售价格监测情况，监测数据显示，今年10月，我国36个大中城市的鸡肉、牛肉、羊肉、食用油、黄瓜、西红柿、油菜等多种商品价格上涨。与去年同期相比，58种蔬菜价格出现上涨，其中5种蔬菜价格涨了两倍多，分别是香菜、菜花、雪里蕻、莴笋、菠菜。监测数据还显示，受国际市场油料价格持续上涨的影响，10月份食用油上涨较为明显。预计近期多数食用农产品价格将继续上涨。同时，我国食品价格受国际市场影响也越来越大。从近年的数据看，我国大豆和玉米价格走势与国际基本一致。经相关性分析发现，国内玉米与国际玉米价格高度相关，相关系数达到0.86；大豆期货价格与国际保持着较高的相关性，相关系数在0.9以上。我国玉米价格明显受国际市场影响，而大豆和植物油价格在很大程度上已经被国际市场左右。（二）住房价格上涨对CPI的影响很大居住价格主要由水电燃料、建房及装修材料、租房等价格构成。2009年居住价格从1月份开始逐月下降，到7月份环比出现正增长，同比降幅也见底回升。2010年1月份居住价格同比上涨2.5%，2月份同比上涨3%，呈加快之势。其中，租房价格一直保持正增长，且有加快上涨的态势；建房及装修材料价格先涨后降；水电燃料价格先降后涨，进入2010年后涨幅加快。这在很大程度上影响了CPI的走势。水电燃料在居住类中的权重最高，对居住价格的影响较大。目前，水电燃料价格大都实行政府定价或指导价，存在一定价格管制。这种管制使得这些商品的价格明显低估，虽然降低了居民的生活成本，降低企业的投资和生产成本，但也导致了资源消耗过快，污染排放严重，不利于节能减排。随着应对气候变化压力的加大，国际油气价格震荡上行，2010年我国将积极推行水、电力、天然气资源性产品价格改革，促进节能减排和结构调整，一些地方政府已经出台或酝酿出台调价措施。在价格低估的情况下，价格调整在短期内都会提高资源性产品价格，导致水电燃料等价格上涨，增加居民消费价格上涨的压力，但其影响大小要取决于这些产品的调价幅度以及它们在CPI中的权重。由于居住类在CPI中权重在14%左右，其中的水电燃料在CPI的权重不会超过7%。所以只要控制好价格调整、价格改革的节奏和力度，就不会导致CPI的大幅上涨。而且，在最终端环节的一次性调价也不会产生连锁反应，不会产生严重的通胀预期。居民住房消费包括实际房租的支出（即实际租金）和自有住房的支出（即虚拟租金），在居住类中的权重排第二。其中，虚拟租金是根据贷款利率和物业管理费、维修费的波动幅度加权计算，变化通常并不明显。实际租金主要是由市场决定，在很大程度上受商品房销售价格的影响。2009年实际租金的上涨，主要是由于商品房价格过快上涨导致的。只要各级政府的房地产调控措施得力，2010年实际租金很难出现大幅上涨。同时也要看到，虽然居民购买自有住房应统计为投资而不是消费符合国际惯例，自有住房消费按虚拟租金进入消费统计也有科学依据，但住房消费权重偏低，远没有反映出居民住房支出实际情况，也是客观事实。因此，现行的CPI数据远远没有反映出房价上涨对居民购买力的严重影响。最近几个月，房价不断上升，引起了人们对资产泡沫和通货膨胀的担忧。当前房价上涨主要受两个因素推动：一是住房的投资需求旺盛推动房价上升。我国一部分富人的资金要寻找出路，由于投资渠道太少，购买住房就成了最佳的选择。富人投资购房、投机炒房的行为推高了房价。二是在投资房产获取高额利润的驱动下，大量社会资金流向房地产产业，又进一步推动房价上涨。如果房价持续上涨，、贷款和货币供应量继续以目前的速度增长，最终将会导致通货膨胀、银行坏账和资产泡沫。要稳定房价，应采取抑制投资需求的过度膨胀、调整住房供应结构和加强信贷管理等办法。目前，央行已于10月20日提高存贷款利率25个基点，已提前反映通胀预期。央行此次加息主要是管理通胀预期，而非通胀本身，未来CPI还可能出现回落，说明通胀并非经济过热导致的持续上涨，目前仍处于通胀初期。在管理通胀预期下，政府采取的常规手段包括控制信贷规模、抑制货币供应量过快增长等，辅之以加息。未来是否还会加息，要视通胀走势，如果CPI回落，没必要进一步加息。综上分析，影响居民消费价格（CPI）的主要是少数资源约束程度较高、生产效率提高较慢的商品，包括农产品和资源性产品，CPI主要表现为结构性波动。从近几年的情况来看，食品价格和居住价格上涨对CPI的影响很大，这主要有两个方面的原因：一是食品价格主要受农产品价格的影响，居住价格主要受资源性产品价格的影响；二是食品和居住类商品在CPI中的权重较大（食品价格权重占1/3左右，居住价格权重占14%左右）。综合分析来看，在新时期，我国价格波动较大的商品具有两个共性特点：一是与土地密切相关，住房根植于土地之上，农产品生长于土地之中，资源性产品蕴藏于土地之内。二是与国际金融形势密切相关，国内农产品、资源性产品价格与国际初级产品价格高度相关，而国际初级产品价格与全球流动性、主要国际货币汇率高度相关；国内房地产价格上涨也与国际游资入境炒作有关。通货膨胀是一种货币现象，但在国际化程度日益提高的情况下，我国的通货膨胀已不仅仅表现为国内货币现象，国内价格总水平在与国内货币供应量背离的同时，与美元等货币供应量的相关性却日益提高。因此，新时期的价格调控应具有国际视野，加强国际协调。三、CPI的未来走势根据以上的分析，2010年我国CPI走势在很大程度上取决于食品价格（主要取决于国际粮食价格的传导和国内灾情）和居住价格（取决于国内价格改革力度和住房价格涨幅）。从2010年两会及有关部门发出的信息看，今年价格调控的着力点主要在于三个方面：一是加大支农政策力度，提高主要粮食品种最低收购价格水平，巩固农产品保障供给能力；二是加大市场调控和监管，掌握好储备粮、油投放的力度和节奏，应对国际粮食市场的冲击；三是把握好资源性产品价格改革的时机和力度，完善配套方案，减轻价格改革对群众生活的影响。由于受气候等多种因素影响，农产品价格已经呈现长期走强趋势，助推物价数据走高。未来两个月，受翘尾因素影响，CPI指数或会回落，但回落幅度不会太大，通胀压力仍较大。由于CPI数据受食品价格及房租等因素的影响，仍将维持在3.2%—3.3%以上。四、政策建议根据分析和预测，未来两个月对价格形式的调控重点应以保持CPI总水平的稳定为目标，防止价格的大涨或大落。同时，强化制度性规范和建设。（一）应继续落实已出台的各项宏观调控措施，防止经济过热的反弹。特别应重视对煤、电、气的调度和输导，防止从成本方面推动下游产品价格上涨，进而推动CPI的上涨。（二）继续落实对农业的各项支持政策，特别是要及时准确地预测气候变化，防止大涝等自然灾害，力保粮食主产区秋粮的丰收。依据粮食的最低收购价及早落实粮食收购资金，整顿粮食流通秩序，防止秋粮上市后价格的大起大落。（三）有效控制地方政府对服务价格的调价节奏和力度，加强对服务价格的监督和管理，严格控制学杂费、医疗收费、运输费用等收费标准；提价程序应公开、合理、透明，必要时应严格执行价格听证制度；严防搭车涨价。（四）通过多种方式控制农村价格上涨过快。包括进一步加快农村交通、电力、通讯等基础设施的建设，解决因物流等成本较高而引起的消费品价格过高；严厉打击车匪路霸，