浅析我国外汇储备规模与人民币汇率的关系

目录1引言.......................................................................................................................................................22概念综述...............................................................................................................................................22.1外汇............................................................................................................................................22.2外汇储备....................................................................................................................................22.3人民币汇率................................................................................................................................33文献综述...............................................................................................................................................34研究现状...............................................................................................................................................34.1我国外汇储备概述..................................................................................................................34.2我国汇率现状............................................................................................................................45数据来源及处理......................................................................................................................................66数据分析..................................................................................................................................................66.1利用函数计算相关系数..............................................................................................................66.2用Exvel进行回归分析..............................................................................................................67结果分析..................................................................................................................................................77.1外汇储备与人民币对美元中间价之间成高度的负相关关系................................................77.2外汇储备增长与人民币汇率升高的恶性循环效应................................................................88结语.........................................................................................................................................................8参考文献:............................................................................................................................................8浅析我国外汇储备规模与人民币汇率之间的关系——基于人民币对美元汇率的实证研究2浅析我国外汇储备规模与人民币汇率的关系——基于人民币对美元汇率的实证研究摘要：在目前中国外汇储备连年增长、人民币相对美元升值的背景下，借鉴多位学者的理论分析与实证研究，结合国家外汇管理局的历年外汇储备规模及历年人民币对美元中间价数据，运用Excel相关工具进行相关与回归分析。研究结果表明，外汇储备与人民币对美元汇率之间具有长期的相关关系。外汇储备的增长会引起人民币对美元汇率上升，对人民币升值带来一定的压力。中国应考虑对人民币名义汇率的调整，从而缓解人民币的升值压力，抑制外汇储备的增长速度。关键词外汇储备;人民币汇率;相关分析1引言截至2010年3月中国的外汇储备达到24470.84亿美元，据估计这个数字已经超过世界主要七大工业国的总和，[5]我国已俨然成为外汇储备的超级大国，无他国可匹敌，而外汇储备中，又以美元规模最为庞大。与此同时，从2005年7月至2011年10月，人民币兑美元的中间价已经由最初的1美元兑换8.2765元升至1美元兑换6.3755元人民币，2011年更是连续突破6.5、6.4的重要关口，陆续创下历史新高。至此，笔者对此现象感到深深困惑：是否巨额外汇储备是导致人民币对美元汇率不断走高的直接原因?我国外汇储备与人民币对美元汇率之间到底有何关系?巨额的外汇储备与不断攀升的人民币升值压力究竟该何去何从?笔者将针对这些方面，通过大量相关文献的参考，做出自己的独立思考。2概念综述2.1外汇外汇是货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金和财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。包括：外国货币、外币存款、外币有价证券（政府公债、国库券、公司债券、股票等)、外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）。成为外汇必须具备以下3个特征：1、以外币表示的资产2、可自由兑换3、普遍接受常见的外汇种类有：美元、欧元、日元、英镑等2.2外汇储备外汇储备（ForeignExchangeReserve），又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括浙江农林大学经济管理学院本科生课程论文3现钞、国外银行存款、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。2.3人民币汇率人民币汇率一般指的是人民币兑换美元的报价，即1人民币兑换多少美元。人民币升值指的是人民币汇率升高了。3文献综述通过学者们对我国汇率与外汇储备的实证研究，笔者认为外汇储备规模对人民币汇率的变动有着密不可分的联系，现将文献整理概述如下：彭嘉莹、王晓丹、张莹（2010）根据国家外汇管理局的官方数据对外汇储备进行相应的规模比例分析，并在此基础上得出我国外汇储备超额，并提出超额外汇储备的负面影响、成因及应对策略。肖伟红、王振全（2009）认为外汇储备与人民币对主要外币汇率之间不具有长期协整关系，但存在从外汇储备到人民币对主要外币汇率的单向因果关系。李金星、房坤（2011）对我国的外汇储备面临的保值增值问题进行探讨，并对我国外汇资产管理面临的风险进行了系统研究，并提出了规避风险的政策建议。钮文新（2011）的研究表明:长此以往，我国会陷入“外汇储备不断增长，人民币不断升值”的恶性循环中，对我国的经济造成巨大影响。黄序和（2011）指出，汇率之争不仅是经济问题，更是政治问题。4研究现状4.1我国外汇储备概述改革开放以来，我国经历了外汇储备的持续增长，特别是近十年以来更是达到前所未有的速度与规模。回顾我国外汇储备的发展变化：1996年底，我国外汇储备首次突破1000亿美元大关，此后四年，储备增加速度基本平稳。从2000年开始，我国外汇储备开始呈现快速增长趋势。2005年末增至8188.72亿美元，居全球第二位。2006年2月底，中国外汇储备总体规模赶超日本，一跃成为世界第一大外汇储备国。根据最新数据，截至2010年底，我国外汇储备额达到28473.38亿美元，较2009年同比增长约18.7%。[2]表4·1国家外汇储备规模（2000年-2010年）单位：10亿美元年度金额2000165.5742001212.1652002286.4072003403.2512004609.9322005818.872浅析我国外汇储备规模与人民币汇率之间的关系——基于人民币对美元汇率的实证研究420061066.34420071528.24920081946.03020092399.15220102847.338数据来源：国家外汇管理局图4·12000年—2010年我国外汇储备规模折线图从图中可以清晰地看出，我国外汇储备从2000年开始节节攀升，2006年我国外汇储备突破一万亿美元的大关，而到了2010年，我国外汇储备已然翻了一番多，即使是在2008年金融危机，西方各国经济陷入萎靡的环境下，我国外汇储备仍持续走高。大量的外汇储备，使得我国应对国际金融风险的能力增强。同时对于维护我国的国家信誉、调节国际收支、维持人民币汇率稳定都有积极的作用。但是，过高的外汇储备也带来了外汇风险，巨额的外汇储备很容易受到汇率波动的影响，再加上其他的政治等因素，使得我国的外汇保值增值面临着相当大的风险。[2]4.2我国汇率现状从2005年7月至2011年10月，人民币兑美元的中间价已经由最初的1美元兑换8.2765元升至1美元兑换6.3755元人民币，连续突破6.5、6.4的重要关口，陆续创下历史新高。表4·2人民币对美元中间价汇总表（2000年—2010年）人民币元/100外币年度币种期平均2000美元827.842001美元827.702002美元827.702003美元827.702004美元827.682005美元819.17浙江农林大学经济管理学院