浅谈股票投资者的心态及其调整

北方民族大学学士学位论文论文题目:浅谈股票投资者的心态及其调整院(部)名称:商学院学生姓名:张训华专业:经济学学号:20050336指导教师姓名:张学东教授论文提交时间:2009年5月论文答辩时间:2009年5月学位授予时间:2009年6月北方民族大学教务处制浅谈股票投资者的心态及其调整张训华（北方民族大学商学院宁夏银川750021）摘要良好的心态是在股票投资领域立于不败之地的前提。近年来，中国股市异常火爆，越来越多的中小投资者加入股市，然而等待他们的是被套、亏损的痛苦。究其原因主要是缺乏良好的心态。本文针对这个问题，列举了一系列投资者的心态问题，用过度乐观自信理论、非贝叶斯法则的预期理论、损失规避理论、处置效应理论、羊群行为理论仔细分析了心态问题存在的原因，并提出了如何调整心态。[关键词]：心态，股票投资，投资者，心态调整OnthementalityandadjustmentofinvestorsinthestockZhangXunhuaSchoolofBusiness,NorthUniversityforNationalities,Yinchuan750021,ChinaABSTRACTAgoodmentalityisinaninvinciblepositionintheareaofstockinvestment.Inrecentyears,China'sstockmarkethasdoneexceptionally,moreandmoresmallandmedium-sizedinvestorsenteredthestockmarket,whilewhatawaitsthemisprofitted,thepainofloss.Themainreasonisthelackofagoodframeofmind.Thisessayaddressesthisissue,listsanumberissuesoftheinvestors’mentality,analysisthecausesoftheproblemscarefullywiththetheoryofover-optimisticself-confidence,theexpectednon-Bayesiantheory,avoidinglosstheory,dispositioneffecttheoryandthetheoryofherdingmentalityandreasonsofinvestors’mentalitycarefully,andpointsouthowtoadjustthemindset.[Keywords]:Mentality，Stockinvestment，Investors，Mindsetadjustment目录前言．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．1一、股票投资者常见的心态问题．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2（一）贪婪急躁．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2（二）恐惧．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2（三）赌博心态．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2（四）敢输不敢赢．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．3（五）盲目跟从．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．3（六）犹豫不决．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．3（七）不懂变通．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4二、心态问题产生的原因及理论分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4（一）过度乐观自信理论．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4（二）非贝叶斯法则的预期理论．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．5（三）损失规避理论．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．5（四）处置效应理论．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．5（五）羊群行为理论．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6三、心态的调整．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6（一）贪婪急躁心态的调整．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6（二）恐惧心态的调整．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7（三）赌博心态的调整．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7（四）敢输不敢赢心态的调整．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7（五）盲目跟从心态的调整．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．8（六）犹豫不决心态的调整．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．8（七）不懂变通心态的调整．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．8致谢．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．9参考文献．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．9前言近年来，我国股市异常火暴，越来越多的投资者加入股票市场。在2007年，中国股市开户数突破1亿大关。在如此众多的投资者中，大部分却都是亏损的。究其原因是投资者缺乏一个良好的心态，在操作股票时被不良心态所影响。目前国内外关于股票投资心态的研究，数行为金融学最为著名。行为金融学的诞生并不是近十余年的事情。早在标准金融理论的兴起发展过程中，作为社会科学当中重要分支的行为学早已渗入金融学当中，只是一直在边缘位置上若隐若现。理论界一般认为，行为金融学的产生以1951年Burrel教授发表《投资战略的实验方法的可能性研究》一文为标志，该文首次将行为心理学结合在经济学中来解释金融现象。实际上，19世纪GustaveLebon的《群众》和Mackey的《非凡的公众错觉和群体疯狂》是两本研究投资市场群体行为的经典之作；凯恩斯是最早强调心理预期在投资决策中作用的经济学家，他基于心理预期最早提出股市“选美竞赛”理论和基于投资者“动物精神”而产生的股市“空中阁楼”理论，认为决定投资者行为的主要因素是心理因素，投资行为建立在所谓的“空中阁楼”上，证券的价格决定于投资者心理预期所形成的合力。应该说，Burrel教授是现代意义上金融理论的最早研究者，在其1951年的论文中，开拓了应用实验将投资模型与人的心理行为特征相组合的金融新领域。国内关于股票心态方面的文献比较少，主要有张启振的《谈股票投资良好心理的确立与正确心态的把握》，黄阿醒的《中小投资者股票投资心态调整风险控制模型》，郑忠的《股票投资心态分析》，石荣丽的《资本市场的投资心理效应研究》，姜惠的《证券投资中的羊群效应分析》等，运用行为金融学理论去分析的文献很少。前三篇都是分析了投资者存在的心态问题并提出了解决措施，但没运用行为金融学的理论去分析原因。石荣丽的《资本市场的投资心理效应研究》从心理学的角度探讨了投资者心理效应对其投资决策行为所产生的影响,并对产生这些投资心理的深层根源进行挖掘,同时论述了投资心理对投资者个体和资本市场所产生的影响。姜惠的《证券投资中的羊群效应分析》通过探讨行为金融学理论之一的羊群效应的理论根源,对造成中国证券市场羊群效应的原因做出了分析。心态对于每一个股票投资者而言都是非常重要的，它直接关系到投资的成败。只有拥有良好的心态，才能在股票投资市场立于不败之地。本文列举了一系列投资者的心态问题，用过度乐观自信理论、非贝叶斯法则的预期理论、损失规避理论、处置效应理论、羊群行为理论仔细分析了心态问题存在的原因，并提出了如何调整心态。期望股票投资者建立一个良好的心态，防范和减少股票投资风险并获得收益。一、股票投资者常见的心态问题（一）贪婪急躁由于怀着想致富的心理进入股票投资市场，所以投资者贪婪急躁的心理非常严重。我们经常看到有这样的情况：一些投资者买进股票后，总是嫌涨得慢，满足不了其想快速发财的心理；一旦跌了更是怨天尤人，成天指责股票不好，却不从自身找原因。有的投资者甚至爱和别人攀比，看到别人的股票比自己的涨得好，于是在急躁的心态下，频繁进进出出，不停的换股，结果叫苦不迭。“买了就跌，抛了就涨。”这是新股民最大的体会。新股民由于刚进入股票市场，整个心中只想赚钱，那种迫切的赚钱心理造成其在买卖股票时缺乏仔细分析，客观对待。结果买了就跌，然后整个人情绪非常低落，后悔之极；卖了就涨，也是一样充满了懊悔。案例：“每次买了股票，涨不上去的时候，心里总是很着急。因为每天都有人，甚至是周围亲戚朋友的股票冲击涨停板。看到别人的红了，自己的绿了，心里特别急，于是就匆匆忙忙割肉，改买别人的股票，结果总是踏不准。”刘先生是一家公司的办公室主任，今年年初入市以来，倒腾了七个都多月，最近总结了一下账目，发现基本上没有获利。他自己总结下来，就是太容易犯“红眼病”，老觉得别人的股票好，于是频繁换筹，结果一塌糊涂。还有的投资者持有的股票是赢利的，可是受贪婪之心驱使，嫌赚的不够多，希望能在后面的高价再卖出，结果股价却下跌了，造成由赢利变成亏损的局面。（二）恐惧同贪婪一样，恐惧也是导致股票投资者亏损的主要原因之一。尤其体现在新股民身上。新股民由于入市不久，不知道股价涨跌是股市的正常现象。一般来讲，当出现利好，股价就会上涨；当出现利空，股价则就下跌。最重要的还是大势是怎么样的。比如有的投资者在上升趋势的洗盘阶段被洗出来，这就是被恐惧心理控制了。他们见价格跌了，担心会继续跌，于是就赶紧卖出；却没有仔细观察整个趋势。结果卖出后股票继续上升。被恐惧心理支配的投资者通常看好一个股票后，要去询问多个人的意见，如果大多数人赞同，自己才决定买入。买入后又担心跌，心理充满恐惧，于是又去询问别人的意见；股票涨了，还是担心，不知道什么时候什么价格卖出才是合理的，结果还是去征求别人的意见，弄得自己整天精神紧张。中国股市08年的大跌跟恐惧心理也是大有关联的。在股市下跌的过程中，如果投资者被恐惧心理支配了，就会形成恐慌性抛售。即便出现了很多利好，也不能力挽狂澜。在恐惧心理的驱使下，小的利空被放大，大的利好被缩小。由于恐惧，市场越跌越抛、越抛越跌、越跌越恐惧，陷入恶性循环的状态。这就是为何08年中国股市跌幅那么大，时间那么长。（三）赌博心态有赌博心理的投资者通常都有爆富的心理，希望一夜之间发财。很多人喜欢赌一把、撞大运、摸大彩，虽然中奖的概率非常低，却还是乐此不疲。这充分体现了人的投机心理和赌博心理。可是在股票市场上，赌博心理必须适可而止，不能依赖赌一把、短炒一把来暴富。股票市场本身就存在风险，如果投资者把其当成一个赌场，想靠运气去致富，最终的结局肯定是被套牢和损失。因为存在赌博的心理时，分析就不会仔细