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1一、2010年10月跨国公司财务管理复习范围二、2010年10月26日跨国公司财务管理复考试题目（A卷）2010年10月跨国公司财务管理复习范围（教师：金水英）一、判断题（本大题共5小题，每小题4分，共20分）判断正误，在题后的括号内，正确的划上“√”，错误的划上“×”并改正错误。(一)外汇标价法（判断）1.直接标价法又称价格标价法，是指以一定单位的外国货币为标准，来计算折合多少单位的本国货币。2.间接标价法又称数量标价法，是指以一定单位的本国货币为标准，来计算折合多少单位的外国货币。(二)外汇风险管理方法（判断）1、选择币种法：从源头上防范外汇风险，最基本、最容易。如：收硬付软，“一揽子”货币。2、货币保值法：在进出口贸易合同中加入保值条款。如：黄金保值条款。3、价格调整法：当收硬付软不能实现时，可考虑价格调整法。如：出口商同意采用软货币计价，但需加价，以弥补货币贬值的损失。4、衍生金融工具避险法5、提前或延期支付法（多收少付）：外币债权人和出口商在预测外币汇率将要上升时，争取延期收汇；外币债务人和进口商在预期外币汇率将要上升时，争取提前付汇。6、贸易对销法，如：易货贸易（无外汇收付）；配对管理（多笔交易配对，使外汇净额为零）。7、福费庭：出口商将远期汇票无追索权地出售给当地的金融机构，以提前收回货款，避免延期收汇汇率波动带来的外汇风险。二、简答题（本大题共4小题，每小题5分，共20分）(一)跨国公司的定义及特点（简答）1.定义：跨国公司是指在两个或两个以上国家经营业务的企业实体；这种企业在一个决策体系中经营，因而具有协调的政策和共同战略；企业的各个实体通过所有权或相互之间的影响联系在一起，并分享知识、资源及分担责任。2.特点(1)资源配置全球化：跨国公司区别于其他企业的突出特点即是其全球化的资源配置。(2)生产经营活动全球化：不仅资源配置全球化，跨国公司的生产经营安排也是全球化的。(3)产品市场全球化：跨国经营的首要阶段就是产品市场的全球化。(4)整体价值最大化：跨国公司经营的根本目标就是实现公司整体价值的最大化。(二)跨国公司的组织结构（简答、判断）跨国公司主要由母公司、子公司、分公司和避税港公司构成。1.母公司,是指跨国公司设在主要资本来源国的总部。它是在母国政府登记注册的企业法人，负责组织和管理全球范围内的全部生产经营活动。通常采取拥有子公司股份或股权的形式，控制子公司的生产经营活动。2.国外子公司,是指在母国以外的国家政府登记注册的企业法人。在法律形式上与母公司独立，但其所有权部分或全部属于母公司，生产经营活动间接受控于母公司。3.国外分公司是指跨国公司在东道国的分支机构，它的所有权全部属于母公司，不是独立法人，也没有自己的公司名称和章程，生产经营活动直接受控于母公司。4.避税港公司,也称做“纸上公司”，是指跨国公司为了获得转让定价、优惠税率等利益，名义上将货物或劳务的法律所有权归于设在避税港的公司。避税港具备的条件有低税或免税、取消外汇管制、对企业资本积累不加限制、良好的交通通信设施，一般不从事实质性的生产经营活动，如巴拿马、香港、瑞士。(三)跨国公司财务管理的目标（简答）1.理论目标:(1)例如最大化(2)净现值最大化(3)资本成本最小化(4)固定财富最大化2.实践目标:(1)长期合并收益(2)现金流(3)市场价值(四)均衡汇率的概念及影响因素（简答）1.概念:均衡汇率是指当货币需求等于货币供给时的市场汇率。2.影响均衡汇率的因素：(1)国际收支状况。当一国对外收支项目处于顺差时，出口外汇收入大于进口外汇支出，外汇供给量增加，外汇汇率下降，本币汇率上升；反之，外汇汇率上升，本币汇率下降。(2)通货膨胀率差异。当两国均出现通货膨胀时，若国内的通货膨胀率高于国外的，本国货币购买力相对下降，则本币汇率趋于下降；反之，本币汇率则趋于上升。(3)市场利率差异。当国内利率水平高于国外的利率水平时，可吸引资本流入，外币供给增加，使外汇汇率下降，本币汇率上升；反之使外汇汇率上升，本币汇率下降。(4)经济增长差异。从长期看，当一国的经济增长率快于另一国家时，可吸引资本流入，外币供给增加，使外汇汇率下降，本币汇率上升；反之使外汇汇率上升，本币汇率下降。(5)宏观经济政策。各国宏观经济政策对汇率的影响主要反映在财政政策和货币政策的“松”与“紧”的搭配上。扩张性的政策会造成本币供给的增加，本币汇率下降；反之，紧缩性的政策一般会使本币汇率上升。(五)转让定价的定义和特点（简答）★1.定义:称转移定价，也称调拨价格、划拨价格，主要指跨国公司集团母公司和子公司之间进行内部交易时采用的一种价格制度。2.转让定价的特点：(1)该价格不受市场一般供求关系的影响；(2)该价格的制定是以跨国公司全球战略和谋求全球利润最大化为目标；(3)转让定价是企业国际化、公司贸易内部化的产物。二、计算题(本大题共2小题，每小题10分，共20分)(一)套算汇率的计算方法（判断、计算）例：(1)标价方法一致时，交叉相除1美元=107.280/107.320日元1美元=1.4222/1.4230新加坡元则，1新加坡元=75.3900/75.4606日元(2)标价方法不同时，同边相乘1美元=107.280/107.320日元1英镑=1.9830/1.9834美元则，1英镑=212.7362/212.8585日元(二)外汇风险的内涵及分类（简答、计算）1.内涵:指跨国公司在国际经济活动中，以外币计价的资产、负债、收入、费用、现金流由于汇率变动而产生的损益，进而影响本期利润和未来现金流量的风险。2.外汇风险的分类：折算风险、交易风险、经济风险母公司国内分公司A国外分公司B国外分公司C国内子公司A国外子公司B国外子公司C(避税港公司）2(1)折算风险：也常常称为会计风险，是指跨国公司在将国外子公司以外币表示的财务报表折算为本币时，由于汇率变化而引起的帐面损益。并不反映公司的实际经营成果，但会影响到跨国公司对外公布的财务报表结果。(2)交易风险：是指跨国公司在特定的以外币计价的交易中取得的外币债权或承担的外币义务，由于未来结算时的汇率与交易发生时的汇率不同而引起的未来外币现金流本币价值变化的风险。交易风险会带来实际损益，通常发生在以外币计价的应收、应付账款中。(3)经济风险：是指由于非意料到的外汇汇率的变动，引起的跨国公司未来交易生产成本、销售数量、产品价格等外币现金流量本币价值的不确定性。经济风险也会带来实际损益，主要体现在经营活动现金流。3.三种外汇风险的比较：（简答）(1)折算风险导致的损益是账面上的，交易风险和经济风险导致的损益是实际发生的。(2)折算风险具有追溯性，经济风险具有前瞻性，交易风险具有追溯性和前瞻性。(3)折算风险、交易风险一般在一年内发生，只反映短期内汇率变动；经济风险则没有确切的时间范围。4.例1：美国一跨国公司向日本购买一套设备，价值20万美元，3个月收款。按成交时的汇率1美元=100日元这算，合集2000万日元。若3个月后，美元对日元汇率下跌为1美元=95日元，该公司将亏损1.0526美元。如果该公司在签订合同时，从远期市场上购入一笔3个月的日元期汇，那么在远期外汇合同中，1000玩日元的美元成本是确定的。这样该公司就可以抵消一部分外汇汇率上涨带来的损失。例2：假设波音公司出口一架波音747给英国航空公司，在一年后收回1000万英镑。货币市场的利息和外汇市场的汇率如下所示：美元利息年名义利率6.1%；英镑利息年名义利率9%；即期汇率1英镑=1.5美元要求：1）计算1年期远期汇率为多少？2）如果与外汇银行签订外汇远期合约进行套期保值，计算到期日的即期汇率分别为£1=$1.30、£1=$1.40、£1=$1.46、£1=$1.50、£1=$1.60时，套期保值收益。利率平价理论：ba0(a/b)0(a/b)t(a/b)rrSSF，即%9%1.5.61.51Ft(a/b)，可得1年期远期汇率F1(a/b)为：1英镑=1.46美元波音公司远期合约套期保值的收益/损失到期日的即期汇率从对英国航空公司的销售中得到的收入（1000万英镑）套期保值的收益/损失未套期保值的情况套期保值的情况£1=$1.30$13000000$14600000$1600000£1=$1.40$14000000$14600000$600000£1=$1.46$14600000$146000000£1=$1.50$15000000$14600000-$400000£1=$1.60$16000000$14600000-$1400000例3：美国一电脑公司在英国拥有一家完全控股的子公司Albion电脑公司，它制造并在英国市场出售个人电脑。Albion电脑公司将以512美元的单价从Intel公司进口微处理器。若当时的汇率是1英镑=1.60美元，则每台Intel微处理器价值320（512/1.60）英镑。Albion公司其他投入的资源均来自英国，其他可变成本为330英镑/台，固定成本为4000000英镑，折旧额为1000000英镑，公司以1000英镑/台出售50000台，所得税税率为50%。要求：1）计算Albion公司的经营现金流。2）假设汇率变为1英镑=1.40美元，其余不变，计算Albion公司的经营现金流。Albion电脑公司的预计经营现金流基准情况（1.60美元/英镑）销售额（以1000英镑/台出售50000台）50000000英镑可变成本（650=320+330英镑/台，50000台）32500000英镑固定成本4000000英镑折旧额1000000英镑税前净利润12500000英镑所得税（税率为50%）6250000英镑税后利润6250000英镑加回折旧1000000英镑以英镑计算的经营现金流7250000英镑以美元计算的经营现金流11600000美元假设汇率由1.60美元/英镑降为1.40美元/英镑，因为英镑贬值，单位进口原料成本上升至366（512/1.40）英镑，其余不变，计算Albion电脑公司的经营现金流如下：Albion电脑公司的预计经营现金流（1.40美元/英镑）销售额（以1000英镑/台出售50000台）50000000英镑可变成本（696=366+330英镑/台，50000台）34800000英镑固定成本4000000英镑折旧额1000000英镑税前净利润10200000英镑所得税（税率为50%）5100000英镑税后利润5100000英镑加回折旧1000000英镑以英镑计算的经营现金流6100000英镑以美元计算的经营现金流8540000美元三、论述题(本大题共2小题，每小题20分，共40分)（一）跨国公司经营的动因（论述）1.传统动因:(1)获取生产资源.驱使公司向海外投资的最早的动因之一是确保关键要素供给。跨国公司期望在国外获取的生产资源大致有三类：一是自然资源；二是廉价劳动力资源；三是技术和管理技能。(2)开拓新市场以开拓新市场为目的进行的对外直接投资，是在东道国设立生产性子公司，为当地市场和邻近国家市场提供产品和服务。多数情况下，企业已经通过出口形式将产品打入东道国市场，只是因为东道国关税和运输成本较高，企业才放弃出口，转向当地生产。(3)提高效率，降低成本：跨国公司为提高效率进行对外直接投资，目的是利用各国在生产要素、文化、经济体制、政府政策等方面的差异，在全球范围内合理配置资源，从而获得规模经济或分散风险所产生的效益。2.新兴动因(1)经济规模扩大、研发投资激增和产品生命周期缩短等因素，这些因素促使许多行业向全球扩散，而不是向国内发展。(2)全球审视和学习能力，这一点经常会成为公司国际战略的关键所在。(3)一家跨国公司较之于国内公司的另一个明显的好吃，即会带给它重要的竞争性定位优势。（二）国际平价关系的模型及应用（论述、计算、判断）国际平价关系反映了汇率变化的基本规律，是进行汇率预测和外汇风险管理的重要理论依据。1、购买力平价理论：反映的是汇率变动与通货膨胀之间的关系。3（1）基础是“一价定律”：在忽略运费、关税等的情况