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以海澜之家、森马服饰、七匹狼、浪莎股份为例小组成员：许欢、谭国健、侯加伟、陶称、罗仕吉05000001000000150000020000002500000际华集团海澜之家雅戈尔森马服饰美邦服饰龙头股份探路者奥康国际红蜻蜓红豆股份七匹狼奥特佳兴业科技恺英网络九牧王报喜鸟美年健康搜于特贵人鸟汇洁股份伟星股份星期六天创时尚朗姿股份浔兴股份希努尔大杨创世开开实业歌力思维格娜丝摩登大道健盛集团嘉麟杰乔治白凯撒股份柏堡龙华斯股份美尔雅美盛文化步森股份金发拉比棒杰股份三夫户外浪莎股份2243756.131583010.961452739.26945444.92629478.38426331.64380759.2331881.8296687.07265109.24248646.91248356235814.86233930.45225660.12224151.09210148.21198291.03196902.2188754.71187371.9164212.51163067.02114425.28104145.69101276.2990778.2388127.9183528.9782435.1872423.7271470.6570082.5267150.3563253.2660667.3956690.9847095.3840810.1240239.2536362.434416.2632757.0320519.59单位：万元-1000100200300400500际华集团海澜之家雅戈尔森马服饰美邦服饰龙头股份探路者奥康国际红蜻蜓红豆股份七匹狼奥特佳兴业科技恺英网络九牧王报喜鸟美年健康搜于特贵人鸟汇洁股份伟星股份星期六天创时尚朗姿股份浔兴股份希努尔大杨创世开开实业歌力思维格娜丝摩登大道健盛集团嘉麟杰乔治白凯撒股份柏堡龙华斯股份美尔雅美盛文化步森股份金发拉比棒杰股份三夫户外浪莎股份营业收入增长率(%)增长率(%)-50000050000100000150000200000250000300000350000400000450000雅戈尔海澜之家森马服饰际华集团恺英网络九牧王奥康国际贵人鸟红蜻蜓美年健康七匹狼探路者伟星股份奥特佳搜于特汇洁股份歌力思美盛文化柏堡龙维格娜丝天创时尚健盛集团报喜鸟红豆股份龙头股份朗姿股份浔兴股份大杨创世金发拉比乔治白凯撒股份棒杰股份三夫户外星期六希努尔开开实业兴业科技华斯股份步森股份美尔雅摩登大道浪莎股份嘉麟杰美邦服饰净利润(万元)-2000-100001000200030004000雅戈尔海澜之家森马服饰际华集团恺英网络九牧王奥康国际贵人鸟红蜻蜓美年健康七匹狼探路者伟星股份奥特佳搜于特汇洁股份歌力思美盛文化柏堡龙维格娜丝天创时尚健盛集团报喜鸟红豆股份龙头股份朗姿股份浔兴股份大杨创世金发拉比乔治白凯撒股份棒杰股份三夫户外星期六希努尔开开实业兴业科技华斯股份步森股份美尔雅摩登大道浪莎股份嘉麟杰美邦服饰净利润增长率(%)增长率(%)行业重点个体分析重点关注的四个企业中海澜之家和森马服饰都拥有着冲击行业龙头地位的实力；七匹狼实力稍弱，但也在稳步前进；而浪莎股份的情况却比较窘迫，营业收入排在行业最末，净利润更是呈现负数，营业收入与净利润的增长率都呈现负增长。行业整体分析中国目前已经上市的服装公司足足有44家，通过对这44家服装企业的营业收入、营业收入增长率、净利润以及净利润增长率的分析可以看出目前国内的服装市场已经形成了寡强众弱的格局，并且整个市场趋于稳定。在这种表面稳定的大局下的竞争却也相当残酷，众企业都在齐头并进，如果某一企业稍微落后就可能被迅速挤出市场。四大公司简介海澜之家：注册资本449,275.7924（万元），行业种类为纺织服装、服饰业，发行数量4500（万股），发行市盈率28.42，业务涵盖品牌服装的经营以及高档西服、职业服的生产和销售，品牌服装的经营包括品牌管理、供应链管理和营销网络管理等森马服饰：累计发行股本总数134,000万股，公司注册资本为134,000万元，公司所属行业：服装行业，经营范围：服装、鞋帽、针织品、皮革制品、羽绒制品、箱包、玩具、眼镜、工艺美术品（除金银）、纸制品、文具（不含威险品）、笔、教学用模型及教具的制造与销售；服装设计开发，技术转让；衣架、陈列架、模特儿道具、灯具、音响设备的销售；自有房产租赁；室内外装潢（凭资质经营）；展览展示服务、图文设计。七匹狼：注册资本28290万元，发行数量2500万股，发行市盈率：17.91倍，七匹狼主导服装开发、生产、销售，拥有“七匹狼”男装品牌，是以品牌经营为核心的上市公司，公司是以经营七匹狼品牌男休闲装的大型企业，经营涉及皮具、鞋业、商务礼品等多领域的综合性企业。浪莎股份：注册资本165000万元，公司主营业务为：针织内衣、针织面料的制造，商品批发与零售；进出口业；投资管理咨询等，行业分类属于纺织服装行业，行业细分属于纺织内衣行业。四大公司主要财务数据四大公司主要财务数据（2015）单位：万元海澜之家森马服饰七匹狼浪莎股份资产总资产2344173.651154744.38319291.9454504.87其中：（1）流动资产84.44%61.17%67.71%72.07%（2）非流动资产15.56%38.83%32.29%27.93%净资产835370.70925059.62204148.7944033.28资产负债率64.36%14.29%36.06%19.21%负债负债总额1508803.21165048.58115143.1510471.70其中：（1）流动负债82.96%79.68%100.00%97.62%（2）非流动负债17.04%20.32%0%2.38%四大公司主要财务数据0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%84.44%61.17%67.71%72.07%15.56%38.83%32.29%27.93%非流动资产流动资产0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%82.96%79.68%100.00%97.62%17.04%20.32%0%2.38%非流动负债流动负债四大公司成本分析公司年度营业成本总额营业成本占业务收入的比例海澜之家2013836537.36万元52.76%2014921333.76万元53.65%20151189599.43万元54.74%森马服饰2013149567.37万元64.78%2014186332.56万元63.55%2015211342.35万元62.72%七匹狼2013167843.53万元73.56%2014186275.66万元74.76%2015244214.73万元76.48%浪莎股份201332416,98万元50.13%201428647.28万元43.56%201517983.76万元32.99%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%836537.36万元921333.76万元1189599.43万元149567.37万元186332.56万元211342.35万元167843.53万元186275.66万元244214.73万元32416,98万元28647.28万元17983.76万元201320142015201320142015201320142015201320142015海澜之家森马服饰七匹狼浪莎股份四大公司成本分析海澜之家2013-2015营运能力分析201320142015资产周转率0.410.400.41应收账款周转率17.2216.7921.52存货周转率0.670.480.52森马服饰2013-2015营运能力分析201320142015资产周转率0.390.420.45应收账款周转率6.804.975.63存货周转率4.153.213.58七匹狼2013-2015营运能力分析201320142015资产周转率0.250.280.32应收账款周转率9.419.016.52存货周转率2.391.801.74浪莎股份2013-2015营运能力分析201320142015资产周转率0.310.270.23应收账款周转率3.743.488.00存货周转率0.630.520.75四大公司营运能力分析四大公司盈利能力分析海澜之家营业收入增长率营业利润增长率201353.26%35.65%201413.90%22.53%201518.20%17.85%森马服饰营业收入增长率营业利润增长率201314.07%7.55%20148.43%2.22%20157.96%2.66%七匹狼营业收入增长率营业利润增长率201310.00%4.40%20141.00%8.62%20151.34%-1.89%浪莎股份营业收入增长率营业利润增长率2013-23.00%-19.16%2014-25.00%-18.36%2015-21.02%-17.91%项目（海澜之家）201320142015经营活动产生的现金流量净额1647.051184.713458.10投资活动产生的现金流量净额-2766.36-2992.91-3183.88筹资活动产生的现金流量净额2948.26-53.461987.00现金流入总计37550.6842736.8945784.89现金流出总计35721.8444598.6043523.70现金流量净额1828.95-1861.662261.22项目（森马服饰）201320142015经营活动产生的现金流量净额1112.291008.96976.73投资活动产生的现金流量净额1153.06-675.09-541.37筹资活动产生的现金流量净额-7343.936414.426385.73现金流入总计23428.8924907.0725359.46现金流出总计23507.4724758.7825438.36现金流量净额922.59148.29-78.91四大公司现金流量分析（单位：百万）项目（七匹狼）201320142015经营活动产生的现金流量净额172.06175.84300.32投资活动产生的现金流量净额-283.33-76.64-755.51筹资活动产生的现金流量净额-8.42670.2417.79现金流入总计1389.972273.161896.55现金流出总计1509.661503.722333.95现金流量净额-119.69769.44-437.40项目（浪莎股份）201320142015经营活动产生的现金流量净额-107.70570.27-1053.42投资活动产生的现金流量净额-100.85-133.42-176.01筹资活动产生的现金流量净额27.24207.07942.08现金流入总计2572.672914.604939.34现金流出总计2753.972684.825226.69现金流量净额-181.30643.92-287.35四大公司对比分析结果四大公司的资产结构比例都较好，非流动资产占比都比较低，符合公司长远发展的利益需求。四大公司成本费用占比略有区别，除浪莎股份，其他三大公司成本占比都比较大，且起伏波动较小，说明其成本管理适当。浪莎股份成本占比持续降低，且降幅较大，可能与其营业规模缩小有关。四大公司的营运能力也有所差异，除浪莎股份外的其他三大公司资产周转率起伏波动不大，说明其管理效率高，其中海澜之家的资本周转率最大，说明其对资金的使用更加充分。但是浪莎股份的资本周转率上下起伏较大，这与其市场萎缩有关。盈利能力方面，海澜之家无论是收入增长率还是利润增长率都远超其他三家公司，森马服饰与七匹狼起伏不大，而浪莎股份近三年一直持续着两位数的负增长。»增长推动因素：随内需的平稳快速的增长而增长随我国经济发展，居民收入水平提高，服装需求也会有所增长。2016年是即将迎来“十三五”，我国服装行业将