期货投资学复习重点

《期货投资学》复习重点期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。现货交易：是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。现货交易覆盖面广，不受交易对象、交易时间、交易空间等方面制约，随机性大。由于没有特殊限制，交易灵活方便。远期交易：是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行实物商品交收的一种交易方式。远期交易的基本功能是组织远期商品流通，进行的是未来生产出的、尚未出现在市场上的商品的流通。期货市场：期货市场是专门买卖标准化期货合约的市场。期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成与发展起来的。多换：多换：多头换手，指老多卖出平仓，新多买入开仓，市场总持仓量不变。沪深300指数：沪深300指数，是由沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映沪深300指数编制目标和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件持仓量：期货市场中，持仓量指的是买入（或卖出）的头寸在未了结平仓前的总和，一般指的是买卖方向未平合约的总和，也叫订货量，一般都是偶数，通过分析持仓量的变化可以分析市场多空力量的大小、变化以及多空力量更新状况，从而成为与股票投资不同的技术分析指标之一。多开：期货术语，是多头开仓的意思。买入开仓的单子数量大于卖出开仓的，买入的多，所以称为多开。结算价：结算价是指某一品种在收盘后根据当日价格波动用加权平均价所算出来的价格，此价格主要用在当日无负债结算的市场，根据结算价在市场规定的休市时间中用来结算当日交易的盈亏套期保值：套期保值就是通过买卖期货合约来避免现货市场上相应实物商品交易的价格风险。具体操作方法是：在期货市场上买进（卖出）与现货市场品种相同、数量相同的期货合约，以期在未来某一时间在现货市场上买进（卖出）商品时，能够通过期货市场上持有的期货合约的平仓盈利来冲抵因现货市场上价格变动所带来的风险。品种相同原则：即期货合约代表的标的资产与需保值的现货资产的品种、质量相同，例如铜期货合约对现货进行铜保值。数量相等原则：即期货合约代表的标的资产数量与需保值的现货资产数量相等，如200吨铜在上海期货交易所需用40张铜期货合约来保值（5吨/张）。方向相反原则：即在同一时刻，现货市场交易方向应与期货市场交易方向相反。时间相同原则：即期货交易应与现货交易同步，在现货交易开始时买入（卖出）期货合约，而现货交易结束时，将期货合约平仓。买入套期保值：买入套期保值又称多头套期保值，卖出套期保值又称空头套期保值。套期保值者由于将来需要买入现货，首先在期货市场买入相应期货合约，在实际需要买入现货时，将期货合约平仓的交易行为称为买入套期保值。集中交割:即所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。期转现交易:期货转现货（以下简称“期转现”，exchangeoffuturesforphysicals，EFP）是实物交割式套期保值的一种延伸。期转现交易是指持有同一交割月份合约的买卖双方之间达成现货买卖协议后，变期货交易为现货交易的交易。详细阐述期转现交易的优势以及具体操作期转现的具体操作交易双方达成协议后共同向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方达成的平仓价格由交易所代为平仓。同时，买卖双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约商品种类相同、数量相当的现货交换。现货买卖协议中一般都以某日的期货价格为基础，商定一个差额，以此来确定现货买卖价格。期转现交易的优越性1买卖双方利用期转现可以节约期货交割成本，灵活商定交货品级、地点和方式。2买方企业可以根据需要分批分期地购回原料，减轻资金压力，减少库存量；卖方企业可以提前回收资金。3期转现使买卖双方在确定期货平仓价格的同时，确定了相应的现货买卖价格，达到更好的套期保值避险效果。4期转现比远期合同交易和期货交易更有利，远期合同交易有违约问题和被迫履约问题，而期货交易存在交割品级、交割时间和地点的选择等灵活性差的问题，而且交割成本较高。期转现能有效地解决上述问题。分别详细列举适用买入套期保值与卖出套期保值的适用对象买入套期保值适用对象1加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨。2供货方已经跟需求方签订好现货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。卖出套期保值适用对象1有库存产品尚未销售或即将生产出来产品的生产厂家和种植农产品的农场，担心日后出售价格下跌，需要进行卖出套期保值交易。2手头有库存现货尚未出售的储运商，已签订以某一具体价格买进某一商品但尚未销售出去的贸易商，担心日后出售价格下跌，需要进行卖出套期保值交易。3担心库存原料下跌的加工制造企业，需要进行卖出套期保值交易。详细阐述波浪理论要点及前五浪特点。波浪理论要点：波浪理论认为，价格的波动周期，从“牛市”到“熊市”的完成，包括了5个上升浪与3个下降波浪，共有8浪。每一个上升的波浪，称之为“推动浪”，每一个下跌波浪，为前一个上升波浪的“调整浪”。对于整个大循环来讲，第1浪至第5浪是一个“大推动浪”；在每一对上升的“推动浪”与下跌的“调整浪”组合中，大浪中又可细分小浪，亦同样以8个波浪来完成较小级数的波动周期，一个大的波动周期涵盖了34个小波浪，如下图b所示。再细分，就得到144个小小波浪。第1浪的特点几乎半数以上的第1浪是营造底部型态的，第1浪是8浪循环的开始，由于这段行情的上升出现在空头市场中，买方力量并不强大，加上空头继续存在卖压，因此在这类第1浪上升之后出现的第2浪调整回落时，其回调的幅度往往很大；另外半数的第1浪，出现在长期盘整完成之后，在这类第1浪内，其行情上升幅度较大。第2浪的特点第2浪是下跌浪。由于市场人士误以为熊市尚未完结，其调整下跌的幅度相当大，几乎跌掉第一浪全部的涨幅，有时也可能跌掉第1浪涨幅的0.5或0.618倍。当行情在此浪中跌至接近底部（第1浪起点）时，卖压逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小，第2浪调整才会结束。第3浪的特点第3往往是最大、最有爆发力的上升浪。这段行情持续的时间最长，涨幅最大，一般为第1浪的涨幅的1.618倍，也可能是其它比例，如1、1.5、1.382等。在这一阶段，市场投资者信心恢复，成交量大幅上升，常出现一些突破信号。这段行情的走势非常强劲，一些图形上的关卡，非常轻易地被突破，尤其在突破第1浪的高点时，表现为最强烈的买进信号。第4浪的特点第4浪是第3浪的调整浪。在调整过程中，此浪的最低点一般不会低于第1浪的最高点。第5浪的特点第5浪是期货交易者特别关注的一浪。对于期货市场来说，第5浪经常是最长的波浪，且常常出现延伸浪。但是，对于股票市场而言，第5浪的涨势通常小于第3浪。第5浪的涨幅一般为1浪底点到3浪顶点的距离的1.618倍，也可能是1、1.5、1.382倍等。第a浪的特点在a浪中，交易者大多一致看多，认为正处于牛市涨势之中，上升趋势不变，此时价格下跌仅为一个暂时的回档现象。由于投资者的看多心理，a浪的调整幅度往往不会太深，常出现平势调整或者以“之”字型态运行。第b浪的特点第b浪一个最突出的特点就是成交量不大。b浪是多头平仓的一次好机会，然而，由于它是出现在一轮上涨行情之后，外加a浪调整幅度一般不会太大，很容易给投资者一个错觉，误认为是另一波上涨行情前的调整，故常在此形成多头陷阱，许多多头在此失去出逃的好机会。第c浪的特点第c浪是破坏力很强的下跌浪。在该浪中，交易者看空气氛很浓，此浪跌势较为强劲，跌幅深，持续的时间也较长。详细阐述葛南维移动平均线八条法则。法则（1）当移动平均线从下降逐渐转为水平，期货价格从移动平均线的下方向上移动并突破移动平均线时，是买入信号法则（2）期货价格一时跌破移动平均线，但移动平均线短期内依然继续上升，期货价格在几天之内马上又回升到移动平均线之上时是买入信号法则（3）当期货价格连续上升远离移动平均线之上突然下跌，但未跌破移动平均线便又上升时，为买入信号法则（4）期货价格跌破移动平均线后急速暴跌，远离移动平均线，造成超卖。如果这时期货价格有所回升，并接近移动平均线，也为买进信号法则（5）当移动平均线走势由原先的上升逐渐走平且弯曲向下，而期货价格又从移动平均线的上方向下突破移动平均线时，是重要卖出信号法则（6）虽然期货价格一时向上突破移动平均线，但在几天之内又急跌到移动平均线之下，移动平均线仍在下滑时，是卖出信号法则（7）当期货价格下跌往下远离移动平均线，接着突然反弹靠近移动平均线，但还未突破移动平均线便又回落，是卖出信号法则（8）当期货价格急速上升，在移动平均线上方移动且距移动平均线越来越远，涨幅很大时，表明近期内买方均已获利，随时都会出现调整，这也是卖出信号试分析我国股指期货运行存在的问题以及发展金融期货的必要性1、股指期货投资主体不足：我国目前是中小散户占了投资者的主体，散户投资往往缺乏理性分析，投机行为严重，易被少数投资者操纵，形成巨大风险。同时我国目前证券市场缺乏适合套期保值的市场主体，一些机构大户往往利用股指期货与股票市场的联动关系操纵市场，给散户带来更大风险。2、投资理念问题。对于开设股指期货，社会各界争论颇多，尤其是对于我国欠发达的金融市场，股指期货高杠杆作用及对现货市场的影响，可能会造成更大的风险。3、现货市场不成熟。虽说我国股票市场在过去的十多年里发展迅速，但是相比国外发达的股票市场还有较大的差距，比如上市公司质量不高，股价与公司业绩相关性差等。4、监管法规不完善。由于我国股指期货经验不足，相关配套的监管法规缺乏，证监会监管不到位。必要性：1、发展金融期货有利于释放风险，防止风险积累，在深化资本市场改革，完善资本市场体系、丰富资本市场产品、发挥资本市场功能等方面具有重大意义。2、中国作为全球第二大经济体，国际贸易比重继续加大，越来越多的公司参与国际间合作，面临更大价格风险、国际货币市场、资本市场风险，这使我国市场参与主体规避风险产生内在需求。3、融资市场多元化需要规避风险4、金融资产价格的波动性与经济全球化需要金融规避风险的工具。试分析我国期货市场监管制度上存在的问题以及应对措施由于我国实行盛会主义市场经济时间尚短，商品期货市场还处于规范发展阶段，我国有关的期货市场监管制度刚刚建立有待完善，主要问题是监管法规的缺乏，相关市场行为监管存在漏洞，政府机构监管机制不完善、监管人才缺乏导致监管不到位等应对措施：分析我国当前市场状况，制定适合我国当前情况的监管条例；借鉴国外发达市场经验，积极探索本国期货监管措施；进一步完善期货市场监管法律法规。