机动车鉴定评估二(34期).

第二章机动车评估理论和方法山东交通学院段荣荃关于重置成本法的适用范围和局限性第三节收益现值法一、收益现值法基本原理和计算公式二手车的价值可以通过对其所有者能获得的预期收益来确定。也就是将被评估的车辆在剩余寿命期内的预期收益，按一定的折现率折现为评估基准日的现值，并以此来确定被评估车辆价值。从原理上讲，收益现值法是基于这样的考量，即人们之所以购买某种车辆，主要是考虑将来能给自己带来一定的收益。投资者投资购买车辆时，一般要进行可行性分析，将其未来的预期收益折现到评估基准日的现值，该现值超过对该车辆的评估值时，购买者才肯支付货币额来购买该车辆。所以，运用收益现值法来对二手车进行评估时，是以车辆投入使用后，能连续获利为基础的。在二手车的交易中，人们购买车辆的目的，不仅仅是车辆的所有权，而更重要的是车辆获利权或收益权。因此，收益现值法比较适用于投资营运车辆的评估。用收益现值法评估二手车的价值时，被评估车辆的评估值等于其剩余寿命期内收益的现值之和。基本计算公式如下：式中：P－被评估车辆的评估值（现值）；A－年收益额；n－剩余寿命期t－收益期数；ntttiAP11将上式展开后得（当年收益额不相同时计算公式）nniAiAiAiAP1111332211如果当式中的A1＝A2＝A2＝…＝An＝A时，即：年收益额相同时，计算公式相对简化：nnniiiAiiiiAP11111111111321nniii111（也称为年金现值系数））从给出的公式可以看出，要计算出被评估车辆的评估值P，就要确定剩余寿命期n，预期收益额A和折现率i三个参数。ntttiAP11二、年收益额（A）的确定1、搜集有关营运汽车收入和费用的资料。2、调查被评估汽车的技术状况，估算潜在毛收入。3、估算有效毛收入。4、估算运营费用。5、估算年净收益额（A）。例：某人欲购一辆捷达出租车，经调查，出租车全年可运营320天，每天平均毛收入480元，平均每天行驶275公里，每百公里耗油为8L，每升油价为7元，年日常对车辆的维护保养、修理费约为1.2万元；平均大修费用为0.8万元。保险费、车船税、审验等杂费预测共计0.6万元；人员的劳务工资为3.0万元，不可预见的支出费用为0.5万元；试确定年收益额A。1、出租车全年运营320天，每天平均毛收入480元，则预期的年收入为：480×320﹦15.36（万元）2预期的年支出合计为：11.72万元1）平均每天行驶275km，每百千米耗油为8L，每升油价为7元，则年支出耗油费用5.62万元2）日常维护保养、修理费约为1.2万元；平均大修费用为0.8万元。共计为：1.2+0.8=2万元3）保险费、车船税、审验等杂费预测共计0.6万元。4）人员的劳务工资为3.0万元。5）不可预见的支出费用为0.5万元。3、年毛收入为年总收入减去总支出即年收益额A=15.36－11.72=3.64（万元）三、剩余寿命期n的确定二手车的剩余寿命期是指从评估基准日起到报废的年限，例如按《汽车报废标准》规定，城市客运出租车规定使用年限8年，已使用年限年4年，剩余使用年限年4年。剩余寿命还可能涉及到车辆的技术使用寿命、经济使用寿命，如工程车辆。四、折现率i的确定折现率的概念：由于资金具有时间价值，一定数额的收益，发生在不同的时期，具有不同的价值。未来的一定量收益和现在同样量的收益，在价值上是不相等的。一般来说，未来某一定量的收益只能和现在某一个小于它的收益量在价值上相等。所以，收益必须和时间结合起来，才能真正反映二手车的价值。将未来收益进行时间价值的计算，并换算成评估基准日这一时点的价值过程称为折现，所使用的换算比率就称为折现率i。折现率的构成折现率i是收益现值法评估中的一个关键性指标。从其构成上看，折现率由两部分构成：一是无风险报酬率；另一部分是风险报酬率。用公式来表示，即：折现率i＝无风险报酬率i1十风险报酬率i2无风险报酬率i1无风险报酬率也称安全利率，是指投资者在不冒风险的情况下，就可以长期而稳定地获得投资收益的利率。目前我国的资产评估通常以银行定期存款利率为安全利率。目前为5%；也有以国债利率作为无风险报酬率的考量标准。国际上普遍以长期国债利率作为安全利率。风险报酬率i2风险报酬率可通过分析、预测、计算获得。计算方法有累加法、股息增长模型法、资本资产定价模型法等。现仅简要介绍累加法，以供评估师参考。收益现值法中折现率i的确定是一个比较棘手的问题。折现率i必须谨慎确定，折现率微小变化，会给评估值带来较大影响。确定折现率不仅要有定性分析，更重要的还需有定量确定的方法从折现率本身来看，这是一种特定条件下的收益率、回报率或报酬率，说明二手车在营运中取得该项收益的收益率水平。显然，折现率越高，那么二手车评估值就越低。因为在收益额A一定的情况下，折现率越高，车主拥有的二手车价值就越低。此外，折现率与利率不完全相同，利率是资金的报酬。把钱存入银行，按照一定的利息获利，利率反映了资金获利的能力。而折现率是管理的报酬，折现率与二手车的使用条件、用途、使用效果、使用者的管理水平有直接关系。一般情况下折现率应高于无风险利率。例题：用收益现值法评估一辆二手车，其剩余使用年限为2年，经预测这两年预期收益为：第一年11000元，第二年为9500元，若无风险报酬率为4％，风险报酬率为6％，计算评估值。分析题意可知：n=2年A1=11000元A2=9500元i=4%+6%=10%=0.1nniAiAiAiAP1111332211178517851100001.0195001.011100021P代入公式求评估值P：n=2年A1=11000元A2=9500元i=4%+6%=10%=0.1不同“年现金值系数”的计算公式如下例题：现有一辆40座以上的客运车辆需要评估，系济南—某地线路长途客运车辆，单程170km，线路营运权一同转让，线路经营权年限与车的报废年限相同。均剩余4年，该车一年工作300天，每日往返，满载率为80%左右。每趟平均载容量为27人。每张票价为75元。管理费、所得税等为票价收入的25%，该车百公里平均油耗为20L，每升油价为7.2元，日常维护和小修费用预计为5.6万，大修费用为3.5万元。保险费、车船使用税、过桥过路费等杂费合计为12万元。人员工资11万元，不可预见的费用开支为3万元。按30%缴个人所得税，试用收益现值法评估该车于2012年10月的价值。解：1.该车为营运性客运车辆，可用收益现值法进行评估。2.该车剩余使用年限为4年，即n=4。3.该车年平均收入测算：该车一年工作300天，每日往返行程2趟，每趟平均载容量为27人。每张票价为75元。扣除客运基金管理费，则年平均收入为97.2万元万元1.91%85300227754.年平均支出的费用为：油费：每趟170km，一天行驶340km，该车百千米油耗为20L，每升油价为7.2元，则年耗油费为：14.68万元车辆年维修费用：日常维护和小修费用预计为5.6万，大修费用为3.5万元，两项合计为9.1万元。保险费、车船使用税、过桥过路费等杂费合计为12万元。人员工资为11万元不可预见的费用开支为3万元。则年均支出费用共计为50.78万元：万元78.50311121.968.145、年净收入为91.1－50.78=40.32（万元）6、缴纳所得税后纯收入为40.32×（1-30%）=28.22（万元）即：年收益额A=28.227、确定折现率i无风险报酬率选银行5年期定期存款利率，故i1＝5%；风险报酬率按累加法来确定，i2＝15%。则折现率为15%：%20%15%521iii8.计算该车辆的评估值。（按平均年金相同的公式计算）万元1.69449.222.282.012.012.0122.2811144nniiiAP评估结论：该客运客车市场交易参考价为：580000元；说明：该评估结论的评估方法是收益现值法；该评估结论包含了线路运营权的转让；该评估结论是计算评估值的85%，为市场交易参考价使用收益现值法评估营运车辆的交易价格，其评估结论往往附带营运手续的价值；例如：城市客运出租车营运许可证，长途客车线路营运许可证，虽然这些附带手续转让需要审批，但是它确实体现一定的价值。第四节现行市价法一、现行市价法的内涵现行市价法也可称为市场价格比较法。该方法的内涵是：采用目前公开市场上出售的与被评估车辆相同的二手车作为参照物，依据参照物的价格来确定被评估车辆的价格。少数参照物与被评估车辆完全相同，但是大部分参照物与被评估车辆不完全相同，但是相似；对不完全相同，而是相似的车辆，则需要对照、分析、计算两者之间的异同，对参照物的市场价格作出调整，从而来确定被评估车辆的价格。关于市场的概念公平市场——市场价格比较法以二手车在公平市场上公开出售的价格作为被评估车辆的价格。所谓公平市场是指这个市场应该具备公平交易的条件，有充分的市场竞争，买卖双方没有垄断和强制。买卖双方都有足够的时间和能力了解情况，并具有独立的判断和理智的选择，双方的每个决策都是在谨慎和掌握充分信息的基础上作出的。双方都可以获得足够的市场信息，即买卖双方市场信息是对称的或对等的。关于市场的概念有效市场——有两个前提条件：一是市场所提供的信息都是真实可信的；二是评估参照物在市场上交易是活跃的。关于市场的概念三、市场价格比较法的评估方法直接比较法相似比较法成本比率估价法（一）直接比较法略——（二）相似比较法相似比较法也叫类比法。一般多为在公开的二手车市场上找不到与被评估车辆完全相同的车辆，但能找到与之相似的车辆，就以此参照物的市场交易价格为基础，通过比较被评估车辆与参照物之间的新旧程度、功能效用等比较因素方面的差异，按一定的方法作出价格调整，从而来确定被评估车辆的价值。参照物选取的原则和方法1、选择主要技术参数相近的汽车作为参照物，如轿车的排气量、货车的载重量等。2、选择使用性质相同的汽车作为参照物，不能将营业汽车作为非营业汽车的参照物。3、选择使用年限、行驶里程相近的汽车作为参照物。4、只能选择车辆技术状况相近的汽车作为参照物。5、选择评估目的相同的汽车作为参照物。6、评估时刻与参照物的交易时刻不能差距太远，一般以不超过三个月为限。7、评估地点与参照物的交易价格地点最好在同一城市或相近的经济区域。价格差异的修正和调整所选参照物与被评估对象的比较因素越接近越好，若比较因素相差较大，就应作出价格的修正。但若无近期的参照物，也可作时间上的价格调整。例：现有甲厂生产的一辆二手轿车需要进行评估，但在二手车市场上找不到甲厂生产的同样车型，只能找到乙厂生产的相似车型，并以此为参照物。已知在新车销售市场上，甲、乙两厂生产的相应车辆售价分别为6万元和6.8万元。而二手车市场上乙厂生产的相似车型的交易价为4.2万元。试计算甲厂生产的二手车的价格。甲乙已知新车销售价66.8欲求旧车评估值？4.2相似比较法的数学表达式为：P=P0（1±Κ）式中P——被评估车辆的评估值；P0——相似参照物的交易价格；Κ——调整系数，Κ＝（评估物参数-参照物参数）/参照物参数计算：Κ=（评估物参数-参照物参数）/参照物参数=（6-6.8）/6.8=-0.1176将K带入公式：P=P0（1±Κ）=4.2×(1-0.1176)=3.706（万元）例：被评估捷达轿车，已使用5年，在二手车市场找到的作为参照物的相同车辆，却已使用了6年，交易价为4.5万。试求其价格差异调整系数K并评估该车的价值。评估物参照物使用年限5年6年成新率48.89%42.38%欲求？4.5万计算：K=（评估物成新率-参照物成新率）/参照物成新率=（48.89-42.38）/42.38=0.1536将K代入公式：P=P0（1±Κ）=4.5×(1+0.1536)=5.19（万元）上述