全球金融危机与中国对策

全球金融危机与中国对策一、应该如何认识金融的战略地位？二、此次金融危机演变过程及其分析三、中国如何应对这场全球金融危机一、应该如何认识金融的战略地位？(一)金融与金融危机的概念(二)重要人物对金融的看法(三)四百年世界金融历史的经验总结一、应该如何认识金融的战略地位？•金融在现代汉语中，“金”指金银，即货币；“融”指融化，即流动；在英文中，finance有两层意思：一是指金融学，即thescienceofthecontrolof(esp.public)money；二是指提供资金，即toprovidemoneyfor.所谓金融，是指货币资金流动及其信用关系的集合。•金融全球化金融全球化形式上表现为资本的跨国流动和金融机构跨国开展业务，本质上则是国际垄断资本主义追求全球金融霸权和垄断利润的反映。(一)金融与金融危机的概念一、应该如何认识金融的战略地位？•金融危机是指一个国家和地区的利率、汇率、资产价格、企业偿债能力、金融机构倒闭数量等金融指标，全部或大部分出现恶化，致使正常的投融资活动无法继续的情况。•金融安全安全是指没有危险、不受威胁、不出事故的一种状态，既包括客观上不受威胁，也包括主观上没有恐惧感；这里的金融安全是指国家金融体系的安全；国家金融安全是金融全球化条件下的一个特有现象。•另外，还有几个相关概念，如金融增长、金融发展、金融稳定(一)金融与金融危机的概念一、应该如何认识金融的战略地位？金融是现代经济核心！金融搞好了，一着棋活，全盘皆活；金融搞乱了，一着棋死，全盘皆输。西方文明控制世界的14个战略要点，其中：控制国际银行体系、控制全部硬通货、掌握国际资本市场被分别列在第一、第二和第五的位置，而控制高科技军火工业和控制航天工业则退居倒数第一和倒数第五。邓小平《文明冲突与重建世界秩序》美国前政治学会会长、哈佛大学战略研究所所长萨缪尔.亨廷顿(二)重要人物对金融的看法一、应该如何认识金融的战略地位？金融作为“第二国防”的地位开始被越来越多的人所认识！!在核武器已成为吓人的摆设日渐丧失实战价值的今天，金融战正以其动作隐蔽、操控灵便、破坏性强的特点，成为举世瞩目的超级战略武器。《超限战》(该书被西方认为是继毛泽东游击战争理论之后，在中国诞生的具有划时代意义的一部军事著作)，中国空军大校乔良、王湘穗。(二)重要人物对金融的看法一、应该如何认识金融的战略地位？鸦片战争、两次世界大战、原子弹研发、海湾战争和911恐怖袭击都与金融息息相关；而以资本市场主导的金融体系直接左右了400年的世界历史，在历次重大历史转折时刻，商业银行只担当了辅助性角色！阿姆斯特丹交易所是世界上第一家证券交易所，1606年荷兰东印度公司发行世界上第一张股票，这张股票让荷兰整整经历了一个世纪的辉煌。到17世纪中叶，荷兰经济规模雄居全球之首，商船总数为英国的10倍，占世界总量3/4。历史经验17世纪是荷兰人的世纪！(三)四百年世界金融历史的经验总结但是，为何18世纪的中国却日益衰败下去呢？一、应该如何认识金融的战略地位？清朝初期，康熙开创了全新的盛世局面。雍正继往开来，乾隆始成鼎盛之局。当时中国强盛繁荣，GDP占全球30%，人均GDP达到500美元。18世纪是中国人的世纪！(三)四百年世界金融历史的经验总结一、应该如何认识金融的战略地位？19世纪是英国的世纪！到了19世纪，世界经济出现分化，首先是英国发生工业革命，随之出现金融垄断机构和贸易公司。在股票和蒸汽机的双轮驱动下，造就了日不落大英帝国！而以小农经济为主的中国被远远地抛在后边。(三)四百年世界金融历史的经验总结一、应该如何认识金融的战略地位？(三)四百年世界金融历史的经验总结但在肮脏的英、中、印的贸易“铁三角”当中，英国大发不义之财，中国人沦为东亚病夫！一、应该如何认识金融的战略地位？一个拥有4亿人口、80万常备军的泱泱大国，竟然在本土败给了一支远涉重洋、先后投入兵力不足3万人的外国军队！第一次鸦片战争爆发！(三)四百年世界金融历史的经验总结一、应该如何认识金融的战略地位？在中英鸦片战争中，中国GDP是英国的6倍；在中日甲午战争中，中国GDP是日本的5倍；但是中国都失败了！一个重要原因就是中国缺少一个能够高效筹集资金的资本市场。(三)四百年世界金融历史的经验总结一、应该如何认识金融的战略地位？20世纪成为美国人的世纪！100年前，美国国力和阿根廷差不多，当时英国人最担心美国崛起，世界流行上“美国威胁论”（现在流行“中国威胁论”），由于美国搞资本市场，阿根廷不搞，结果阿根廷落后了。两次世界大战使美国脱颖而出，布雷顿森林体系最终奠定美国金融霸主地位，NASDAQ和风险投资推动美国新经济诞生。目前美国GDP占全球1/4。(三)四百年世界金融历史的经验总结基本结论建立一个以资本市场为主导的金融体系，关系到国家经济竞争力、民族兴衰和前途命运！20世纪50至70年代，作为战败国的日本和德国曾经辉煌一时，但由于实行全能银行、主银行体制，缺乏一个灵活性的鼓励企业家创新活动的资本市场，因而在90年代兴起的新经济浪潮中最终败下阵来。历史为鉴一、应该如何认识金融的战略地位？(三)四百年世界金融历史的经验总结二、此次金融危机演变过程及其分析(一)美国次贷危机大事记(二)什么是次贷危机？(三)次贷危机金融机构与产品(四)次贷危机的影响及原因分析2007年2月13日：美国抵押贷款风险开始浮出水面；汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨备；美最大次级房贷公司CountrywideFinancialCorp减少放贷。2007年7月10日：标普降低次级抵押贷款债券评级，全球金融市场大震荡。2007年8月11日：世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市；美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市。2007年8月16日：全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产；美次级债危机恶化，亚太股市遭遇911以来最严重下跌。(一)美国次贷危机大事记2007年10月13日：美国财政部帮助各大金融机构成立一支价值1000亿美元的基金(超级基金)，用以购买陷入困境的抵押证券。2007年11月28日：美国楼市指标全面恶化；美国全国房地产经纪人协会声称10月成屋销售连续第8个月下滑，年率为497万户，房屋库存增加1.9%至445万户；第三季标普/希勒全美房价指数季率下跌1.7%，为该指数21年历史上最大单季跌幅。2007年12月12日：美国、加拿大、欧洲、英国和瑞士五大央行宣布联手救市，包括短期标售、互换外汇等。(一)美国次贷危机大事记2008年1月4日：美国银行业协会数据显示，消费者信贷违约现象加剧，逾期还款率升至2001年以来最高。2008年1月17日：次贷亏损严重，标普评级公司开始对债券保险商实施新的评估方法；布什政府有意放松对两房机构的监管。2008年4月12-13日：G7和IMF召开为期两天的会议，表达了对金融市场震荡的担忧，要求加强金融监管。2008年5月6日：美国财政部向贷款机构施压，欲加快解决抵押贷款问题；华尔街三大巨头——摩根士丹利、摩根大通和雷曼兄弟均计划精简员工人数；房利美宣布2008年第一季度损失21.9亿美元，每股亏损2.57美元，预计2009年损失继续恶化；欧洲资产最大银行瑞士银行证实，受巨额资产冲减拖累，第一季度出现115.4亿瑞郎（109.9亿美元）亏损。该行同时宣布，在2009年年中之前裁员5500人。(一)美国次贷危机大事记2008年9月15日：美国第四大投资银行雷曼兄弟公司陷入严重财务危机并宣布申请破产保护，更加严重的金融危机来临。2008年9月20日：布什政府正式向美国国会提交拯救金融系统的法案，财政部将获得授权购买最高达7000亿美元的不良房屋抵押贷款资产。2008年9月21日，高盛、大摩变身银行控股公司。2008年9月22日，美联储再拍卖750亿美元短期贷款。2008年10月3日，富国银行从花旗手中抢购美联。2008年10月4日，美众议院通过金融救援方案。2008年10月4日，布什签署大规模金融救援方案。2008年10月7日，道琼斯指数四年来首度跌破万点。(一)美国次贷危机大事记道琼斯30种工业股票指数纳斯达克综合指数英国金融时报指数法国巴黎CAC40指数德国法兰克福DAX指数日本日经225指数韩国KOSPI指数香港恒生指数上证综合指数什么是“次贷危机”？“次贷危机”，即“次级房地产抵押贷款债券危机”，其实质是次级房地产抵押贷款所作的资产证券化产品创新过程中出现制度缺陷、链条断裂的危机。(二)什么是次贷危机？引发“次贷危机”的基础资产房地产次级抵押贷款，是由贷款公司针对资信和还款能力低下的人群设计的房地产抵押贷款品种，和房地产优质抵押贷款相比，风险较大、坏账率较高、但贷款利息较高，在房地产业的上升期内不会暴露出风险。为了转移风险，美国在金融市场创新过程中以房地产次级抵押贷款为标的设计了房地产次级抵押贷款证券化产品，也称为房地产次级抵押贷款支持证券或房地产次级抵押贷款债券。(二)什么是次贷危机？次贷危机的源头次贷危机的源头是美国公民的住房抵押贷款中的次级抵押贷款（subprimemortgage）。次级抵押贷款，是指向那些信用级别不高的低收入者和少数族群发放的家庭或个人住宅抵押贷款。(二)什么是次贷危机？美国的信用评级公司（FICO）一般将个人信用评级（creditscore）分为五等：750分以上优等优质贷款市场（PrimeMarket）660-749分良好620-659分一般“ALT-A”贷款市场350-619分差次级贷款市场（SubprimeMarket）350分以下不确定(三)次贷危机金融机构与产品1、次贷危机金融机构房利美（FannieMae），全称“联邦全国房地产贷款协会”；1938年政府组建；1968年为减轻联邦政府财政预算，房利美划归私营；房利美经营房地产贷款后续市场，把银行贷给大众的房屋抵押贷款合约整理成房屋抵押贷款证劵(MBS)，再卖给投资者，从中收取手续费。房地美（FreddieMac），全称“联邦房屋贷款公司”1970年为了鼓励竞争反对垄断，美国国会批准成立。各大银行：2000年开始，美国国会把原来专属房利美、房地美专营的房地产贷款后续市场，允许各银行去做。每个房地产贷款银行可以自己搞出五花八门的房屋抵押证劵和债劵市场上交易（marktothemarket）。2、次贷市场的主要产品住房按揭抵押债券，即MBS（MortgageBackedSecurities），这个过程其实就是住房抵押贷款的坏账风险（信用违约风险）的转移过程。把风险资产从银行资产负债表上移除（offbalancesheet），提高了银行的“资本充足率”（capital-assetratio），并为银行赚取资产管理收入及息差。抵押债务债券（CollateralizedDebtObligation，简称CDO）有意进行住房抵押贷款证券化的商业银行和金融机构，会先成立一些名为“结构性投资工具”（StructuredInvestmentVehicle，简称SIV）的公司，SIV在形式上完全独立于其发起机构，且在法律上是那些住房抵押贷款资产持有人。SIV会以住房抵押贷款组合作抵押，向投资者发行债券，即CDO。“信用违约掉期合约”（CreditDefaultSwap，CDS），这是一种信贷保险，可让CDO投资者作对冲，同时把原本次级房地产抵押贷款的违约风险再向市场转移。3、次贷衍生品设计必须具备两大前提条件：第一，美联储会继续减息，并且把利息维持在一个低水平；第二，房价会不断升高。4、巴菲特对次贷衍生品的评价——这是一种大规模的杀伤性武器！我的评价是：把“烂苹果”加工成为“苹果沙拉”——有毒！(四)次贷危机的影响及原因分析1、泡沫破灭的起因：2005年，美联储开始加息，房价开始往下掉，导致房屋抵押贷款证劵，包括次级贷款证劵开始掉价。2、泡沫破灭导致三个结果：一是胜利大逃亡。不够条