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公司治理和金融机构：监管的作用KernAlexander剑桥大学金融分析和政策中心网址：邮箱：ka231@cam.ac.uk要点•银行监管基本原理•银行的公司治理和委托代理问题•旧巴塞尔协定和新巴塞尔协定•新巴塞尔协定和银行的公司治理•母国和东道国规则•跨国银行集团的管理战略变化中的金融市场结构¾全球化¾合并¾联合¾整合金融服务业日趋复杂，风险状况业已改变。银行金融集团结构变得复杂而难以理解ShareofAssetsinEachSectorControlledBy10LargestFirms,1996-200301020304050607019961997199819992000200120022003YearPercentSecuritiesProperty/CasualtyLifeinsuranceCommercialbanksSavingsinstitutions年份1996—2003全球十大公司控制部门资产份额人寿保险储蓄机构商业银行证券资产比例BankingSystem'sAssetsinForeignOwnedBanks(2001)Source:WorldBank,BankRegulationandSupervisionDatabase20030102030405060708090100%ofBankingsystem'sassetsheldbyforeignbanksAustriaBelgiumCyprusCzechRepublicDenmarkEstoniaFinlandFranceGermanyGreeceHungaryIrelandItalyLatviaLithuaniaLuxembourgNetherlandsMaltaPolandSlovakiaSloveniaSpainSwdenUKCountry外资银行银行系统资产来源：世界银行《2003年度银行监管和监督数据库》国别英国瑞典西班牙奥地利比利时塞浦路斯捷克丹麦爱沙尼亚芬兰法国德国希腊匈牙利爱尔兰意大利拉脱维亚立陶宛卢森堡荷兰马耳它波兰斯洛伐克斯洛文尼亚外资银行持有的银行业资产比例Non-U.S.investmentbankFuturescommissionmerchantU.S.securitiesbroker/dealer/underwriterFinancialHoldingCompanyLifeinsurancecompany(broker/agent/underwriter)NationalthriftStatethriftSpecialfinancingentityBankholdingcompanyBroker/dealerFuturesCommissionmerchantNationalbankDomesticsalesofficesInsuranceagenciesNationbankStateMemberBankStatenon-memberbankAssetmanagementcompanyNon-U.S.securitybroker/dealer/underwriterCommercialpaperfundingcorporationNon-U.S,commercialbankNationalbank金融股份公司国家银行州成员银行州非成员银行国家节俭型银行州节俭型银行特别金融实体银行控股公司经纪人交易商期货佣金商国家银行人寿保险公司（经纪人/中介/承销商)商业票据融资公司非美国商业银行国家银行资产管理公司非美国投资银行期货佣金商美国证券经纪人/中介/承销商保险中介机构非美国证券经纪人/中介/承销商国内销首办公室银行集团的管理控制更加集中¾集团层面核心管理职能集中化以便发挥协同效应（联合论坛，2003）风险控制，资产管理，国库券运作及遵从和审计为子公司的管理战略和实践提供了便利管理控制和银行集团•中心辐射式模型(Kuritzkes等，2003)¾中心：对风险，资本结构，经济/监管资本方法论，融资操作，目标债务评级，以及与监管者/评级机构联络的集中式监督¾辐射：银行内部商业活动信用职能的风险管理；保险公司子公司的精算职能；子公司融资和账目报告管理控制和银行集团¾集团运行和法律架构间日趋凸现的差异¾监督者将风险分摊到法律实体（如子公司）变得更加困难¾导致对法律实体的合法监督更加复杂，同时也与风险决策不对称(Kremersetal.,2003)银行监管基本原理信息不对称•存款者和银行•银行和借贷者外部性•对其它银行•对存款者•对其它人市场失灵使监管变得必要安全网络•事前措施-资本充足率（偿付能力）监管-大规模的风险限制-合理恰当的标准-流动性要求事后措施-存款保险-最后借款人-使银行规模大到难以破产为什么需有资本充足率要求？•资本降低了银行倒闭的可能性-这是最灵活的融资形式，因为股息是可以变化的生意失败时资本减少了成本-资本工具位于监管者所关注的求偿权（如存款）之后风险敏感度和激励的兼容性•资本充足监管的好处在于当银行破产时使其承担成本-零售存款者-银行间风险-更广泛的经济体中出现的多米诺骨牌效应所以私人部门的最优配置并非社会最优配置因此寻求经济资本与监管资本一致的风险敏感机制对激励并不兼容。银行监管的公共法方面¾公共法和经济监管目标—公共利益•竞争•安全和稳健性•分配正义银行监管的公共法方面¾公共法和经济监管目标—私人利益公共选择理论—政治市场监管失败，规制俘虏实证理论规范理论银行监管的公共法方面•1979年前，主要使用道义劝告，监督酌情权以及银行监督互动•从1979到2000年，法令和规则设立了外部行为标准•2000年至今，金融服务管理局规则，监督互动和酌情权的使用——分散化方法•通常使用民法而非刑法公司治理和银行监管—委托代理问题债权人SHR银行存款者监管者顾客其它利益相关方债权人SHR银行存款者监管者顾客其它利益相关方委托代理问题和银行监管•股东—银行经理•债权人—股东，银行•股东/银行—存款者，顾客•监管者（利益相关方）—银行•集团管理—子银行（美联储的信源强度理论）集团内部的逆向选择，道德风险1988巴塞尔资本协议通用的资本充足率标准将资本大致定义为股本和次级债定义信用风险管理措施-所谓的风险加权资产(RWAs)要求银行资本对风险加权资产的最低比例为8%资产债务资产8%1988资本协议•资产国债0%银行拆借20%客户贷款100风险加权资产加权风险•债务股东基金次级债资本银行借款存款变化中的银行实务•银行越来越关注交易活动（非中介化等）•因此市场风险日渐重要•旧巴塞尔协定：市场风险修订•新巴塞尔协定中一项重要的先例-自选菜单法-激励相容监管平衡？-依赖于银行自己的风险管理措施¾简单方法（单一指标模型）¾先进方法（蒙受风险的价值99%10天x3）1988协议的废止•业务更加复杂的银行目前可以：出售—或主张出售某些领域级别较高风险（如对高品质公司的贷款）根据2000年的道琼斯指数，10家最大的美国银行已将其风险加权资产的25%证券化购买较“便宜”的风险，如对安然的贷款它们的监管资本要求不能反映它们的市场风险资本套利交易市场变化•风险管理创新对风险更全面的衡量产品创新如证券化和信用衍生品问题：监管风险权重与银行风险衡量措施不一致1988旧资本协议–批评•经济和监管资本措施间的分岐•短期借贷在风险加权中较有优势（少于等于364天，权重为20%）•资本处理并不能反映真实的资产风险巴塞尔委员会的解决方法监管法¾规则应对风险更敏感些¾少一些规则，多一些监管¾将信息披露视为市场约束的辅助手段新巴塞尔协定框架三个支柱•最低资本•监管检查•市场约束菜单法•相对以前，新协定更简单但更严厉（SA,BIA）•对银行内部风险管理措施的使用(IRB,AMA)与1988年的30页相比，新协定更长，更复杂，共550页支柱一：信用风险•标准化方法以公众评级为基础的风险加权（如S&P)内部基于评级（IRB)的方法银行使用自己对违约可能性的判断(PD)先进方法可以评估其它投入(LGD,EAD,到期曲线)支柱一：影响公司治理•针对信用风险的菜单法•市场敏感度更高的信用风险缓和办法抵押品，担保，净额结算，信用衍生品新的风险类型—运营风险实施先进的风险管理技巧和方法论风险管理的定性法•使用银行自有规则处决于标准•部分程度上限制了银行明显的欺诈冲动•标准主要是——也必须是——定性化的模型的关键作用不在数学，而在如何使用新协定比旧协议定性化程度更高—突出了公司治理的重要性支柱二的四项公司治理原则•原则一：银行应该有一套评估与其风险预测以及维持其资本水平策略有关的整体资本充足程序此程序要求：董事会和高级管理层的监管健全的资本评估综合风险管理体系监控和报告内部监控审查支柱二的四项原则•原则二:‘监管者应审查和衡量银行的内部资本充足评估和策略，以及其监控和确保它们符合监管资本比率的能力。如果监管者对此程序的结果不满意，他们应采取适当的监管行动。支柱二的四项原则•监管审查可以采用以下一些方法的组合：现场检查或视察外部审查与银行管理层进行讨论对外部审计工作的审查(除非其充分关注了必要的资本问题)定期报告支柱二的四项原则•原则三:‘监管者应预期银行在最小的监管资本比率上运作并且应具备要求银行保持超过最小比率的能力’•原则四:‘监管者应探寻早期干预以防止资本低于所要求的支持特定银行风险特征的最小水平，并且在资本无法维持或恢复时，应要求其迅速采取补救行动’（PCA：及时校正措施）支柱三——市场约束，为什么？•在一个运行良好的市场，银行债权人通过要求更高的利率来约束银行承担更高的风险•现代监管原理是建立在信息不对称的基础上的–委托代理问题•风险披露减少了信息不对称并且使得市场可以运转支柱三——为什么?•安全网络(如：最后贷款人)是一种保险形式–降低了道德风险并减弱了市场约束•自由放任方式:废除债权人保险，加强披露并交给市场来管理——新西兰体系和这个理念很接近——但新西兰的所有零售银行都是外资银行新巴塞尔协定对公司治理的影响•为鼓励或要求改善风险管理以及内部监控的动机•个性化设计的质量以及控制框架的实施将直接影响银行的资本要求•将旧的好的/坏的管理一分为二转化为以资金成本为基础的粒状功能（agranularfunction）新巴塞尔协定——一般批评•顺周期•监管层裁断–规制俘获•风险敏感度过高•资本公式过于说明性和复杂•不适合世界上90%的人口新巴塞尔协定——美国的批评•扭曲了大小银行之间的竞争•过于说明性和复杂•运营风险资本要求的计算应该在支柱二下而不是支柱一下进行约翰·霍克,美国货币审计官，2003年2月27日新巴塞尔协定和委托代理问题SHRSHR监管层监管层银行银行存款人存款人资本资本消费者消费者市场市场评级机构评级机构激励相容性•各银行所敏感的问题并不是银行体系所敏感的•监管资本应考虑微观风险承担的宏观含义•银行的公司治理应关注降低银行风险承担的社会成本公司治理和英国银行业监管–法律含义巴塞尔资本协议是一项国际标准，是一项“软法”英国受欧盟法律约束，欧盟法律接近以资本协议为基础的。英国金融服务及市场法和金融管理局监管高级管理层，董事负有关注义务的责任，以符合基于合理的个人检测上的规则公司治理和英国银行业监管•金融管理局高级管理层控制和董事责任为定义银行董事的关注义务和技能创造了一个合理的个人标准•新巴塞尔协定将如何影响其他国家?监管者在确保良好的公司治理实践和有效的银行风险承担中所起到的作用跨国银行集团和新巴塞尔协定•母国-东道国规定决定采用哪个监管者的资本规则•统一监管的原则•东道国监管者的作用银行集团的全球运营实体如何同时遵循母国和东道国规则——如果资本要求相冲突呢?新巴塞尔协定鼓励母国规则跨国银行集团和新巴塞尔协定•在全球范围实施新巴塞尔协定的管理策略–母国和东道国规则的结合。•这将怎样影响银行集团的管理?•这将怎样影响银行的跨国战略?例如，银行集团应该采取集中化还是分散