公司理财公司金融

金融学院2019/8/101公司金融CorporateFinanceE-mail:[e-mail]主讲教师：刘新学QQ：892895964金融学院2019/8/102教学方式：课堂讲授课后作业习题讨论金融学院2019/8/103考核方式：课程考核成绩包括平时考核和期末考核。平时考核包括：课后作业、期中考试、课堂讨论、回答问题及出勤等。期末考核根据课程特点采取闭卷笔试。平时成绩占30%，期末占70%，共计100分。金融学院2019/8/104考核要求：1、识记：要求学生对本课程所涉及的概念、原则、术语等进行辨识。2、领会：要求学生能用自己的语言把学过的知识加以叙述、归纳。3、简单应用：要求学生能对重要的概念、定理、方法等正确理解的基础上结合事例加以分析运用。4、综合运用：要求学生能综合多方面概念、定理、方法，结合事例加以综合分析运用。金融学院2019/8/105《公司金融》的主要内容第一篇导论第二篇投资决策第三篇融资决策第四篇股利决策第五篇财务计划第六篇兼并收购金融学院2019/8/106《公司金融》的主要内容第一章现代公司制度1.5课时第二章财务报表分析1.5课时第三章价值衡量4课时第四章风险衡量5课时第五章公司资本成本4课时第六章净现值法5课时第七章资本预算法则5课时第八章企业的长期融资渠道2课时第九章资本市场有效性理论及其实证分析2课时金融学院2019/8/107《公司金融》的主要内容第十章资本结构理论5课时第十一章决定债务水平的因素4课时第十二章股利的基本知识1课时第十三章决定股利政策的因素2课时第十四章长期财务计划2课时第十五章短期财务计划2课时第十六章兼并收购的理论1课时第十七章兼并收购的实践1课时总计48课时金融学院2019/8/108教材及参考文献《公司理财》（第二版），陈雨露主编，高等教育出版社，2008《公司理财基础》，斯蒂芬.A.罗斯著，东北财经大学出版《公司理财》，黄济生编著，北京大学出版社2010《公司金融学》，阎大颖主编，厦门大学出版社2009《公司金融学》，李心愉编著，北京大学出版社2008金融学院2019/8/109第一章现代公司制度本章要点1、对公司概念的理解。2、公司理财的目标与公司目标。3、公司在运营过程中面临的实现目标的障碍。金融学院2019/8/1010第一章现代公司制度第一节公司的概念第二节公司的目标第三节公司的运营第四节公司理财的内容金融学院2019/8/1011第一章现代公司制度第一节公司的概念一、法律意义的公司二、财务意义的公司三、现实世界中的公司金融学院2019/8/1012第一节公司的概念一、法律意义的公司从法律层面上说，往往习惯于从企业的所有制形式来进行划分，一般将企业划分为三大类：（一）个人所有制企业（二）合伙制企业（三）公司制企业金融学院2019/8/1013第一节公司的概念一、法律意义的公司（一）个人所有制企业这种企业即指一个人拥有并独立经营的企业，是最早、最简单的企业形式。其优点是成本很低，一般只需交纳个人所得税。但其缺点也很突出，如规模较小，难以进行大规模的投资活动；企业主对企业债务负有无限责任，在企业破产时，业主要用个人资产偿还债务，等等。《中华人民共和国个人独资企业法》金融学院2019/8/1014第一节公司的概念一、法律意义的公司（二）合伙制企业两个或两个以上的人可组成合伙制企业。合伙制企业分为两大类：一般合伙制和有限合伙制。在一般合伙制企业中，所有合伙人共同提供一定比例的工作和资金，并且分享相应的利润或亏损，每一个合伙人承担合伙制企业中的相应债务。具体的合作模式由合伙人的协议来规定。在一般合伙制当中，所有合伙人都承担债务的无限责任。金融学院2019/8/1015第一节公司的概念一、法律意义的公司（二）合伙制企业有限合伙制允许某些合伙人的责任仅限于其在合伙制企业的出资额。在有限合伙制下，通常要求至少有一人为一般合伙人，并且有限合伙人不参与企业管理。国外很多基金管理公司是以有限合伙的形式存在的。《中华人民共和国合伙企业法》金融学院2019/8/1016第一节公司的概念一、法律意义的公司（三）公司制企业又叫股份制企业，是指由二个以上投资人（自然人或法人）依法出资组建，有独立法人财产，自主经营，自负盈亏的法人企业。金融学院2019/8/1017第一节公司的概念一、法律意义的公司（三）公司制企业在公司中，主要由三类利益者组成：股东(或所有者)、董事会成员和公司的高层管理者。一般来说，股东拥有公司并控制公司发展方向；股东选举董事会成员；董事会成员任命高层管理人员。金融学院2019/8/1018第一节公司的概念一、法律意义的公司（三）公司制企业这样，便形成了公司的所有权与经营权分离的状态，这形成了公司制企业优于个体所有制和合伙制的几个主要特征：●股东的股份可以转让给他人；●股东的股份具有无限存续期；●股东的责任仅限于其投入公司所有权的资金。金融学院2019/8/1019第一节公司的概念一、法律意义的公司（三）公司制企业在法律上，各国对公司进行了明确的界定，并以一系列条文来规范公司的产生、组织、管理、行为及注销等。公司是企业的一种形式。在不同的国家，具体的法律规定又各不相同。目前我国实行的《中华人民共和国公司法》(简称《公司法》)是1994年颁布的，并于1999年、2004年、2005年历经三次修订，对于我国的公司规定了以下三种类型：1、有限责任公司2、股份有限公司3、国有独资公司金融学院2019/8/1020第一节公司的概念一、法律意义的公司（三）公司制企业1、有限责任公司《公司法》规定，有限责任公司由50个以下股东共同出资设立。成立有限责任公司必须依法办理审批手续。股东之间可以相互转让其全部出资或者部分出资。股东向股东以外的人转让其出资时，必须经过半数股东同意；不同意转让的股东应当购买该转让的出资，如果不购买该转让的出资，视为同意转让。经股东同意转让的出资在同等条件下，其他股东对该出资具有优先购买权。金融学院2019/8/1021第一节公司的概念一、法律意义的公司（三）公司制企业1、有限责任公司有限责任公司的优点主要体现在以下几个方面：(1)有限责任公司只有发起设立，没有募集设立，经办手续比较简单。(2)有限责任公司的股东对公司债务承担有限责任，可以减少股东承担的风险，加大公司筹资机会。(3)有限责任公司股东人数较少，易于股东之间协商沟通，股东可以直接参加公司的经营管理，有利于维护股东的权益。金融学院2019/8/1022第一节公司的概念一、法律意义的公司（三）公司制企业1、有限责任公司有限责任公司也存在一些缺点，如：★有限责任公司是靠发起设立的，不得向社会公开募集资金，受发起人资金规模的限制，有限责任公司规模一般不会很大；★由于股东对公司债务承担有限责任，如果公司负债过重会影响债权人的利益。金融学院2019/8/1023第一节公司的概念一、法律意义的公司（三）公司制企业2、股份有限公司股份有限公司的全部资产分为等额股份，股东仅以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。金融学院2019/8/1024第一节公司的概念一、法律意义的公司（三）公司制企业2、股份有限公司股份有限公司的设立既可以采取发起设立也可以采取募集设立的方式。以发起设立方式设立股份有限公司的，发起人以书面认足公司章程规定发行的股份后，应即缴纳全部股款；以募集设立方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35％，其余股份应当向社会公开募集。根据《公司法》的规定，设立股份有限公司，应该有2人以上、200人以下为发起人，其中必须有半数以上的发起人在中国境内有住所。金融学院2019/8/1025第一节公司的概念一、法律意义的公司（三）公司制企业2、股份有限公司股份有限公司的优点主要表现在：★可以向社会公开募集资金，这有利于公司股本的扩大，增强公司的竞争力；★股东持有的股份可以自由转让，股东的责任以其持有股份为限，股东的投资风险较小；★股东依照所持股份，享有平等的权利，所有股东无论持股多少，都享有表决权、分红权和优先认购本公司新发行股票的权利；★股东是公司的所有者，公司的经营管理权由股东委托董事会承担。金融学院2019/8/1026第一节公司的概念一、法律意义的公司（三）公司制企业2、股份有限公司所有权与经营权的分离是现代公司治理结构的一个重要组成部分，股份有限公司为公司的所有者和经营者实现所有权与经营权分离创造了条件。金融学院2019/8/1027第一节公司的概念一、法律意义的公司（三）公司制企业3、国有独资公司国有独资公司是我国国有企业改革过程中形成的一种独特的企业组织形式。国有独资公司是指国家单独出资、由国务院或者地方人民政府授权本级人民政府国有资产监督管理机构履行出资人职责的有限责任公司。金融学院2019/8/1028第一节公司的概念一、法律意义的公司（三）公司制企业3、国有独资公司国有独资公司的设立，改变了国家作为出资人对企业债务担负无限责任的局面，要求公司以其全部财产对其债务承担责任；国有独资公司的成立，在一定程度上解决了所有者缺位的问题，使公司成为真正意义上的法人，为实现政企分开，建立现代企业制度创造了条件。在建立现代企业制度的改革中，许多国有大中型企业已经完成股份制改造，股份制公司和有限责任公司已经成为社会普遍接受和广泛采用的公司组织形式。金融学院2019/8/1029第一节公司的概念一、法律意义的公司（三）公司制企业根据《公司法》第五十八条第二款的规定：“本法所称一人有限责任公司，是指只有一个自然人股东或者一个法人股东的有限责任公司。”而根据《个人独资企业法》第二条的规定：“本法所称个人独资企业，是指依照本法在中国境内设立，由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。”金融学院2019/8/1030第一节公司的概念二、财务意义的公司律师着重处理的是公司的组成、股东和债权人的关系等问题，但专业财务人员可能会从财务方面来考察公司。所有公司的经营活动，只是反映为资产、负债、所有者权益、收入、成本和现金流等指标。这就是公司理财学对公司的认识，也就是公司理财学研究公司的基础和出发点。资产负债表、利润表和现金流量表是公司理财学认识公司的重要工具。金融学院2019/8/1031金融学院2019/8/1032第一节公司的概念三、现实世界中的公司活跃在我们日常生活和工业领域的各家公司，远比从法律层面和财务层面理解的公司要复杂得多。法律的规定无法解决公司经营中面临的多种利益矛盾和冲突，公司理财的实际操作也要比理论探讨的问题细致得多。对于公司运营中所面临的复杂的理财问题，虽然需要很多实际的经验和技巧，但公司理财理论的基础知识是不可或缺的。金融学院2019/8/1033第一章现代公司制度第二节公司的目标一、关于公司目标的几种观点二、公司理财的目标函数金融学院2019/8/1034第二节公司的目标一、关于公司目标的几种观点(一)利润最大化(二)收入最大化(三)管理目标(四)社会福利目标(五)股东财富最大化金融学院2019/8/1035第二节公司的目标一、关于公司目标的几种观点(一)利润最大化这是典型的传统公司目标理论。将利润最大化作为公司目标，是基于对公司作为营利性机构的考虑。利润是一项综合的指标，反映了企业综合运用各项资源的能力和经营管理状况，是评价公司绩效的重要指标。然而，利润最大化目标会在实际的应用中遇到很多问题。1、利润是会计体系的产物2、利润容易被调整3、短期行为金融学院2019/8/1036第二节公司的目标一、关于公司目标的几种观点(一)利润最大化1、利润是会计体系的产物会计体系本身对公司的经营状况有一定的扭曲作用，经此体系计算出来的利润指标必然无法准确地反映公司的经营状况。金融学院2019/8/1037第二节公司的目标一、关于公司目标的几种观点(一)利润最大化2、利润容易被调整作为会计处理的一个结果，利润这一指标十分容易被管理者通过一定的会计处理手段进行