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第一章概览1、如何理解固定收益证券？固定收益证券是指其发行人未来向其持有人支付的货币流量将符合某种合约规定的证券。（1）代表了其持有人的一种权利；（2）发行人未来要支付一定的货币流量；（3）发行人未来支付的货币流量要符合某种合约约定；（4）发行人未来支付的货币流量并不一定是固定不变的。2、固定收益证券有哪些种类？（1）债务证券类；（2）股权证券类的优先股；（3）资产证券化类。3、债券的特征体现在哪些方面？（1）偿还性；（2）收益性；（3）安全性；（4）流动性。4、说明债券与股票的联系与区别。（1）联系：债券与股票都属于有价证券、债券与股票都是筹措资金的手段、债券和股票的收益率互相影响；（2）区别：债券与股票的权利体现不同的关系、债券与股票的发行目的不完全相同、债券与股票的期限有着不同的属性、债券与股票的债息或股息收益情况存在差异、债券与股票的风险水平不同。5、说明债券的完整过程。6、债券可以如何分类？第二章债券发行和偿还1、说明债券发行方式的种类。（1）直接发行是指债券发行人不依靠中介机构，自己直接向债券认购人出售债券。间接发行是指债券发行人依靠中介机构的帮助，由中介机构来代理完成债券发行事宜。（2）公开募集是指债券向全社会公开发行，一般不具体指定债券发行对象或者对债券发行对象做过多的限制。私下募集是指债券不向全社会公开发行，而是只允许特定类别的投资者承购债券。（3）竞价发行是指由代表债券认购人方面的竞价人通过一定的竞价程序来决定债券发行价格的方式。定价发行是指由债券发行人单方面确定债券发行价格、而后由债券认购人认购的方式。2、债券主要的发行方式有哪些？（1）承购包销法，是指债券发行人与债券承销人签订承购包销合同，由债券承销人负责其所承受的债券发行的销售任务。（2）招标发行法，是指债券发行人先不规定债券发行价格（或其他某一债券发行条件），由投标人直接竞价，然后发行人根据投标所产生的结果来发行债券。（3）连续经销法，是指债券发行人依靠债券销售机构的力量，由债券销售机构通过其经营网点来持续卖出债券的方法。3、什么是价格招标和利率招标价格招标是指发行人在债券招标书中，明确发行债券的招标总量及票面利率（零息债券和附息债券发行时），投标人（通常也就是承销商）按照自己的意愿投标自己的缴款价格和相应数量，然后由发行人根据投标价格由高到低排序确定中标者。利率招标，是指发行人在债券招标书中，明确招标总量和发行价格（通常为百元票面值），投标人按照自己的意愿投标自己所认可的票面利率和相应数量，然后由发行人根据投标利率由低到高排序确定中标者。4、说明偿债资金来源（1）政府：预算结余、偿债基金、投资收益、举借新债、课征税款；（2）企业：业务收入、举借新债。5、债券还本付息可以采用什么方式？（1）还本①直接偿还法，是指债券发行人发行债券后，在约定的时间，直接向债券持有人偿还本金。②购销偿还法，是指债券到期之前，债券发行人在债券流通市场上买入债券而消除债务。③调换偿还法，是指债券发行人发行新债券来换回债券持有人手中已发行债券而注销债务。（2）付息①按利率支付法，是指债券发行人发行债券后，在约定的时间，按发行时规定的票面利率，向债券持有人支付债券利息。②贴现付息法，是指债券发行人在发行债券时采用折价发行，偿还债券时按票面金额还本，其差额为实质上的利息支付。6、什么是债券评级？债券评级有什么作用？（1）债券评级是衡量债券违约风险的依据，是由专门的评级机构对不同债券的还本付息可靠程度作出的评判。（2）作用①对于债券发行人来说，债券评级级别作为反映违约风险的指标，会直接影响债券的票面利率（或发行价格），也即直接影响债券发行人的负债成本。②对于债券投资者来说，由于绝大多数品种的债券存在一定程度的信用风险，因此投资者必须了解每个债券信用风险的高低，以此作为债券投资决定的依据。③对于市场管理人来说，管理债券市场需要对不同债券的信用情况有一定的了解，这样可以有助于债券发行和交易的市场地位。第三章债券流通1、什么是债券流通？说明债券流通的经济意义。（1）债券流通是指债券按照规则的允许，在其期限内的交易转让。（2）经济意义：方便社会资金的融通、提高债券发行人筹资的竞争力、增加债券投资者的投资机会。2、债券发行市场与流通市场有何关系（1）发行市场是流通市场的前提①是债务发行人进行筹资活动的第一步；②为债券流通提供了交易对象；③效率影响债券流通市场交易的顺利开展；（2）流通市场是发行市场的保证①为已发行债券提供了出售转让的机会；②提高了债券的声誉；③行情为债券发行条件的确定提供了参考依据。3、说明我国证券交易所债券现券交易程序4、我国银行间债券市场债券现券交易以什么方式进行？银行间债券市场交易以询价方式进行，自主谈判，逐笔成交。该交易方式包括自主报价、格式化询价、确认成交三个方面。自主报价分为两类，公开报价和对话报价。公开报价是指参与者为表明自身交易意向而面向市场作出的、不可直接确认成交的报价。对话报价是指参与者为达成交易而直接向交易对手方作出的、对手方确认即可成交的报价。格式化询价是指参与者必须按照交易系统规定的格式内容填报自己的交易意向。确认成交即一方发送的对话报价，由对手方确认后成交，交易系统及时反馈成交。5、什么是债券回购交易？它可以发挥什么作用？（1）债券回购交易是指债券买卖双方在成交的同时，约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为。（2）债券回购的意义①为市场提供了一种新的资金融通方式，促进了社会资金的流动；②为中央银行执行货币政策提供了便利，也有利于债券这一信用工具功能的发挥；6、说明利率期货的特点和功能。（1）特点：①成交与交收不具有同步性；②必须在制定的交易场所进行；③标的具有双重意义；④一种杠杆性交易；⑤较少发生最终实物交收；（2）功能：①套期保值；②价格发现，是指期货市场能够提供有关未来的标的资产价格的信息；③投机和套利，投机是指期货市场参与人根据其对期货价格的预测，通过低价买进、高价卖出以获取盈利的交易。套利是指期货市场参与人利用不同期货合约直接的不合理价差关系，通过同时买进和卖出以获取盈利的交易。7、说明利率期货与利率期权的异同。（1）共同点：都是衍生性的金融工具、发展相互促进；（2）不同点：权利义务关系不同、盈亏情况不同、保证金支付不同、市场报价内容不同、现金流转不同、标的物不完全相同。第四章债券定价1、什么是收入资本化模型？任何金融产品的价格，在基本原理上，都可以认为是由其未来所能提供的预期收入以适当的折现率折现求得，这种方法称为收入资本化模型。3、债券价格的影响因素有哪些？（1）基本因素①债券剩余时间及债券付息方式；②债券票面利率；③债券定价的折现率（2）一般因素①外部因素：市场利率、债券供求关系、社会经济发展状况、财政货币政策、汇率和国际间利差的变化；②内部因素：税收待遇、流动性、信用等级、提前赎回条款。4、说明债券定价原理。（1）如果一种债券的票面利率和折现率一样，则债券的价格将等于票面金额；（2）如果市场的折现率下降，债券的价格就会上涨，如果市场的折现率上升，债券的价格就会下跌；（3）如果债券市场折现率在整个期限内没有发生变化，则债券的价格折扣或价格升水会随到期日的接近而减少，或者说其价格日益接近票面金额；（4）如果债券市场折现率在整个期限内没有发生变化，则附息债券的价格折扣或价格升水会随到期日的接近而以一个不断增加的比率减少；（5）对于到期期限既定的债券，市场折现率下降引起的债券价格上涨的金额，在数量上会超过市场折现率以相同幅度上升所引起的债券价格下跌的金额；（6）如果一种附息债券的票面利率较高，则因市场折现率变动而引起的债券价格变动百分比会较小。5、说明含权债券定价原理。从基本原理来看，含权债券可以看成是普通债券与期权的结合。从定价思路来说，一种是根据公式分别计算普通债券价格和期权价格，然后将两者加总（或相减）就可以得到含权债券的价格。还有一种是在考虑行使期权的基础上，直接将含权债券未来可变的现金流折成现值。第五章债券收益1、说明影响债券投资收益的因素（1）基本因素：票面利率、市场价格；（2）一般因素：债券的投资成本、市场供求关系、宏观经济政策、其他因素。4、收益率曲线有什么类型？（1）向上的；（2）向下的；（3）水平的；（4）拱形的；6、关于利率期限结构有什么理论解释？（1）预期理论，收益率曲线的形状是由市场对未来短期利率的预期决定的；（2）流动性偏好理论，债券的长期利率等于现在的短期利率、未来的短期利率的预期以及相应的流动性溢价的几何平均数；（3）市场分割理论，各市场供求力量决定该市场上债券即期利率，短期利率是由短期债券市场的供求关系决定的，中期利率是由中期债券市场的供求关系决定的，长期利率是由长期债券市场的供求关系决定的。第六章债券风险1、债券投资会面临哪些风险？利率风险、信用风险、收益率曲线风险、赎回和提前偿还风险、政策风险、税收风险、流动性风险、汇率风险、通货膨胀风险、波动性风险、事件风险、主权风险。2、公司债券的信用风险如何分析？（1）还本能力①分析公司发行债券筹集资金所投入项目的可行性程度；②了解公司是否设立偿债基金并委托某一可信的金融中介机构代为保管；③了解公司的资产状况。（2）付息能力公司债务支付利息的资金来自经常收入，公司的盈利能力和现金流量是分析公司付息能力的主要依据，可以通过税前盈利对固定的利息支付的比率，即利息抵补比率来计算。3、普通债券和含权债券的价格与收益率关系有何差异？（1）普通债券的价格与收益率关系①债券价格与收益率之间是非线性关系；②债券价格与收益率之间的变化是反向的；③当收益率变动很小时，债券价格变动基本对称，但当收益率变动很大时，债券价格变动明显非对称；④在收益率同等变化幅度且方向相反时，债券价格的增加幅度要超过债券价格的减少幅度；（2）含权债券的价格与收益率关系①可赎回债券的价格随着市场收益率下降而上升的幅度，小于同等条件下不含可赎回期权的普通债券；②可回售债券的价格随着市场收益率上升而下降的幅度，小于同等条件下不含可回售期权的普通债券。4、说明债券价格的波动特征。（1）票面利率与债券价格波动：票面利率越低的债券，其价格波动越大；（2）到期期限与债券价格波动：到期期限越长的债券，其价格波动越大；（3）初始收益率与债券价格波动：初始收益率越低，债券的价格价格波动越大；6、说明久期的特性和局限性。（1）特性①票面利率与久期：票面利率越低的债券，久期值越大；②到期期限与久期：到期期限越长的债券，久期值越大；③初始收益率与久期：初始收益率越低，债券的久期值越大；（2）局限性由于债券价格与到期收益率关系曲线不是一条直线，因此利用久期方法来计算债券价格变化的值就不那么精确，随着收益率变化幅度增大或者债券价格与收益率关系曲线弯曲程度增大，用久期估计债券价格的方法会产生较大误差。第七章债券投资1、债券投资在投资体系中处于什么地位？债券投资是指投资者为了获取未来的预期收益而买卖债券的经济行为，债券投资需要投资者购入债券，并经过一定的时间，以获取未来的本金和利息偿还，但本息偿付具有不确定性。债券投资作为投资的内容之一，对经济发展有积极的意义，对投资者本身也有一定作用。2、说明债券投资管理步骤。（1）确定投资目标；（2）选择投资策略；（3）构建投资组合；（4）评估投资业绩。3、债券投资有什么技巧？（1）进行债券现券买卖的投资技巧①匹配投资法，是指投资者直接购买等于其投资期限的债券，并持有到期，这种方法也称为买入并持有策略；②等级投资计划法，借鉴了股票的投机技巧，首先确定债券价格波动的等级，然后按照确定的计划投资；③逐次等额买进摊平法，通过多次买入将购入债券的成本维持在一个平均的水平；④金子塔法，要求在债券价格下降时加量买进证券，在债券价格上涨时减量买进证券。（2）参与股票和债券交易的投资技巧①固定金额投资法，把全部资金分为两部分，分别进行股票投资和债券投资，并使投资股票的市值维持一个固定的金额；②固定比例投资法，是固定金额投资法的变形，要求维持股票和债券的固定比例；③可变比例投资法，以固定