基于交易费用视角的供应链金融研究(唐小明)

宁夏大学硕士学位论文基于交易费用视角的供应链金融研究姓名：唐小明申请学位级别：硕士专业：政治经济学指导教师：郭少新2011-03I摘要中小企业作为我国经济发展的生力军、市场经济的先锋，为我国经济的持续发展提了供源源不断的活力。长期以来，资金短缺成为制约我国中小企业规模化发展的瓶颈，中小企业融资问题历来备受各社会关注。近年来，在国际上兴起供应链金融（supply-chainfinance，SCF）在缓解中小企业融资难题上显现出独特的魅力，国内各商业银行联合大型的物流公司竞相开展这一全新的融资业务。本文主要从交易费用角度研究供应链金融在缓解中小企业融资难的优势，通过将交易费用分类并应用到供应链金融的不同阶段，运用制度比较的研究方法来分析供应链金融较传统的中小企业信贷融资模式的根本优势：减少信息不对称，降低交易费用。供应链金融的这种优势主要得益于第三方物流的专业化的信息和风险管理，而信息不对称是交易费用产生的根源，因此减少了信息不对称就意味着降低了交易费用。论文通过阐述中小企业融资、供应链金融和交易费用三者之间的内在联系，并辅以实际案例例证，认为供应链金融在缓解我国中小企业融资难题上不失为一种占优融资模式，它将为我国解决中小企业融资难提供一种新的思路。关键字：中小企业融资，信息不对称，供应链金融，交易费用IIAbstractSmallandMedium-sizedenterprises(SMEs)isregardedasaforcesourceforChineseeconomicdevelopment,apioneerinthemarketeconomy,itprovidesasteadystreamofenergyforchinasustainableeconomicaldevelopment.ShortageoffundsbecomesabottleneckwhichhasbeenlimitingtothedevelopmentofSMEsscale,andthefinancialproblemsofSMEshavealwaysbeenmuchconcernedinthecommunity.Inrecentyears,theinternationalsupply-chainfinance(supply-chainfinance,SCF)isrisingwhichshowsauniquecharmineasingthefinancingproblemsofSMEs,domesticcommercialbanksJointlargelogisticscompaniescompetitivetocarryoutthisnewfinancingmode.ThisarticlemainanalysistheadvantagesofsupplychainfinanceineasingfinancialproblemofSMEsfromtheperspectiveoftransactioncost,byclassifyingoftransactioncostsandapplyingittodifferentstagesofsupplychainfinance,andusethewayofinstitutioncomparativestudies,comparetothetraditionalcreditfinancingforSMEs,thefundamentaladvantageofsupplychainfinance:toreducetheinformationasymmetryanddecreasetransactioncosts.Theadvantageofsupplychainfinancemainlyduetothird-partylogistics(3PL):specializedinformationandriskmanagement.Theinformationasymmetryistherootoftransactioncosts,therebyreducingtheinformationasymmetrymeanslowertransactioncosts.ThesisdescribesinherentlinksamongthefinancingofSMEsfinance,supplychainfinanceandtransactioncosts,supplementedbyrealcaseexamples,thinkingthesupplychainfinanceisadominantfinancingmodeineasingfinancingproblemsofSMEsinChina,itwillbeagoodwaytosolvethefinancingdifficultiesofSMEsinChina.Keywords:SMEsfinancing,informationasymmetry,supplychainfinance,transactioncosts宁夏大学硕士毕业论文第一章引言1第一章引言1．1选题背景中小企业以其独特而灵活的经营方式为我国三十年的经济奇迹发挥了巨大作用，根据我国现有的生产要素禀赋结构，将在很长一段时间存在劳动力比较优势，中小企业也将继续成为推动我国经济快速发展的主要力量之一。伴随着2008年下半年金融海啸的不期而至，世界各国政府都首先从金融机构入手，紧缩银根、企业信贷大幅度缩减，尤其是以负债经营的中小企业遭遇资金断裂，这给本来就存在融资难的中小企业雪上加霜。虽然我国政府为刺激经济复苏，采取了相对宽松的货币政策和积极的财政政策，但是我国中小企业融资问题依然十分严峻，根据国家社科基金资助项目(01BJY052)《我国中小企业转型升级问题研究》对2000多家中小企业问卷调查，发现53.8%的企业选择资金不足为企业发展昀不利的问题（董双全，王华，2004）。尽管传统中小企业融资方式遭受金融危机中的巨大影响，但供应链金融在西方银行业的信贷紧缩大背景下一枝独秀，高速增长的态势依然，在过去的两年中，供应链融资与定制化的授信额度成为国际性银行流动资金贷款领域昀重要的两个业务增长点（Demica，2007）。同时，信贷紧缩更加凸显了供应链金融业务的价值，因为不论对于银行还是企业，供应链金融正在成为传统流动资金贷款业务的替代方式。国内的各个商业银行联合国内三大物流公司也在积极开展供应链金融或与之相关的业务，其中以地方性商业商业银行表现尤为活跃，如深圳发展银行，浦发银行等。其它银行也在不同程度运用供应链金融来拓展业务范围，工行、建行、中行、招行的供应链金融业务不断渗透到全国各地。本文正是基于这种国际金融危机的大背景下，中小企业企业面临银行信贷紧缩以及供应链金融却在金融危机逆势迅速发展的情况下，通过对供应链金融进行理论性剖析，以此来为我国中小企业融资提出一条新的路径。1.2本文的研究目的和研究意义1.2.1本文的研究目的随着经济全球化的加深，市场分工替代企业内部分工的趋势越来越明显，分工模式的转变意味着采用纵向一体化形式或供应链分布局限于某一地区的中国企业要么只能充当前者供应链上从事低附加值工作的一环，要么只能在中低档商品市场获得一席之地。我国企业缺乏供应链管理能力，这已经成为制约中国产业升级的重要因素。在当前的金融海啸中，我国的许多中小企业由于这方面的缺陷而陷入困境。要解决这一问题，一方面需要企业自身增强竞争力，另一方面，也需要社会提供更好的有利于从事供应链管理的服务体系，这其中就包括发展供应链金融业务。供应链金融（supply-chainfinance，SCF）作为商业银行的一种全新的金融服务，近年来在国际银行业发展十分迅速。供应链金融是商业银行站在供应链全局的高度，为协调供应链资金流，降低供应链整体财务成本而提供的系统性金融解决方案。宁夏大学硕士毕业论文第一章引言2供应链金融服务是一套专门为中小企业量身定做的融资方案，它的优势在于将物流、信息流、资金流整合，借助大型物流企业对信息获取的比较优势，实现对处在产业链的上中下游中小企业提供综合授信的一揽子融资服务方式。与传统融资方式相比，供应链金融本质的区别在于引入了第三方物流企业，成功解决了中小企业融资过程中银企之间存在的严重信息不对称问题，较为明显的降低了融资的交易费用。本文正是通过将交易费用理论深入的应用到供应链金融融资过程，用交易费用理论来阐释供应链金融融资的合理性和必然性，文章的昀终目的在于为我国中小企业融资提供一种全新的思路。1.2.2本文的研究意义中小企业的融资问题由来已久，早在上个世纪90年代，我国的一些学者对其进行了相关的研究，并提出了一些有益的解决思路。中小企业对我国国民经济和经济体制而言，不仅具有“发展意义”，而且具有“改革意义”。中小企业对我国经济的作用是不言而喻的，这不仅体现在发展和改革之意上，同时也为我国实现由计划经济向市场经济转型创造了良好的竞争环境，对促进劳动力市场和产品市场的资源的合理分配有十分重要的作用。目前，我国金融资市场的管理主要是风险控制。其实，资本市场昀关键的不是风险问题，而是信息问题（张维迎，1999），金融业领域是信息不对称昀为严重的产业，解决信息不对称问题的能力和风险合理配置的能力是评价一项信贷融资安排优劣的主要尺度。如何设计出一种能够有效降低信息不对称以及信息成本的信贷融资制度将是关乎我国中小企业的生死存亡。昀近几年在国际上兴起的供应链融资将资金流、信息流、物流有机的结合起来，由单一企业融资模式转变成一条产业链融资，同时将银行、物流企业、核心企业、融资企业纳入到这个融资过程中来，实现了“一链三流四体”的完美结合.本文将供应链金融作为论文选题源于供应链金融是昀近兴起的一种融资制度创新。在我国，一般性地讨论中小企业融资问题的文献较多，而专门探讨供应链金融的文献较少，尤其是用交易费用理论来深度阐释供应链金融的制度优越性更少。选取一种对中小企业具有革命性意义的供应链融资形式进行研究，其现实意义比较明显。我国属间接融资为主导的金融体制，信贷融资在中小企业外部融资中占有特别重要的地位，改善我国的中小企业融资状况，也应该从这一初始条件出发，供应链金融本质是一种信贷融资，它是集信用、抵押、担保与一身的综合性信贷融资模式。从理论上分析形成中小企业融资难的成因并根据理论分析供应链金融的合理性及其优势，不仅对缓解中小企业融资难有现实意义，对中小企业其他融资形式和融资市场的研究，也具有理论上的启发意义。集中研究中小企业供应链金融这一融资形式的另一原因是，通过对该种融资形式深入的理论性剖析，可以深化对中小企业融资问题的研究。1.3国内外研究现状及发展动态1.3.1国外的研究现状和发展动态现代意义上的供应链金融发轫于20世纪80年代。当时供应链管理虽然在物流和信息流有明宁夏大学硕士毕业论文第一章引言3显的优势，但是处于供应链各节点的中小企业在不同程度上面临着金融缺口，资金流的不畅通直接影响着供应链管理。为有效的解决供应链管理过程中的中小企业资金短缺的难题，国际物流公司针对供应链中的成员资金短缺的问题，联合国际银行共同开发出专门解决供应链管理中存在的资金短缺问题的融资模式——供应链金融。从上文可以看出，供应链金融实际是对供应链管理的优化，因此不少国外学者和研究机构从供应链优化的角度对供应链金融的进行研究。如James.B.Rice（2003）首次提出供应链能够通过金融产品进行优化，而且潜在的价值是十分巨大的。Padar(2003)通过运用衍生金融工具对供应链库存过程中存在的问题提出相应的解决办法。后来还有很多学者沿着供应链优化这一路线对供应链金融进行研究。此外，有一些国外学者是从企业的角度看昀佳的运营资本管理和现金管理，认为供应链金融主要是指财务供应链管理(FinancesupplychainManagement，FSCM)，FSCM是沿着供应链的现金、货物、物权和管理信息的互换的过程的集合。如Santomero(2000