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1第三章长期计划与财务预测本章考情分析本章是容易和其他章节综合出题的章节。从题型看，单项选择题、多项选择题、计算分析题、综合题都有可能出题。近三年题型题量分析表年份2011年2012年2013年单项选择题1题1分多项选择题1题2分1题1分计算分析题1题8分综合题0.5题7分合计1题2分2.5题9分1题8分2014年教材主要变化本章与2013年教材相比实质内容没有变化。本章基本结构框架第一节长期计划主要考点易考程度长期计划的内容1长期计划的内容长期计划是指一年以上的计划。长期计划包括经营计划和财务计划。财务计划：以货币形式预计计划期内资金的取得与运用、各项经营收支和财务成果的书面文件。第二节财务预测2主要考点重要程度（1）财务预测的含义1（2）财务预测的方法3一、财务预测的含义含义狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求，广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。目的（1）财务预测是融资计划的前提；（2）财务预测有助于改善投资决策；（3）预测的真正目的是有助于应变。二、财务预测的方法2.使用经过调整的管理用财务报表数据来预计（1）假设前提各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系。【提示】净经营资产周转率不变3（2）融资顺序:①动用现存的金融资产；②增加留存收益；③增加金融负债；④增加股本基本公式【教材例3-1】假设ABC公司20×1年实际销售收入3000万元，管理用资产负债表和利润表的有关数据如表3-1所示。假设20×1年的各项销售百分比在20×2年可以持续，20×2年预计销售收入为4000万元。以20×1年为基期，采用销售百分比法进行预计。表3-1净经营资产的预计单位：万元项目20×1年实际销售百分比20×2年预测4销售收入30004000货币资金（经营）441.47%59应收票据（经营）140.47%19应收账款39813.27%531预付账款220.73%29其他应收款120.40%16存货1193.97%159一年内到期的非流动资产772.57%103其他流动资产80.27%11长期股权投资301.00%40固定资产123841.27%1651在建工程180.60%24无形资产60.20%8长期待摊费用50.17%7其他非流动资产30.10%4经营资产合计199466.47%2659应付票据（经营）50.17%7应付账款1003.33%133预收账款100.33%13应付职工薪酬20.07%3应交税费50.17%7其他应付款250.83%33其他流动负债531.77%71长期应付款（经营）501.67%67经营负债合计2508.33%333净经营资产总计174458.l3%2325融资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=2325-1744=581（万元）已知条件：假设该公司20×1年年底有金融资产6万元，为可动用的金融资产；假设ABC公司20×2年计划销售净利率为4.5%，由于需要的融资额较大，20×2年ABC公司不支付股利。增加留存收益=4000×4.5%=180（万元）需要外部融资=581-6-180=395（万元）5【2012年·单选题】销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是（）。A.根据预计存货∕销售百分比和预计销售收入，可以预测存货的资金需求B.根据预计应付账款∕销售百分比和预计销售收入，可以预测应付账款的资金需求C.根据预计金融资产∕销售百分比和预计销售收入，可以预测可动用的金融资产D.根据预计销售净利率和预计销售收入，可以预测净利润【答案】C【解析】销售百分比法假设经营资产、经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系。金融资产与销售收入之间没有必然的联系，是用来配合融资需求安排的。【例题1·计算题】某公司2013年12月31日的资产负债表如下表所示：公司2013年的销售收入为50000万元，销售净利率为10%，若企业经营现金占收入的比为0.2%，如果2014年的预计销售收入为60000万元，公司的股利支付率为50%，净经营资产周转率和销售净利率保持2013年的水平不变，按照销售百分比法预测2014年融资总需6求与外部筹资额。【答案】2013年经营资产=100000-50000*0.2%-1000=98000（万元）2013年经营负债=5000+13000=18000（万元）净经营资产占销售的百分比=（98000-18000）/50000=160%融资总需求=10000×160%=16000（万元）需追加的外部融资=16000-2000-60000×10%×50%=11000（万元）（二）财务预测的其他方法1.回归分析2.计算机预测（1）最简单的计算机财务预测，是使用“电子表软件”；（2）比较复杂的预测是使用交互式财务规划模型；（3）最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统。【例题2·多选题】除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（）。（2004年）A.回归分析技术B.交互式财务规划模型C.综合数据库财务计划系统D.可持续增长率模型【答案】ABC【解析】考核的知识点是财务预测的其他方法。第三节增长率与资金需求主要考点易考程度（1）销售增长率与外部融资的关系3（2）内含增长率3（3）可持续增长率3（4）基于管理用报表的可持续增长率3一、销售增长率与外部融资的关系（一）外部融资销售增长比1.含义：每增加1元销售收入需要追加的外部融资额。2.计算公式：公式推导：利用增加额法的公式两边均除以新增收入得到:增加额法预计需从外部增加的资金=增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加的销售收入×经营负债销售百分比-可以动用的金融资产-预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)（1）通常假设可动用金融资产为0:7外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+销售增长率）÷销售增长率]×计划销售净利率×（1-股利支付率）（2）若存在可供动用金融资产:外部融资额占销售额增长的百分比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可供动用金融资产/(基期销售收入×销售增长率)-[（1+销售增长率）/销售增长率]×计划销售净利率×（1-股利支付率）【教材例3-2】某公司上年销售收入为3000万元,本年计划销售收入为4000万元,销售增长率为33.33%。假设经营资产销售百分比为66.67%,经营负债销售百分比为6.17%,且两者保持不变,可动用的金融资产为0,预计销售净利率为4.5%,预计股利支付率为30%。【补充要求】计算外部融资销售增长比及外部融资额。外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-[（1+33.33%)÷33.33%]×4.5%×（1-30%）=0.605-0.126=0.479外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额=0.479×1000=479（万元）3.运用：预计融资需求量外部融资额=外部融资额占销售增长百分比×销售增长额【例题3·单选题】某企业外部融资占销售增长的百分比为5%,则若上年销售收入为1000万元,预计销售收入增加到1200万,则相应外部应追加的资金为（）万元。A.50B.10C.40D.30【答案】B【解析】外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额=5%×（1200-1000）=10（万元）4.注意的问题：公式中的增长率指销售收入增长率。销售增长率=（1+通货膨胀率）×（1+销量增长率）-1若存在通货膨胀：基期销售收入=单价×销量=P0×Q0预计销售收入=P0×（1+通货膨胀率）×Q0×（1+销量增长率）销售增长率=（预计销售收入-基期销售收入）/基期销售收入=（P0×（1+通货膨胀率）×Q0×（1+销量增长率）-P0×Q0）/P0×Q0续【教材例3-2】企业本年销售收入为3000万元。假设经营资产销售百分比为66.67%,经营负债销售百分比为6.17%,且两者保持不变,可动用的金融资产为0,预计销售净利率为4.5%,预计股利支付率为30%。预计明年通货膨胀率为10%,公司销量增长5%。【补充要求】预测外部融资销售增长比及外部融资额。销售额含有通货膨胀的增长率=（1+10%）×（1+5%）-1=15.5%外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-（1.155÷0.155）×4.5%×（1-30%）=0.605-0.2347=37.03%外部融资额=3000×15.5%×37.03%=172.19（万元）【例题4·单选题】某企业上年销售收入为1000万元,若预计下一年单价降低5%,公司销量增长10%,所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%,则相应外部应追加的资金为（）万元。A.11.25B.17.5C.15D.15.75【答案】A【解析】销售增长率=（1-5%）×（1+10%）-1=4.5%相应外部应追加的资金=1000×4.5%×25%=11.25（万元）（二）外部融资需求的敏感分析81.计算依据：根据增加额的计算公式。外部融资需求=增加的销售收入×经营资产销售百分比－增加的销售收入×经营负债销售百分比－可以动用的金融资产－预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)2.外部融资需求的影响因素：（1）经营资产占销售收入的比（同向）（2）经营负债占销售收入的比（反向）（3）销售增长（4）销售净利率（在股利支付率小于1的情况下,反向）（5）股利支付率（在销售净利率大于0的情况下,同向）（6）可动用金融资产（反向）二、内含增长率1.含义外部融资为零时的销售增长率。2.计算方法：基本原理：根据外部融资销售增长比的公式,令外部融资额占销售增长百分比为0,求销售增长率即可。（1）通常假设可动用金融资产为0：0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-[（1+销售增长率）/销售增长率]×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）【提示】内含增长率=（预计销售净利率×净经营资产周转率×预计留存利润比率）/(1-预计销售净利率×净经营资产周转率×预计留存利润比率)则有：内含增长率=错误!未找到引用源。（2）若存在可供动用金融资产:0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可供动用金融资产/(基期收入×销售增长率)-[（1+销售增长率）/销售增长率]×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）【教材例3-3】续【例3-2】某公司上年销售收入为3000万元,经营资产为2000万元,经营资产销售百分比为66.67%,经营负债为185万元,经营负债销售百分比为6.17%,净利润为135万元。本年计划销售收入为4000万元,销售增长率为33.33%。假设经营资产销售百外部融资需求（销售4000万元）9分比和经营负债销售百分比保持不变,可动用的金融资产为0,预计销售净利率为4.5%,预计股利支付率为30%。假设外部融资额为零：0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+增长率）÷增长率]×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）0=0.6667-0.0617-[（1+增长率）÷增长率]×4.5%×（1-30%）增长率=5.493%或：内含增长率=错误!未找到引用源。=5.493%【改教材例3-3】续【例3-2】某公司上年销售收入为3000万元,经营资产为2000万元,经营资产销售百分比为66.67%,经营负债为185万元,经营负债销售百分比为6.17%,净利润为135万元。本年计划销售收入为4000万元,销售增长率为33.33%。假设经营资产销售百分比和经营负债销售百分比保持不变,可动用的金融资产为0,预计销售净利率为5%,预计股利支付率为30%。假设外部融资额为零：0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+增长率）÷增长率]×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）0=0.6667-0.0617-[（1+增长率）÷增长率]×5%×（1-30%）增长率=6.14%或：内含增长率=错误!未找到引用源。=6.14%【例题5·单选题】企业目前的销售收入为1000万元,由于通货紧缩,某公司不打算从外部融资,而主要靠调整股利分配政策,扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明,该公司