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发展中国家的金融危机发展中国家的金融危机发展中国家的金融危机发展中国家的金融危机FinancialCrisisinDevelopingCountries【编者按：本文为尤里·达杜什(UriDadush)在出席7月2日－4日在北京召开的首届全球智库峰会上所做的发言。】谢谢对我的邀请，我今天的发言是关于发展中国家的金融危机，只有6分钟，所以我讲得非常简短。我在世界银行工作多年，会有机会跟踪亚洲金融危机、墨西哥金融危机和其他的金融危机，这是一段非常难忘的时光。这次金融危机来自发达国家，至于途径我的观点是这样，发展中国家对国际也有一定的责任，这是因为发展中国家发展太快，太成功了，造成世界经济繁荣。我的观点是发展中国家对金融危机有责任，并不是说他们的储蓄太高，而是因为发展中国家增长太快，他们对全球需求的贡献最大，这是我的解释。当然，经济增长过快与这些国家经济结构改革有很大的关系，在过去10-15年，这些国家经历了很大的经济调整。第二，发展中国家虽然没有直接导致金融危机，但是发展中国家对金融危机有间接的影响，有些大，有些小。美国在经济危机当中受的影响非常大，但是它的影响并不是最大的，很多发展中国家受到的影响更大。发展中国家受到了很大的影响，因为世界贸易量大大下降，初级产品价格下降了一半甚至三分之二，在石油方面更是如此。发展中国家得到的资本量也在大幅度下降，根据2009年的预测，下降60%以上。一般来讲，向发展中国家的资本流动在下降，这对发展中国家的资本市场有很大的影响。在国际金融中心方面，他们成为一个避风港，包括美国、日本、德国，他们实际上得益于他们作为一个避风港的地位。这是一个总的状况。我们在考虑细节的时候，各个国家受影响的差别可以看到发展中国家各不相同。在拉脱维亚，GDP下降了15%，在中国GDP今年预计下降8%，这是几个发展中国家受影响的程度。这些差异显示对发展中国家带来的不同的影响，其他发展中国家都处于这之间。那些受影响最严重的国家有什么特点呢我指出三个特点：一个是金融在全球的程度比较高，但是机构建设不利，包括东欧国家就有这种情况，那里受到严重影响，他们的经常帐户赤字很大，财政赤字非常大，这就使得金融危机的影响会增加，恶化，以及他们的汇率固定，拉脱维亚等其他国家他们这种固定汇率制度也导致国家货币增加。第二个特点，这些国家过度地依赖于初级产品，比如说俄罗斯，所以，金融一体化程度很高，对于初级产品依赖强都是重要的因素。有些国家受到的影响比较低，比如说印度，印度基本上独立于国际金融体制，更多农业生产国，包括非洲的一些国家得益于贸易条件的改善，这是因为他们是石油进口国。一些国家的财政状况比较好，包括中东石油出口国家，像沙特阿拉伯等等，还有中国，中国是一个特例，中国的财政状况非常好，而且经常帐户的状况也非常好。同时，中国在出口方面也非常多样化，这些国家受影响最少，所以金融危机对他们的影响也不是非常明显。具体的措施，我们应该怎么做各方有不同点，一个不同点是这些发展中国家的金融体制是相对比较孤立的，但不一定都是如此，但是对大多数发展中国家来说，他们的金融体制比较独立，这对这些国家是非常有利的，对他们的财政状况都是非常有利的条件。很多发展中国家不能够使用反周期性的政策，这是因为他们没有资金，没有足够的钱，没有信心，很多贫困的国家就是如此，他们还取决于外因，东欧有几个这样的国家。但是，有些国家还是能够使用这种反周期性的金融政策，包括巴西、智利、中国、沙特阿拉伯，这些都是新的特点。他们选的都是周期的政策，他们的经济基本面比较好，能够使用这些政策。发展中国家从长期来看，这个危机是重复过去的一些经验教训，价值没有变化，在金融危机的时候必须有很好的财政状况，必须有很好的储备，必须有很好的资本帐户。如果仅仅资本帐户的自由化，那就必须有非常强的宏观经济政策和监管政策，这些都是至关重要的，这些都是老的教训。新的教训是什么呢主要是我们再次从亚洲金融危机中得到经验教训，如果货币不匹配，如果借贷过多的话就可能产生指导问题，这些都是大家知道的。布雷顿体制的重要性大家都知道，每一个部分都是非常重要的。尤其对发达国家，某种程度上也是如此。国际再次强调需要加强布类顿森林体制，而不是削弱，提出了美元等位的问题，需要对世界的储备货币进行多元化，这点对中国来说不一定都是好消息，因为这需要中国进行大幅度的改革。如果有一天美元成为世界储备货币的话，中国就会理解把自己的货币作为储备货币带来的负面影响，而不仅仅是正面影响，我们在今后可以进一步讨论这个问题。危机再次强调，目前国际体制决策的必要性，这就是为什么G20现在显得非常重要。最后，我再重复一下昨天所说过的一句话，我们在危机当中有两个教训，第一个就是不要储蓄，这是错误的教训。储蓄虽然是件好事，但是这并不是说应当进行经济刺激计划，只是说我们应当采取一种审慎的政策。不要说金融危机来自于过度储蓄的话，这是一种错误的理解。另外一个错误的教训就是我们不应当靠全球体制，不应当靠出口，这也是一种错误的理解，金融危机来自于金融和监管方面的缺陷，这是金融危机的核心，而不是来自于出口或者是储蓄过多。实际上这种出口导向型的经济模式是经济发展和繁荣的一个重要的模式。谢谢。作者简介：尤里•达杜什(UriDadush)是卡内基国际和平基金会国际经济项目主任、高级研究员、前世界银行国际贸易局局长。