案例分析港站建设项目的财务分析

第七节案例分析——港站建设项目的财务分析某港位于我国北部沿海，每年有大量煤炭从该港运出，是北方产煤区把煤炭运出去的一条重要的出海大通道。该港根据预测运量，拟建3个3.5万吨级的煤炭专用泊位。一、基本情况根据预测运量，新港区设计吞吐能力2500万吨，计划安排到2004年达产2500万吨。为满足运量要求，经论证该项目拟建3个3.5万吨级煤炭专用装船泊位，年设计通过能力2500万吨。本项目计算期为25年，其中，建设期5年，营运期20年，达产期3年，达产比例分别为吞吐量的60%、80%、100%。总投资估算为178530万元（含建设期利息），其中，外币11354.4万美元，美元与人民币比价为1美元=8.5元。工程项目分基础设施营运设施二部分。投资估算情况详见表6-20。表6-20投资总估算表内币：万元；外币：万美元序号工程或费用名称合计基础设施营运设施合计内币外币内币外币内币外币内币一二三四五六七1212第一部分：工程费用疏浚及陆域土方水工和导助航设施装卸机械和维修设备港作车船堆场和翻车机房房建、大临、环保供电、控制、给排水等第二部分：其他费用第三部分：预留费用物价上涨费基本预备费第四部分：独立费用固定资产投资方向税建设期贷款利息合计49296135601500029762409000480037207500120007200480013221.6187.213034.482017.6966074404201800965045041094.41094.411354.4285601356015000290472004200300038664207362976240900048003720459648003000180013221.6187.213034.4163353.6966074404201800965045041094.41094.411354.41314061356015000662163810900048001902072780162847200908422524187.222340.4178530建设期分年投资见表6-21。表6-21分年投资计划安排单位：万元项目第一年第二年第三年第四年第五年合计全部设施投资1.基础设施投资2.营运设施投资其中：内币外币折人民币156009660594059403120011592196086526.813081.246800772839072418834884390005796332047040.426163.6234063888195186436.813081.2156006386641173423013287210二、财务评价（一）营业收入及营业税金估算该项目的营业收入主要指装卸、堆存、其他业务及港务管理活动取得的收入，业务范围为出口煤炭，实行水陆联运换装包干，收费（不含上涨费）标准按交通部港口费规则处理计算结果如下：1.装卸收入内贸：15元/吨×2500万吨×0.75=28125万元外贸：22元/吨×2500万吨×0.25=13750万元1．堆存收入0.12元/吨×2500万吨×10天=3000万元3.其他业务收入1.5元/吨×2500万吨×=3750万元4.港务费收入1.0元/吨×2500万吨×0.25=625万元营业收入合计49250万元。营业税按营业收入的3.27%计算（不含港务费收入）。具体的计算结果见表6-22。（二）营运成本估算营运成本主要包括在营运生产过程中实际消耗的各种燃料、材料、润料、工资及福利费、固定资产折旧、修理费等支出，在财务评价中，成本项目由费用要素组成。1.工资及附加费本项目定员950人，每人每月平均工资1350元，福利附加费按平均工资的0.2倍计入，则工资总额为1846.8万元。2.固定资产折旧及无形及递延资产摊销固定资产总值171563万元，按港口固定资产构成，综合折旧率取4.4%，年折旧值7549万元。第二部分其他费用中除土地征地费720万元转入固定资产外，其余3180万元均按无形资产摊销，分10年摊销，递延资产3600万元分5年摊销，每年720万元。3.修理费计算修理费按年折旧额的45%计，每年3397万元。4.燃料、动力、照明每年耗用1500万元。5.材料和低值品材料和低值品按每吨0.85计，共2125万元。1.其他费用每年1633.5万元。2.借款利息的计算根据借款的偿还条件确定。3.达产年经营成本=1846.5+3397+1500+2125+1633.5=10502万元具体的计算结果见表6-22。（三）财务盈利能力分析本项目通过表6-22现金流量表的计算全部投资所得税后内部收益率为12.75%，财务净现值（i=8%）62521万元。通过表6-23现金流量表的计算资本金部分所得税后内部收益率为11.07%，财务净现值（i=8%）68237万元。该项目在财务上效益较好。表6-22项目投资现金流量表单位：万元序号现金流入营业收入回收固定资产余值回收流动资金现金流出建设投资维持运营投资流动资金经营成本营业税金所得税前净现金流量调整所得税所得税后净现金流量累计所得税后净现金流量115600-15600-15600-15600231200-31200-31200-46800346800-46800-46800-93600439000-39000-39000-97500523406-23406-23406-12090662955029550147864519542066777219895-100736739400394004898477127229162353325629-747828492504925048910502159036669652930140-439769492504925010502159037158735129807-1350110492504925010502159037158794829210163761149250492501050215903715882442891445957124925049250105021590371588306288527547613492504925010502159037158837028788104931144925049250105021590371588438287201343171549250492506324105021590308348509228251573081649250492501050215903715886892846918644217492504925010502159037158876728397215449184925049250105021590371588850283082444741949250492501050215903715889362822227336220492504925018972105021590181869027519928318821492504925010502159037158912228036311890224925049250105021590371589223279353404932349250492501050215903715893272783136899024492504925010502159037158943827720397377259754149250458952396105021590854499554758754739381.财务净现值（i=8%）625212.财务内部收益率：12.75%3.静态投资回收期（年）：9.53表6-23项目资本金现金流量表单位：万元序号现金流入营业收入回收固定资产余值回收流动资金现金流出建设投资维持运营投资流动资金借款本金偿还借款利息支付经营成本营业税金所得税净现金流量196609660-1560021159211592-31200377287728-46800457965796-39000538883888-2340662955029502147886501119764519547721989572955039400375834891360810204847712723533256298394004925046585489189798496105021590652930140949250492503996814518600710502159073512980710492504925027776354041961050215907948292101149250492502807537204019105021590824428914124925049250281513920383310502159083062885213492504925028199410036371050215908370287881449250492502828243203432105021590843828720154925049250346616324452032161050215908509228251649250492502848147402990105021590868928469174925049250286125000275310502159087672839718492504925028705526025031050215908850283081949250492502874854802240105021590893628222204925049250478571897258001966105021590902751992149250492502895060601676105021590912228036224925049250290486360137310502159092232793523492504925029174670010551050215909327278312449250492502929070407201050215909438277202549250492504589523962937473603681050215909554758751.财务净现值：68237万元2.财务内部收益率：11.07%3.静态投资回收期：10.16年（四）借款偿还能力分析借款偿还能力分析是通过对“借款还本付息计算表”的计算，考察项目计算期内偿债能力。借款偿还期，分国外借款偿还期和国内借款偿还期两种情况，国外借款按本项目的借款条件，偿还期为25年（含建设期5年），以年近似平均等额本息和方式偿还。国内借款主要考虑运用开发银行贷款。外币借款年利率为5%，内币借款年利率为14.76%。还款的资金来源由未分配利润、折旧、摊销三部分组成。本项目开发银行借款偿还期为9.8年，具体计算见表6-24。表6-24借款还款付息计算表单位：万元开行贷款利率：14.76%外币贷款利率：5.00%序号年初借款累计年初外币借款年初开行借款本年借款外币借款开行借款本年应计利息其中外币利息其中开行利息本年偿还本金其中外币部分其中开行部分1000594005940438043826378063781960813081.26526.81750327142332773613408.214327.83907234884418839671543242447077549835.220939.83320426163.67040.4675631463610511073579144.831590.21951813081.26436.8942242845138613967596510431651119748266371865029105740713102593600374251020446805524136083080105288117417905202689784964526397018979320015779998438873201111860074366164114518340011118108392083920419641963540354011803808038040194019372037201276660766603833383