案例货币资金运用状况的分析

案例：货币资金运用状况的分析--------青岛啤酒（1994）•1.资产负债表•(1).分析企业日常货币资金规模是否适当•(2).分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行质量•(3).分析企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量•(4).分析企业货币资金构成质量•2.对青岛啤酒股份有限公司1994年年报信息中货币资金运用情况的分析•(1)我们应该首先搞清楚该企业的摹本背景。这是因为，不同类型的企业，其货币资金运用特点不尽相同。从企业披露的有关信息来看，公司于1993年6月16日成立，注册及实收资本为人民币9亿元。公司发行的“H股”自1993年7月15日开始在香港联合交易所有限公司上市，而“A股测自1993年8月7日开始在上海证券交易所上市。公司的土要经营范围包括生产及销售青岛牌系列啤酒产品以及与之相关的业务。•这说明，从当时的情况来看，青岛啤酒股份有限公司上市时间并不太长，主要业务为啤酒的生产与销售。这些信息为我们的分析奠定了基础。•(2)关于两年年末货币资金在总资产中的比重以及短期支付能力的一般评价•比较一下年初和年未的资产负债表，我们看到，企业的资产总额维持在26亿至27亿之间，流动资产维持在13.5亿至14.5亿之间。在资产总额中，流动资产的比重超过50％。在流动资产中，货币资金稳定在7亿元以上，占总资产的25％左右，占流动资产的50％左右。•同时，我们注意到，从年末的情况来看，反映企业短期偿债能力的流动比率和运动比率（1994年分别为2.6和1.93）保持了较高的水平。这说明，企业的短期偿债能力较强。•(3)关于企业保有较高货币规模合理性的分析•从理财的角度来说，企业应该保有维持正常经营活动所必需的货币存量。•企业的货币资金存量过高的原因可能是：第一，短期偿债的要求所至；第二，近期集中大额付款的压力以及大量或有负债所至；第三，企业不恰当的融资行为导致；第四，企业融资后尚未动用所至。•第一，关于短期偿债压力问题。从企业两年年末的流动负债来看，其规模在5亿与6亿之间。这个规模不用说与流动资产相比，就是与货币资金相比也并不大(年初与年末的货币资金大于流动负债)。因此，企业保有较高规模的货币资金，显然不是短期偿债压力造成的。•第二，关于近期集中大额付款的压力以及大量或有负债问题。企业是否存在近期集中大额付款的压力，既可以考察企业的投资规划（如固定资产、无形资产的购建计划，对外长期投资计划等），也可以考察企业在附注中对已签约及已经由董事局批准的费用或资本性支出的承诺披露。资料所限，我们无法考察企业的投资规划。但是，我们可以考察企业对已签约及已经由董事局批准的费用或资本性支出的承诺披露。从披露的信息来看，企业在年末已签约及已经由董事局批准的费用或资本性支出的承诺披露约为520万，远远低于企业的货币存量。此外，对企业或有负债的信息考察，我们还会发现，企业的或有负债并不多。因此，企业保有较高规模的货币资金，也并不是近期集中大额付款的压力以及大量或有负债引起的。•第三，关于企业不恰当的融资行为问题。所谓不恰当的融资行为，是指企业在并不需要资金的时候进行了有财务代价的融资。企业的负债，按照有无财务代价可以分为有财务代价的融资和无财务代价的融资。有财务代价的融资是指企业的贷款以及融资租入固定资产所形成的负债，其财务代价一般是利息。无财务代价的融资是指企业在日常经营活动中正常形成的结算负债，如应付账款、应付工资等。•从企业年初与年末流动负债项目的比较中，我们发现，企业的主要有代价的负债为短期贷款。一般来说，在企业货币资金超过正常业务需要的条件下，企业应该将有代价的负债尽早偿还，并尽可能地减少有代价的负债。但是，我们看到，企业有代价的负债短期贷款的年末数不但没有消失，反而比年初数增加将近7倍，高达了将近亿。从报表本身来说，我们看不到这种增加有代价负债的融资行为的必要性。•第四，关于企业融资后尚未动用问题。我们注意明，企业年内加强了商业债权的管理，债权回收良好。在企业商业债权质量良好的情况下，企业更应该降低有代价的负债规模。此外，还应注意，企业的应收账款周转率较高（债权回收天数约为45天），而存货周转率较低（存货周转天数约为128天）。这说明，企业加强债权回收管理的政策可能抑制了产品的销售，从而使得存货周转不畅。在企业的产品在市场上的可替换性较强的情况下，企业在债权质量管理上的一个重要问题就是维持存货周转与债权周转之间的平衡；维持利润与回款之间的平衡。