商业银行管理XXXX14

商业银行管理Spring2013商业银行并购并购意义、特征、及影响2主要内容商业银行并购历史及展望并购的定义并购原因并购特征并购考虑的参数并购对银行市值的影响并购案例3思考为什么商业银行要有并购活动？如何选择并购目标？如何定价？哪些因素影响并购？如何影响？并购之后，商业银行的市值会受到什么影响？并购之后，商业银行该如何进行整合？4并购的定义并购是兼并和收购的合称兼并指两家或更多的独立企业或公司合并组成一家企业，通常有一家占优势的公司吸收一家或更多的公司收购是指对企业的资产和股份的购买行为，即指一家公司在证券市场上用现金、债券或股票购买另一家公司的股票或资产，以获得对该公司的控制权5兼并vs.收购一项兼并行为可以通过以下方式完成：用现金或证券购买其他公司的资产：购买其他公司的股份或股票；对其他公司的股东发行新股票收购可以分为资产收购和股份收购，资产收购是指买方企业购买卖方企业的部分或是全部资产的行为：股份收购是指买方企业直接或间接购买企业的部分或全部股票，并根据持股比例与其他股东共同承担卖方企业的权力和义务兼并与收购的区别，兼并行为的结果通常是卖方企业法人地位的丧失，成为买方企业的一部分，而在收购行为中，目标公司被收购人保留其法人的地位6商业银行并购银行并购包括两类：银行合并和银行收购银行合并又可以分为吸收合并与新设合并吸收合并是指银行与银行或其他企业之间的合并，其中一家因吸收了其他银行或企业而成为存续企业新设合并是指两家或两家以上的银行通过合并创建一个新的银行，原有的银行不再存在7商业银行并购历史美国商业银行并购历史回顾8YearMergerclosedAcquirerAcquiredbankNameofmergedentity1988WellsFargoCorp.BarclaysBankofCaliforniaWellsFargoCorp.1991WachoviaCorp.TheSouthCarolinaNationalBankWachoviaCorp.1996WellsFargoCorp.FirstInterstateBancorpWellsFargoCorp.1998TravelersGroupCiticorpCitigroup1998NorwestCorp.WellsFargoCorp.WellsFargoCorp.2000ChaseManhattanCorporationJ.P.Morgan&Co.Inc.J.P.MorganChase&Co.2000WellsFargo&Co.FirstSecurityCorp.WellsFargo&Co.2006WachoviaGoldenWestFinancialWachovia2007WachoviaWorldSavingsBankWachovia2008WellsFargoWachoviaWellsFargo9U.S.BankM&A现状ButterfieldBank's$550millionrecapitalizationbyCarlyleGroupCYL.ULandotherinvestorsandAmericanExpressCo's$1.1billionacquisitionofGeneralElectricCo'sCorporatePaymentServicesDealsintheU.S.bankingsectorfellto$16.1billionlastyear,downfrom$56.2billionin200910U.S.BankM&A展望U.S.bankM&Awavelikelyin6-12months,withlargedealsthatcarryapricetagof$5billionormorepossiblebytheendoftheyear2011U.S.banksareseeingsourcesofrevenueshrinkasnewregulationputslimitsonsomefees,whileexpensesincreasefromcomplianceandlegalcosts,bankearningsaredepressedbylowinterestratesandloangrowthisstillslow11BankMergerandAcquisitionBankmergerThetargetbankisabsorbedintothebiddingorbuyingbankThetargetbanklosesitscharter,noCEOorboardofdirectorsBankacquisitionThetargetbankretainsitscharterBecomesanaffiliatememberoftheholdingcompany12商业银行并购原因并购原因：监管法规变化1994年Riegle-NealInterstateBankingandBranchingEfficiencyActAcquisitionmorecommonthanmergerAfterwardsmergerbecamecommonbecauseoflessexpensive1999年FinancialServicesModernizationActM&Aamongbanks,insurancecompaniesandsecurityfirms1993年欧洲theSecondBankingDirectiveallowedM&Aindifferentfinancialfirmsandcountries1990年日本7家大的金融公司提供多元化服务产品这些导致了形成Mega金融公司13商业银行并购动机并购动机竞争需要规模快速扩张（汇丰集团，花旗银行）提高盈利跨区域、行业等互补14银行并购动机理论效率理论并购有利于改进管理层的经营业绩，导致某种形式的协同（Synergy）效应委托代理理论并购是为降低代理成本交易费用理论价值低估理论税收节约理论15商业银行并购特征并购规模和金额巨大混业并购趋势（全能化发展）国内、国际并购相辅相成16商业银行并购考虑的参数一般采用ratioofmarketpricetothebookvalueoftargetbank(price-bookratio)Fed研究表明,主要有三个因素目标银行的资产增长速度（+）目标银行的市场占有率（+）目标银行的资本与资产比率（-）17商业银行并购考虑的参数对于中、小银行，Price-bookratio主要取决于Netincometototalassetsratio(+)Profitability(+)Financedbynon-interestbearingdeposits(+)Loanlosses(-)Commercialloans(-)Localpopulationgrowth(+)18商业银行并购考虑的参数一般并购的目标银行盈利能力高(ROE)，并购价格就会增加RatioofU.S.Treasuryinvestmentstototalassets(-)Ratioofloanstototalassets(-)Ratioofloanlossallowanceplusequitytototalassets(-)Stockprice=f(operatingearnings)Stockprice=f(-earningsfromsecuritiesgainorlosses)19观察商业银行并购的影响通常在宣布并购的第一周内，目标银行的股价通常上升11.5%，收购银行(biddingbank)的股价会跌1-2%现金并购比现金+股票并购会带给股价additional5.76%的增值Biddingbank越大,目标银行股价上升越快20观察商业银行并购的影响Analyzedbankperformanceon:Profitability,capitaladequacy,creditquality,efficiency,liquidity,growth,andinterestrateriskFound:CashflowperformanceenhancedIncreasedemployeeproductivityAssetgrowthROAincreasedby21%(longrun)ROEincreasedby13%(longrun)21商业银行并购风险统计表明，并购失败的比例高于并购成功的案例FED研究表明，50%合并降低了股票报酬率，17%产生正的股票报酬率收购价格过高（1999年1.47倍账面价值–1998年2.48倍账面价值），整合成本过高过分强调多元化经营战略，盲目介入不太熟悉的领域未能通过合并来实现成长目的恶意接受失业影响整合耗时耗资，影响盈利22案例：WellsFargoBankandWachoviaMerger（2008）富国银行在多次并购活动中，富国银行的经营并没有像其他机构那样因为并购而出现长期亏损的负面影响全面的服务网络体系,快速的成长轨迹,高水准的金融服务美国唯一一家被穆迪评级机构评为AAA级银行在美国次贷危机中富国银行卓越的表现也赢得了市场认可242008年并购美联银行后的富国银行2008年收购美联银行后，富国银行在美国拥有最广泛的金融服务分销系统包括70+MMcustomers;9,000stores;12,000ATMs;57,000salespeople;18MMonlinebankingcustomers在按揭贷款,农业贷款,小企业贷款,抵押贷款等业务领域,富国银行跃居美国首位􀀁25PrimaryCustomerSegmentsConsumer1in3U.S.households(70MM+)bankwithWFCSmallBusiness1in10U.S.smallbusinessesbankwithWFC–nation’s#1smallbusinessbankMiddle-marketcommercial#1middle-marketcommercialrelationshipbankinU.S.Corporate70%ofU.S.Fortune500bankwithWFCWealthTop3WealthclientrelationshipbankinU.S.,$1.3trillioninclientassets26Product/businessLinesDeposits#2inU.S.Residentialmortgage#1Mortgageoriginator#2MortgageservicerLending#1Smallbusinesslender(bothloans$100Kandunder$1million)#1SBAlender#1Commercialrealestatelender#1Agribusinesslender#2Autodealerservices,#1Usedcarlender#2Arrangerofasset-basedfinance#2Educationfinancelender#3Commercialloansyndicator27Product/businessLinesInvestmentbanking#5U.S.equitycapitalmarketsbookrunnerCommercialrealestateservices#1CommercialrealestatebrokerCashmanagement#2Treasurymanagementservices(#1internetbank)Insurance#1Bank-ownedinsurancebroker