汇率变动对经济的影响

第二章第四节汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响（一）、汇率变动对国内经济的影响1、汇率变动对一国国际收支的影响（以货币贬值为例）a.对贸易收支的影响本币贬值出口增加，进口品价格上升进口量下降（贸易收支改善）b.对非贸易收支的影响（旅游业的影响）非贸易收支改善c.对资本流动的影响（中长期资本流入，资本项目得以改善）总结：一国货币贬值，本币汇率下降降导致该国国际收支改善，在贸易收支、非贸易收支及资本项目方面均将得到改善2、对国内物价的影响（以货币贬值为例）（1）进口消费商品上升国内消费品价格上涨（2）进口的原材料、中间产品价格使国内相关商品的价格上涨（3）本币贬值，导致出口增加，在充分就业状态下，生产没相应扩大,出口量因本币贬值而增加，最终会导致出口品的价格上涨（4）外国居民来本国旅游增加，导致旅游业的相关劳务和商品价格上涨，最终使国内相关商品和劳务的价格上涨总结：一国货币贬值，本币汇率下降将导致该国国内物价上涨主动贬值：法定贬值一国政府为改善国际收支或减少国外居民持有的债权而主动调整币值如20`60``—70``初，美元贬值被动贬值：一国货币定值过高，受到市场冲击，不得不贬值如泰国1998年1月泰铢贬值52％3、对一国证券市场的影响（1）本币贬值国内投资者抛售债券、股票兑换成外币至境外投资证券下降（2）本币贬值国内商品价格上涨外企利润下降外商投资下降证券价格下降（3）本币贬值利率下降证券价格下降4对国内企业的影响本币贬值外债成本↑效益↓还贷能力↓银行坏账↑信贷紧缩→企业资金短缺→倒闭5、对一国就业和国民收入的影响(`1)对出口品生产企业及进口替代业的影响本币贬值X↑，MGDP↑，就业↑（2）本币贬值国际长期资本流入，投资↑，就业和GDP↑但是若市场预期一国货币将进一步贬值，则资本流出一国货币贬值提高其国民收入的前提条件a货币贬值使得贸易条件保持不变或得到改善b货币贬值国还存在闲置资源（二）、汇率变动对国际储备的影响1、储备货币的汇率变动储备货币币值↓→发行国的债务↓→储备货币的持有国债权↓外汇储备资产损失2、本币汇率的变动对国际储备的影响本币汇率稳定→资本流入，国际投资↑→外汇储备↑本币贬值→X↑M↓→外汇收入↑→外汇储备↑3、国际储备货币的汇率变动对国际储备体系的影响储备货币汇率持续下跌将影响其国际储备地位，国际社会将适时调整自己的国际储备结构（三）、汇率变动对区域经济集团发展的影响一国货币汇率下降导致货币战、汇率战区域性贸易保护主义促进区域性贸易集团建立二、汇率调整和J曲线效应1、汇率调整：一国政府为维护本国经济的发展，以法定的形式对外宣布本币贬值或升值的政策法定形式，升值或贬值2、汇率调整对一国经济的影响（1）国际收支顺差大量顺差提高本币汇率（2）国际收支逆差大量逆差降低本币汇率（3）习惯做法顺差时很少让本币升值，逆差时则采取本币贬值的做法一国货币贬值对国际收支的改善取决于进出口商品的汇率需求弹性Ex+EM1→汇率变动能改善国家收支Ex+EM=1→汇率变动对进出口没影响Ex+EM1→汇率变动能加剧国家收支的失衡3、J曲线效应一国货币贬值的初期，贸易差额首先恶化，经过一段时间后才能得到改善一国货币贬值对其贸易收支差额先降后升的效果，称为J曲线效应4、J曲线效应的分析（1）原有合同的执行：贬值初期，执行原有合同，同样多的出口商品外汇收入下降，同样多的进口商品外汇支出增加，故贸易收支反而恶化（2）各种时滞影响：a认识时滞：本币贬值后出口商品的新价格信息被需求方了解需一段时间b决策时滞:供求双方对价格变化对自己经济活动产生的影响并进行相关的调整，需一段时间c生产时滞：贬值国出口商品的生产供给需一段时间才能提供更多的出口商品d消费时滞：贬值国出口商要扩大其产品在国外的销售，需建立新的销售渠道，且让外国消费者认同该国产品，需要一定的时间货币贬值的滞后时间：大多数工业国家J曲线持续时间为6个月－－1年斯波泰勒E.Spitaller1984`本币贬值10%：日本3个月贸易收支恶化比利时7个月美国9个月瑞典10个月法国11个月英国12个月德国12个月货币贬值要使工业品出口能力增加5年3年内职能发挥50％不同国家货币贬值的条件不同，贬值的滞后时间也各异，最后贬值的效果也不同