投资报酬能力分析

第五章、投资报酬能力分析投资报酬能力是衡量企业投入产出能力的重要指标。对企业来说，影响投资报酬能力的因素很多，下面是对一汽夏利公司近五年的投资报酬能力分析。（一）、总资产报酬率总资产报酬率也称总资产收益率，是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率，它是反映企业资产综合利用效果的核心指标，也是衡量企业总资产盈利能力的重要指标。由图表可知，在夏利一汽公司资产总额一定的情况下，可以分析出该公司盈利的稳定性差和持久性不高，该公司所面临的风险很大；还可反映出该公司综合经营管理水平不高。总资产报酬率指标值不断降低，意味着企业投资回报能力越弱。年份20102011201220132014利润总额338,990,000125,390,00051,110,000-468,170,000-1,650,270,000平均资产总额8,586,798,386.769,096,248,507.489,064,975,524.738,304,531,778.337,003,410,284.19总资产报酬率3.53%1.23%0.42%-5.55%-22.11%影响总资产报酬率指标值大小的因素包括两个方面：利润总额和平均资产总额。由利润总额的持续下降甚至为负可以看出该公司的获利能力并不强，而利润总额的减少主要是由于销售收入减少；另一方面亏损造成了平均资产总额的连年降低，这也表明资产运用效率不高，该公司还应该重视资产结构的影响，合理安排资产构成，优化资产结构。（二）、净资产报酬率净资产报酬率亦称净资产收益率、所有者（股东）权益报酬率、股本报酬率、年份20102011201220132014净利润299,682,377.10109,376,297.6734,195,839.57-479,916,678.29-1,659,130,507.88平均资产总额8,586,798,386.769,096,248,507.489,064,975,524.738,304,531,778.337,003,410,284.19净资产报酬率8.31%2.98%0.93%-15.11%-109.34%净值报酬率，是企业一定时期内净利润与平均资产总额之比。由图表可知，该指标反映了企业所有者所获投资报酬的不高。净资产报酬率是立足于所有者权益的角度来考核企业获利能力和投资回报能力，因而它是最被所有者关注的、对企业具有重大影响的指标。分析图表可知，净资产报酬率在不断降低，企业净资产的使用效率就越来越低，投资者和债权人的利益保障程度也越来越小。通过分析净资产报酬率指标，一方面可以判定企业的投资效益不好，另一方面可以了解企业管理水平的不高。影响净资产报酬率指标值大小的因素包括两个方面：净利润和平均资产总额。由净利润一直降低甚至为负可以得知，该公司的投资报酬不高，投资效益也不好，而且一汽夏利参股的一汽丰田汽车有限公司净利润也在下滑，从而导致一汽夏利从中所获利润减少；另一方面亏损造成了平均资产总额的连年降低，这也表明资产运用效率不高，该公司还应该重视资产结构的影响，合理安排资产构成，优化资产结构。（三）、资本金报酬率年份20102011201220132014净利润299,682,377.10109,376,297.6734,195,839.57-479,916,678.29-1,659,130,507.88平均实收资本1,595,170,0001,595,170,0001,595,170,0001,595,170,0001,595,170,000资本金报酬率18.79%6.86%2.14%-30.08%-104.01%资本金报酬率也称实收资本报酬率，是净利润与企业平均实收资本的比率。资本金报酬率衡量的是企业所有者投入资本赚取利润的能力，公式中的资本金指的是资产负债表上的实收资本项目。由图表可知该指标数值一直降低甚至为负，表明投资者投入企业资金得到的回报越来越低。通过对资本金报酬率的分析，不仅可以了解到企业的管理水平有很大的提升空间和经济效益程度的有待提高，而且还可以判定企业的投资效益不好，从而对所有者投资决策带来一定影响。总结：13年三组数据突然下降至负数，这是因为一汽夏利参股的一汽丰田汽车有限公司净利润也在下滑，从而导致一汽夏利从中所获利润减少，并且2013年推出的夏利N7SUV未达销售目标。其中14年两组数据甚至降至负一百多，这是由于夏利N3、N5轿车、威志V5轿车销量同比下降，骏派D60SUV在2014年内上市的日期有所推迟，导致2014年度公司产销规模同比有较大幅度的下降，公司主营业务产生了较大的亏损。第六章、杜邦分析杜邦分析法，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合分析评价的一种方法。该方法把净资产报酬率进一步分解，重点揭示企业获利能力、资产运用效率和债务结构对企业投资报酬能力的影响，以及各有关指标间的相互作用关系。结合以上数据进行分析1、对净资产收益率的分析年份20102011201220132014权益乘数2.502.492.432.554.39总资产收益率3.53%1.23%0.42%-5.55%-22.11%净资产收益率8.31%2.98%0.93%-15.11%-109.34%净资产收益率是杜邦分析的核心，它是权益乘数和总资产收益率相乘所得的结果。分析得知，该公司报告期内净资产收益率一直在降低，可以看出，权益乘数2010年后一直有所下降直至2013年上升，总资产收益率却一直在下降，总资产收益率是影响净资产收益率的关键指标。说明公司负债水平有所上升，虽然这样有效的利用了财务杠杆，但同时也加大了财务风险。2、对总资产收益率的分析年份20102011201220132014销售净利率3.03%1.1%0.46%-8.53%-51.34%总资产周转率1.151.090.820.650.43总资产收益率3.53%1.23%0.42%-5.55%-22.11%总资产收益率是销售净利率和总资产周转率相乘所得的结果，受这两个指标所影响。通过分析可以看出一汽夏利总资产收益率不断降低，说明资产的利用水平在降低，也即表明该企业利用其总资产产生销售收入的的效率在下降。分解表明：销售净利率和总资产周转率持续降低。3、销售净利率的分析年份20102011201220132014净利润299,682,377.10109,376,297.6734,195,839.57-479,916,678.29-1,659,130,507.88营业收入9,891,239,469.499,953,740,483.537,501,953,477.375,623,745,919.823,231,643,221.31销售净利率3.03%1.1%0.46%-8.53%-51.34%销售净利率是净利润和营业收入相除所得到的结果。可以看出，近五年来一汽夏利净利润和营业收入都在不断下降。分析发现营业收入的下降幅度大于净利润的幅度，说明企业销售收入的不断减少而成本却在增加，销售净利率呈下降趋势。4、对总资产周转率的分析年份20102011201220132014营业收入9,891,239,469.499,953,740,483.537,501,953,477.375,623,745,919.823,231,643,221.31平均资产总额8,586,798,386.769,096,248,507.489,064,975,524.738,304,531,778.337,003,410,284.19总资产周转率1.151.090.820.650.43总资产周转率是营业收入和平均资产总额相除所得到的结果。可以看出，近五年一汽夏利总资产周转率呈下降趋势，原因是营业收入的下降幅度超过了平均资产总额的幅度。5、对净利润的分析年份20102011201220132014营业收入9,891,239,469.499,953,740,483.537,501,953,477.375,623,745,919.823,231,643,221.31全部成本10,887,547,180.1811,122,312,705.148,807,272,284.777,292,787,601.365,389,485,388.65投资收益1,291,214,8791,232,028,9471,293,377,889972,893,653429,388,760所得税36,755,74512,677,41113,028,5578,744,9787,610,515净利润299,682,377.10109,376,297.6734,195,839.57-479,916,678.29-1,659,130,507.88据图表可知：与净利润有关的各项要素都在不断减少，可是基本上营业收入的降低幅度太大，明显大于所得税和成本的幅度，并且投资收益还在不断降低从而导致了净利润的减少。6、对全部成本费用的分析年份20102011201220132014营业成本9,543,424,1429,705,683,8897,352,007,0445,800,214,4663,762,328,557销售费用587,820,418.56564,491,215.41514,717,324.49470,901,069.68499,863,064.03管理费用607,550,592.59716,796,697.82784,430,727.10749,790,649.87861,008,034.63财务费用54,635,184.4174,873,750.4564,139,660.2897,186,944.58125,886,396.32全部成本10,887,547,180.1811,122,312,705.148,807,272,284.777,292,787,601.365,389,485,388.65分析得知：近五年，一汽夏利的营业成本与销售费用基本上呈下降趋势，而管理费用和财务费用基本上呈上升趋势，这也与一汽夏利销量不好连续亏损，同行竞争对手太过强大有着直接原因。总的来说，近五年净资产收益率的变动较大且都呈下降的趋势，主要还是由总资产收益率引起的；相对来说总资产周转率的下降幅度比销售净利率的幅度更大，总资产收益率的主要因素还是销售净利率。当然销售近利呈下降趋势还是由营业收入的下降幅度过大造成的。