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四、最佳资本结构的确定(一)、什么是资本结构?资本结构,是指企业各种资金的构成和比例关系.通常指企业各种长期资金构成和比例关系.(为什么?)因为短期资金需要量和筹集是经常变化的,且在整个资金总额中所占比重不稳定.因此,一般不将其列为资本结构管理范围,而作为营运资本管理.资本结构中,包括两类结构,一是权益资本结构,二是负债资本结构.在资本结构中,利用负债融资对企业产生的影响有:1、合理利用负债融资可以降低企业的综合资本成本;(什么是综合资本成本?)2、负债融资具有财务杠杆作用,可以增加每股收益;)(,1)(,有优先股的条件下无优先股的条件下TPDIEBITEBITIEBITEBITDFL即企业息税前利润增加1%,引起普通股每股税后利润或权益资本净利润增加的百分比大于1%.(为什么?)3、负债融资,也会加大财务风险.(二)、什么是最佳资本结构?1、企业的综合资本成本最低.2、企业价值最大化.怎样计算企业价值?企业市场价值=普通股市场价值+债务市场价值(三)、什么是最佳资本结构问题的核心?最佳资本结构问题的核心,是确定最佳的负债比率.如何确定最佳的负债比率,至今没有一个公认的标准.但最佳资本结构的确定,仍然是企业融资决策的重要内容.目前确定最佳资本结构的定量分析方法有:每股收益分析法、比较资本成本法、比较公司价值法等.1、每股收益分析法每股收益分析法,也叫每股收益无差别点分析法.每股收益分析法的核心是,确定每股收益无差别点.什么是每股收益无差别点?所谓每股收益无差别点,是指每股收益不受任何融资方式影响的息税前利润水平.NPDTIEBITEPS)1)((