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1金融管理综合应用（2015年5月）案例资料集萃礼品贸易有限公司1.公司目前经营概况集萃礼品贸易有限公司（以下简称集萃公司）是一家从事礼品批发的小型贸易公司，开业已有9年。公司从中国等亚洲国家进口低成本的商品，再将这些商品销售给英国的零售商。公司主要经营夏季节日或圣诞节期间顾客喜爱的一些旅游纪念品和礼品，如：冰箱贴、低价钟表、钥匙链、小饰品、玩具和图片等。此外，公司还从事纺织品贸易，包括围巾、手套、袜子和帽子。近期，集萃公司的管理者发现市场中对廉价商品的需求正在下降，顾客更倾向于购买较高质量的商品，价格略高也可以接受。为此，公司将采购策略调整为：采购价格适中的中等质量礼品、小饰品和中低档的配饰（并非真正的贵金属首饰）。公司总经理鲍勃，每年4月和10月均会到广州参加广交会。广交会期间，鲍勃通常也会借机到香港参加展销会。除了参加这些交易会，鲍勃在中国逗留期间也会到义乌去采购一些在展销会上买不到的时尚配饰。过去9年间，鲍勃与中国的商人建立了良好的合作关系，并多次到供应商的工厂参观。良好的合作关系还体现在供应商会按照鲍勃的要求对商品做出改进，以适应英国本土消费者的偏好。集萃公司有不同的商品销售渠道，英国举办的商品展销会吸引了大量前来采购的零售商，这是其主要销售平台。另外，公司还向英国境内的批发商供货。近年来，随着运输成本不断增加，向展销会以外的零售商销售商品变得越来越难，展销会参展公司之间的竞争也日趋激烈。公司职员作为一家小型私有制公司，集萃公司的业务运营主要由鲍勃和其妻子安妮塔负责，安妮塔担任公司董事兼秘书。他们聘请了一名全职的仓库管理员，两名兼职的打包员和四名兼职的办公人员。所有的雇员都可以根据业务需要调整工作时间。物流运输集萃公司拥有自己的集装箱，进口货品通过集装箱从中国的工厂运往英国。商品在英国南安普顿南岸到港，随后被装上卡车运抵公司位于英格兰西南部里斯托的仓库，鲍勃只需向运输公司支付相关费用。集装箱通常是满载的，因为运费不是按商品的数量或重量计算，而是按集装箱的数量计算。目前，中国方面从接受订单到将商品装入集装箱需要4周时间，再加上1个月的海运时间，全部的运输时间为8-9周。一般来说，公司每年的采购量为3个集装箱。财务状况集萃公司近三年年均销售额约为200万英镑，毛利率为40%~50%，远远低于公司运营前五年60%~70%的毛利率水平。在过去两年间，公司每年支付20000英镑到30000英镑的薪酬，这一水平与同行业小型公司持平。表1、表2摘录了集萃公司近三年的利润表和资产负债表主要指标。表1集萃公司近三年利润表摘要（单位：千英镑）2012年2013年2014年销售收入234621792098销售成本118411441150销售毛利11621035948费用总额1076990912净利润8645362表2集萃公司近三年资产负债表摘要（每年12月31日单位：千英镑）2012年2013年2014年资产非流动资产设备与汽车595450流动资产存货369359403应收账款201176153现金625749流动资产小计632592605资产总额691646655所有者权益和负债股东权益股本505050留存收益150114122股东权益小计200164172非流动负债银行借款280270250流动负债应付账款135142168短期借款767065所有者权益与负债总额691646655留存收益变动情况期初余额119150114支付现金股利558128当年净利润864536年末余额1501141222012年2013年2014年流动比率32.792.62012年2013年2014年销售毛利率49.53%47.50%45.19%费用率45.87%45.43%43.47%销售净利率3.67%2.07%1.72%销售收入234621792098净利润8645363资产负债率71.06%74.61%73.74%支付现金股利558128公司从中国采购的商品全部以美元计价，运输成本和进口关税是商品进价的0%~20%。到英国后，商品以英镑标价销售。因此，美元与英镑间的汇率波动对公司业绩影响很大。鲍勃总是密切关注汇率走势，并在汇率难以预测的情况下，尽可能挑选合适的时机买入美元。近期平均汇率为1美元=0.6450英镑（1英镑=1.5504美元）。2.公司面临的挑战集萃公司面临的挑战主要有：受到2007~2012年全球经济萧条的影响，英国很多的礼品商店被迫关闭，这意味着集萃公司正面临一个衰退的市场环境。英国市场竞争非常激烈，一些大公司的产品售价比该公司低50%以上。集萃公司在不影响公司盈利水平的情况下几乎没有降价的空间。近期，运输成本大幅上涨，比去年增加了一倍，并且运输公司通常掌握定价权，集萃公司没有谈判的余地。中国的工厂面临着用工荒的困境。这使得从接受订单到装运集装箱的时间从4周延长至8~12周，这种延迟导致公司销售额的下降和客户的流失，若刚好错过了某些季节性商品的最佳销售时期，销售将遭受更大损失。海关清关的时间有时也会延迟，而且公司对此几乎没有什么应对之策。这种延迟通常也会造成季节性商品错过了最佳销售时期，甚至完全不能售出。不能售出的商品通常被挤压在库房，等待下一个销售旺季。然而，很突出的一个问题是短期内人们就可能改变销售偏好，不再购买这种产品，滞销商品往往只能以低于成本的价格售出，但目前仍然以成本价格显示在财务报表上。在商品进入英国时可能被征收反倾销税。不幸的是，集萃公司的商品往往都会被海关列入征收反倾销税的清单，这一情况发生在从中国采购到运抵英国的这段时间，公司对此难以预料。一旦发生，销售商品的毛利就会降低，甚至出现亏损。注：反倾销税（ADD）是在整个欧盟内实施的在商品正常关税之外征收的进口税。其主要目的是抵制那些以低于其正常价格销售的商品（正常价格是指同类商品在出口国国内市场销售的价格）。——英国税务局和海关总署受到中国境内用工荒的影响，公司有时会收到次品甚至未经检验的商品。出现这种情况时，集萃公司别无选择，只能取消和该供应商的业务往来，寻找新的合作厂家。3.公司的发展规划显然，在上述挑战面前，集萃公司面临业务停滞和萎缩的风险。公司必须立即采取措施以维持目前的经营状况。公司再也无力继续持有那些库存滞销商品，它们很多是残次品，或是为了给新货让出空间而不得不亏本甩卖的商品。鲍勃相信，风险还在增加，未来几年的情况不容乐观。而且，公司也没有资本进行大规模的扩张或战略调整。4鲍勃目前并不想放弃在售的产品系列，但他确实希望通过一些调整来增强公司实力，以期在未来能有较大的转机。鲍勃在英国境内考查时发现，作为独资企业或家族企业的小商店往往无法挺过经济衰退期，因此大量的礼品店在过去4年中陆续倒闭，包括一些海滨度假旅游地，也有许多店铺闲置。所以，鲍勃有意在海滨度假胜地开设一家销售中档配饰和礼品的商店。他希望能在竞争者很少或没有竞争者的地方获得市场份额，以此来销售库存商品和新进商品。开设新商店鲍勃最近看中了位于小镇中心区的一家闲置的店铺，该店距集萃公司现址20英里，步行至海滨仅需2分钟。店铺包括一层60平方米的商店和30平方米的夹层空间，鲍勃有意将其租下，销售时尚配饰和礼品。租期为5年，固定年租金为19000英镑。预计营业税每年7500英镑，年增长率为1%。按目前的估算，第一年的经营杂费约3000英镑，以后每年增加2%。开设这家商店需要全职的经理和全职的销售助理，最好再配备3名兼职雇员轮班工作。商店在冬天时会停业一段时间，因此鲍勃预计每年的营业时间为300天。经理的薪酬和雇员的保险费用每年为23000英镑，兼职雇员的成本每年为16000英镑。总的薪酬成本预计从第二年起每年增加2%。预计营销费用每年为2000英镑，保险费每年为2000英镑。加上运费和关税，时尚配饰的平均成本是每件12美元，礼品的平均成本是每件6美元。鲍勃决定配饰的定价应在成本基础上加成100%，礼品的定价应加成50%。预计新设商店在经营的第一年度配饰和礼品销量均为7500件。鲍勃咨询了一个具有丰富零售经验的朋友，他对新设商店未来12个月经营情况的估计如表3所示。表3新设商店第一年度经营预测市场预期概率盈利/亏损乐观0.2盈利15000英镑一般0.4盈亏平衡0悲观0.4亏损12000英镑当前，集萃公司无力承担亏损，所以希望新设商店第一年能达到盈亏平衡，第二年能实现盈利；如果一切顺利，6个月后，鲍勃还想在其他海滨开设另一家连锁店，从而为在英国海滨旅游胜地拥有连锁零售店这一发展战略奠定基础。开辟网络销售除了新设实体商店，鲍勃认为也应该开设网络商店，直接将商品销售给顾客，而不是销售给零售商和批发商。他相信这样更容易清空库存。初步调研表明，运营一家销售网站需要支付一次性网站建设费1500英镑，以后每月支付搜索引擎优化费150英镑、主机使用费50英镑。五、就公司面临的问题和未来发展规划写一个报告。关于公司发展规划的报告本报告由某人（考试题目中的要求）编写5日期：x年月x月x日(根据题目中的要求来写)目录1.授权范围2.程序3.研究结果4.结论5.建议6.附录7.执行摘要授权范围报告在是在某某人（根据考试时的要求填写）的授权下进行书写，报告公司如何）。程序本报告主要是研究公司面临的挑战和形势，以及分析公司可能采取的发展战略（或者分析公司开设新店时面临的财务、选址和成本等方面）方面内容的情况进行的书写。研究结果一、公司面临的问题1.不断变差的财务环境：公司在盈利能力、偿债能力和发展能力等方面存在比较严重的问题。（详见附录1集萃公司近三年利润表摘要和附录2集萃公司近三年资产负债表摘要）2.市场环境不佳：面临一个不断衰退的市场环境，经济周期处在衰退期，这为公司发展提供了不好的外部经济环境。3.公司定价方面的劣势：和大公司相比，公司的产品定价毫无优势可言，甚至是处在很大的劣势之中，这是公司在发展中的巨大不足和劣势。4.不断增加的运输成本和运输时间：运输成本的增加进一步的恶化了公司的成本环境，增加的运输成本进一步增加公司的成本负担，降低了公司的竞争力。同时运输时间和海关清关时间加长，而公司的产品销售具有很强的季节性，有可能使得其错过销售旺季，进而遭受损失5.公司在中国采购的产品在英国面临被征收反倾销税的难题：这样会进一步提高公司采购产品的成本，使得公司在产品价格上的劣势进一步的被放大，同时会降低公司的毛利率，导致其销售的产品有可能面临亏损。66.供应货源的问题：公司的采购环境也发生了很大的变化，采购的产品由于中国用工慌，产品质量出现了下降，因此不得不寻求改变供应商。7.外汇波动带来的外汇风险问题：贸易以美元计价，英镑和美元之间的汇率波动，有可能使公司面临比较严重的损失。二、公司进行战略调整的措施1.公司开设新店，在财务上是可行的：公司预测第一年的财务情况：（1）销售收入=[12×（1+100%）×7500+6×（1+50%）×7500]×0.6450=159637.50英镑（2）销售成本=[12×7500+6×7500]×0.6450=87075英镑（3）销售毛利=159637.50-87075=72562.50英镑（4）费用总额=19000+7500+3000+23000+16000+2000+2000=72500英镑（5）净利润=72562.50-72500=62.5英镑（基本上实现收支平衡）能够达到公司的基本预期，即在第一年能够实现收支平衡。根据权威人士新店开设第一年度经营预测赢利的期望值=15000×0.2+0×0.4+（-12000）×0.4=-1800英镑公司开设新店的预期情况是赢利62.5英镑，基本上能够实现收支平衡基本满足公司的要求，同时比新开店赢利的平均期望值-1800英镑的情况要好，因此公司开店的情况不错，具有很好的财务基础。因此企业可以通过开设新店来改善公司财务状况不断恶化的趋势。2.开展网络营销公司另外一种可以选择的方式是进行网络营销，首先公司网络营销在财务上的情况：前期投入=1500英镑，每年费用=（150+50）×12=2400英镑，总体而言网站运营的成本较低，公司现在