国泰君安-银行业周报10年第18期-100510

请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安银行业周报10年第18期伍永刚王丽雯[e-mail]@gtjas.comS0880200010267S0880109054284本报告导读：摘要：z本周14家银行和主要指数一周回顾z本周政策要闻与点评：（1）银监会全面部署平台贷款自查，“三条红线”从未放松；（2）四行融资再测算，国务院提五标准；（3）住建部：二套房认定从严，具体标准正在制定。z本周行业动态与点评：（1）农行或已向港交所递交上市申请；（2）光大银行IPO将“先A后H”，上市时间或在农行前；（3）摸底信贷类理财产品，“并表监管”细节待定；（4）各地楼市调控政策细则出台，银行房贷继续收紧；（5）银行有望获准设立期货公司，利率汇率期货可能上市；（6）3年期央票利率回落；（7）本周央行净回笼220亿元人民币。z上市银行一周动向：（1）工行“维稳”未来3年资本充足率；（2）商务部支持工行加大“走出去”力度；（3）建行再融资或在今年后4个月进行；（4）建行称不轻易调整存量按揭贷款利率；（5）中国银行：可转债发行计划不变；（6）中国银行75亿元投资山西铁路项目；（7）中行与中国出口信用保险公司联合推进银保战略合作；（8）招商银行再获“全球最具价值百强品牌称号”；（9）平安收购深发展获审批通过，完成向新桥定向增发；（10）中信银行拟发行165亿元次级债；（11）华夏银行拟定向发行208亿，提高核心资本充足率约4.5个pc，首钢重夺第一大股东；（12）北京银行接手首创安泰50%股权获批。z本周银行业最新评级本周上证指数大幅下跌6.35个百分点，银行股指数亦下跌5.55个百分点，银行股小幅跑赢大盘0.8个百分点。尽管1季报业绩表现上佳，但银行股在4月最后一周上涨之后，本周再度大幅下跌，主要的原因仍然是后续不断的房地产调控政策预期导致对银行房地产相关贷款及融资平台贷款的担心，以及央行2日宣布再次上调法定存款准备金率导致市场对于流动性收紧预期的增强。我们认为目前银行业基本面稳健向好，上半年有望实现28%的净利润增长，维持全年净利润增长23%的预测。同时估值偏低，目前10年动态PE和PB分别为10.5倍、1.8倍。因此长期坚定看好银行股的投资价值，给以增持评级。但单就2季度而言，由于后续房地产政策风险，融资平台贷款状况和拨备要求的不确定性，仍然会对市场心理产生一定负面影响，短期建议适度谨慎。个股选择上，首推浦发银行，注重成长性和金融创新两条选股思路（3+5）。成长性方向重点推荐深发展、南京、兴业3家银行；金融创新方向重点推荐浦发、招行、民生、交行、工行等5家沪深300权重股。评级：增持上次评级：增持细分行业评级深发展增持兴业银行增持民生银行增持浦发银行增持交通银行增持工商银行增持南京银行增持招商银行增持建设银行谨慎增持北京银行谨慎增持中信银行谨慎增持宁波银行谨慎增持中国银行谨慎增持华夏银行谨慎增持0%50%100%150%200%05-11-0907-10-0909-08-0911-07-0901-06-1003-07-1005-06-10银行股指数上证综指单位：亿元流通A股市值总市值银行股29,28651,929全部A股137,818252,935沪深30094,273176,654占全部A股比例21.3%20.5%占沪深300比例31.7%29.4%相关报告商业银行：《国泰君安银行业周报10年第17期》2010.05.04商业银行：《房贷新政对银行影响总体中性，风险担忧被放大》2010.04.20商业银行：《信贷增长符合预期，“调结构”继续助息差提升》2010.04.12商业银行：《美国银行业：信贷损失经历高峰后有望趋稳》2010.04.05商业银行：《银行再融资格局逐步明晰，投资机会逐现》2010.02.26行业周报商业银行2010.05.10股票研究行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分2of81.本周银行股市场表现表1:14家银行和主要指数一周回顾银行收盘价1周换手率股价表现（%）1周4周52周招商银行13.362.02-6.38-16.716.44浦发银行18.552.99-9.91-19.145.41民生银行6.652.47-5.27-12.385.21华夏银行10.614.64-16.59-15.19-0.48深发展18.266.96-11.19-19.420.44兴业银行26.873.21-10.04-24.88-0.06中信银行5.330.42-12.05-26.184.57股份制银行指数1392.64n.a.-9.28-19.424.06交通银行6.651.38-5.26-18.34-4.09中国银行4.030.11-3.82-5.4013.83工商银行4.390.17-3.30-11.674.25建设银行5.083.01-3.24-10.729.25国有大行指数859.12n.a.-3.65-10.186.76北京银行13.413.61-4.89-18.281.42南京银行13.876.14-9.76-20.20-0.02宁波银行11.795.82-12.15-25.6215.67城商行指数1872.27n.a.-7.44-20.313.88银行股指数973.94n.a.-5.55-13.655.74上证综指2688.38n.a.-6.35-14.532.39数据来源：Wind、国泰君安证券。注：各银行股指数为国泰君安自定义银行指数。2.本周政策要闻与点评银监会全面部署平台贷款自查，“三条红线”从未放松银监会已下发通知，要求各银行业金融机构要重点保障中央4万亿投资中续建、在建项目的资金需求；同时严格控制对铁路、公路、机场、水利等基础设施新开工项目的贷款；严格控制属于“三农”、社会事业、节能减排范围但不在国家“十一五”规划和专项建设规划内的新开工项目贷款；严格控制自有现金流不足，主要依赖政府补贴或担保偿还贷款的新开工项目贷款。银监会自2009年初对地方政府融资平台项目贷款提出的“三条红线”从未放松。这三条红线是：严禁发放打捆贷款；不得与地方政府签署无特定项目的大额授信合作协议；对出资不实，治理架构、内部控制、风险管理、资金管理运用制度不健全的融资平台，要严格限制贷款，并立即协商风险防范具体措施。（上海证券报）四行融资再测算，国务院提五标准国务院要求工行、建行、中行、交行4家大型上市银行对融资规模进行测算，测算的标准有五项：今年贷款投放数量、现金分红率、维护国有控股地位、资本充足率不低于最低标准，以及考虑资本市场承受能力。（每日经济新闻）行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分3of8住建部：二套房认定从严，具体标准正在制定住建部副部长齐骥7日表示，住建部正会同央行、银监会抓紧制定第二套住房认定标准，多种情形均将被认定为第二套房范围。其原则还是“认房不认贷”。（上海证券报）3.本周宏观和行业动态与点评行业动态摘要农行或已向港交所递交上市申请光大银行IPO将“先A后H”，上市时间或在农行前摸底信贷类理财产品，“并表监管”细节待定各地楼市调控政策细则出台，银行房贷继续收紧银行有望获准设立期货公司，利率汇率期货可能上市3年期央票利率回落本周央行净回笼220亿元人民币农行或已向港交所递交上市申请5月4日据海外媒体报道，中国农业银行向香港证交所提交了上市申请，正式展开其寻求在上海和香港两地同时上市的程序，筹资规模预计为200亿-300亿美元。对此，农行相关负责人士未予答复。此前，记者从知情人士处获悉，农行或寻求于7月份在上海、香港两地同时上市。（第一财经日报）光大银行IPO将“先A后H”，上市时间或在农行前消息人士5月4日透露，光大银行已最终确定其在A股市场首次公开募股的三家主承销商分别为中金公司、申银万国、中投证券，而这三家券商同时也担任保荐人。据介绍，光大银行IPO方案并非传言的“A+H”或“H股先行”，而是“先A再H”。光大银行上市时间有可能在农业银行上市之前。（每日经济新闻）摸底信贷类理财产品，“并表监管”细节待定多位银行业人士表示，监管部门正进行一轮针对银行理财产品的摸底调研，并酝酿将信贷类理财产品纳入表内监管。如此一来，商业银行试图通过发售信贷类理财产品，将信贷资产由表内转到表外，进而规避存贷比、资本充足率、信贷限额等监管要求的做法，将完全暴露于“放大镜”下。（21世纪经济报道）各地楼市调控政策细则出台，银行房贷继续收紧一线城市正在密集出台房地产新政，6日深圳市公布了深圳楼市调控政策细则，对不能提供1年以上本市纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款。上海细则很可能在下周出台。银行人士透露，4月底监管部门要求商业银行进行房贷压力测试，这次测试的结果将在5月底上报。（21世纪经济报道）银行有望获准设立期货公司，利率汇率期货可能上市据悉银监会正在制定相关新规，银行或许可以在不久的将来成立期货公司，在进行股指期货特别结算业务的同时，经营期货行业其他业务，并为今后可能上市的利率期货、汇率期货做准备。据了解，中行、交行等大型银行正在紧密布局旗下期货公司。继券商系期货公司之后，以资金雄厚、业务范围宽广的银行为背景的银行系期货公司，又将冲击现有期货业整体格局。（中国证券报）3年期央票利率回落央行周四在公开市场操作中发行140亿元3个月期央行票据。同时，央行还发行了3年期央行票据，交易量为1100亿元，中标利率为2.72%。这是自2009年同期以来央行进行的第三次3年期票据发行，前两次中标利率分为别2.75%和2.74%，而这次的利率水平相较4月23日再次下降了2bp。（上海证券报）本周央行净回笼220亿元人民币行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分4of8180022801980850122020002630242029001440-4000-20000200040002010/4/5-2010/4/112010/4/12-2010/4/182010/4/19-2010/4/252010/4/26-2010/5/22010/5/3-2010/5/9亿元投放量回笼量净投放量数据来源：Wind、国泰君安证券。4.银行一周动向银行一周动向工商银行工行“维稳”未来3年资本充足率（05/05/10）工商银行《2010年至2012年资本规划》议案显示，未来3年资本充足率规划目标为：并表口径资本充足率和核心资本充足率2010年末分别达到12.4%和10.2%左右；2011年末分别达到12.3%和10.1%左右；2012年末分别达到12.3%和10.1%左右。（21世纪经济报道）商务部支持工行加大“走出去”力度（05/08/10）5月7日，商务部部长陈德铭与工行董事长姜建清在京进行会谈，并签署了《支持企业“走出去”备忘录》。根据协议，商务部会支持工行加大“走出去”力度，扩大境外经营网络，在市场调查、准入和经营等方面提供必要的协助。（上海证券报）建设银行建行再融资或在今年后4个月进行；称不轻易调整存量按揭贷款利率（05/05/10）建行管理层在与券商分析师进行2010年一季度业绩交流时透露，建行再融资时间窗口将发生在今年后4个月的概率较大。（第一财经日报）建行称不轻易调整存量按揭贷款利率（05/05/10）建行管理层在一季度业绩交流时称，出于维护客户利益的原因，建行不会轻易调整存量按揭贷款的利率，会严格按照贷款合同的规定去保证银行正常的商业化经营。（第一财经日报）中国银行中国银行：可转债发行计划不变（05/06/10）有媒体称中行和工行可能将修改融资方案，效仿建行采用A+H股配股的方式融资。中行则称其A股可转债发行计划正在推进，H股融资方案以及时间则仍在商讨之中。（上海证券报）中国银行75亿元投资山西铁路项目（05/06/10）中行与中国出口信用保险公司联合推进银保战略合作（05/06/10）招商银行招商银行再获“全球最具价值百强品牌称号”（05/07/10）全球最大广告集团WPP公布了2010年“BrandZ全球最具价值品牌100强”排行