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11、期货交易萌芽于欧洲，较为规范的期货市场产生于19世纪中期的美国芝加哥。2、中国远期交易产生于春秋时期的商人的鼻祖陶朱公范蠡。3、1848年，82位美国商人在芝加哥发起组建了世界上第一较为规范化的期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT，又称为芝加哥谷物交易所）。4、1851年，CBOT引入了远期合同。1865年推出了标准化合约，又实行了保证金制度。1882年，交易所允许以对冲合约的方式结束交易。1883年，成立了结算协会。5、标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施标志着现代期货市场的确立。6、代表性的衍生市场有：远期、期货、期权和互换。7、经济作物：棉花、大豆、豆油、豆粕、菜籽油、橙汁、咖啡、可可、白糖。天然橡胶属于林产品期货。8、世界目前主要的期货交易所：美国期货市场CBOT芝加哥期货交易所成立于1848年，最早上市农产品期货。1975年，第一张利率期货，GNMA抵押凭证期货合约。1977年，美国长期国债期货。1982年，美国长期国债期货期权合约。CME芝加哥商业交易所世界上最主要的畜产品期货交易中心1972年，CME的IMM部率先上市交易外汇期货。标普500指数期货期权在该市场交易NYMEX纽约商业交易所成立于1872年。目前世界上最具有影响力的能源期货和黄金期货交易所。上市品种有：原油、汽油、取暖油、天然气。KCBT堪萨斯期货交易所世界最主要硬红冬小麦交易所之一。1982年，率先上市交易股指期货（价值型综合指数期货）CBOE芝加哥期权交易所1973年，以股票为标的物的期权交易所。标志现代意义的期权市场的诞生。英国期货市场LME伦敦金属交易所成立于1976年，开创了金属期货的先河和纽约商品交易所COMEX已成为世界最主要的金属期货交易所。交易品种主要有：铜、铝、锌、镍，银的期货期权，以及LMEX指数的期货和期权。LIFFE伦敦国际金融交易所成立于1982年，是欧洲最早的金融期货交易所，也是世界上最大的金融期货交易所之一。伦敦国际石油交易所主要交易品种有：石油和天热气的期货和期权和电力期货合约。欧洲最大的能源期货市场。欧洲欧洲各国的交易所经过战略整合，形成了两家跨国界的以证券现货和期货、期权的主要交易品种的交易所联盟—欧洲交易所EUREX和欧洲联合交易所EURONEXT亚洲日本东京工业品交易所TOCOM：日本唯一的综合商品交易所，日本第一大交易所，以贵金属交易为中心。东京谷物交易所TGE韩国韩国交易所KRX：目前全球成交量最大的衍生品交易所。KOSP1200指数期货合约的成交量和成交额目前位居世界第一。新加坡新加坡交易所有限公司SGX：发展离岸金融衍生品和走联合之路。29、芝加哥商业交易CME率先推出了天气期货，包括了温度期货、降雪期货、降雨期货、霜冻期货和飓风期货。10、期货市场的发展：期货品种的扩大、交易规模扩大和结构变化、市场创新和国际化。11、期货交易的基本特征：合约标准化、场内集中竞价交易、保证金交易、双向交易、对冲了结、当日无负债结算。12、现货交易的目的是为了获得和让渡实物商品或金融产品。期货交易目的是为了规避风险和获得价格波动风险收益。13、期货价格具有公开性、连续性、预测性和权威性。14、14、国内期货市场a)分为三个阶段：起步探索阶段、治理整顿阶段和规范发展阶段。b)1990年10月，郑州粮食批发市场正式成立，标志中国商品期货市场的诞生c)1992年9月，广东万通期货经纪公司成立。d)1999年6月，国务院发布了《期货交易暂行条例》，与之配套《期货经纪公司管理办法》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》、《期货从业人员资格管理办法》。e)2000年12月，中国期货业协会成立，标志中国期货行业自律组织的诞生。f)2006年5月，中国期货保证金监控中心成立。g)十六届三中全会，稳步发展期货市场。15、期货交易是高度系统性和严密性，高度组织化和规范化的交易服务组织。安全、有序、高效的市场机制。第十一章期货市场风险管理有效的风险管理是期货市场充分发挥功能的前提和基础。第一节期货市场风险特征与类型一、风险的含义1、狭义的风险：表现为不确定性，说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能。2、广义的风险：表现为损失的不确定性，说明风险产生的结果可能带来损失、获利或者无损失也无获利。（期货市场属于广义风险）。二、期货市场风险的特征1、风险存在的客观性2、风险因素的放大性3、风险与机会的共生性4、风险评估的相对性5、风险损失的均等性6、风险的可防范性三、期货市场风险的类型（一）从风险是否可控的角度划分1、不可控风险：来自于期货市场之外，对期货市场的相关主体可能产生影响。（1）宏观环境变化的风险（2）政策性的风险2、可控风险：如交易所的管理风险和技术风险。（二）从风险产生的主题划分1、投资者：是期货市场最基本的主体，一类是投机者、一类是套期保值者。32、期货公司：面临三类风险（1）由于期货公司在利益驱使下，进行违法、违规活动，欺骗客户、损害客户利益遭致监管部门的处罚。（2）由于管理不善、期货公司从业人员缺乏职业道德或操作失误等原因给自身或客户乃至整个市场带来风险。（3）对客户的期货交易风险控制方面出现疏漏，客户穿仓导致期货公司的损失风险。3、期货交易所（1）由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严，交易者违规操作等原因所造成的。（2）由于计算机交易系统或通讯信息系统出现故障而带来的风险。4、政府及监督部门（三）从风险来源划分1、市场风险：期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。可以分为利率风险、汇率风险、权益风险、商品风险等。2、信用风险：由于交易对手不履行履约责任而导致的风险。3、流动性风险：（1）流通量风险：期货合约无法及时以合理价格建立和了结头寸的风险。如果买卖双方均能在既定价格水平下获得所需的交易量，那么该期货市场是有广度的。如果数量很大的追加需求对价格没有大的影响，那么市场就是有深度的。（2）资金量风险：指当投资者无法满足保证金要求时，其持有的头寸面临强制平仓的风险。4、操作风险：是指因信息系统或内部控制方面的缺陷而导致意外损失的可能性。5、法律风险：由于相关行为与相应的法规发生冲突致使无法获得当初所期待的经济效果甚至蒙受损失的风险。四、期货市场风险的成因1、价格波动：期货价格具有远期性和预期性。2、杠杆效应：是区别于其他投资工具的主要标志，也是导致期货市场高风险的主要原因。3、非理性投机：投机者的行为。4、市场机制不健全：会产生流动性风险、结算风险和交割风险。五、期货市场风险管理原理（一）风险管理的含义1、风险管理：在一个有风险的环境里把风险减至最低的管理过程。2、风险管理的流程（1）风险的识别：主要方法有风险列举法和流程图分析法。（2）风险的预测和度量：预测风险的概率和强度。主流方法是：VAR方法（ValueatRisk）。（3）风险的控制：内容有风控措施的选择和切实可行的应急方案。（二）期货市场风险管理的特点1、期货交易者：面临的不可控风险中最直接的就是价格波动风险，套期保值者面临的基差风险属于不可控风险，其余如头寸、资金、交割、不熟悉交易规则等原因属于可控风险。2、期货公司和期货交易所：主要面临的是管理风险。有两个方面，一个是期货公司对客户的管理和期货交易所对会员的管理，一个是防止自身管理不严导致对政策交易秩序的破坏。（三）期货市场监管的必要性第二节期货市场风险监管体系一、期货市场法律法规与自律规则目前，我国期货法律法规体系主要由全国人民代表大会及其常务委员会通过的与期货市场有4关的法律、国务院制定的行政法规、中国证监会及其他政府部门制定的部门规章与规范性文件、最高人民法院和最高人民检察院的有关司法解释、中国期货业协会和期货交易所制定的有关自律规则等构成。（一）相关法律法规（由国家最高立法机关—全国人大及其常委会制定的）《民法通则》、《公司法》、《合同法》、《刑法》《行政处罚法》、《行政许可法》、《行政复议法》、《仲裁法》等法律的相关内容从不同的角度对期货市场具有规范和调整作用。（二）相关行政法规和部门规章2007年4月15日国务院颁布实施《期货交易管理条例》对1999年的《暂行条例》作了重要修改。1、扩大了适用范围，将金融期货、期权交易纳入调整范围，为推出金融期货提供了法律基础，并明确商品期货和金融期货市场由证监会集中统一监管；2、对交易结算制度进行了创新，规定期货交易所可以采用分级结算制度；3、适当扩大了期货公司的业务范围，在原有经纪业务的基础上增加了境外期货经纪和期货投资咨询业务；4、强化对期货公司监管的基础制度建设，要求实行以净资本为核心的风险监管指标管理办法，实施保证金安全存管监控制度，建立期货投资者保障基金；5、强化证监会期货监管职能，丰富了监管措施和手段。6、加强自律管理，规定了期货业协会的地位和职能；7、规定了变相期货的具体认定标准。（三）自律规则（期货交易所层面和行业自律性组织—中国期货业协会层面）目前以《条例》为核心，以证监会部门规章和规范性文件为主体，并通过期货交易所、期货保证金监控中心和期货业协会的若干规则细则予以体现落实，具有中国特色的期货市场法规制度体系已经基本形成。二、期货市场监督机构（一）境外期货监管机构1、美国：政府的监管机构是商品期货交易委员会（CFTC）。2．英国：期货市场监管最高机构为证券投资委员会（SIB）。3．中国香港：香港证券及期货市场的主要监管者是证券及期货事务监察委员会(证监会)。（二）中国期货监管机构1、中国证券监督管理委员会中国证券监督管理委员会为国务院直属事业单位，依照法律、法规和国务院授权，统一监督管理全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行。2、地方派出机构中国证监会总部设在北京，在省、自治区、直辖市和计划单列市设立36个证券监管局，以及上海、深圳证券监管专员办事处。3、中国期货保证金监控中心中国期货保证金监控中心有限责任公司（简称中国期货保证金监控中心）是经国务院同意、中国证监会决定设立，并在国家工商行政管理总局注册登记的期货保证金安全存管机构，是非营利性公司制法人。总经理、副总经理由股东会聘任或解聘，报中国证监会批准。三、期货市场行业自律组织（一）期货交易所的自律监管（期货交易所按公开、公平、公正和诚实信用的原则）1、对会员资格审查。2、监督交易动作规则和程序的执行。53、制定客户定单处理规范。4、规定市场报告和交易记录制度。5、实施市场稽查和惩戒。6、加强对制造假市场的监管。（二）境外期货交易所的自律监管1、美国美国期货市场管理中最重要的一环是交易所的管理，因为交易成交过程的公正性和财务上的健全性都依靠交易所和结算单位的监控。美国的各期货交易所同时也是自我监管机构。交易所的自管活动受商品期货交易委员会（CFTC）的监督。2、英国按照1986年《金融服务法》，在证券投资委员会（SIB）监管的总体框架之下，伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）还要有自己的自律机构——市场监察部，这是LIFFE的最大部门之一。伦敦金融期货市场有一个独立的外部清算系统——伦敦清算所（LCH）。3、中国香港：香港交易所的风险管理系统主要由以下九个方面组成：（1）保证金要求。（2）以市价计算合约价值。（3）分离会员的资金及仓位。（4）结算会员的资金要求及持仓上限。（5）财务监察。（6）对客户的保障。（7）结算会员无力清偿债务时的对策。（8）交易运作保障。（9）技术及其他保障。（三）境内期货交易所的自律监管（四）期货行业协会自律管理1、美国全国期货协会（NFA）是美国期货行业和市场用户共同支持、共同参加的自我管理机构。迄今为止，NFA是唯一被CFTC批准成立的期货协会。美国还有另一家期货业协会组织——成立于1955年的期货业协会(FIA)，其前身是商品交易公司协会（ACEF）。2、英国英国是属于典型的以自律为主对期货市场实行监管的国家。涉及期货交易行业自我监管的最主要机构是证券期货业协会（SFA）。3、中国期货业协会2000年1