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国际金融国际收支与国际收支平衡表第一节国际收支的概念第二节国际收支平衡表第三节国际收支平衡表分析第四节国际收支账户与其他宏观经济账户的关系第一节国际收支的概念●国际收支的概念●与国际收支有关的概念国际收支与国际收支平衡表国际收支是一国宏观经济变量中反映对外经济关系的最主要的指标，它衡量的是一国居民与他国居民从事国际交易所发生的货币收入和货币支出的状况。从动态的角度来说，国际收支反映了一国在一定时期内全部对外往来的货币收支活动。用统计表的形式将一国对外货币收支的活动及其结果加以系统记录，就形成了国际收支平衡表。•居民：包括个人、家庭、企业和政府机构。•跨国公司是一国以上的居民。跨国公司的附属机构是作为其所在国的一个居民，即使它的股份实际是由国内居民拥有。•国际组织，这些组织虽然实际设在所在国，但仍作为外国居民。•旅行者如果在所在国居住不到一年，则作为外国居民。•中国居民：•(一)在中国境内居留1年以上的自然人，外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻•(二)中国短期出国人员(在境外居留时间不满1年)、在境外留学人员、就医人员及中国驻外使馆领馆工作人•(三)在中国境内依法成立的企业事业法人(含外商投资企业及外资金融机构)及境外法人的驻华机构(不含国际组织驻华机构、外国驻华使馆领馆)•(四)中国国家机关(含中国驻外使馆领馆)、团体、部队第二节国际收支平衡表●国际收支平衡表及其记账原则●国际收支平衡表的标准组成复式记账法的基本原则按照复式记账原理，每一笔国际交易都要分别记录在国际收支平衡表的借方和贷方。凡涉及外国人向本国支付的交易均属于贷方项目用“+”号表示。包括商品与服务的出口、接受外国人单方面转移支付和资本流入。凡涉及本国向外国居民支付的交易均属于借方项目，用“-”号表示。包括商品与服务的进口、给外国人的单方面转移支付和资本流出。资本流入和资本流出资本流入有两种形式：一种是外国在本国资产的增加，另一种是本国在外国资产的减少。因为当外国人购买本国资产或本国居民卖出外国资产时，都涉及到接受外国人的支付，因此应记入贷方。资本流出也有两种形式：一种是本国在外国资产的增加，另一种是外国在本国资产的减少，因为当本国居民购买外国资产或外国居民卖出本国资产时，都涉及到向外国人支付，因此应记入借方。从其他国家获得的货币收入列入贷方对其他国家居民支付的货币则列入借方•记入贷方：对国外提供商品和劳务从国外获得馈赠和转移放弃资产给外国居民（或对外负债的增长）•记入借方：从国外得到商品和劳务对国外提供馈赠或转移从国外获得资产（或对外负债减少）复式记账法举例说明下面以美国为例，列举6笔交易来说明国际收支平衡表的记账方法。（例1）美国某公司出口100万美元的商品，同时该公司在海外银行的存款相应增加。商品出口导致外国对美国的支付，应记入经常项目的贷方；海外存款的增加即国外短期私人资产的增加，应记入资本项目的借方。这笔交易可记为：借（-）国外短期私人资产增加100万贷（+）商品出口100万（例2）美国居民在国外旅游期间，花费了5万美元的服务费，用信用卡进行支付。服务费导致对外国支付，应记入经常项目的借方；另一方面，国外服务部门由此获得了对美国信用卡公司的支付要求权，应记入资本项目的贷方。整个交易应记录如下：借（-）服务进口5万贷（+）对外国的私人短期负债5万（例3）外国某公司以价值1000万美元的设备投入美国兴办合资企业。1000万美元的设备相当于美国的商品进口，应记入经常项目借方；另一方面，外国公司的直接投资意味着美国向外国公司出售了一项资产，应记入资本项目的贷方。整个交易可记为：借（-）商品进口1000万贷（+）引进外国直接投资1000万（例4）美国政府动用官方储备100万美元向某国提供无偿援助，这个例子是单边转移支付的情形。美国对外国的单边转移支付应记经常项目的借方；另一方面，单边转移支付使美国官方储备减少（放弃本国资产）应记短期资本流入的贷方。这笔交易可记为：借（-）单边转移支付100万贷（+）官方储备减少100万（例5）某美国居民动用存款40万美元，购买外国某公司的股票，其付款使得外国银行在美国的存款余额增加。一方面，美国居民购买外国股票导致对外国的支付，应记长期资本流出借方；另一方面，外国银行在美国存款余额的增加是外国在美国资产的增加，应记短期资本流入贷方。注意这个交易两边都是资本流动：借（-）海外直接投资40万美元贷（+）对外国私人的短期负债40万美元（例6）某外国投资者购买了30万美元的美国国库券，并用他在美国银行的存款余额支付。购买美国国库券导致外国对美国的支付，应记短期资本贷方；另一方面，外国人用在美国银行的存款支付又是外国在美国资产的减少，应记为短期资本借方。注意这个交易两边也都是资本流动。借（-）外国在美国短期私人资产减少30万美元贷（+）财政部出售国库券30万美元国际收支平衡表一些问题•关于交易价格•关于计价货币及折算率的选择•关于交易的记载时间•关于经济体居民的定义假设的美国国际收支平衡表项目贷方借方差额商品贸易服务贸易经常转移100——10005100-900-5-100经常账户合计1001105-1005直接投资证券投资其他投资官方储备1000—5+40+30100—40100+30—+1000-40-55+100资本账户合计1175170+1005总计127512750国际收支帐户的标准组成国际收支平衡表经常帐户（含货物、服务、收入、经常转移）资本与金融帐户资本帐户（含资本转移及非生产、非金融资产的收买与放弃）金融帐户（含直接投资、证券投资、其它投资、储备资产）平衡项目第三节国际收支平衡表分析●国际收支平衡表分析的重点●国际收支平衡表分析的方法国际收支的各种差额+货物（服务）出口-货物（服务）进口=贸易差额贸易差额+单方面转移收入-单方面转移支出=经常项目差额经常项目差额+长期资本流入-长期资本流出=基本差额国际收支的各种差额（续）基本差额+私人短期资本流入-私人短期资本流出=总差额总差额（官方结算差额）+官方贷款-官方借款=综合差额综合差额-储备增加+储备减少=零国际收支的平衡与失衡国际收支平衡与失衡不是一个统计学意义上的概念，而是一个经济意义上的概念。国际交易依其性质可以划分为自主性交易和调节性交易。自主性交易是指基于商业动机和收益目的而进行的交易；调节性交易是指为弥补自主性交易差额而进行的交易。凡自主性交易借贷双方相等，不需用调节性交易弥补时，称国际收支平衡；凡自主性交易发生顺差或逆差，需用调节性交易进行弥补时，则称国际收支失衡。第四节国际收支账户与其他宏观经济账户的关系●国际收支账户与国民收入账户●国际收支与政府财政统计●国际收支与货币账户封闭经济的国民收入恒等式国民生产总值（GNP）是一定时期（通常为一年）内，一国居民所生产的最终商品和服务的市场价值的总和。在宏观经济学中，通常用GNP来代表一国的国民收入（Y），这样两者在理论上必然是相等的。从产品最终支出的角度，国民收入可以分解为私人消费（C）、私人投资（I）和政府支出（G）；从收入来源的角度，它又可以分解为私人消费（C）、私人储蓄（SP）和政府税收（T）。这两种方法是等价的，即：TSCGICP封闭经济的国民收入恒等式上式可以变形为：)(GTSIP如果将T－G看作是政府储蓄SG,那么国民储蓄S就是由Sp和SG两部分构成的。因此上式可以记为：SI开放经济的国民收入恒等式在开放条件下，本国生产的一部分商品和劳务用于出口；而一部分本国的收入则被用于进口。因此，开放经济的国民收入恒等式可以写成：)(MXGICY上式表示在开放条件下一国的总产出由国内的消费、投资、政府支出（C、I、G）以及净出口（X-M）四个部分构成。开放经济的国民收入恒等式开放经济国民收入恒等式中，出口与进口之间的差额成为经常项目余额，记作CA，即：当一国的出口大于进口时，有CA＞0，该国有经常帐户盈余；当出口小于进口时，有CA＜0，该国有经常帐户赤字。由于开放经济国民收入恒等式的右边是用于国内商品和劳务的总支出，所以经常帐户余额的变动就和一国的产出和就业的变动联系起来了。MXCA经常帐户余额与国内吸收开放条件下国民收入的恒等式是：上式可以变形为：)(MXGICY)(GICYMX上式中的C、I、G构成国内吸收，用A来表示，X–M可以定义为CA，因此上式可写作：经常帐户余额与国内吸收AYCA上式的含义是，在开放条件下，一国的国民收入与国内支出可以不必相等。经常帐户顺差表示该国国民收入超过国内支出，经常帐户逆差表示该国国民收入小于国内支出。因此，经常账户余额变动反映了一国国民收入与国内吸收之间的关系。经常帐户余额与外债经常账户余额还可以衡量国际借贷的规模和方向。当一国的进口大于出口，出现了经常帐户赤字时，该国必须从外国借入资金或动用以前的净国外资产，这意味着该国净外债的增加或净国外资产的减少；反之，当一国的出口大于进口，出现了经常帐户盈余时，该国就可以为存在经常帐户赤字的国家提供资金，这意味着该国净外债的减少或净国外资产的增加。经常帐户余额与储蓄、投资TSCMXGICP)(根据国民收入可以从不同角度来衡量的特点，可以给出开放条件下国民收入的支出和收入等式：对上式进行整理可得：SCAI经常帐户余额与储蓄、投资开放经济和封闭经济国民收入恒等式的一个重要差异是国民储蓄和投资并不必然相等。在开放经济下一国的储蓄有两个途径：一是积累资本存量，二是增加国外净资产。同样，开放经济下投资的增加也不一定要通过增加储蓄的途径，在本国储蓄不足以支持国内投资时，可以通过向外部融资来弥补缺口，这时该国出现经常帐户赤字。反之则相反。私人储蓄与政府预算赤字我们已经知道，一国的储蓄分为私人和政府两部分，即S=Sp+SG，政府储蓄又被定义为T－G，则I+CA=S可以改写为：)(GTSSSCAIPGP上式建立起了国内投资、经常帐户余额、私人储蓄和政府储蓄几个宏观经济变量之间的关系。如果将政府储蓄定义为政府预算赤字（G－T），这样，上式可以进一步写作：私人储蓄与政府预算赤字由上式可知，私人储蓄、投资和政府预算赤字都是影响经常帐户余额的重要变量。在其他条件给定时，私人储蓄的增加会导致经常帐户余额的增加，而投资和政府预算赤字的增加会导致经常帐户余额的减少。)(TGISCAP外汇与汇率决定理论第一节外汇与汇率第二节外汇市场与外汇交易第三节汇率决定与汇率制度●外汇的概念●汇率的概念及其标价方法●汇率的种类第一节外汇与汇率外汇有动态和静态之分。动态的外汇强调清算国际债权债务所需的货币兑换的交易过程，就是国际汇兑行为。静态的外汇是指国际债权债务清算过程中使用的支付手段或工具。外汇一般是指它的静态含义。外汇的具体内容：外国货币、外币有价证券、外币支付凭证、其他外汇凭证外汇和汇率foreignexchange&exchangerate外汇的特点•一种外币成为外汇要具备三个条件：•一是可偿性，即这种外币债权保证得到偿付；•二是可兑换性，即可以自由兑换为其他外币资产或支付手段；•三是国际通用性，即必须是国际上普遍能接受的外币资产。汇率•外汇汇率是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以理解为用一国货币表示的另一国货币的价格。直接标价法和间接标价法直接标价法以是一定单位的外币所兑换的本币数量来表示汇率。例如，2012年10月14日，¥/$100美元=632.64元人民币。在直接标价法下，固定外币的单位数量，汇率上升，代表本币贬值；汇率下降，代表本币升值。间接标价法是以一定单位的本币所兑换的外币数量来表示汇率。例如，$/¥1元人民币=0.1596美元。在间接标价法下，固定本币的单位数量，汇率上升，代表本币升值；汇率下降，代表本币贬值。固定汇率与浮动汇率固定汇率是指一国货币与另一国货币的汇率基本固定，汇率波动幅度被限制在较小的范围之内的汇率。一旦汇率波动超出一定范围，货币当局有义务通过干预外汇市场来维持汇率的稳定。例如金本位制和布雷顿森林体系。浮动汇率是