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①3.第二次世界大战以后第二次世界大战以后，随着国际经济关系的变化，国际金融市场的发展经历了剧烈的演变过程。战后初期，美国开始控制整个西方经济，当时它拥有西方世界70%的黄金储备，美元取代英镑成为最重要的国际结算和国际储备工具，大量的国际借贷和国际资本筹措都集中于纽约，纽约成为最大的国际资本供应中心。这一时期的国际金融市场不再局限于少数几个传统的金融中心，而是迅速、广泛地扩展到巴黎、米兰、斯德哥尔摩、东京、蒙特利尔、卢森堡、新加坡、香港、巴林、拿骚、巴哈马和开曼群岛等。总之，只要哪里金融管制较松、税收优惠、条件适宜于某一种金融活动，无论该地本身有无巨额资金积累，大量游资都会流往那里，资金需求者便能筹到所需资金。战后，广大发展中国家在政治上摆脱了殖民主义统治，取得了独立，经济上也逐步挣脱金融垄断势力的控制，积极发展起自身的金融市场和地区性金融中心。近些年来，亚洲的新加坡、马来西亚、菲律宾、泰国、印度尼西亚等国家的金融市场有较大发展，拉美、非洲等发展中国家的金融市场也有兴起之势。特别是发展中国家的石油输出国，它们积累了巨额的石油美元，在国际金融市场中具有举足轻重的地位。因此说，在当代国际经济与金融发展过程中，发展中国家的金融市场将形成一股越来越重要的力量，对国际金融市场将产生深刻的影响。二、国际金融市场的作用国际金融市场是资本主义经济关系发展的产物，又是战后经济国际化的重要组成部分，它的形成与发展，对于各国以至世界经济的发展都具有极其重要的作用。（一）促进社会资源在世界范围内的合理配置，深化国际分工国际金融资源的流动使输出国获得资本收益的相对优势，又使输入国闲置的社会资源和自然资源得到有效开发，这对出资国和用资国均有好处。同时，资本的流动往往伴随着产业和技术的国际转移，这无疑有助于国际分工的进一步深化。（二）促进国际贸易发展国际金融市场为交易双方提供的货币兑换、结算便利、融资环境等，是国际商品和劳务技术交易得以正常进行的重要保障。同时，国际金融市场的多种交易方式也为国际贸易的交易双方避免种种风险提供了可能，这些显然都非常有助于国际贸易迅速发展。（三）有利于国际收支的调节一方面，逆差国可以通过在该市场举债弥补赤字，这样虽不能从根本上扭转国际收支的恶化局面，却可解燃眉之急，为进一步改善国际收支发挥缓冲作用。另一方面，顺差国可以通过在国际金融市场上发放贷款、购买有价证券或者直接投资等方式，使其余的资金得以充分利用。（四）推动经济国际化的发展第二次世界大战后资本主义经济的国际化，使垄断资本从国内垄断发展到国际垄断，跨国公司的迅速发展便是这一发展趋势的具体体现。跨国公司的国际经营要求有相应的国际金融市场为其服务。国际金融市场在发挥上述积极作用的同时，也有其消极作用，如它为国际货币投机创造了条件，使国际游资频繁流动，尤其是它曾经助长通货膨胀的国际传播，加剧世界经济的动荡等。②欧洲货币与欧洲货币市场欧洲货币市场是新型的国际金融市场。50年代末，欧洲货币市场的崛起标志着国际金融市场的重大发展。70年代以来，它更是获得了长足的发展。目前，它不仅是世界上规模最大的国际货币市场，也是世界上最大的国际资本市场和证券市场，对世界经济的发挥着越来越深刻的影响。③随着欧洲货币这一事物的进一步发展，在亚洲、北美和拉丁美洲等地也出现了境外货币或离岸货币，如在东京存放和交易的美元，在香港存放和交易的原西德马克，在纽约存放和交易的日元等，它们可以称作亚洲美元、亚洲德国马克、美洲日元等，但习惯上仍然在这些货币名称前冠以“欧洲”，通称为欧洲货币。④三、欧洲货币市场的特点和作用（一）欧洲货币市场的特点欧洲货币市场的出现是国际金融市场发展的重大突破。与传统的国际金融生产相比，它有许多不同的特点：1．经营对象为境外货币欧洲货币市场经营的是境外货币，其中包括世界上所有可自由兑换货币，借款人可以在这个市场上任意选择所需要的货币借用。这是该种市场区别于传统国际金融市场的基本特征。2．自由经营与激烈竞争对于银行家与投资者来说，欧洲货币市场是一个几乎无限制，最具自由性的理想市场。一般地说，各国的国内银行都要受本国的政策法令的管制和中央银行的管理，而欧洲货币市场不存在中央银行，通常也不受哪一国的法令管制。例如，在信贷交易方面，欧洲银行不承担上交存款准备金的义务，利率也没有上下限的限制；在债券交易方面，欧洲债券的发行基本上不受任何一国的法律约束，利息收入不纳税等。所有这些特点，在促进该市场迅速发展的同时，也促成了欧洲货币市场上金融业之间的激烈竞争。3．交易具有批发性从一定程度上讲，欧洲货币市场实际上是一个资金批发市场。因为在这个市场上，无论是短期信贷，还是中、长期信贷，信贷额一般都很大，最小的交易额也达到100万美元，交易额大的甚至高达几十亿美元。这是由于欧洲货币市场的最后借款者一般都是大跨国公司和政府部门等。由于每笔交易额巨大，使得该市场上银行机构的经营成本相对较低，为它们进行利率竞争拓宽了空间。4．独特的利率结构与灵活的经营方式由于银行和其它的金融机构可以自由地进入欧洲货币市场，所以该市场在利率上的竞争激烈。竞争的结果，使市场的存贷款利差越来越小，即该市场上的存款利率一般比国内略高一些，而贷款利率又比国内略低一些，存贷款利差一般为0.25%-0.5%，有的甚至低到0.125%。竞争还使欧洲信贷日趋灵活，借款期限可长可短，借贷货币可自由选择，借贷方式日益多样化。5、业务经营以银行间交易为主该市场自形成以来之所以能迅速发展，实际上与银行同业往来交易的迅速膨胀有关，据统计，现在这一市场上银行间的相互存款已占到整个欧洲银行外币负债总额的75%，与之相应，银行间相互拆借的业务量也具较大规模。这是由欧洲货币市场地域范围的广泛性、交易的批发性，以及存款利差较小，银行经营风险大造成的。6．中、长期信贷具有“借短放长”性质，存在较大的利率风险与流动性风险70年代以来，欧洲银行大量地用短期存款发放中、长期借款，从而使欧洲银行在中、长期信贷中承担的风险不断增大，这突出表现在利率风险和流动性风险两个方面。为了克服利率风险，欧洲银行提供的中、长期贷款通常采用浮动利率，即对中、长期贷款的利率，每隔一定时期（一般是6个月）根据市场利率水平由借贷双方重新商定一次。同时，欧洲银行还严格了中、长期贷款的手续，充分重视对客户偿债能力与资信度的考察。并且对较大数量的贷款，一般均组成国际银团联合提供，以适应贷款额度大和分散风险的需要。（一）欧洲货币市场的作用欧洲货币市场的产生与迅速发展，对第二次世界大战后世界经济和国际金融都发生了广泛而深刻的作用和影响，应该说它既有积极的一面，又有消极的一面。其积极作用主要表现在：1．促进了经济国际化的发展随着生产国际化、市场国际化和资本国际化的发展，各国间的经济关系日益密切，这就要求国际间具有更加紧密的货币金融关系为之服务。欧洲货币市场正是顺应这一趋势要求的产物，它克服了传统的国际金融市场受到国界限制的缺陷，形成了一个无国籍自由的国际金融市场，在更广泛的意义上沟通了国际间投资者与筹资者之间的关系，便于资金在国际间的流动，促进了经济国际化的进一步发展2、有利于各国经济的发展欧洲货币市场发挥了国际资金再分配的作用，有利于国际间资金余缺的调剂，为各国经济的发展提供了融资支持。60年代到70年代初，日本、前联邦德国等国在经济发展时期，国内缺乏资金，它们曾通过欧洲货币市场借取大量欧洲美元，促进了生产的发展。一些发展中国家，特别是南美诸国，也曾利用欧洲货币市场资金，大量从西方工业化国家进口生产技术和设备，推动了本国经济的迅速发展。3、促进了国际贸易的发展欧洲货币市场的资金融通机制给各国进出口商提供了融资的便利，极大地促进了国际贸易的发展。近年来，世界贸易的增长总是高于生产的增长，欧洲货币市场所提供的及时、灵活的欧洲信贷支持，无疑是促成这一经济现象的重要因素。4、缓解了国际收支的失衡第二次世界大战后，一些国家的国际收支差额逐年增加，巨额顺差或逆差的存在给有关国家的经济发展带来不利的影响，并使一些国家陷入了债务危机，而欧洲货币市场的存在，一方面为国际收支顺差国开辟了新的投资渠道；另一方面又为逆差国借入资金弥补赤字提供了便利。特别是70年代石油大幅度涨价以后，巨额的石油美元也通过欧洲货币市场实现了再循环。这些均使得世界性的国际收支失调问题得到了缓和。（一）欧洲货币市场的消极作用欧洲货币市场是在国际经济关系发展极不平衡的矛盾中产生和发展起来的，它本身又具有强烈的竞争性和投机性，因此在其发挥积极作用的同时，也会给世界经济带来一定的消极作用，且积极作用愈明显，消极作用也愈充分。主要表现:1、欧洲货币市场的经营活动调动着上万亿境外货币（主要是美元）资金的流动，在管理松弛的情况下，极具投机性，这既可能造成国际金融市场经常性的动荡不安，又影响到各国国际收支的稳定。2、欧洲货币市场的存在，还可能一定程度上削弱各国，特别是西方国家金融政策的效力，因为这一市场既可能成为金融扩张政策的资金流出漏洞，又可能成为金融紧缩政策的外在资金来源。四、欧洲货币市场的构成欧洲货币市场主要由:短期信贷市场、中长期信贷市场、和欧洲债券市场组成（一）欧洲短期资金信贷市场欧洲短期信贷市场形成最早，规模最大，其余两个市场都是在短期资金信贷市场发展的基础上衍生形成的。接受短期外币存款并提供1年或1年以内的短期贷款是欧洲短期资金信贷市场的主要功能。1.短期资金的主要来源与投向（1）短期资金的主要来源：银行间存款；跨国公司、工商企业、个人和非银行机构的境外货币存款；各国中央银行为获取利息收入和保持储备货币多样化的存款资金；国际清算银行的存款资金；（2）短期资金的贷放去向：商业银行、跨国公司和工商企业、各国地方政府当局、公用事业单位、是欧洲货币市场短期资金的主要贷放对象。2.短期信贷市场的特点（1）期限短。存贷期限最短的为一夜(隔夜贷款)最长不超过1年，一般为1天、7天、30天、90天期限。一般不签协议,手续简便.（2）起点高。每笔短期信贷金额的起点为25万美元和50万美元，但一般为100万美元；借贷金额高达1000万美元，甚至1亿美元等也时有所见。由于起点较高，参加该市场者多为大银行和企业机构。（3）条件灵活，选择性强。借款期限、币种、金额和交割地点可由借贷双方协商确定，不拘一格，灵活方便，加以资金充足，借贷双方均有较大的选择余地。（4）存贷利差小。欧洲货币市场存款利率一般略高于国内市场，而贷款利率一般略低于国内市场，因而存、贷的利差较小，两者之间一般相差0.25%~0.5%。银行短期贷款利息一般先支付:比如贷款100000,期限3个月,利率年息12%.100000X12%X3/12=3000贷款100000,实付97000贷款到期,偿还100000.（5）无需签订协议。短期借贷，通常发生于交往有素的银行与企业或银行与银行之间，彼此了解，信贷条件相沿成习，双方均明悉各种条件的内涵和法律责任，不需签订书面贷款协议；一般通过电讯联系，双方即可确定贷款金额与主要贷款条件。（二）欧洲中长期资金信贷市场在传统上，1年以上至5年期的贷款为中期贷款，5年以上的贷款为长期贷款。第二次世界大战后，一般不再将二者期限严格划分，而将期限在1年以上至10年左右的贷款，统称为中长期贷款。当前,对工商企业中长期贷款最长为6-7年;对政府机构最长年限为12年。1.欧洲中长期信贷市场的资金来源与投向（1）资金来源。银行贷款是欧洲中长期信贷市场主要贷款形式，用于中长期贷款的资金来源主要有：①吸收短期欧洲货币存款。在这部分存款中包括石油输出国短期闲置的石油美元、跨国公司或一般企业在资本循环中暂时闲置的欧洲货币资金以及一些国家中央银行的外汇储备。②发行欧洲票据筹集到的短期资金。欧洲债票的期限均在1年以下，票面利率略低于LIBOR；债票期限虽短，但到期后可续发新债票，偿还旧债票，由于能够滚动发行，从而获得持续的资金来源，以用于中长期贷款的投放。伦敦银行同业间拆放款利率③发行金额不等、期限不同的大额银行存款单也是中长期信贷资金的来源。欧洲票据与大额存单的发行是在国际金融证券化中日益增