国际金融市场的含义

第三章国际金融市场第一节国际金融市场概述第二节国际金融市场构成第三节欧洲货币市场第一节国际金融市场概述一、国际金融市场的含义国际金融市场是国际间进行跨国金融交易的市场，即居民与非居民或非居民之间进行交易的市场。居民与非居民交易------传统国际金融市场非居民与非居民交易----新兴国际金融市场金融市场图示：国内金融市场国内投资者国内筹资者传统国际金融市场国际投资者国际筹资者新兴国际金融市场二、国际金融市场的形成与发展第一阶段：伦敦第二阶段：伦敦、纽约、苏黎士第三阶段：伦敦、纽约、东京、法兰克福、巴黎、苏黎士香港、新加坡、巴哈马、开曼、巴林三、国际金融市场的形成条件1、拥有大量的国内外金融机构和充分的资金供求2、政治与经济环境稳定3、完善和宽松的金融环境1）市场准入（允许外国机构进入并开放业务）2）国民待遇最惠国待遇3）金融市场化运行、有现代化的通讯设施和便利的交通5、拥有较充分的金融专门人才，提供优质金融服务四、国际金融市场的类型（一）、按资金融通期限划分1、货币市场：资金融通期限在1年以内的市场----短期资金市场2、资本市场：资金融通期限在1年以上的市场----长期资金市场狭义的国际金融市场----资金市场（二）、按市场交易的内容划分货币借贷交易市场货币买卖交易市场1、货币市场2、资本市场3、外汇市场4、黄金市场（三）按市场交易主体划分1、在岸金融市场----居民与非居民之间的金融交易（传统的国际金融市场）2、离岸金融市场----非居民与非居民之间的金融交易（新兴的国际金融市场、欧洲货币市场）（四）按市场所在地域划分1、西欧区：伦敦、巴黎、法兰克福、苏黎世、布鲁塞尔、卢森堡等。2、北美洲区：纽约、芝加哥、多伦多、蒙特利尔等。3：亚洲区：东京、香港、新加坡、（上海）等。4、中美洲区：开曼、巴拿马等。5：中东区：科威特、巴林等。第二节国际金融市场构成一、国际货币市场指国际资金融通期限在一年以内的市场，其主要融资方式包括：1、银行短期信贷1）贷款对象（1）对客户，国外借款者（2）对银行，跨国同业拆借2）贷款特点（1）期限短，最短可以是隔夜拆借。（2）金额大，通常是100万、1000万美元以上（3）手续简便，电话、电报即可，无协议、无合同、无抵押（4）市场利率→浮动利率=基础利率+加息率基础利率：A、同业拆借利率→伦敦同业拆放利率Londoninter-BankOfferedRate————LIBORB、国库券利率C、银行优惠利率2、短期证券1）企业：商业票据（1）含义：大公司或企业凭信用发行的借款凭证（2）特点：A、信用良好的大公司发行B、商业票据金额大，而且面额固定。C、流动性好，可以转让。D、没有利率，贴现发行。2）银行：发行存单（大额可转让定期存单）3）政府：国库券采取招标拍卖：A、美式竞价法：价格从低→高B、荷式竞价法：价格从高→低C、封闭式拍卖：没有起价，也无最高价投标进行3、贴现市场贴现票据：商业票据、银行票据、债券贴现机构：商业银行票据贴现所中央银行二、国际资本市场资金跨国融通期限在一年以上的市场。其主要融资方式包括：1、国际借贷市场1）借贷时间中期：1—5年长期：5年以上2）借贷类型（1）贷款人：A、国际商业银行贷款B、跨国政府贷款C、国际金融机构贷款（2）贷款性质：A、市场贷款：商业银行贷款B、优惠贷款：政府贷款、出口信贷、国际金融机构贷款（3）贷款用途：A、自由外汇贷款：商业银行贷款B、项目贷款：政府、国际金融机构贷款（4）贷款方式：A、双边贷款：一家银行向一家企业贷款B、银团贷款：多家银行共同向一家企业贷款2、国际证券市场1）国际股票市场（1）允许符合条件的外国公司上市融资、挂牌交易我国海外发行H、N、L、S股的公司（香港、纽约、伦敦、新加坡）存托凭证1000万股存托凭证A公司B国银行B国投资者1000万A公司B国银行↓赚取佣金资金（2）允许符合条件的外国投资者入市投资：B股、A股—合格境外机构投资者（QFII）2）国际债券市场（1）国际债券品种发展：外国债券（传统）→欧洲债券（70年代）→全球债券（80年代）（2）国际债券融资比重变化：银行贷款国际债券80年以前67%33%85年20.5%79.5%（3）国际债券发展变化的原因：融资方式证券化：指融资方式由以银行贷款为主，转变到发行债券为主；即由以银行为中介的间接融资方式，转变为以向公众直接发行债券筹集资金的直接融资方式。三、外汇市场（一）外汇市场的形态1、有形的外汇市场→有固定场所（1）外汇交易中心→中国--上海（2）柜台市场→各银行营业机构2、无形的外汇市场→电讯市场无形市场是主要的外汇交易市场（二）外汇市场的层次1、零售市场：银行（金融机构）与客户(进出口商企业公司个人家庭)2、批发市场：1）银行与银行→平衡外汇头寸买入卖出，多头买入卖出，空头2）央行与商行→调节外汇储备调节汇率（三）、外汇市场参与者与交易目的1、外汇银行：即外汇指定银行，交易目的是赚取汇差。2、外汇经纪人：是外汇市场买卖中介。代客户交易，收取佣金；或自营交易，投机谋利。4、中央银行目的：调节、稳定汇率1）外汇贬值→收购外汇2）外汇升值→抛售外汇5、最终外汇交易者1）进出口商、企业公司、居民个人2）满足经营活动或个人活动需要（四）、外汇市场的交易结构1、交易方式（亿美元）19892001年即期交易13703870远期交易2701310互换交易19006560合计5900121002、交易货币（2001年200%）主要货币所占比重：USDEURJPYGBP90.437.622.713.2CHFCADHKD6.14.22.3第二节国际金融市场构成四、黄金市场1、五大黄金市场1）伦敦：现货交易（全球最大黄金现货市场）2）纽约：期货交易（全球最大黄金期货市场）3）芝加哥：第二大期货交易市场4）苏黎士：第二大现货交易市场5）香港：亚洲黄金现货期货交易中心、黄金供求1）黄金供给（1）存量：全世界约13万吨，我国4000吨。（2）储量：全世界约4~7.5万吨年产量1500--2000吨我国年产量150--180吨2）黄金需求：政府储备、私人储备、工业用金、黄金饰品3、黄金交易1）方式：A、现货交易、B、期货交易2）功能：A、投机获利B、防险保值3）价格：35美元=1盎司38美元=1盎司850美元=1盎司470美元=1盎司国际金价冲高引炒金潮-------2005年10月9日9月30日，国际金价再度冲高，一度攀升至473美元/盎司的18年高点位置。民资热炒：疯长的金价也使得江浙一带的炒家更显“疯狂”。其中的炒金者90%以上为个人。一位买家分别买下了50克、100克和200克贺岁金条，总价值超过60万元。50克一根的贺岁金条可以净赚500元。9月20日，国际金价最高点达到475美元/盎司，最低是457美元/盎司，之间有约18美元的空间大有可为。深圳市招金公司日前推出国内最低门槛的炒金品种进行“0.1克金交易”，让市民“10元炒金”。第三节欧洲货币市场一、欧洲货币（一）欧洲货币的含义：一国货币在本国以外的国际金融市场存放、借贷、投资所形成的境外货币。（二）欧洲货币的产生1、朝鲜战争：苏联、东欧国家把美元外汇存放到欧洲→偶然原因2、美元外流：美国对欧洲国家经济援助，美国国际收支出现逆差，美国利息管制→外在原因3、资金资本的国际化→经济全球化→内在原因（三）欧洲货币的发展1、欧洲货币币种增多：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、亚洲美元、石油美元、欧洲人民币2、欧洲货币本币化：美国1981年建立了《国际银行设施》，吸引美元回流，对回流的美元开设特殊帐户3、欧洲货币含义变化：是指不受金融当局管制的货币，而不论其是本币还是外币、在境内还是境外。第三节欧洲货币市场二、欧洲货币市场（一）传统国际金融市场：是以市场所在国货币进行居民与非居民跨国金融交易，并受市场所在国政府管制的金融市场。传统国际金融市场特点：1、发展：区域→全国→国际2、交易货币：本币3、交易者：居民——非居民4、管制：受本国金融管制（二）新兴国际金融市场：新兴国际金融市场又称:欧洲货币市场，离岸货币市场，境外货币市场。是非居民与非居民进行欧洲货币交易的市场欧洲货币市场特点：1、从传统发展为新兴市场，(70年代)2、以境外货币为交易对象（也包括特别帐户的本币）3、以非居民业务为主体4、业务活动既不受货币发行国管制，也不受市场所在国管制。国内金融市场国内投资者国内筹资者传统国际金融市场国际投资者国际筹资者新兴国际金融市场：金融市场图示：国内金融市场国内投资者国内筹资者传统国际金融市场国际投资者国际筹资者欧洲货币市场（三）、欧洲货币市场的类型1、一体型：境内与境外金融市场融为一体，居民与非居民即可从事离岸业务，也可从事传统业务。2、分离型：境内与境外货币明确区分，居民与非居民存贷业务严格分离。3、簿记型：从事以逃避税收和管制为目的的资金转移与记帐业务。第三节欧洲货币市场三、欧洲货币市场融资方式（一）欧洲资金市场：短期资金市场1、银行：通知存款，定期存款，大额存单2、企业：发行欧洲商业票据（二）欧洲货币中长期借贷市场：主要是银团贷款（三）欧洲债券市场：发行欧洲债券第三节欧洲货币市场四、欧洲货币市场借贷特点1、交易批发性：大额交易、大客户交易2、经营自由：既不受货币发行国管制，也不受市场所在国管制。利率、准备金，税收等自由宽松。、经营方式灵活存款利率高，贷款利率低，银行管制成低。借贷货币多样化，包括各种自由兑换货币。借贷方式灵活多样，借贷期限可长可短，借款方式自由选择（银团，双边，自由贷款，项目贷款等）