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国际金融机构首度试水国内债市•2005年10月9日，中国人民银行对外表示，批准国际金融公司（IFC）和亚洲开发银行在全国银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元。•获准发行的21.3亿元人民币债券定名为“熊猫债券”，经央行批准后，近日将在全国银行间债券市场交易。•资金用途：广州控股获4.06亿元，海螺水泥获6.5亿元，美中互利下属的和睦家医院获人民币６５００万元。•一、重大意义•二、推出历程•三、作用•四、目前债券市场开放的措施一、意义•这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体，是中国债券市场对外开放的重要举措和有益尝试。•央行资本市场开放的态度：谨慎性的、循序渐进性的。二、推出历程•1.在2002年央行会同各相关部委进行审慎地评估和论证2.2004年9月《国际开发机构人民币债券发行管理暂行办法》规定的条件，世界银行下属的国际金融公司、亚洲开发银行和日本国际协力银行获得了首批共计40亿元的发债资格。但根据央行的最新公告，日本国际协力银行最终没有获得人民币债券的发行许可，发行规模缩减为21.3亿元人民币。•3.2005年2月18日发布《国际开发机构人民币债券发行管理办法》三、作用•1。有利于缓减现实存在的人民币升值压力。适当地引入国外发行体进入中国债券市场，将增加人民币的对外债权，从而替代部分外资的直接流入，这对于缓减央行发行基础货币的压力，减轻当前人民币升值压力无疑具有极其现实的意义。•2。由于人民币升值的压力，中国的外债规模尤其是短期外债规模不断增加，外币进入中国需兑换成人民币，迫使人民币的供给量增加。而让外资金融机构在境内发行人民币债券，集中民间资金，可以扩大货币供给量，减缓央行发行货币和通货膨胀的压力。•3.降低汇率风险：•包括融资的企业面临的汇率风险和国际机构面临的汇率风险。•(1)对于国际开发机构来说,是在开展投融资业务的国家筹资还是在其他国家筹资，关系到汇率风险。•(2)降低国内贷款企业汇率风险。以前是借入外汇资金，现在是借入人民币资金。但目前由于规模小，作用有限。外国债券市场国际开发机构银行或财政部门贷款企业外债转贷款外币债券•5.IFC短期的目的是：为民营部门筹集人民币资金。这3家民营企业属于IFC优先支持的行业领域，对长期人民币资金有明确的需求。•4.从长期来看，IFC不期待发挥长期作用。随着审批速度和市场发展的加快，金融中介开始寻找新的发行人，以满足市场的需要。对于具有很高信用级别机构发行的少量昂贵债券的需求会相应减少。长远来看，只有在非常必要的情况下，才会由顶级的多边机构发行债券。因为AAA级债券发行人在任何一个市场上的作用都是有限的。•5.长期帮助民营部门获得人民币资金的途径：为民营公司发行债券提供担保或者通过金融衍生工具。•6。学习国际债券市场的管理方式，包括信用评级、信息披露要求等方面。熊猫债券的募集说明书于亚行在欧盟、日本和美国发行债券时披露的内容和文本相近可以为国内的市场参与者提供高质量和透明的披露文件样板、以及选择合适的会计准则等经验。四、目前债券市场开放措施•1。有人民币经营资格的外资商业银行可以参加债券承销团参与债券的发行承销，也可以通过准入备案制进行债券买卖。•2。2005年4月份引进第一家境外机构投资者：泛亚债券指数基金（属于亚洲债券基金），5月份允许中国子基金进入债券市场。