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国际直接投资的理论及方式第二章国际直接投资和合作本章主要内容：国际直接投资的概念即内涵国际直接投资的方式国际直接投资理论投资环境分析本章重点：美国海尔大厦在纽约剪彩2012年“最具全球竞争力中国公司”最佳海外子公司《环球企业家》杂志与罗兰•贝格咨询公司联合主办北美之星－海尔美国公司欧洲之星－华为欧洲公司新兴市场之星－中兴通讯印度公司微软中国研发集团总部大楼国际直接投资：InternationalDirectInvestmentFDI（ForeignDirectInvestment）——指一个国家的投资者（包括自然人、法人），在外国通过创办企业、收购原有企业或收购企业部分股权而获经营权的投资行为。国际间接投资：InternationalIndirectInvestment指个人、企业或政府买进外国公司股票、公司债券或政府债券，按期收取股息、利息，后通过买卖这些证券赚取差价，但对证券发行机构的其他经营活动没有控制权的投资。第一节国际直接投资的概念与内涵国际直接投资与国际间接投资的区别项目性质对企业的控制权要素转移国际直接投资国际间接投资经营性投资获取收益为目的经营控制权无经营控制权货币、技术、管理等一揽子要素转移单纯货币或资本转移利润股息、利息投资者是否能有效地控制或参与管理作为投资对象的公司、企业法人或非法人团体。国际直接投资核心持股人一定拥有控制权吗？股权比例越高，控制权一定越大吗？有效控制权理解有效控制权必须注意：•区分有表决权的股权和没有表决权的股权•持股数量或比例的多少•股权比例不是认定国际直接投资的唯一标准各国对经营控制权的定义一般情况50％或50％以上的股份掌握了25％或25％以上的有表决权的股份商务部/国会联邦政府企业表决权股份达到25%10%股份足以控制企业通商产业省出资比例占25％以上美国日本国际直接投资的动机巩固和占领国际生产要素市场巩固和占领国际商品和服务市场服务业的特点的使然寻求效率的对外直接投资巩固和占领国际生产要素市场寻求自然资源保证原料供应寻求劳动资源寻求技术资源寻求金融财政资源百慕大“避税天堂”免缴资本利得、红利持有、遗产税全世界几十万公司注册主岛汉密尔顿香港1/2公司注册地53万平方公里六万人寻求金融财政资源开曼群岛开曼群岛是位于加勒比海西北部的英国殖民地。面积约为259平方千米。人口约41934人（2002），25%为黑人，20%为白人，44％为混血种人。官方语言和通用语为英语，经济金融服务和旅游业是开曼的两大经济支柱巩固和占领商品和服务市场降低生产成本降低流通成本适应当地资源、条件推行全球生产和营销战略保护现有市场开发新市场保护现有市场，开发新市场80年代开始在美国建厂英国、爱尔兰等不太爱喝咖啡速溶咖啡较受欢迎适应当地资源、条件服务业的特点使然生产和消费有时间和空间的同一性服务的储存和运输无法跨越国界有些行业要求市场反应的灵敏度寻求效率的对外直接投资利用能够在不同国家传统要素禀赋中的成本差异在同经济结构和收入水平的国家，利用规模经济、消费者口味和供应能力的差异Most跨国企业特点标准化产品国际普遍接受的生产程序两种类型第二节国际直接投资理论（一）国际垄断优势理论MonopolisticAdvantageTheory创始人及代表作斯蒂芬·海默麻省理工教授1960年博士论文《国内企业的国际经营：对外直接投资研究》提出由导师金德尔伯格等人补充完整（一）国际垄断优势理论MonopolisticAdvantageTheory1、垄断优势是企业对外直接投资的根本原因2、企业的垄断优势可以分为两类：（1）包括生产技术、管理技能、营销能力等所有无形资产在内的知识资产优势；（2）企业凭借规模巨大而产生的规模经济优势基本观点（二）国际产品生命周期理论TheoryofProductLifeCycle（1）需要建立一种动态理论系统地解释企业在出口、国外子公司生产和许可证贸易之间的选择。（2）跨国公司在新产品出口、许可证贸易或海外生产进行抉择时，是将产品生命周期的不同阶段与生产区位联系起来。（见表）（3）结论：跨国公司直接投资的过程，是以技术垄断优势为基础，使生产要素在空间上集中使用，在时间上分段使用。代表人物和代表作RaymondVernon雷蒙德•弗农1966.5发表《产品周期中的国际投资和国际贸易》产品生命周期理论特点主体及生产区位技术特点市场特点产品创新阶段（国内生产阶段）创新发明国家国内生产技术垄断但不稳定以国内市场为主，产品的价格需求弹性低国外市场采取出口的形式产品成熟阶段（海外发达国家设厂）其他发达国家生产技术趋于成熟仿制品出现竞争开始转向生产成本，力求提高市场占有率产品标准化阶段（发展中国家设厂）发展中国家产业的各项技术标准化，技术垄断优势消失竞争的基础是价格，发明国转为进口国国际产品生命周期与生产区位和国际贸易的关系出口时间产品创新国其他发达国家发展中国家进口t0t1t2t3t4t5t6（三）内部化理论TheoryofInternalization内部化理论建立在三个假设的基础上：1、企业在不完全市场上从事经营的目的是追求利润的最大化。2、当生产要素特别是中间产品的市场不完全时，企业就有可能以内部市场取代外部市场，统一管理经营活动。3、内部化超越国界时就产生了多国公司。内部化——指在企业的内部建立市场的过程，以企业的内部市场代替外部市场，将市场上具有不完全竞争性质的中间产品的交换转变为企业内部有组织的交换，从而解决由于市场不完全而带来的不能保证供需交换正常进行的问题。FDI的实质不在于资本的转移，而是基于所有权之上的企业管理与控制权的扩张；跨国公司的规模扩张的界限由市场交易成本与企业内部的交易成本的均衡决定；贸易和投资实际上是企业对国际化经营方式的不同选择。（四）国际生产折衷理论TheEclecticTheoryInternationalProductionJohnH.Dunning英雷丁大学教授邓宁基本观点一个企业要进行FDI必须同时拥有3个优势（OIL）：Ⅰ.所有权优势O—说明企业为什么能到海外直接投资。Ⅱ.内部化优势I—说明企业在海外直接投资怎样会使经济效益得到提高。（即以投资实现原先就有的资源的有效使用）Ⅲ.区位优势L—说明企业为什么要到特定的国家投资。跨国公司对国际生产方式的选择√√√√√√×××非股权安排出口FDI所有权优势内部化优势区位优势生产方式第三节国际直接投资的方式国际直接投资境外创建企业境外并购企业国际BOT投资一、境外创建企业境外创建企业又称绿地投资（GreenfieldInvestment）即新建投资，指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设立新的企业。国际独资企业ExclusiveOwnershipEnterprises国际合资企业JointVenture国外分公司OverseasAffiliate/Branch国外子公司Wholly-ownedSubsidiary国际股权合资企业EquityJointVenture国际契约合资企业ContractJointVenture（一）国际独资企业国际独资企业指一国投资者按照东道国的法律，经东道国政府批准，在其境内单独投资、独立经营、自负盈亏的一种国际直接投资方式。国际独资企业的优势（1）企业的设立和经营有完全的自主权(2)避免管理摩擦及与当地投资者的冲突（3）具有财务管理弹性（4）独享企业机密和垄断优势（5）独享经营成果国际独资企业的劣势（1）更易受到东道国政策和法律的限制（2）对资本的要求高，有较高的经营风险（3）企业设立的具体事宜需要自行办理（4）不易克服东道国社会和文化环境差异外商独资步伐加快--“独食”中国日化行业！2004年5月11日，以18亿美元的巨资从合作伙伴手中剩余股权，宣布一个月内实现在华独资开始在中国实现独资，14家合资2005年，公司逐步转为独资。NEWS国际日化巨头也分别于2004年12月10日和2005年1月27日斥巨资收购了本土品牌和国际独资企业国外分公司国外子公司全资子公司控股子公司国外分公司（Branch）由母公司根据东道国的法律，经东道国政府批准，代表母公司在东道国处理有关业务的非独立的分支机构，是母公司不可分割的一部分，其股权全部归母公司所有。国外子公司（Subsidiary）由母公司根据东道国的公司法成立的分支机构，独立的经济实体、独立法人，母公司的责任与其投入的股本相关。母子法律关系：1、母子公司各为独立的法人实体2、母公司实际控制子公司3、母子公司控制关系源于股权和契约分公司Vs子公司法律地位法人资格经营范围财产归属公司管理分公司子公司无独立的诉讼请求权，法律责任由总公司承担有独立的诉讼请求权，法律责任由子公司自己承担无法人资格，领取营业执照有法人资格，领取企业法人营业执照不得超出母公司的经营范围无此限制无独立财产，是母公司的一部分财产独立，与母公司互不连带对子公司管理须符合一定法律条件，母公司是最大的股东按照母公司管理《公司法》第十四条规定：“公司可以设立分公司。设立分公司，应当向公司登记机关申请登记，领取营业执照。分公司不具有法人资格，其民事责任由公司承担。”“公司可以设立子公司，子公司具有法人资格，依法独立承担民事责任。”国外子公司ForeignSubsidiary全资子公司Wholly-ownedsubsidiaries控股子公司Holdingsubsidiaries只有一个法人股东，100%控股持股在50%以上时为控股子公司区别？美国友邦保险公司（AIA）美国国际集团（AIG）下属的全资子公司国外子公司——全资子公司Tips：AIG----世界保险和金融服务的领导者，也是全球首屈一指的国际性保险服务机构，全球TOP500之一。（二）国际合资企业国际合资企业指外国投资者与东道国投资者联合出资，依照东道国法律在东道国境内设立的企业。国际合资企业国际股权式合资企业国际契约式合资企业特点：共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏组织形式：大多为有限责任公司投资比例：25%出资方式：现金、实物投资、工业产权和非专利技术、场地使用权国际合资企业的利弊分析•利用合营对象销售网络和销售手段•在资金、技术等方面相互补充，增强合营企业竞争力•能够扩大企业的现有生产规模•获取税收减免利益和其它优惠利益•分散或者减少国际投资中的风险•更好地了解东道国政治、经济等方面，有助于投资者做出正确的决策•可能会消除国家征收或排挤外资政策的影响，克服差别待遇和法律障碍•有助于缓解东道国的民族意识和克服企业文化差异•容易产生因为投资各方的目标、经营决策和管理方法、市场和销售意向方面的分歧带来的摩擦；不同投资者的长短期利益难以统一等北京现代•北京现代汽车有限公司是由北京汽车投资有限公司和韩国现代自动车株式会社共同出资设立的，中韩双方各占50%，企业性质为中外合资经营企业，合资期限为30年。•2002年10月16日：公司正式成立•2004年9月28日：第4万辆SONATA轿车下线•北京现代用了半年的时间走过了大型汽车企业10年走过的路，创下了中国汽车工业生产速度的新记录北京现代简介•1992年6月9日，华晨中国在百慕大成立。公司分别在香港证券交易所（股票代号：1114）和纽约证券交易所（股票代码：CBA）挂牌交易。于2005年6月30日，华晨中国总市值达6.4亿美元，总资产值约为22.0亿美元。华晨宝马汽车有限公司成立于2003年5月，是宝马集团和华晨中国共同设立的合资企业，业务涵盖BMW品牌汽车的生产、销售和售后服务。公司的生产基地位于辽宁省沈阳市，销售和服务网络遍及全国。公司拥有超过10,000名员工。仰融案始末1991年仰融与辽宁省沈阳市成立了一家生产汽车的合资企业，由仰融全资拥有的在香港设立的华博财务公司(华博)40%和沈阳市政府拥有的金杯汽车控股有限公司(金杯)60%仰融在百慕大成立了百慕大控股有限公司(华晨中国)作为沈阳汽车在纽约证交所上市的融资工具，并将其40%的股权转让给了的华晨中国。中国政府高层官员通知仰融，上市公司的大股东应是一家中国实体，而非某香港私人企