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财经论坛中国金融新棋局国际金融环境与趋势沈联涛2007年9月13日本文中所有观点仅代表作者个人意见，不代表所在机构意见金融全球化•在放松管制、技术革命的推动下，全球金融业正在迅速增长或多或跨越式发展•金融资产规模已经从1980年GDP的109％上升到2005年GDP的370％•银行业愈来愈着眼全球运营，强调资本市场导向（capitalmarket-oriented）•最显著的趋势是用衍生工具和高科技金融/电讯发展多元化产品。全球资本市场的规模：2005年(165万亿美元或全球GDP的370%)国家/地区GDP外汇储备股市市值债市市值银行资产总计占GDP的百分比全世界44,595.04,243.841,966.659,690.763,473.2165,130.;4370.3欧盟12,879.0241.29,555.718,697.830,975.159,228.6459.9美国12455.854.117,000.924,073.19,324.150,398.1404.6日本4,557.1834.37,542.78,644.96,647.022,834.7501.1新兴市场12,014.11,940.06,385.14,786.210,895.222,066.5183.7其中:亚洲5,433.11,248.44,408.62,673.97,322.914,405.5265.1来源:IMFFinancialStabilityReport,April,2007资本市场的地位相对商业银行更加重要•银行存款占全球金融资产的比重已经从1980年的42％，下降到2005年的27％（不过，这一比例在亚洲特别是中国还是相当大的）•亚洲的银行业也开始向消费信贷、按揭融资(mortgagefinancing)和财富管理等业务转型亚洲的养老金和共同基金规模不断增加表东亚的机构投资者基础（2004年，10亿美元）亚洲银行业评级有所提高外资银行在几乎所有新兴市场的地位都日益凸显Shareofbankassetsheldbyforeignbanks1199020042inpercentofGDPinbillionsofUSDEmergingAsiaChina02471HongKong8972344570India58636Korea481065Malaysia...182732Singapore8976148159Thailand5182032LatinAmericaArgentina10482031Brazil62718107Chile19423735Mexico28251342Peru4461411Venezuela134991Percentageshareoftotalbankassets.2Orlatestavailableyear.Source:CommitteeonGlobalFinancialSystem.(2004)新的金融产品和市场参与者日益增加•衍生品的名义价值达到了475万亿美元，比全世界GDP的10倍还多，也接近全球原生金融资产价值的3倍•新参与者－截至07年第1季度，9575只对冲基金管理着1.6万亿美元的资产•私人股权投资基金（PE）的重要性提升－2006年有684只基金募集了大约4320亿美元的承诺资金OTC市场的衍生品名义价值达到475万亿美元来源:DSGAsia,AsianAssetMarketQuarterlyQ3–PartI,10July2007全球高净值富人的资产达到37.2万亿美元(截至2006年底)来源:MerrillLynch&Capgemini,WorldWealthReport,2007亚太区约有260万高净值富人，其资产达到8.4万亿美元来源:MerrillLynch&Capgemini,WorldWealthReport,2007银行业面临的挑战•产品和系统将更为复杂•竞争对手不仅仅是外资银行，还包括非银行金融机构•应对复杂局势（特别是金融市场日益衍生化）所需要的战略对策更为重要和急迫金融衍生品的特点•产品种类繁多，且不断创新，发展迅速•期权性质的衍生产品往往具有很大的波动性•具有杠杆效应，对基础资产变动更为敏感•应用复杂的结构化产品，在防范原有风险的同时，又可能引入了新风险次债危机的教训•过度流动量导致过度杠杆效应，次债息差没反映其风风险•次债业务缺乏透明度，信贷评级机构先过度乐观评价，后过度悲观•良性循环市场变恶性循环•多半投资者不理解次债风险或其流动量•其风险管理体系跟不上市场发展•事后发现，衍生产品定价准则不清晰•唯一办法是谨慎投资，加强内控和风险管理。风险管理最终是公司治理问题•银行必须建立有效的治理结构体系，以便确定、管理和对冲多数风险•缺少有关人才，以及了解管理这些风险的高级管理人才，是最大的风险•对监管者而言相关专业人员同样重要，因为这样的风险管理技能需要很高的待遇才能得到，也需要经验和经历•风险在于一个学习者不能有效地监管另一个学习者•因此，国内银行业应抓紧建立完善内控，现代风险管理制度，引进战略伙伴来面对面新市场考验。总结•没有人能够准确预测未来，现在唯一可以确定的是局势的演变将非常复杂，而未来的竞争将是治理模式的竞争——银行在平衡风险的同时，如何更有效地为客户和股东创造价值?•许多新产品需要IT程序，银行业务开展愈来愈离不开IT技术和系统。因此，IT系统的操作风险、系统的可靠性和稳定性将成为个别银行的竞争优势来源。