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Unit11．国际金融学是从货币金融角度研究经济(可)持续增长前提下内部均衡和外部平衡同时实现问题的一门学科。2．汇率决定的双重属性汇率决定的被动/比价属性﹕汇率的水平由其他宏观经济变量（如国际收支、货币供应量、物价、产出等）的变动所决定；汇率决定的主动/杠杆属性﹕汇率水平变动会带来其他宏观经济变量的变动。进而，汇率会对内外均衡的实现和经济增长、经济增长方式的转变、资源节约和利用以及国际经济交流中各国的相对关系等多方面因素产生影响3．汇率/相对价格是核心(分析)变量，经济(可)持续增长是前提，内部均衡和外部平衡同时实现是对象和主线。4．调节模型有蒙代尔——弗莱明模型，(增长前提下的)汇率模型。5．货币经济学的研究对象﹕货币供求和国内价格问题，即一定价格水平下的货币市场均衡问题；(主分析变量﹕货币供应量，物价，利率等)开发宏观经济学的研究对象﹕开放条件下一国总供需的相互关系问题，即一定就业水平下总供需的平衡问题；(主分析变量﹕总供需，国民收入，就业等)国际金融学的研究对象﹕内部均衡和外部平衡的相互关系。(主分析变量﹕汇率，国际收支等)6．外延型经济增长﹕经济增长的主要途径是生产要素投入的增加影响﹕劳动力就业↑；本国自然资源日益消耗，增长的可持续性受到严重挑战；廉价的生产要素诱使外国资本纷纷涌入，同时又使本国产品在国际市场上的价格竞争力持续↑，出口和外资流入的持续↑共同导致了国际收支长期保持顺差，外汇储备不断↑，使内部均衡和外部平衡的可维持性日益脆弱。7．外延型经济增长方式很大程度上源于劳动力廉价优势，城乡二元机构是形成廉价劳动力的重要原因。而城乡的二元机构由城镇和乡村收入的显著差异形成。8．国际金融的出发点是国际间赤字国和盈余国通过贸易和资本流动等方式进行的经济交流。9．我国的基本国情﹕经济总量、运行状况和宏观政策已具世界影响，但人均收入较低，在发展阶段上仍属发展中国家；自然资源状况、尤其是人均资源状况紧张，未来资源供需形势严峻；人口众多，就业问题对经济增长方式提出了特殊的要求；主依靠生产要素投入来取得外延型经济增长，效率不高；经济与外国经济有机统一而又相互独立，中国的经济发展在很大程度上依赖对外经济交流。10．国际金融学在追求内部均衡和外部平衡这一目标时，应兼顾经济的增长，经济增长方式的转变和国际市场份额的维护及扩大，就业水平的保持，国内资源的节约，环境的保护。Unit21.国际收支﹕一国居民在一定时期内与非居民之间因政、经、文往来所产生的全部经济交易的系统货币记录。/一国在一定时期内全部对外经济往来的系统货币记录。2.狭义的国际收支指一国在一定时期内对外收入和支出的总额。广义的国际收支指一国一定时期内全部国际经济交易的货币价值总和，不仅包括外汇收支，还包括一定时期的经济交易。强调以经济交易为基础。注﹕a)记录的是对外的交往，即一国居民与非居民之间的交易。(在国际收支统计中，居民指一国的经济领土内具经济利益的经济单位)凡在一国居住期限达一年以上者，即为居住国的居民，否则即为非居民，包括个人、企业、非盈利机构和政府四类主体。两种特殊情况：①驻外使节、驻外军队不论在外时间多长，始终为所在地的非居民，也即是派出国的居民。②国际性机构对任何一国而言都是非居民。b)是系统的货币记录。c)流量。(流量是一定时期内发生的变量变动的数值)d)是事后概念。3.国际收支平衡表﹕将国际收支按特定帐户分类和复式记帐原则表示出来的报表/一国系统地记录一定时期内全部对外经济交易项目及金额的统计报表(是一国对外经济联系的货币记录的账面表现)4.①经常帐户(CurrentAccount)﹕是对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户。(是国际收支平衡表中最基本、最重要的项目，主要记录一国与他国之间经常进行的经济交易)A.货物(goods)一般按边境的离岸价(FOB)计价。(主体)(FOB也称“离岸价”，即装运港船上的交货价。按FOB成交,由买方负责派船接运货物,卖方应在合同规定的装运港和规定的期限内,将货物装上买方指定的船只,并及时通知买方.货物在装船时越过船舷,风险即由卖方转移至买方.)(CIF，到岸价，即货物成本+保险费+运费，按CIF成交，虽然由卖方安排货物运输和办理货运保险，但卖方并不承担保证把货送到约定目的港的义务)B.服务(services)包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融、信息、专有权征用，特许，(主体)C.收入(income)反映因生产要素（劳动力和资本）在国际间的流动而引起的要素报酬收支。下设雇员报酬和投资收益两个子项。雇员报酬指支付给非居民工人的报酬。投资收益具体指投资收入项下的有关对外金融资产和负债的收支。包括有关直接﹑证券和其他投资的收支及储备资产的收支。最常见的投资收入是股本收入(红利)和债务收入(利息)注，资本损益不作为投资收入记载，所有由交易引起的现已实现的资本损益都包括在金融账户下。D.经常转移（CurrentTransfers)﹕商品、劳务或金融资产在居民与非居民之间发生转移之后，并未得到对等经济价值的补偿，又称“单方面转移”或“无偿转移”。包括各级政府的转移(如政府间经常性的国际合作、对收入和财政支付的经常性税收等)和工人汇款等。分为：Ⅰ政府的经常转移：主要包括政府间的经济援助（现金、物资等）、军事援助、战争赔款、政府向国际组织定期交纳的费用等。Ⅱ私人的经常转移：主要包括侨汇、捐赠、退休金等。②资本和金融账户﹕对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户。资本帐户(CapitalAccount)：主要反映资产所有权在居民与非居民之间的转移。包括资本转移和非金融资产的收买和放弃。Ⅰ.资本转移包括：A固定资产所有权的转移；B同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的转移；C债权人不索取任何回报而取消的债务。Ⅱ.非金融资产的收买和放弃指各种无形资产，如专利，版权，商标权及租赁和其他可转让合同的交易。（2）金融帐户（FinancialAccount）﹕主要记录一经济体对外资产和负债增减变化的交易。根据投资类型或功能，可分为：①直接投资：投资者对投资企业拥有管理控制权。(主)。反映我国吸引外资从事直接生产的政策和对外国资本进入本国金融市场的管制状况。②证券投资：通过购买有价证券进行的投资。(主对象是股本证券和债务证券)③其他投资：是一个剩余项目，包括贸易信贷、贷款、货币和存款以及应收应付款等。④储备资产：一经济体货币当局所持有的用来调节国际收支的资产。包括货币用黄金，特别提款权，在基金组织的储备头寸，外汇资产和其他债权。(与经常账户不同，金融账户的各个项目不按借贷总额来记录，而按净额来计入相应的借方或贷方)③错误与遗漏账户(ErrorsandOmissionsAccount)，人为设置的以轧平借贷差额的一个抵消账户。归结了各种统计误差和人为差异。净误差和遗漏并非实际统计的结果，其实际来源可能包括统计误差和资本外逃等。4．记账规则：1、任何一笔交易发生，必然涉及借方和贷方两个方面，即有借必有贷，借贷必相等。2、不论是对于实际资源还是金融资产，借方表示该经济体资产（资源）持有量的增加。凡引起本国外汇支出的项目，亦称负号项目，记入借方．记为“一”。借方表示支出。记录的是资金的使用。贷方记录的是资金的来源。记入借方的账目包括：（1）反映进口实际资源的经常项目；（2）反映资产增加或负债减少的金融项目；(3)收益支出；(4)对外提供的货物和资金无偿援助。本国居民对非居民的单方向转移，属于（借方项目）。借方反映我国对外国的无偿转移。6．更具体来说,有:①进口商品属于借方项目。②非居民为本国居民提供服务或从本国取得收入属于借方项目③本国居民对非居民的单方向转移,属于借方项目。④本国居民获得外国资产属于借方项目。⑤本国居民偿还非居民债务属于借方项目⑥官方储备增加属于借方项目。7．记账货币/记账本位币﹕为使各种交易间具记录和比较的基础，在记账时将用于国际交流的多种货币所折算成的同一种货币。在国际收支结账时，以不同货币结算的对外交易需按记账货币和具体交易货币的比价(即汇率)折算为记账货币。8．记账实例［例1］甲国企业出口价值100万美元的设备，这一出口行为导致该企业在海外银行存款的相应增加。如果不考虑账户的具体内容，可简单记为：借：其他投资100万美元贷：商品.100万美元［例2］甲国居民到外国旅游花销30万美元，这笔费用从该居民的海外存款账户中扣除。借：服务30万美元贷：其他投资30万美元［例3］外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。借：商品1000万美元贷：直接投资1000万美元［例4］甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75万美元用于当地的再投资，50万美元购买当地商品运回国内，25万美元调回国内结售给政府以换取本国货币。借：商品50万美元储备资产——官方储备25万美元直接投资75万美元贷：投资收益150万美元［例5］甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75万美元直接用于当地的再投资，75万美元调回国内向中央银行结售，换得本币后，将相当于25万美元的本币用于股东分红，将相当于50万美元的本币用于购买国产设备后重新投资于国外企业。借：直接投资75万美元储备资产——官方储备75万美元贷：投资收益150万美元借：直接投资50万美元贷：投资收益50万美元(对国内股东的分红不影响国际收支，不作记录)［例6］甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助。借：经常转移100万美元贷：储备资产——官方储备40万美元商品60万美元［例7］甲国居民动用其在海外存款40万美元，用以购买外国某公司的股票。借：证券投资40万美元贷：其他投资40万美元9．在现有的外汇管制下，绝大多数外汇必须向央行结算成RMB，从而央行外汇储备的↑导致RMB基础货币的↑，尽管央行可采用公开市场操作、发行央行票据、提高准备金率和利率等手段冲销因购入外汇而发行大量货币的影响，但货币政策的独立性仍受威胁。10．持续逆差会影响该国经济发展及充分就业。还可能使该国陷入债务危机。持续顺差会使该国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力。也意味着其他国家国际收支的持续性逆差，从而导致国际贸易摩擦，甚至报复，不利于国际经济关系的发展。11．所有的交易都可按发生的动机分为①自主性交易：指一国居民根据自主或自发的获取商业利润的动机而进行的对外交易。如进出口、对非居民提供服务、对外进行投资等。②调节性交易/补偿性交易：指为调节或弥补自主性交易的差额而进行的交易/指为弥补国际收支不平衡而发生的交易。如增减储备资产、官方对外借款等。12．国际收支差额，就是指自主性交易的差额。如果一国的国际收支通过自主性交易不能达到平衡则为国际收支不平衡由于“国际收支不平衡”代表的是一国对外活动的不平衡，所以又简称“对外不平衡”或“外部不平衡”13．贸易收支逆差为未来的消费和投资下降埋下了隐患.国际收支顺差意味着将目前的消费与投资顺延到未来时期资本收支规模反映了本国介入国际生产分工的深度国际收支的总差额构成外汇储备.14．国际收支不平衡的类型﹕临时性、周期性、货币性、收入性、结构性、预期性不平衡。15．国际收支不平衡的口径类型﹕a)贸易收支差额﹕一国一定时期内商品进出口的差额。可作为国际收支总差的近似代经常项目改善出口增加进口减少价格下跌经常项目改善投资需求和消费需求下降资本项目改善资本流入利率上升货币供应量减少黄金外流国际收支逆差表。商品的进出口综合反映一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映该国在国际上的分工地位和竞争能力。b)经常项目收支差额。综合反映一国的进出口状况及第一、二、三产业的综合竞争能力。是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。c)基本账户差额﹕是经常帐户与长期资本账户(包括直接投资、证券投资和其他投资账户中偿还期限在一年以上的金融资产)所形成的余额。长期资本的流动以市场、利润为目的，比短期资本稳定。长期资本的流入和流出状况反映一国在国际经济往来中的地位和实力。是观察和判断国际收支状况的重要指标。但长期和短期