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第二组组长：向荷小组成员：吴湘、严云、蔡烨、程翠、彭思丹、宪文静、袁黎黎、赵琴、叶婷时间：2011年10月16号1.袁黎黎分析资本与金融项目差额；2.向荷分析资本项目差额以及资本项目占资本与金融项目总的比例；3.彭思丹分析金融项目差额；4.叶婷分析直接投资差额；5.赵琴分析证劵投资差额；6.程翠分析其他投资差额；7.严云分析金融项目占资本与金融项目总的比例；8.宪文静分析直接投资占金融项目的比例；9.蔡烨分析证劵投资占金融项目的比例；10.吴湘分析其他投资占金融项目的比例；11.向荷在进行最后汇总，填补剩余的东西。-200,0000200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,000资本和金融项目差额贷方借方从下表可以清晰的看出，82年、83年、84年、90年、92年、98年资本与金融项目出现逆差，其余年份均是顺差。其中93-97年、01-05年和09、10年的顺差增长比较快。-50,000050,000100,000150,000200,000250,0001982年1983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010资本和金融项目差额资本和金融项目差额1.1982-1984年我国的资本与金融项目出现逆差，分别为-17.36亿美元，-17.32亿美元、-37.52亿美元，但是这一段时期国际收支仍为顺差，说明这一时期资本与金融项目在整个国际收支中所占的比重较小。2.1992年为国际收支的逆差阶段，其中资本与金融项目的逆差为-2.51亿美元，但是从经常项目和资本与金融项目的关系来说，两者之和，国际收支应为顺差，经常项目64.01亿美元减去资本与金融项目逆差，国际收支顺差应为61.52亿美元，但是之所以为逆差，是因为当年的净误差与遗漏所致。3.1993年-2001年为国际收支顺差阶段。这九年中，我国的国际收支进入了良性循环阶段。这顺差主要是由于国际收支项目的“双顺差”造成的。“双顺差”指货物贸易的顺差和资本与金融项目的顺差。1994年我国实行了新的外汇管制制度，完成了“汇率并轨”，这促进了我国货物贸易的发展。就资本与金融项目来说，1997由于亚洲金融风暴的影响，资本与金融项目比1996年有所减少。1998年的资本与金融项目是逆差的，主要是因为金融项目逆差为-62.75亿美元。自从1992年邓小平视察南方的讲话发表以后，我国改革开放进一步深入，大量外资流入我国。因此，从1993年以后，我国的资本与金融项目的顺差增长很快，1994-1996年更是分别达到了326.44亿美元、386.75亿美元、399.67亿美元。4.2004年我国继续出现了“双顺差”，其中资本与金融项目比上年增长600亿美元。金融账户差额为1107.29亿美元，资本项目差额为-69百万美元。在金融项目中，我国在直接投资、证券投资和其他投资项目中处于顺差地位，这说明我国吸收国外资金的能力在大大加强，其原因可能是外国居民认为在我国投资富有吸引力，从而推动了当地的投资。5.2005年我国国际收支的主要特点是：国际收支交易规模继续扩大；经常项目顺差明显上升，其中货物贸易顺差大幅增加；资本和金融项目顺差下降，其中证券投资和其他投资由顺差转为逆差，外商直接投资仍保持较大规模；外汇储备增长较快。国际收支继续保持较强的整体抗风险能力。6.2008年受美国次贷危机的波及，我国国际收支交易总规模略有增长，增速出现下滑。经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”格局，国际收支不平衡状况有所改善，货物贸易顺差增速放慢，外商直接投资大量流入势头减弱，对外直接投资步伐加快，国际收支总顺差由快速增长转为趋于平衡。同时，由于国际经济环境持续恶化，国内经济形势有所改变，国际收支运行的波动性加剧。其中资本与金融项目差额为189.64亿美元，比上年减少545.45亿美元。7.2009年，在世界各国大规模经济刺激政策的推动下，全球经济触底反弹，复苏迹象日益凸显。我国经济顺利度过了新世纪以来最为困难的一年，企稳向好势头更加明显。2009年我国的资本与金融项目顺差额为1448亿美元，较上年增长6.6倍，其中，资本项目顺差40亿美元，金融项目顺差1409亿美元；金融项目中，直接投资净流入343亿美元，证券投资净流入387亿美元，其它投资净流入679亿美元。8.2002-2010年我国的资本与金融项目是顺差的，尤其是2004年、2009年、2010年的顺差额达到了1106.6亿美元、1448亿美元、2260亿美元。9.2010年，全球经济总体呈现复苏态势，但在欧洲主权债务危机影响下，国际金融市场出现较大波动。我国继续加强和改善宏观调控，保持经济平稳增长。2010年，我国涉外经济总体趋于活跃，国际收支交易呈现恢复性增长，总体规模创历史新高，与同期国内生产总值之比为95%，较2009年上升13个百分点，贸易、投资等主要项目交易量均较快增长。其中，资本和金融项目顺差2260亿美元，较上年增长25％，2009年为增长8.5倍。-100001000200030004000500060001982年1984年1986年1988年1990年1992年1994年1996年1998年2000年2002年2004年2006年2008年2010年资本项目差额贷方借方由图可知，1997-2004年资本项目逆差，差额较少，一般在7千万美元以下，贷方为零，资本净外流；2005开始资本项目差额迅速增长，2005-2010年资本项目顺差，资本净流入，2007、2008年相对于2005、2006年差额减少，幅度较小，2009、2010年差额逐渐增加，到2010年差额46亿美元达到最高。图中可看出，资本项目差额折线图与贷方的折线图基本吻合，反映出1997-2010年资本项目贷方占比大，而借方相对来说小得多，几乎可以忽略不计。即资本流入多，资本外流较少。2008年资本项目借方额达到最高，即资本外流额最大，不过也只有268百万美元。-200,0000200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001982年19841986198819901992199419961998200020022004200620082010金融项目差额贷方借方金融项目反映的是居民与非居民之间投资与借贷的增减变化。同资本项目一样，金融项目也是按净额记录的：居民对非居民的投资和提供的信贷的净增加记入借方；反之，则记入贷方。它包括直接投资，证劵投资和其他投资。由图可看出从1982年到1984年，金融项目差额是逆差，其中84年逆差达到最大。从85年到89年为顺差，波动幅度较大。90年为逆差，但是91年出现顺差，而92年又出现逆差，且差额较小。93年到97年是顺差，98年为逆差。从99年到10年金融项目均为顺差，且波动幅度较大。1.82年-84年为逆差，受通胀影响84年逆差最大，84年中国开放了14个沿海港口城市，中国对外经济得到进一步的发展。85年开始出现顺差。2。90年代前期受国内通货膨胀的影响，出现逆差。国家经济政策的调控，资金流入，91年出现顺差。93年开始，我国开始发行外币债券，中国将能吸引大量滞留境外和沉淀国内的外汇，从而在一定程度上增加我国直接用于生产建设的外汇资金总量。此外，还将有利于完善我国金融市场，加速与国际金融市场的对接。3.受东南亚金融危机等的影响，98年出现逆差。4.01年中国加入世贸组织，顺差逐渐扩大，中国对外经济更上一层楼。05年开始中国国内通胀严重加上07年受美国次贷危机的影响，国家宏观经济政策的调控等，使顺差在一定范围内波动。050,000100,000150,000200,000250,0001982年19841986198819901992199419961998200020022004200620082010A、直接投资差额贷方借方直接投资差额分析：1982-2010年直接投资都是顺差，1982-1998年，直接投资呈逐渐上升的趋势；从1998年开始呈小幅度下降，原因主要是受到东南亚金融危机的影响；到2001年，中国加入世贸组织，直接投资又逐步回升；到2008年，直接投资直线下降，原因主要是受到美国次贷危机的严重影响，致使大量企业倒闭。2008年外国来华直接投资流入1609亿美元，较上年增长8％，增幅比上年下降65个百分点；撤资清算等流出131亿美元，增长17％，增幅比上年下降16个百分点；净流入1478亿美元，增长74％，增幅比上年下降70个百分点。从外国来华直接投资的部门构成看，2008年，我国非金融部门吸收外国来华直接投资1462亿美元，增长3％；金融部门吸收外国来华直接投资147亿美元，增长88％。1998年，亚洲金融危机，尽管相对于周边国家，中国受金融危机影响要小很多。但由于当时中国正处于经济周期的低谷阶段，外部的冲击导致经济增速明显趋缓，出口增长率和外商直接投资增长下滑，１９９８年预定８％的经济增长目标最终没有实现。2008年美国金融危机。这场危机在中国资本市场制造悲观气氛，中国持有的这些金融机构的资产会缩水、海外投资者也可能大量抛售中国资产回母国自救，从而对中国资本市场施以向下压力。-80,000-60,000-40,000-20,000020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0001982年1983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010证券投资差额贷方借方1.证券投资属于间接投资。反映的是本国和外国之间以货币表示的债权债务在国际间的变动，换言之，就是一国为了某种经济目的在国际经济交易中发生的资本跨国界的收支项目。其中，证券投资贷方表示本国向世界其他国家出售有价证券从而获得外汇收入，借方表示本国购进其他国家有价证券从而引起本国外汇支出。2.随着我国与世界金融市场的发展，证券投资在我国国际收支中所占分量也逐渐增大，扮演着举足轻重的角色。3.从上图整体看来，1992年之前我国证券市场处于低迷状态，对我国国际收支影响较小。1993年开始逐步发展起来，其中1998年至2002年出现些许逆差，随后两年又呈现顺差状态。2006年出现前所未有的严重逆差现象，较前一年波动巨大，借方约为贷方三倍，逆差高达近七十万美元。此后一年开始至2010年，证券市场表现活跃，一路顺差，外汇收入十分可观。1、1982年我国证券发行市场处于恢复和起步时期，中断了30多年的证券交易业务重新兴起，该年市场表现并不活跃，证券投资在国际收支中所占份额不足轻重。2、1984年中国第一股上海飞乐音响股份公司成立，我国开始发行股票，证券交易量骤升。3、1986-1992年，我国证券交易基本保持顺差。此阶段是我国证券市场发展阶段，90年证券交易场外市场基本形成，场内市场迅速发展起来。主张全面放开股价，实行自由竞价交易。证券市场进入前所未有的高速增长时期。4、1993-1997年，交易额扩大。中国证券市场引进网络技术，以通讯卫星链接全国各地的计算机网络，为证券交易提供服务、交易、清算、交割和托管服务，提供证券市场的投资咨询及信息服务，使交易更加便捷，证券市场逐步繁荣。97年东南亚金融危机引发的全球性金融危机，政府为了拉动内需，行使扩张的财政政策，发行大量的特别国债。当年我国证券投资贷方占证券交易的较大比例，处于顺差态势。5、2006年我国证券投资项目收入较上年增长107％；支出增长3.2倍；逆差是上年的12.7倍。境外对我国证券投资快速增长，到2009年达到981亿美元。主要原因在于随国内金融类企业引进战略投资者、海外上市募股资金大幅增加