国际金融陈雨露课件chapter08

中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程1第8章国际直接投资ForeignDirectInvestment中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程2教学要点了解国际直接投资的经济利益学习编制和分析跨国公司资本预算熟悉国家风险管理中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程3国际直接投资指投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，掌握和控制国外企业经营活动，从而谋取利润的一种投资活动事前必须进行深入、系统的可行性研究重新分配资源，开辟新市场，是跨国公司经营的战略选择涉及巨额资金、管理和技术投入，可能培养出有力的竞争对手，造成投资失败中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程4动机I：比较利益和垄断利润扩大市场范围和产品销量吸引新需求谋求比较利益和超额利润开发可实现超额利润的国外市场利用垄断优势中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程5动机I：比较利益和垄断利润利用国外生产优势选择生产要素成本低廉、技术发达的市场降低生产成本，提高生产技术水平利用国外原材料资源控制运输成本突破贸易壁垒保障收入的防御策略中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程6动机II：降低经营风险规避长期汇率风险根据货币走势和全球经营状况在不同国家直接投资组织生产，稳定企业利润和股价稳定收入和现金流量通过国际分散化降低企业现金流量波动性，进而降低资本成本中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程7国际分散化的好处根据国际分散化的原理，新增一个国际项目可以降低公司的整体风险。关键是选择长期业绩水平并非高度相关的国外项目。如此一来，不同的国际项目就不会同时进入效益低谷期。中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程8国际分散化的好处：M公司项目特征U.S.U.K.项目平均的预期税后年收入项目收入的标准差项目收入与公司在美国本土收入的相关系数35%.09.8025%.11.02中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程9假定新项目需使用M公司全部资金的30%，同时假定M公司原来业务收入的收益为20%，标准差为0.10如果选择美国项目，M公司投资组合的方差国际分散化的好处：M公司008653.80.09.10.30.70.209.30.10.70.σσ2σσ22222222ABBABABBAA中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程10如果新项目在英国，M公司投资组合的方差国际分散化的好处：M公司结果表明，选择英国项目，可以为M公司产生更加稳定的收入流0060814.02.11.10.30.70.211.30.10.70.σσ2σσ22222222ABBABABBAA中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程11两种投资方案的比较风险收益30%25%20%15%0.00608140.008653U.S.U.K.中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程12跨国公司资本预算资本预算所需考虑的要素税收汇率资本限制市场需求产品市场价格中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程13资本预算所需考虑的要素(续前)项目生命周期可变成本固定成本初始投资额清算价值中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程14国家风险（countryrisk）特征：由于国家强制力量造成经济损失指一国政治、经济、文化环境对跨国公司投资收益产生的潜在不利影响分类宏观风险和微观风险政治风险和财务风险财产所有权正常业务收入中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程15国家风险的成因国有化市场准入政策财政金融政策外资管理措施货币的不可兑换性消费偏好经济周期战争中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程16国家风险评估国家风险评估步骤为各个政治、财务风险因素赋值为各个政治、财务因素分配权重计算政治、财务风险水平计算国家风险水平中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程17国家风险评估实例日光公司计划到南非设立一家分公司，以打开非洲市场。在项目的可行性研究阶段，公司的市场研究部首先对南非进行了国家风险评估。经过仔细的筛选和评估，发现在影响南非国家风险的众多因素中，主要有三个政治风险和五个财务风险因素。中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程18国家风险评估实例中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程19国家风险评估实例中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程20国家风险管理措施垄断核心技术可有效降低被东道国政府征收的风险缩短投资期利用当地资源劳动力、资金、原材料……购买保险中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程21复习要点跨国公司进行国际直接投资的动机国际分散化的好处跨国公司资本预算的主要内容国家风险的含义和类别国家风险的成因和管理措施