在华尔街金融危机背景下期货市场迎来投资机会

在华尔街金融危机背景下期货市场迎来投资机会董淑志金石期货上海研发中心2008年12月20日华尔街金融风暴席卷全球期货：经济冬天的保值工具2009年期货市场投资机会一二三内容提要华尔街金融风暴席卷全球次级债危机-金融风暴-实体经济互联网泡沫破灭-房地产次级债神话破灭：华尔街牛变成北极熊盛世危言：资产泡沫形成的黄金十年•摩托车经济：即美国消费拉动、中国出口驱动•宽松货币政策环境造就全球流动性泛滥、资产泡沫•美元贬值：从2001年120-2008年的70，贬幅42%•低利率：2001年后13次降息，6.5%-1%•商品领先股市（欧美日2001-03跌-07涨2倍、中国01-05跌-07涨6倍）•延伸：能源危机、农产品危机流动性过剩造就商品牛市•通货膨胀预期，对冲基金大量做多商品，造就商品牛市•CRB指数：180-470，2.6倍•高油价：2001年18美元/桶到2008年147美元/桶，8倍，石油美元充斥全球•金属：2001年铜1330美元/吨到2006-2008年的8900美元/吨，6.7倍•农产品：豆420-1640美分/蒲式耳，4倍、棉28-92美分/磅，3.3倍•能否匡算一下做多的收益！？美元计价商品价格上升小麦棉花收益主导面积增减生物柴油植物油菜籽油豆油植物纤维甘蔗玉米燃料乙醇生物燃料美元贬值原油高位2007美能源法案、基金助推农产品牛市和危机资料来源：金石期货上海研发中心资产泡沫：以全球农产品牛市为例华尔街神话终结：金融风暴蔓延到实体经济•聪明反被聪明误，搬起石头砸自己的脚•次级债危机：房价泡沫破灭，违约率上升，证券化、杠杆化的信贷衍生品巨亏•华尔街五大投行相续“覆没”，引发金融风暴席卷全球•信贷萎缩-企业关停转-失业人口激增-消费大幅萎缩-全球贸易减速-工厂关闭-工人失业•大宗商品、原材料暴跌-企业利润下降、物价下滑-通货紧缩。•1929年大萧条、1997年亚洲金融危机资产泡沫灰飞烟灭（365个交易日）降息、注资、投资：全球救市难挽大势•为市场输血提供流动性，新一轮全球央行注资、降息拉开帷幕。•近期救市计划：美国7000亿美元、欧盟近2000亿欧元、中国4万亿人民币等等•全球经济大势已去，政府救市缓冲下滑速度•关注：奥巴马新政、中央经济工作会议后泡沫时代：是否还有可获利的市场？•在未来几年，后泡沫震荡可能会是全球经济前景的基本特征：•分析后泡沫衰退时，不要将其视作正常商业周期。大规模的去杠杆化，可能会延长经济下滑的持续时间，并会抑制其后复苏的活力。•在需求方面，要重点关注美国消费者——全球消费水平最高、入不敷出程度最严重的消费群体，暂时无人能替代。•在供给方面，将焦点放在中国。中国工业产出增长业已减半——10月份同比增长仅8%，而前5年平均增幅约为16.5%。•——摩根士丹利亚洲董事长斯蒂芬•罗奇《后泡沫时代》•存储：利率大幅下调•股票：震荡探底•房地产：仍在下跌•期货：做空机制，少数能在熊市获利的市场！期货：经济冬天的保值工具专为风险管理而存在—160年的市场选择做空机制—少数可以在熊市获利的市场时刻在我们身边，影响着我们的生活何谓期货，又为何能存在160年•现代意义的交易所CBOT：1848年诞生于芝加哥的一家咖啡馆。•目的：规避风险，担心小麦价格涨跌。•不断创新延伸：农产品-金属-能源。•直到1972年：金融期货在CME诞生•为何而存在：发现价格、规避风险功能：牛市的资产保值与熊市的风险规避•2008年“从4万到千万再到4万”的暴富神话产生与破灭的启示•牛市：抗通胀品种-农产品•熊市：对冲资产价格下滑—黄金、做空商品•熊市中，期货就像是保险，保护你的财富免遭大幅蒸发•为风险而生，与收益相随！杠杆效应：不需要太多资本，就投资期货市场，但也让我们懂得收益与风险的关系以及资金管理重要性！保证金交易：以小博大、玩转资本阿基米德说:“给我一个支点,我可以撬起整个地球！”卖空机制：价格下跌是风险，更是投资机遇品种日期最高日期最低幅度道琼斯工业2007.10.11141982008.11.207507-47%标普5002007.10.1115762008.11.21741-53%A股指数2007.10.1664292008.10.281749-73%RJ/CRB2008.07.03473.972008.12.05208.58-56%原油2008.07.111472008.12.0545-70%LME铜2008.07.0289402008.12.052994-66.5%美豆2008.07.0316412008.12.05776-53%美棉2008.03.12932008.11.1236.7-60.5%美元指数2008.03.17702008.11.218825.7%伦敦黄金2008.03.1710072008.10.24682-32.3%能匡算一下做空的收益吗？期货关乎民生：时刻影响着我们的生活•国际大宗商品的价格均由期货定价•例：原油、金属、黄金：期货价格+升贴水=现货价格•吃、穿、住、用、行样样离不开期货•例：小麦、玉米、油脂、棉花、PTA、金属、原油国家大力发展期货市场，谋求全球商品定价权和话语权！目前中国已经上市交易的期货品种郑州商品交易所强麦、硬麦、棉花、白糖、菜籽油、PTA…大连商品交易所大豆、豆粕、玉米、豆油、棕榈油、LLDPE…上海期货交易所铜、铝、锌、天胶、燃料油、黄金期货中国金融期货交易所准备上市的品种：股指期货、国债期货、钢材期货、树脂期货、期货期权……每个期货品种的背后都是一个庞大的产业价值链！炒作概念多：每个品种都有各自特点•宏观经济与调控•利率、货币、财政、汇率等政策•供需本身因素•全球供给、需求•各国产业政策•进出口配额、关税、收储等•涉及到农产品，天气是每年炒作的重要题材•政治与突发事件•例如9.11金石期货对于准备从事期货投资的一点建议•做期货就是做人：做好人，才能做好事、修炼人性•大浪淘沙：胜者为王与剩者为王、生存之道的选择•心态与渐进：贪婪与恐惧、学习与渐进、自己的观点•信息透明度高：市场有效性高、基本不存在内幕•技术分析：在期货市场有效性高、需要充分利用•交易纪律：纪律是交易成功的保证和秘诀期货投资的机会与风险•机会：•找到适合自己的投资理念和策略•期货时刻存在机会，每天波动率在3%左右•阶段性主导因素炒作的波段交易•基于趋势分析的长期价值投资，回报率更是惊人•风险：•资金管理是金、技术分析是银•杠杆之后，风险自然提高，但可是降低杠杆倍数•充分评估自己风险承受能力，切勿借钱入市•止损与割肉、止盈,保护好本钱2009年期货市场投资机会宏观经济在持续衰退中奥巴马新政与中央经济工作会议大宗商品收储之后，供求关系变化日趋微妙美元触顶、原油与农产品触底可能性较大、其他依然偏空关于宏观经济的基本判断•2009年全球经济衰退将延续，失业率不断攀升、消费萎靡、通货紧缩，也许2010年能够触底，这是比较乐观的估计。•政府通过降息、注资为金融市场不断输入流动性，通过财政政策增加实体经济投资，转移支付提高医疗保障，增加居民收入，启动消费，恢复市场信心。•一旦市场企稳，信心恢复，之前政府提供的流动性将释放出巨大的能量，推动金融资产价格飞速上涨。•但是经济恢复会相对较慢，涉及到整个实体经济正常良性循环。全球商品走势风向标：美元指数、原油期货•美元指数何时到顶，全球商品将迎来大幅反弹机会，否则继续压制商品价格继续走低•原油期货何时到底，与原油、燃料酒精、生物柴油等能源有关的化工类、农产品（玉米、大豆、油脂、白糖等）•工业生产、基建房地产、电信等：金属（特别是铜、铝、锌）•黄金：高度相关领域美元、原油与股市以及投资性需求。经济恶化时，黄金抗跌性最强。2009年期货市场政策与概念投资机会•全球各国经济刺激后续计划、奥巴马新政中的经济刺激计划所涉及的商品领域。•中央经济工作会议，所采取的2009年宏观调控政策及其所涉及领域，包括出口退税、汇率政策、税收、强农惠农等。•国家4万亿基建、保障性住房投资等投资。影响：金属•国家大宗商品的新一轮收储：棉花、大豆、玉米，以及2009年小麦、水稻的最低保护价政策。•农产品：需求明朗，库存偏低、收益下降、供应偏紧、天气因素；中国粮棉争地更加严重，棉花面积预计降20%•股指期货、钢材期货能否推出；重点关注国际资金流向JP摩根年报：09年农产品领涨商品市场，优于金属、原油！经济危机了，失业了，其他都可以没有，但唯独不能没有面包！全球粮食库存依然处于低位2008年的冬天格外冷！由于经济危机，巴黎街头的乞丐明显增加，但创新仍是我们的出路和动力！饭桌上的丰盛食物收获于何时何地？品种主产区播种收获期中国消费旺季小麦中国黄淮地区/美国9/10-5/6月11-2月加拿大/澳大利亚4/5-10/11玉米中国东北地区/美国5/6-10/11月春季南美（巴西、阿根廷）9/10-4/5月大豆中国东北地区/美国5/6-10/11月豆粕9-10南美（巴西、阿根廷）9/10-4/5月豆油第四季度油菜中国长江流域9/10-5/6月节日加拿大4/5-8/9月欧洲2/3-6/7月油棕印度尼西亚/马来西亚4-11月（收获）棉花中国/美国/印度4/5-10/11白糖中国2/3月-8/9种植次年11月-4月收获6-10月春节前巴西南部5-12月、东北9-4月26谢谢！欲了解更多，请与我们联系：电话：[phone]网站：地址：乌鲁木齐市解放北路90号天际大厦二、三楼•董淑志：2008证券时报首届中国最佳农产品期货分析师，国内知名、资深棉花分析师。现任金石期货总经理助理、上海研发中心总经理。•研究领域主要为全球棉花期货与现货市场及其相关产业链，并对黄金、锌、白糖、钢材等期货品种做过较深入研究。CCTV证券资讯频道、郑州商品交易所特邀评论员、分析师。在中国证券报、上海证券报、国际金融报、证券时报、期货日报等媒体发表文章百余篇。•