我国上市公司费用粘性影响因素分析

我国上市公司费用粘性影响因素分析徐彩1摘要：本文基于2008年-2014年的财务数据验证我国上市公司确实有费用粘性的存在，通过深入分析，找出上市公司费用粘性影响的主观和客观因素，并针对这些影响因素，提出合理化建议。关键字：上市公司；费用粘性；资本结构；宏观经济费用粘性，是指企业费用与收入呈非对称变化的成本习性。传统的成本管理假定成本与业务量是一种简单的线性关系，即业务量增加（减少）额与成本增加（减少）额是相等的关系。传统成本管理模型比较简单地考虑成本费用受业务量的影响，并没有考虑成本费用会受很多其他因素比如说经济环境、公司的股权结构等的影响。本文实证检验上市公司确实存在费用粘性，并对影响费用粘性的主观因素和客观因素进行深入分析，以期给费用粘性程度不同的公司提供控制费用粘性的参考和建议，使他们可以快速地发展。1我国上市公司费用粘性存在性检验1.1模型构建与变量定义大多数学者对费用粘性存在的检验都采用Anderson2003年费用粘性检验模型，因此本文也选择此模型对我国上市公司费用粘性存在与否进行检验。模型如下:＋ε＋β＋β＝β（－－－)/()/()&/&1,,,21,,101,,tititititititiSALSALLNdSALSALLNASGASGLN其中，SG&Ai,t表示第i家上市公司第t期的销售费用和管理费用之和，SG&Ai,t/SG&Ai,t-1表示第i家上市公司第t期的销管费用变化率；SALi,t表示表示第i家上市公司第t期的营业收入，SALi,t/SALi,t-1表示第i家上市公司第t期的营业收入变化率。模型中用SG&Ai,t/SG&Ai,t-1和SALi,t/SALi,t-1比率的对数表示，为了减少潜在的异方差，使各个指标的可比性增加。模型中的虚拟变量di,t，当第t年的营业收入低于第t-1年营业收入时取1，否则取01.2样本选取本文选取2008年-2014年1464家上市公司数据作为研究样本，由于2007年是新会计准则颁布实施的第一年，为减少新旧会计准则实施会计核算带来的巨大变化，故选用从2008年开始的上市公司财务数据。本文数据主要来自国泰安数据库，样本剔除*ST，ST，PT公司以及数据信息不完整的公司。1.3回归结果表1费用粘性的存在性回归结果从上表中可以看出，方程整体回归拟合度较好，F值为2339.330较大，调整后的R2等于0.314，在1%的置信水平上显著。方差膨胀因子VIF=1.671，远远小于10说明解释变量之间不存在多重共线性，模型中解释变量的设置较为合理，可用于进一步分析。关于模型拟1作者简介：徐彩（1991-），女，汉，河南南阳人，贵州财经大学会计学研究生，研究方向：财务管理理论与实务变量βtVIFSig.Constant0.08024.0040.000LN(SALi,t/SALi,t-1)0.38654.8641.6710.000di,t×LN(SALi,t/SALi,t-1)-0.042-3.1781.6710.001Adj-R20.314F值2339.330合系数，变量LN(SALi,t/SALi,t-1)0.386，在1%置信水平上显著为正，与收入和费用同方向增长的研究相符。而di,t×LN(SALi,t/SALi,t-1)的系数等于-0.042，在1%的置信水平上显著小于0，符合模型构建的假设预期，证明我国上市公司存在费用粘性的现象，与已有的相关研究结论一致。根据表1的回归结果可知，在我国上市公司中，营业收入增加一个单位会使销管费用增加0.386个单位；而相应的营业收入下降一个单位，费用只降0.344（0.386-0.042）个单位。实证结果显示营业收入增加时费用的增加幅度比营业收入减少的时候费用减少的幅度更大。与孙铮、刘浩（2004）关于我国上市公司费用粘性的研究得出的结论（营业收入增加一个单位会使销管费用增加0.5597个单位；而相应的营业收入下降一个单位，费用只降0.0587相比，当营业收入变动1%时，费用增长率与费用下降率的比值从9.53倍的关系下降到1.12倍。这可能是由于我国上市公司更加注重公司治理抑制费用粘性增长。2上市公司费用粘性影响因素我国上市公司中普遍存在费用粘性已经成为一种常见的现象，然而有很多因素会通过不同的作用机制影响成本费用粘性，即使同一行业相同时期的不同公司受费用粘性影响的程度也不相同，对费用粘性的影响因素进行分析，有利于我国公司更好更快的发展。公司生存在社会这个大熔炉中，不仅受自身内部因素的影响又称为主观影响因素，比如说公司股权和债务结构、管理层决策等；还受公司外部因素的影响又称为客观影响因素，比如主要有宏观经济环境、行业发展前景和市场竞争程度等。2.1主观影响因素（1）管理者品质。在业务量变动较小的时候，管理者所受的的压力也比较小，他们选择安于现状而不是努力奋斗提高公司业绩；在业务量变动较大的时候，管理者受到投资者和债权人的压力，不得不寻找方案来调整公司的费用，实现公司的正常盈利。在业务量上升的时候，管理者会出于自身的利益追加投资，导致过度投资；业务量下降的时候，管理能力较强的管理者会及时做出正确的决策，公司的成本粘性相对就会少一点。（2）管理者专业素质。在业务量下降的时候，专业素质高果断的管理者会立刻采取措施降低公司成本费用，相对于专业素质弱管理者，其公司的费用粘性会相对小一点。（3）资本结构。负债资本主要来源是银行以及商业信用，定期产生利息费用，公司如果在到期日无法偿还本金和利息，债权公司就会通过法律手段来保护自己的合法权益，债务公司就会陷入困难境地。债务资本相对较大的公司，业务量发生变化的时候，有些公司为了继续正常的生产经营而将自己的销货款期限缩短和前欠的货款期限延长，就不得不调整成本费用，增加成本费用粘性。（4）资本密集度。当业务量下降时，资本密集度高的公司成本下降幅度比较小，要对资源进行重新配置花费的代价比较大，所以费用粘性比较大；资本密集度低的公司可控成本比较多，随着业务量的减少，成本变化较大，重新对资源配置所花费的费用比较低，所以费用粘性比较小。2.2客观影响因素（1）宏观经济环境。不同的经济发展水平下，公司的费用粘性存在差异。经济发展水平高的公司，对整个公司成本控制较好，成本费用粘性较小；经济发展水平低的公司对公司的管理较差，未能较好地控制公司的成本，公司整体的费用粘性较大。宏观经济因素的出现使得公司没有及时调整管理费用，出现了营业收入增加时费用的增加幅度比营业收入减少时费用减少的幅度更大，以致产生了费用粘性。（2）行业发展前景。公司看好一个行业的发展前景之后就会加大投资扩大其经营规模，公司着重长远发展而忽略了现有的业务，也不会降低其成本，费用粘性就比较大。公司如果觉得本行业发展前景不乐观，不但不加大投资还有可能减少前期的投入，公司更关注此时公司的生产，只要业务量下降，公司就会采取措施来调整费用，费用粘性就较小。（3）市场竞争。如果一家公司采取措施降低成本有成效，其他公司也会效仿采取相应的措施来降低成本。正是处于竞争市场中，公司才能不断提高自身的管理水平，在业务量下降时，能够合理控制公司的成本费用，费用粘性就较小，在整个市场中费用粘性也较低。3对策3.1建立完善的管理者市场管理者在环境变化的同时，总结工作经验和学习的管理方法，使公司的成本控制在恰当的位置。公司可以定期对管理者进行专业技术培训，加强管理者对职业道德的学习，并让他们对自己的管理状况进行总结，在单位内部开展批评与自我批评；提高管理者的薪酬水平，在确定薪酬标准的时候，将管理者利益和公司的利益捆绑在一起，降低代理成本，从而提高公司业绩。除了上述的之外，还要让管理者意识到如果没有经营好公司的话，公司和外界人员对管理者的评价会比较差，严重的还有可能影响其以后发展，管理者比较注重其声誉，在这种情况下，管理者就会努力提高公司的经营成果。3.2适度的负债经营公司主要的资本来源是债务融资，使用债务资金经营所带来的收益除了偿还利息之后剩余收益分配给公司的所有者，这样做能够实现公司利益均衡分配。过多的负债经营会导致公司的利润不能支付利息费用，费用粘性变大；负债经营过少会降低公司财务危机，费用粘性比较小，但是股东很少行使权利约束管理者行为。适度的负债经营既可以降低公司财务危机状况，又可以限制管理者行为，费用粘性要维持在恰当的水平。3.3健全内部控制和外部监督机制目前我国的经济发展水平与发达国家还有一定的差距，而且公司治理不完善，管理层管理技术和管理观念等方面仍然存在问题，所以必须加强内部控制建设,建立健全的企业内部控制制度。内部控制建设要以实现公司目标为中心，坚持系统性、适应性、有效性和合理性原则，使得控制成本的同时能够达到收益最佳。在加强内部控制的时候还要强化外部监督机制，及时发现公司内部控制过程中容易忽略的问题，从而有利于公司内部控制制度的完善。3.4加强宏观经济调控加强宏观经济调控，合理分配和利用好社会资源，公司的管理者必须在充分研究本行业宏观经济环境形势后，制定合适的战略规划和策略，抑制成本的增加，提高公司自身的发展，促进社会经济和谐持续发展。3.5建立完善竞争的市场经济体制我国经济体制改革正处于深水区，改革的首要任务是要创造出一个真正公平竞争的环境与氛围，使竞争在资源配置中发挥应有的作用，实现公司和社会利益最大化，才能实现费用粘性最小化。假设我国被所有者控制的公司不存在两权分离，公司会尽一切可能把成本费用降到最低，将产品的市价压到最低，这样受管理者控制的公司会产生巨大压力，管理者在工作中的主要任务就是降低成本。参考文献：[1]Noreen,E.andN.Soderstrom.TheAccuracyofProportionalCostModels:EvidencefromHospitalServiceDepartments[J].ReviewofAccountingStudies?1997,2:89-114.[2]KennethCalleja,MichaelSteliaros,DylanC.Thomas.Anoteoncoststickiness:Someinternationalcomparisons[J].ManagementAccountingResearch,2006,17:127-140.[3]孙铮,刘浩.中国上市公司费用粘性行为研究[J].经济研究,2004,(12):26-34.[4]王钰.我国制造业上市公司费用粘性研究[D].东北农业大学,2014.[5]江伟,胡玉明.企业成本费用粘性:文献回顾与展望[J].会计研究,2011,(9):74-79.[6]房曼,杨凤.我国制造业上市公司费用粘性行为影响因素研究——基于外部与内部因素的经验分析[J],会计之友,2013(3):94-97.