我国电影行业发展现状及投融资态势分析

中投顾问产业研究中心中投顾问·让投资更安全经营更稳健我国电影行业发展现状及投融资态势分析我国电影行业运行状况2014年新增影院1202家，累计银幕数为5785家；新增银幕4297块，平均每日新增11.7块，全国累计银幕24304块。银幕增长率环比增长32.1%，增速连续三年呈下降趋势。2014年全国影院票房冠军为耀莱成龙国际影城五棵松店，总票房为10037.39万元；院线票房冠军为万达院线，总票房为421226.38万元；投资公司票房冠军为万达院线，总票房为417.559.55万元。图表2010-2014年全国影院数及银幕数变化数据来源：国家广播电影电视总局2014年全国影院票房冠军为耀莱成龙国际影城五棵松店，总票房为10037.39万元，同比增长9%，蝉联4年冠军。首都华融电影院首次跌出年度前三甲，北京UME双井店取而代之，位居第三名，中影星美院线占TOP3中2个席位。在TOP10影院中，中影星美院线占3席，其次为万达院线和上海联合院线各占2席，北京新影联、江苏幸福蓝海院线、广州金逸珠江院线各占1席。中投顾问产业研究中心中投顾问·让投资更安全经营更稳健第2页图表2014年全国影院TOP10数据来源：国家广播电影电视总局2014年全国院线票房冠军为万达院线，总票房为421226.38万元，占全国票房比例14.32%，同比增长33%，蝉联5年冠军。大地院线票房增速最高为48%，首次进入前三甲。图表2014年全国院线TOP10数据来源：国家广播电影电视总局2010-2013年全国TOP10院线前三甲连续四年被万达院线、中影星美、上海联合院线霸占。2014年大地院线成功挺进前三甲，获得季军。大地院线近5年影院数迅速增长，截至目前达到490家，但其运营效率不佳，较低的平均票价未带了较高的上座率。在影院数量的优势上应注重提高运营效率，在2015年有望超越中影星美院线。北京新影联电影院线连续5年排名下滑，2014年位居第10名，但其与第11名票房差距较大，高于第11名四川太平洋院线14198.5万元，预计2015年将继续保持在院线TOP10梯队里。中影数字院线同比增长47%，增速仅低于大地院线，中影数字院线后来居上，2013年进入榜单TOP10，2014中投顾问产业研究中心中投顾问·让投资更安全经营更稳健第3页年名次火速上升3位，位居第7名，在票房、场次、人次上的增速在全国院线中均位列前茅，2015年有望超越浙江时代院线，排名再上升。在TOP10投资公司中，有5家上座率高于20%，其中最高的为UME影院集团，25%；其次为上影影院投资公司和河南文化影视集团，24%；中影影院投资，22%；万达院线，21%。平均票价最高的为上影影院投资公司，44元；其次为万达院线，41元。其他投资公司平均票价在35元左右。图表2014年全国投资公司TOP10数据来源：国家广播电影电视总局在影院数量快速增长的背后，2014年国内影院市场正呈现出上游公司频繁跨界进入下游院线市场、最早兴起于一线城市的私人影院开始在二三线城市快速布局、影院强势进入资本市场等特点。2014年11月，万达院线上市，成为中国电影院线“第一股”。这似乎向市场发出一种信号，越来越多的院线公司觊觎资本市场，筹备或等待上市，逐渐形成了一股“上市风”。资本不只在院线领域活跃。我国电影市场已连续6年以30%以上的速度增长。如此巨大的潜力，使各路企业都盯上了电影业这块蛋糕，纷纷跨界而来。2014年以来，上市公司跨界影视并购案共几十起，涉及资金数百亿元。界外资本的进入，为中国电影的发展提供了充足的资金，但不同于其他行业，电影本质上是内容产业，钱多只能为好品质提供更多可能性，但最终能否拍出思想性、艺术性、观赏性俱佳的作品，还得看制片方的良心、诚意和水平。我国电影行业投融资态势（一）影视公司青睐上市随着资本的进入，近年来，电影公司并购、上市的消息频繁传出，成为一种相对普遍现象。过去3年，影视企业尤其是影视制作公司已经有10家左右完成了IPO或者借壳上市。从目前的市场情况来看，影视企业上市融资依然是一个热门话题，不过从专业角度来分析，接下来的几年，影视领域可能会更看重投融资和并购。中投顾问产业研究中心中投顾问·让投资更安全经营更稳健第4页在已经上市的影视企业里，华策影视是一个典型的案例。2010年10月，华策影视在深交所创业板正式挂牌上市，一举成为国内资本市场上备受瞩目的明星企业。借助上市的契机，公司业务规模迅速扩大，营收实现大幅增长。之后，华策影视的几次大手笔投资也在国内影视行业并购史上留下了浓重的一笔。2013年，华策影视以16.5亿元的高价收购了克顿传媒；2014年，华策投资韩国知名电影投资发行公司——NextEntertainmentWorld，值得一提的是，在获得华策投资后不久，这家公司也成功上市，华策影视的这笔投资开创了中国企业投资海外公司从业务和资本两个层面双轮驱动、双轮受益的模式。对于当前的这轮电影公司投融资热潮，银行等传统金融机构也在转变态度，积极参与，从“浅接触”转向“深介入”，推出多种有针对性的电影投融资产品。影视行业有眼球效应和非常好的业绩弹性，还有反经济周期的特点。当前一些业绩持续增长乏力的传统产业会找优质的大型影视公司作为并购对象，一些领先上市的公司也会做产业内的垂直整合，因此，影视行业未来的发展前景依然被看好。（二）融资视线转向海外在资本市场的不断推动下，近年来，中国电影投融资模式不断创新，除了传统的直接投资、银行债权融资、政府财政投入等融资方式外，股权融资、版权质押、版权预售、演员股份制等新兴的多层次融资体系正在形成。但是，与欧美国家较为完善的电影金融体系相比，还是存有较大差距。因此，保利博纳、麒麟影业等一些大型影视制作和发行公司开始将眼光投向海外资本市场，通过与外国银行合作或者与国外合作拍片的形式实现投融资。现在国内比较热门的电影合作方式是，发行公司、制作公司、视频网站、电商多方联合，共同出资拍片。比如博纳影业可以和爱奇艺以及京东共同出资做一部电影，这样三方可以在制作、后期发行、宣传方面充分发挥各自资源优势，节约成本，实现利益最大化。除了传统的融资渠道以外，互联网也正成为电影行业投融资的一大渠道。作为一家电影营销公司，百思艺腾正通过运营互联网众筹平台来做电影投融资方面的业务，电影投融资有很多渠道和方式，以筹拍网为例，它做的是电影投融资，这个平台除了做众筹以外，还可以做项目展示和投资引荐，引入项目商业合作，在合作过程中，投资人会参与部分项目管理。（三）控制风险，完善担保制度虽然电影行业受到资本的青睐，但是并不是所有的影视公司都“不差钱”。像博纳影业、麒麟影业这样的大公司已经进入银行等金融机构的视线里，融资渠道较为畅通，但对于更多中小型制片公司，融资依然是个难题。要用什么方式才能使这些中小企业获得真正的金融支持，这需要完善的担保体系。2015年1月，世界三大完片担保公司之一的美国电影金融公司FFI落户上海自贸区。现在完片担保制度进入中国是一个恰当时机，和几年前国有电影厂做全产业的电影投资发行不同，现在有很多业外的跨界资本进入，他们对电影业并不熟悉，如何判断项目人员的水平？如何决定题材、演员、投资？多大预算合适？值不值得投资？他们有很多疑虑，需要一个既懂电影又懂投资的第三方核算监督公司，而完片担保就是金融资本与具体项目之间的桥梁。中投顾问产业研究中心中投顾问·让投资更安全经营更稳健第5页由于国内电影制作体系是导演中心制，而完片担保属于电影工业化背景下诞生的产物，尽管两种体系之间对接存在问题，但这是一种值得尝试的方式，或许能够推动中国电影工业化的进程，并为电影投融资带来更多便利。因为，完片担保公司不仅能给投资方建议和帮助，还可以给融资方提供担保。事实上，在好莱坞，除几个大电影制片厂，还有大量的独立制片机构支撑整个电影产业，影片若非得到完片担保，几乎不会有银行或基金投资，也不可能获准开拍。可以说，完片担保和发行预售制一起，组成了好莱坞电影产业的基础性制度。（四）电影众筹成为新热点在互联网飞速发展的当下，中国电影市场存在众多的变革方向以及新型的商业模式与艺术形态。有着互联网基因的新型投融资方式——众筹给电影市场带来了新思维。《十万个冷笑话》、《老男孩》、《黄金时代》等电影采用了众筹模式募集资金，充分说明了中国市场对娱乐产品的热情和信心。1、众筹意在优化资源众筹模式在电影产业的应用，意在优化资源而非颠覆传统电影产业。电影曝光度高，但整个产业的票房才二三百亿元，和本身价值不匹配，造成了品牌浪费。实际上，电影产业的市场空间可以做得更大，传统电影产业只是卖结果，而众筹可以在消费结果的同时做提前投资，不仅让观众在消费电影的同时可以得到收益，参与感也将得到极大增强。众筹令电影市场的体量通过卖结果向卖过程衍生。2、电影众筹的前景广阔电影众筹作为一个新鲜事物，开始发展过程中难免有很多磕磕绊绊。其实，众筹的模式有很多，包括奖励众筹、公益众筹、股权众筹等，而当前备受关注的是众筹模式中的奖励众筹。奖励众筹本身没有参与人数限制，不仅有产品回报，而且有收益，收益不确定，相当于预售期权合作。由于奖励众筹通常以项目的产品和服务作为回报，涉及的金额比较小，既不能真正满足片方的融资需求，也不能使粉丝当上投资人，只是将预售、团购等消费形式换了新的玩法，在消费的同时又起到了宣传的作用。而目前市场比较普遍的是股权众筹。目前法律环境之下，股权众筹只能采取私募方式，并且存在两个法律红线：第一，人数不能超过200人，第二，按照法律规定不能公开发行，不能向陌生人公开众筹。股权众筹这种模式不仅新鲜有趣，同时抗风险能力非常强。而他的模式是“圈内众筹”，简单来说，就是在熟人圈内众筹。这种“圈内众筹”的模式比较适合电影行业，比如由著名导演、明星参与的电影，在熟人圈内众筹特别容易。而且众筹这种方式对导演、制片人特别有吸引力，可能第一次特别难，但是一旦成功就会有一群非常忠实的朋友愿意投资，这相当于有了一个自己的资金池，而这个资金池非常健康。未来电影在衍生品上利用这种众筹模式更容易成功。虽然电影众筹目前仍在试水阶段，成功与不成功的案例并存，但不可否认，电影依托互联网金融进行营销的效果还是很好的，并且未来颇具看点。尤其在为电影新人提供融资渠道、为草根投资提供机会、帮助小众艺术片丰富电影市场等方面，众筹的作用非常明显。