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11互联网金融指导意见梳理和发展方向庾力中国人民银行研究局金融市场研究处010—66194272上海小南国花园酒店2015年11月3日2这场互联网金融大戏自2013年余额宝推出之后便越演越烈3第一部分互联网金融在中国为什么这么火爆4以P2P和众筹为例•2007年拍拍贷成立后，P2P网络借贷平台迅猛发展据不完全统计：2012年底200家，2014年底1575家，2015年9月末2417家•2015年7月末，众筹平台有113家5主要原因6一、本届政府对金融创新持宽容的态度7二、大众创新，万众创业，是国家经济的发展战略8三、中小企业融资难是迫切要解决的问题9四、金融去中介化趋势，扩大直接融资比例10附注：国际上资融的两种模式11主要分两大类•一类，以资本市场为渠道的直接融资模式•另一类，以银行信贷为媒介的间接融资模式111112美国德国为典型，各代表两种融资模式•以美国为代表，主要是以资本市场融资为主体•以德国为代表，主要是以银行贷款为主除此之外，还有日本，也是以银行贷款为主体的融资模式121213美国•美国以股票市场为主，保险为辅，银行是最不重要的理财机构1314德国•银行贷款，目前是最重要的融资方式，但从趋势来看，其重要性也在下滑上市融资，在20世纪80年代开始变得非常重要，但经验表明，其对中小企业来说非常昂贵1415对比：中国是以银行为主的融资模式•中国在积极发展资本市场，但只占10%•但是银行融资仍然占居主体，占90%•当然中国还具有特色，拥有大量的民间融资151516五、美国LendingClub在纽约交易所上市，鼓舞了人们17六、技术的进步也是非常重要的因素18•中国的数字化、信息化产业达到了世界的先进水平，它已经奠定了这样的一个基础，通过云计算、大数据、搜索引擎、移动支付进行金融交易19七、人们消费模式的变革，也是重要的力量20•因此，互联网金融是人类社会进步的必然产物•总结上述七点原因，正如《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》所说：互联网金融的发展对促进金融包容具有重要意义，为大众创业、万众创新打开了大门，在满足小微企业、中低收入阶层投融资需求，提升金融服务质量和效率，引导民间金融走向规范化，以及扩大金融业对内对外开放等方面可以发挥独特功能和作用21八、互联网金融还有一个非常重大的意义，就是对传统金融体系的挑战22互联网金融国外有，但不是主流，中国互联网金融出现的最大意义，是起到了鲶鱼效应23鲶鱼效应24中国人民银行行长周小川在2015年7月做人民银行工作报告25周小川行长在阐述互联网金融意义的时候，特别强调：互联网金融是对金融体系的刺激26中国人民银行副行长潘功胜说27•最近我与巴克莱银行主席讨论，在美国为什么没有很有名的互联网金融企业•巴克莱主席说，因为美国市场很发达，供给充分，互联网金融进入会形成竞争力，很难28著名经济学家陈志武说29•在互联网金融领域，中国比美国更活跃。这里面主要是一个背景的差别。中国过去这么多年，金融管制太死，没有什么空间让民营银行、民间金融可以去自由发展。比如说一个最简单的指标，1985年的时候，美国社区银行大概有一万五千家左右，经过过去二十几年的兼并重组等等，因为互联网技术、因为电子技术的不断推进，使得跨地区社区银行的整合变得更加有可能，更加方便，成本也更低了，即使是现在，美国的社区银行还是有八千家左右30•那么相比之下，中国人口是美国的4倍多，但中国把五大商业银行和全部社区型银行都算在一起，不到四百家•中国目前的现实是因为过去由于监管部门把民间金融空间压制得太死，把金融创新压制得太死，使得今天为中国小微企业为个人和家庭服务的金融机构太少了。结果当互联网金融一出现，给人们带来很多兴奋点，并开始倒逼金融监管，这样一个放松的空间就打开了31•中国互联网金融被炒得很热，主要是过去被监管得太死了，金融服务的饥荒太严重。所以借助互联网金融的名义实际上把民间金融民营银行的空间增大了很多，相比之下在美国，并没有多少人谈论互联网金融32互联网金融给中国金融体系带来哪些好处？33第一，互联网金融带来了高效、便捷34第二，给中小企业带来了新的融资渠道35第三，信息不对称大大降低36第四，给投资者带来了好的收益，推动了利率市场化的进程37第五，打破了垄断，增加了竞争两个魔鬼竞争比一个天使垄断更可爱38第六，使金融不再神秘39第二部分《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》梳理402015年7月18日中国人民银行联合工业和信息化部、公安部、财政部、工商总局、法制办、银监会、证监会、保监会、国家互联网信息办公室十部委发布了：《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》41《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中的总体要求鼓励创新、防范风险、趋利避害、健康发展42互联网金融行业从业机构应按照《指导意见》的相关规定，依法合规开展各项经营活动43指导意见的几个要点44第一，给互联网金融以正名45互联网金融的基本概念•称谓：互联网金融•互联网金融是传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式46第二，亮明了政策和监管部门对互联网金融的态度47•鼓励银行、证券、保险、基金、信托和消费金融等金融机构依托互联网技术，实现传统金融业务与服务转型升级，积极开发基于互联网技术的新产品和新服务。支持有条件的金融机构建设创新型互联网平台开展网络银行、网络证券、网络保险、网络基金销售和网络消费金融等业务•支持互联网企业依法合规设立互联网支付机构、网络借贷平台、股权众筹融资平台、网络金融产品销售平台•鼓励电子商务企业在符合金融法律法规规定的条件下自建和完善线上金融服务体系，有效拓展电商供应链业务48第三，划分了新型互联网金融的业态49新型互联网金融的主要业态•互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融等50关于互联网支付•互联网支付是指通过计算机、手机等设备，依托互联网发起支付指令、转移货币资金的服务51关于网络借贷•网络借贷包括：个体网络借贷（即P2P网络借贷）网络小额贷款52网络借贷之一：个体网络借贷•个体网络借贷是指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷（即P2P网络借贷）53•在个体网络借贷平台上发生的直接借贷行为属于民间借贷范畴，受合同法、民法通则等法律法规以及最高人民法院相关司法解释规范。个体网络借贷要坚持平台功能，为投资方和融资方提供信息交互、撮合、资信评估等中介服务。个体网络借贷机构要明确信息中介性质，主要为借贷双方的直接借贷提供信息服务，不得提供增信服务，不得非法集资•网络小额贷款应遵守现有小额贷款公司监管规定，发挥网络贷款优势，努力降低客户融资成本54附注：国外P2P网络借贷平台基本概念•P2P其中的P是英文peer的意思，意思是点对点，主要是指个体通过第三方平台，在收取一定费用的前提下向其他个体提供小额借贷的金融模式•国外P2P借贷平台普遍只作为中介型机构存在，为借贷双方做撮合，除了提供相关服务并收取费用外，不存在独立的债权债务关系，即不发生资金关系•一般额度都不高，无抵押，纯属信用借贷55附注：世界著名的P2P在英国和美国•世界首家P2P网络借贷平台Zopa2005年成立于英国•美国的第一家P2P借贷公司Prosper2006年成立于旧金山市；还有一家P2P借贷公司LendingClub于2014年12月在纽约交易所上市56网络借贷之二：网络小额贷款•网络小额贷款是指互联网企业通过其控制的小额贷款公司，利用互联网向客户提供的小额贷款57关于股权众筹•股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。股权众筹融资必须通过股权众筹融资中介机构平台（互联网网站或其他类似的电子媒介）进行58附注：众筹的起源•众筹一词来源于英文单词Crowdfunding，即对某一事物或某一项目具有兴趣的群体共同出资，以促进项目顺利完成。国外众筹最早可追溯至18世纪，当时莫扎特等著名音乐家以及亚历山大等著名作家采取“订购(subscription)”的方式筹集资金。当作品完成时，订购者会获得一本写有他们名字的书，或是协奏曲的乐谱副本，或者可以成为音乐会的首批听众等59附注：现代众筹的特点•现代众筹一般是筹资方利用互联网渠道进行宣传推介，为项目或某一目标筹资•这种互联网筹资模式确立的标志性事件是美国2008年成立的综合类众筹平台IndieGoGo和2009年创意方案众筹网站平台Kickstarter的建立•投资人以小额投资为主；募资人多为小型企业、初创企业或者艺术、科技等领域的创意项目的人总之，股权众筹是让有创造力的人获得他们所需要的资金60第四，给互联网金融以定性61•互联网金融的本质仍属于金融，没有改变金融经营风险的本质属性，也没有改变金融风险的隐蔽性、传染性、广泛性和突发性62第五，明确了互联网金融的分类63•金融机构：网络银行、网络证券、网络保险、网络基金销售和网络消费金融•互联网企业：互联网支付机构、网络借贷平台、股权众筹融资平台、网络金融产品销售平台•电子商务企业:电商供应链业务64第六，确定了互联网金融的监管原则和分工65监管应遵循的原则依法监管、适度监管、分类监管、协同监管、创新监管66附注：基本的监管思路不能有资金池，资金要交给第三方银行进行存管地方政府应当承担一定监管责任行业自律组织要发挥重要作用67监管的分工•人民银行：互联网支付业务•银监会：网络借贷业务、互联网信托业务、互联网消费金融业务•证监会：股权众筹融资业务、互联网基金销售业务•保监会：互联网保险业务68第七，指出了互联网金融存在的问题69行业发展“缺门槛、缺规则、缺监管”客户资金安全存在隐患，出现了多起经营者“卷款跑路”事件从业机构内控制度不健全，存在经营风险信用体系和金融消费者保护机制不健全从业机构的信息安全水平有待提高等70第八，提出了六项鼓励措施71•一是积极鼓励互联网金融平台、产品和服务创新，激发市场活力支持有条件的金融机构建设创新型互联网平台开展网络银行、网络证券、网络保险、网络基金销售和网络消费金融等业务；支持互联网企业依法合规设立互联网支付机构、网络借贷平台、股权众筹融资平台、网络金融产品销售平台；鼓励电子商务企业在符合金融法律法规规定的条件下自建和完善线上金融服务体系，有效拓展电商供应链业务；鼓励从业机构积极开展产品、服务、技术和管理创新，提升从业机构核心竞争力72•二是鼓励从业机构相互合作，实现优势互补支持金融机构、小微金融服务机构与互联网企业开展业务合作，创新商业模式，建立良好的互联网金融生态环境和产业链73•三是拓宽从业机构融资渠道，改善融资环境支持社会资本发起设立互联网金融产业投资基金；鼓励符合条件的优质从业机构在主板、创业板等境内资本市场上市融资；鼓励银行业金融机构按照支持小微企业发展的各项金融政策，对处于初创期的从业机构予以支持74•四是相关政府部门要坚持简政放权，提供优质服务，营造有利于互联网金融发展的良好制度环境。鼓励省级人民政府加大对互联网金融的政策支持75•五是落实和完善有关财税政策对于业务规模较小、处于初创期的从业机构，符合我国现行对中小企业特别是小微企业税收政策条件的，可按规定享受税收优惠政策；结合金融业营业税改征增值税改革，统筹完善互联网金融税收政策；落实从业机构新技术、新产品研发费用税前加计扣除政策76•六是推动信用基础设施建设，培育互联网金融配套服务体系鼓励从业机构依法建立信用信息共享平台；鼓励符合条件的从业机构依法申请征信业务许可，促进市场化征信服务，增强信息透明度；鼓励会计、审计、法律、咨询等中介机构为互联网企业提供相关专业服务77第九，对规范互联网金融市场秩序提出了八项要求78•一是加强互联网行业管理。任何组织和个人开设网站从事互联网金融业务的，除应按规定履行相关金融监管程序外，还应依法向电信主管部门履行网站备案手续，否则不得开展互联网金融业务79•二是建立客户资金第三方存管制度。除另有规定外，要求从业机构应当选择