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1证券投资分析成都大学经济学系朱盈盈2这门课能给我们带来什么？点金术？3“有效市场假说”的几点推论在媒体上发布的投资选股建议都是无效的！–投资者获得选股建议信息是无成本的。根据无套利原则，无成本就无收益！–提出选股建议的专家也没有成功的把握。内幕信息往往不是内幕。跟庄无效！1听说最近股票不错2还好我定力不错3好像真的不错4朋友说已经赚进一部车5看多，就先买一半吧6不会这样准吧？7去弱留强，这才叫做专业8真是后悔当初太保守，才买一半9介绍亲戚买一点，这可是最后的买点呢10牛股就是牛股，比大盘还厉害11照这个速度，下个月该赚...12逢低吸纳的好机会，这次不能错过13涨多了跌一下，正常14耐心是一种美德15果然16算了！这种股市不看也罢！17该不该卖呢？18还好没有卖19受够了！真是无能的政府20止损！卖掉才是对的！21还好止损的早，我早说过后面还要暴跌呢！22不可能的啦23你看吧24加息是卖点不是买点，是好朋友我才告诉你的25不要说了，我已经洗手不干了26看起来还要跌，牛顿说地心有引力的27什么？！※%@#...5成功的证券投资需要……证券投资是一门科学，也是一种艺术，是一件知难行易的事。成功的证券投资需要：–对证券市场的深入了解–理性的投资策略–严密的分析能力和精确的计算–果断的决策–一点好运气6基础知识其他……投资学会计学金融学经济学数学证券投资分析7教材1、证券投资分析，证券业从业资格考试统编教材，中国财政经济出版社，20102、吴晓求，证券投资学（第三版），北京：中国人民大学出版社，20098参考书目1、李向科编著，证券投资技术分析（第三版），北京：中国人民大学出版社，20082、张龄松，罗俊编著，股票操作学（第二版），北京：中国大百科全书出版社，20003、[美]戈登·J·亚历山大，威廉·F·夏普，杰弗里·V·贝利著，赵锡军等译，投资学基础（第3版），北京：电子工业出版社，20034、[美]约翰·墨菲（JohnJ.Murphy）著，丁圣元译，期货市场技术分析，北京：地震出版社，20029教学内容1.概述3.宏观分析2.证券投资价值分析5.公司分析4.行业分析6.技术分析10考核方式1课堂提问（含出勤）15%2课后作业+小组讨论15%3期末考试（闭卷）70%重要提示：无故缺课累计达到三次及以上或作业缺交二次及以上，将取消参加期末考试的资格!11教学目的使学生能：–理解和掌握证券投资的基本概念和原理–掌握证券投资分析的基本方法和技巧–具备一定的技术分析能力和实际操作能力Let’sgo!12当人们谈论证券投资的时候，你想到了什么？WallStreet13基本概念一什么是证券（security）?–各类记载并代表一定权利的法律凭证–分为有价证券和无价证券（凭证证券）–无价证券本身不能使持有人或第三者取得一定收入，如粮票。–有价证券标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖。有价证券有没有价值？有价格，没有价值!?14有价证券：广义和狭义有价证券（广义）货币证券资本证券有价证券（狭义）商品证券15–商品证券是证明持有人有商品所有权或使用权的凭证e.g.提货单，货运单–货币证券是本身能使持有人或第三者取得货币索取权的凭证e.g.商业汇票，银行汇票，支票–资本证券是由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券e.g.股票、债券本课程所指的证券即指资本证券！有价证券：广义和狭义16什么是投资Investment?基本概念二17投资是一门艺术投资是根据时间和风险对财富进行分配投资是一种管理活动投资是以赚钱为目的的经济活动18投资的概念威廉·夏普《投资学》：投资是为了获得可能但并不确定的未来值（Futurevalue）而作出牺牲确定的现值（Presentvalue）的行为。——WilliamF.Sharpe1990年诺贝尔经济学奖得主19投资的概念斯蒂格利茨《经济学》：广义地讲，投资是指为了得到回报而购买一种资产”。——JosephE.Stiglitz2001年诺贝尔经济学奖得主20投资的类型根据投资对象和结果的不同，广义的投资包括：–实物投资——以实物资产（如土地、机器、厂房等）为投资对象–金融投资——以金融资产（如股票、债券、衍生金融产品等）为投资对象本课程所指的投资即指金融投资！21概念辨析实物资产：指经济生活中用于生产物品和提供服务的资产，即创造收入的资产。–实物资产代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。金融资产：是对实物资产的要求权，定义实物资产在投资者之间的配置。–金融资产不代表社会财富。22金融资产在经济中的作用实现所有权和经营权的分离；促进社会资源的合理配置，使资金流向具有好的投资机会的企业；代表持有者的财富，使个人的现实消费与现实收入相分离。23思考题假设你发现一只装有100万人民币的宝箱A、这是实物资产还是金融资产？B、社会财富会因此而增加吗？C、你会更富有吗？D、你能解释你回答B和C问题的矛盾吗？24金融投资的分类间接金融投资–投资者的资金以存款的形式存在；–从筹资者的角度看，又可称为间接融资；–其中介机构主要是商业银行。直接金融投资–以购买股票、债券、商业票据等形式进行投资；–从筹资者的角度看，又可称为直接融资；–其中介机构是证券公司。最终筹资者最终投资者证券市场商业银行资金资金间接融资资金资金发行证券购买证券直接融资债权债务直接融资与间接融资26对投资概念的理解主体性：投资总是一定主体的经济行为收益性：投资的目的在于获得收益时间性：要投资就必须牺牲当前的消费–货币的时间价值风险性：未来可能得到的收益是不确定的–投资的风险价值27观念1：货币的时间价值概念ZviBodie&RobertC.Meton：货币的时间价值（TVM）是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。28为什么货币具有时间价值？–货币可用于投资，获得利息，从而在将来拥有更多的货币量。–货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变。–一般来说，未来的预期收入具有不确定性。所以，不同时间的货币收入不能直接进行比较，必须把它们换算到同一个时间点。29定义PV：本金，现值；I：利息；i：利息率，通常以年度百分率表示；n：计息时间，通常以年为单位；FV：n年末的终值；货币时间价值的计算30–按照这种计息方法，本金所产生的利息均不加入本金重复计算利息。利息终值现值)*1(*niPVFV)*1/(niFVPVniPVI**计算方法：单利31–按照这种计息方法，每经过一个计息期，要将本金所产生的利息加入本金再计利息，即“利滚利”。终值现值niPVFV)1(nniFViFVPV)1()1(计算方法：复利32050001000015000200001年10年20年30年一笔$1,000存款的终值10%单利7%复利10%复利FutureValue(U.S.Dollars)案例33观念2：投资的风险价值什么是风险风险=不确定性概念：投资者因为承担风险而要求的补偿，表现为投资者获得的超过货币时间价值的收益。?风险是可能带来损失的不确定性!34你有两个选择：–(1)肯定得到$25,000或–(2)50%的可能得到$50,000，50%的可能得到$0。赌博的期望值是$25,000。你会怎么选?测测你的风险态度35如果你选择$25,000，你是风险厌恶者。如果你觉得两者皆可，你是风险中立者。如果你选择赌博，你是风险爱好者。测测你的风险态度36风险偏好大多数人是厌恶风险的，这意味着在期望收益相同的情况下，他们会选择风险更小的资产。这就可以解释为什么风险更高的资产必须给投资者提供更高的期望收益，因为高风险的投资需要高回报予以风险补偿。37投资是一个权衡风险与收益的过程。收益是风险的补偿，风险是收益的代价。所以有人说：（1）风险与收益成正比。（2）高风险高收益，低风险低收益，无风险则无收益。Thinking……他说得对吗？38风险价值的计算投资者要求的收益率=a+bX风险程度收益率39投资者的预期收益投资者为推迟消费现时收入而要求的时间因素的补偿投资者的预期收益货币的时间价值投资的风险价值=+投资者把现实确定收入变成未来不确定收入而要求的风险因素补偿40思考题：1、如何认识证券的本质？2、判断你的风险偏好，并考虑这对于你的投资决策将产生怎样的影响。复习Review